首次覆盖报告：央国企业务迎来修复，抢占税改先发优势

普联软件首次覆盖研究报告

公司概览

普联软件是一家专注于大型集团企业管理信息化综合解决方案的领先企业，致力于提供基于财税改革与司库体系建设的定制化服务。公司拥有广泛的行业经验和强大的客户基础，特别是在石油石化、建筑地产、金融、煤炭电力等行业领域。

投资建议

评级：首次覆盖，给予“增持”评级。 目标价格：20.66元。 当前价格：14.95元。

主要亮点

• 业务增长：公司聚焦优势业务领域，集团管控业务竞争优势凸显，新战略客户加速拓展，司库等产品营收快速放量，未来营收增速或超预期。
• 政策支持：受益于国资委对企业司库管理体系建设的强力推动，公司的司库业务展现出强劲的增长潜力。
• 产品创新：公司自研技术全面，云湖平台助力企业实现数智化转型，特别是在信创ERP财务产品体系上展现出了领先地位。
• 市场机遇：在信创行业的背景下，普联软件积极响应国产化替代浪潮，聚焦大型集团企业客户，通过示范效应和产品质量赢得了市场认可。

风险提示

• 宏观经济波动：经济环境的变化可能影响公司的业务运营和收入增长。
• 信创推进不确定性：信创政策的执行力度和进度存在不确定性，可能影响公司产品的市场接受度和销售情况。

盈利预测与估值分析

• 盈利预测：预计2024-2026年营收分别为9.11亿元、11.03亿元、13.17亿元；净利润分别为1.55亿元、1.95亿元、2.31亿元；EPS分别为0.77元、0.96元、1.14元。
• 估值：采用PE和PS估值法。基于公司在中国石油、中国石化等大型央企的稳固客户基础和业务拓展潜力，给予2024年27倍PE，合理市值为41.85亿元，对应目标价20.66元。

结论

普联软件作为国内企业管理信息化领域的开拓者，凭借其在特定行业领域的深厚经验、高质量客户群体和品牌影响力，以及对政策趋势的精准把握，预计未来业绩将持续增长。投资者应关注宏观经济环境变化和信创推进的不确定性，以做出更审慎的投资决策。