您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。[国信证券]:轨道交通行业点评:上半年全国铁路固定资产投资同比增长10.6%,创历史同期新高 - 发现报告
当前位置:首页/行业研究/报告详情/

轨道交通行业点评:上半年全国铁路固定资产投资同比增长10.6%,创历史同期新高

交通运输2024-07-17吴双、王鼎国信证券M***
轨道交通行业点评:上半年全国铁路固定资产投资同比增长10.6%,创历史同期新高

事项: 2024年7月16日,据中国国家铁路集团有限公司消息,2024年上半年全国铁路完成固定资产投资3373亿元,同比增长10.6%,创历史同期新高;其中6月单月完成1088亿元,同比增长10.2%。 国信机械观点:上半年全国铁路完成固定资产投资3373亿元,同比增长10.6%,创历史同期新高,为巩固和增强经济回升向好态势作出积极贡献,轨道交通设备行业保持较高景气度。此前,全国铁路固定资产投资规模已于2023年触底反弹,2024年上半年保持回升态势。同时,中央鼓励推动新一轮大规模设备更新,当前轨交设备正处于更新周期,在政策催化下,轨道交通设备行业公司有望充分受益,重点关注中国通号等。 评论: 上半年全国铁路完成固定资产投资3373亿元,同比增长10.6%,创历史同期新高 国铁集团有关部门负责人介绍,今年以来,中国国家铁路集团有限公司认真贯彻落实中央经济工作会议和全国两会精神,聚焦服务国家重大战略和区域经济社会发展,充分发挥铁路投资产业链长、辐射面广、拉动效应强的作用,优质高效推进铁路工程建设,现代化铁路基础设施体系加快构建,我国铁路网整体功能和效益进一步提升。 一批新线顺利开通运营。有序推进重点项目联调联试、试运行,高质量完成工程验收、安全评估、运营准备等工作,确保新线如期建成通车,上半年累计新开通线路979.6公里,进一步完善了区域路网布局。 在建项目科学有序推进。优化施工组织,落实汛期施工安全措施,加强现场作业管控,强化生态环保、工程投资控制,确保在建项目顺利推进。重庆至昆明高铁重庆西至宜宾东段、杭州至温州高铁启动联调联试,日照至兰考高铁庄寨至兰考南段开始按图行车试验,距离开通运营更进一步。 项目前期工作取得积极进展。以国家“十四五”规划纲要确定的铁路工程和联网、补网、强链项目为重点,加快推进勘察设计、可行性研究、初步设计等前期工作,宜昌至涪陵高铁、铜仁至吉首铁路、焦作至平顶山铁路、深圳西丽站及相关工程、兰州至张掖高铁武威至张掖段等7个项目完成可行性研究批复。 下一步,国铁集团将深入贯彻落实党中央、国务院关于加快建设现代化基础设施体系的部署要求,高质量推进铁路规划建设,力争年内多完成实物工作量,为巩固和增强经济回升向好态势作出积极贡献。 全国铁路营业里程按照五年规划稳健增长 铁路行业按照五年规划稳步推进:1)十一五(2006-2010年):计划到2010年全国铁路营业里程达到8.5万公里,实际在2010年达到10万公里,期间在2006-2008年年均新增铁路营业里程不到2000公里,到2009年开始加速建设;2)十二五(2011年-2015年):计划到2015年全国铁路营业里程达到12万公里,期间铁路新增营业里程连年稳步增长,2015年新增里程达到9149公里,全国铁路营业里程达到12.1万公里,五年内新增里程规模CAGR约45%;3)十三五(2016-2020年):计划到2020年全国铁路营业里程达到15万公里,期间年均新增里程规模不及十二五,2020年全国铁路营业里程实际达到14.6万公里;4)十四五(2021-2025年):计划到2025年铁路营业里程达到16.5万公里,截至2023年末铁路营业里程达到15.9万公里,稳步向“十四五”目标迈进。 图1:历年全国铁路营业里程(单位:万公里) 图2:历年全国新增铁路营业里程(单位:公里) 全国铁路固定资产投资规模于2023年触底反弹,2024年有望保持回升态势 全国铁路固定资产投资具体包括新建、扩建、改建、技术改造、满足固定资产确认条件的大修、设备购置等。全国铁路固定资产投资规模在2014年至2019年期间维持在8000亿元以上,自2020年以来连续下滑三年至7109亿元,在2023年实现触底反弹,回升至7645亿元,同比增长7.5%。2024年上半年全国铁路固定资产投资规模达到3373亿元,参考2013年至2023年期间上半年投资规模占全年投资规模比重的范围为33%-42%,2024年全国铁路固定资产投资规模或在8000亿元以上,或自2000年之后首次超过8000亿元。 图3:历年上半年全国铁路固定资产投资情况(单位:亿元) 图4:历年全年全国铁路固定资产投资情况(单位:亿元) 上半年国铁动车招标比去年同期时间更早,规模更大,行业保持较高景气度 此前,2024年5月10日中国国家铁路集团公司动车组招标,比去年同期时间更早,规模更大:时速350公里复兴号智能配置动车组(8辆编组),数量132组;时速350公里复兴号智能配置高寒动车组(8辆编组),数量13组;时速350公里复兴号智能配置动车组(17辆编组),数量20组(10列)。 对比2023年6月招标:时速350公里的复兴号智能配置动车组,其中,8辆编组的动车组采购数量为85组,16辆编组的动车组采购数量为18组(9列),合计103组。在2023年7月,中国中车与国铁集团签订了总计约178.7亿元的动车组销售合同。 投资建议 上半年全国铁路完成固定资产投资3373亿元,同比增长10.6%,创历史同期新高,为巩固和增强经济回升向好态势作出积极贡献。全国铁路固定资产投资已于2023年触底反弹,2024年上半年保持回升态势。同时,中央鼓励推动新一轮大规模设备更新,当前轨交设备正处于更新周期,在政策催化下,轨道交通设备行业公司有望充分受益,行业景气度或将持续提升,建议重点关注中国通号等。 风险提示: 铁路固定资产投资不及预期;政策推进不及预期。 表1:重点公司盈利预测(20240716)