FY24Q2业绩前瞻：加码平台生态建设，业绩有望持续释放

京东集团-SW(9618)股票研究报告摘要

评级与当前价格

• 评级：增持
• 当前价格：港币104.50

交易数据与市场表现

• 52周股价区间：港币82.50至159.80
• 当前股本：3183百万股
• 当前市值：港币332,669百万

业绩前瞻与投资要点

• 盈利预测：调整FY2024E/FY2025E/FY2026E营业收入与净利润预测。
• 总营收增速：预计FY2024Q2营收2,901亿元，同比增加1%。
• 平台生态建设：京东持续加强平台生态建设，预期FY2024Q2京东零售GMV和收入将健康增长，京东物流亦受益于618大促获得稳定增长。

业务亮点

• 京东零售：预计GMV与收入双增，用户满意度NPS持续提升，618期间数字人直播效果显著，自营物流独特优势扩大。
• 京东物流：受益于“618”大促，收入确定性高，长期看稳定性增长。

风险提示

• 消费恢复不及预期
• 行业竞争加剧
• 平台生态建设不及预期

估值与投资建议

• 估值方法：采用SOTP（Summary of Top-down and Bottom-up Valuation）方法。
• 目标价：港股（9618.HK）FY2024目标价166 HKD。
• 评级维持：“增持”。

财务摘要

• 营业收入：FY2020A至FY2026E逐年增长，预计FY2024E至FY2026E年复合增长率约5%。
• 毛利润：FY2020A至FY2026E逐年增长，FY2024E至FY2026E年复合增长率约5%。
• 经调整净利润：FY2024E至FY2026E年复合增长率约10%。

结论

京东集团-SW(9618)通过持续加强平台生态建设和优化业务策略，预期将实现业绩的持续释放。特别是在京东零售和京东物流两个核心业务板块的推动下，公司有望保持稳健增长。然而，也面临着消费恢复不确定性、行业竞争加剧以及平台生态建设挑战的风险。基于详细的财务预测和估值模型，给出了目标价和投资评级，为投资者提供了明确的参考依据。