2022年年报点评：加码AIGC投入，前瞻布局有望持续验证

公司财务与业务亮点总结

2022年度及四季度业绩概览

• 整体业绩：公司全年实现营收47.36亿元，同比下降2.35%；归母净利润11.53亿元，同比下降25.49%；扣非归母净利润11.54亿元，同比下降10.15%。第四季度营收13.37亿元，同比增长4.25%，环比增长16.35%；归母净利润3.66亿元，同比下降152.35%，环比增长154.79%；扣非归母净利润2.79亿元，同比下降145.26%，环比增长55.72%。业绩表现符合预期。

海外业务强劲增长

• 海外营收：海外收入达到36.72亿元，同比增长7.15%，占总营收的77.54%，较上年提升6.87个百分点。
• StarX业务：StarX的海外社交娱乐业务毛利率显著提升至87.07%，同比增加35.21个百分点，主要得益于其运营和商业化的持续优化。

Opera业绩持续增长

• Opera营收：实现3.31亿美元，超出指引上限；经调整EBITDA达到6808万美元，超出指引上限。
• 2023年展望：预计营收3.7-3.9亿美元，经调整EBITDA在7100-8100万美元之间，经调整EBITDAMargin为20%。
• 元宇宙业务：截至2022Q4，OperaGX发布游戏超过3000款，MAU超过2000万，同比增长40%，ARPU提升至3.3美元/年。这得益于聚焦高ARPU地区战略及高粘性产品的推动。

AI领域前瞻布局

• 技术创新：公司宣布推出对标ChatGPT的双千亿级大语言模型“天工”3.5，并计划在年内发布音乐AI和游戏AI产品。
• 应用场景：内部将利用音乐AI丰富StarMaker平台的内容，探索商业化路径；游戏AI将用于游戏制作，有望实现成本降低和收入增加，同时提升OperaGX平台的游戏开发效率，增强内容丰富度、活跃用户数及商业化水平。

财务预测与投资评级

• 盈利预测：预计2023-2025年的EPS分别为1.23元、1.48元、1.67元，对应当前股价PE为37、31、27倍。
• 投资评级：鉴于公司主营业务稳健，AI领域的前瞻性布局，以及具备特定应用场景的稀缺性，维持“买入”评级。

风险提示

• 新游延期风险
• 市场竞争加剧风险
• 国际政治形势变动风险

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