能化产业周报
长江期货能化产业周报 长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字【2014】1号 【产业服务总部能化产业中心】 卢哲执业编号：F3005317投资咨询号：Z0012125曹雪梅执业编号：F3051631投资咨询号：Z0015756张英执业编号：F03105021 2023-01-16 01 目录PVC：风平浪静提前进入节日模式 02 橡胶：春节前偃旗息鼓 03 04 尿素：节前偏稳运行甲醇：需求或边际改善 01 PVC：风平浪静提前进入节日模式 01PVC：节前多空平淡长期区间不变 本周市场变化：本周PVC主力合约V2305上涨1.28%，连续三周上涨，但涨速进一步降低，节前多空双方偃旗息鼓，提前进入节日行情。 后市展望：PVC在地产复苏和国内经济复苏预期的刺激下保持持续向上，但去年也是这样的，重点是能否兑现，目前来看整体经济恢复的尚好，但是仍要摒除春节消费因素后再来衡量。长期来看PVC依然再5580-6630区间运行，暂无打破区间的动能。 操作建议：参考5580-6630进行区间交易。 PVC主力合约走势 资料来源：IFIND，博易云，长江期货 02成本 1兰炭 本周兰炭市场稳定运行。临近年关，坑口煤矿放假增多，地方矿大多于腊月十八附近进行停产放假，坑口供应进一步收窄造成煤价反弹，在产大矿价格陆续走高，陕煤洗块价格上调20元/吨附近，兰炭成本面支撑走强。随着下游节前展开的一轮备货情绪，兰炭下游观望情绪减弱，采购积极性提升，兰炭市场止跌企稳，主流成交区间稳定运行，节前市场淡稳为主。 资料来源：IFIND，卓创资讯，隆众资讯，长江期货 电石产业链利润图 兰炭价格走势图 03成本 2电石 本周乌海地区主流贸易价格上调50元/吨至3700元/吨，内蒙古地区电石生产企业近期存在不定时限电，整体供应紧张，进入1月份，前期停产的PVC企业陆续开工提升，需求增加，采购积极，下游待卸车区域性不足。 资料来源：IFIND，卓创资讯，隆众资讯，长江期货 04利润 本周原料电石价格整体有所上涨，其中山东地区因有补涨，涨幅略大，电石法PVC生产成本整体有所增加。PVC生产企业出厂价格周内也有上涨，但其中山东地区涨幅相对有限，所以周内山东地区外采电石企业PVC单产品亏损程度有所扩大，内蒙地区变化不大，电石法PVC主产区仍然延续较明显的亏损状态 本周VCM到货价维持在650美元/吨，但人民币兑美元汇率略有下降，进口VCM的乙烯法企业成本小幅降低，乙烯法PVC企业出厂价格小幅上调，进口VCM的乙烯法企业盈利略有提升。 资料来源：IFIND，卓创资讯，长江期货 05供应 本周PVC整体开工负荷率77.5%，环比下降0.44个百分点；其中电石法PVC开工负荷率76.25%，环比下降0.25个百分点；乙烯法PVC开工负荷率81.97%，环比下降1.14个百分点。 PVC粉开工负荷 资料来源：卓创资讯，长江期货 06需求 本周PVC下游制品企业刚需减弱，下游节前部分囤货。本周下游刚需进一步转淡，多数企业已经陆续放假，刚需锐减，部分本周仍适当囤货现象，但到周末囤货需求也基本结束。 周内国内PVC出口报价上调，截至周四，电石法FOB天津出口成交价格评估主流在830美元/吨左右，截至周四 ，天津市场5型电石料价格6165元/吨，折合FOB天津的成本价821美元/吨，电石法出口套利窗口维持打开状态，但套利空间有所收窄，外盘市场需求表现一般，电石法PVC企业出口接单阻力明显，整体PVC生产企业出口订单增量较上周减少。 PVC电石料�口套利图 资料来源：IFIND，卓创资讯，长江期货 07库存 截至1月6日，华东及华南样本仓库总库存25.73万吨，较上一期增加7.39%,同比增64.62%。上周PVC市场震荡整理，现货维持刚需，成交一般，华东及华南市场库存增速加快。本周PVC市场窄幅上涨，终端存在部分囤货 ，但刚需减弱明显，市场到货增多，所以预计1月13日华东及华南PVC样本仓库库存增速加快。 华东+华南仓库库存变化 资料来源：卓创资讯，长江期货 08技术分析 V2305周线在压力线以下保持了旺盛的上涨趋势，连续三周上行，但从日线来看实际上在5580-6630区间反复性比较强，如果该区间突破这可能形成性的趋势。 PVC5月合约周线PVC5月合约日线 资料来源：博易大师，长江期货 02 橡胶：春节前偃旗息鼓 01一周行情回顾 □本周橡胶主力合约ru2305上涨0.81%，整体走势平淡，日内100点的反复行情较多，交投一般，节前偃旗息鼓的行情提前一周到来。 橡胶ru2305走势图 资料来源：博易大师，长江期货 02基本面-供给 □泰国胶水周均收购价43.6泰铢/公斤，环比上涨1.08%。折合人民币9486元/吨。 □国内方面，处于停割期，暂无胶水报价。 泰国原料走势图 资料来源：卓创资讯，长江期货 海南云南原料走势图 资料来源：卓创资讯，长江期货 03基本面-需求 □本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为42.94%，环比下滑8.8个百分点。 □本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为36.61%，环比下滑7.29个百分点。 半钢胎企业开工率全钢胎企业开工率 资料来源：卓创资讯，长江期货资料来源：卓创资讯，长江期货 04基本面-库存 □本周四天然橡胶期货仓单总量为17.88万吨，环比增加0.78万吨。截止到本周四，20#仓单库存为2.92万吨，环比持稳。 □青岛地区总库存为58.16万吨，环比增加1.3万吨，增幅2.29%。其中青岛保税库存13.12万吨，环比增加0.43万吨，增幅3.39%；一般贸易库存45.04万吨，环比增加0.87万吨，增幅1.97%。 天胶上期所周度库存青岛库存 资料来源：卓创资讯，长江期货资料来源：卓创资讯，长江期货 05技术分析 □ru2305周线处于下跌通道总，日线的压力在13000-13300，整体仍然在12300-13300区间震 荡，久盘易跌。 橡胶5月合约周线橡胶5月合约日线 资料来源：博易大师，长江期货 资料来源：博易大师，长江期货 06结论及建议 □结论： 橡胶基本面并无改善，目前国内处于停割期但东南亚仍在供应，而国内下游由于春节放假开 工率处于极低水平，需求难有起色。节前多空双方偃旗息鼓，提前进入节日模式。 □产业建议： 上游加工厂：持有套保空单。 下游轮胎企业：暂不套保。 □投资建议： Ru2305空单轻仓持有。 03 尿素：节前偏稳运行 01核心观点： 1市场变化：本周尿素期货价格震荡上行，主力合约1月13日收盘价2625元/吨，较上周上涨55元/吨，涨幅2.14%。尿素现货市场价格大稳小动，波动幅度-10至20元/吨，尿素市场日均价为2689元/吨。 2基本面分析：供应方面，尿素日均产量维持稳定，整体供应较同期仍偏宽松。成本利润方面，煤炭价格大稳小动，尿素煤头毛利率处于中性水平。需求方面，暂时无农业直接用肥需求，农业采购计划市场观望中。复合肥厂开工率连续下滑一个月，目前部分企业已进入放假停工或降负状态。三聚氰胺、人造板等工业需求开工率也呈现明显缩减态势，多数进入放假停工状态。库存方面，企业库存呈现小幅去库趋势，港口库存维持稳定。整体来看，节前尿素基本面无明显驱动，厂家预收截单准备放假，价格灵活调整，预计尿素价格区间震荡运行为主。 3风险提示：农业需求跟进，淡储跟进情况，出口情况。 02尿素周行情回顾： 本周尿素期货价格震荡上行，主力合约1月13日收盘价2625元/吨，较上周上涨55元/吨，涨幅2.14%。尿素现货市场价格大稳小动，波动幅度-10至20元/吨，尿素市场日均价为2689元/吨。 尿素主力合约走势图 尿素期现价格与基差 元/吨 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 主力基差尿素主力尿素现价 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 资料来源：博易大师，卓创资讯，长江期货 03供应： 本周国内尿素企业开工负荷率65.36%，较上周下滑0.58个百分点。其中气头企业开工负荷率31.29%，周环比下滑1.63个百分点。煤头企业开工负荷率76.55%，周环比下滑0.35个百分点。尿素日均产量14.52万吨，与上周基本持平，节前尿素供应整体仍偏宽松。 单位：% 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 尿素周度开工负荷率 尿素周度开工率尿素气头周度开工率 单位：万吨 18 17 16 15 14 13 12 11 10 9 8 尿素周度日均产量 5年区间2022年平均值2023 资料来源：IFIND，卓创资讯，长江期货 04成本： 无烟煤价格 本周本周坑口块煤价无烟末煤无烟洗小块无烟洗中块 中国动力煤(Q5500)日度均价 格稳中上涨，涨幅在50元/吨；末煤价格稳中下跌，跌幅在30元/吨。动力煤 （Q5500）日均价925元/吨，较上周上涨10元/吨。 元/吨 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 元/吨 1500 1300 1100 900 700 500 300 20192020202120222023 本周合成氨市场震荡偏弱，均价为4132元/吨，周环比下滑2.34%。 资料来源：IFIND，卓创资讯，长江期货 元/吨液化天然气（LNG)�厂价格指数 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 中国合成氨(99.6%-99.9%)日度均价 元/吨 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 05利润： 本周国内无烟煤尿素毛利-200.73元/吨，动力煤制尿素毛利59.45元/吨，气制尿素毛利500.92元/吨。国内煤头尿素企业毛利率为4.8%，周环比上升0.3个百分点。气头尿素企业毛利率为11.41%，周环比下降0.27个百分点。 本周尿素市场价格偏弱运行，成本端煤炭价格小幅上涨，煤制尿素生产企业利润下滑。 尿素企业生产利润 煤制尿素利润（动力煤）煤制尿素利润（无烟煤）气制尿素利润 单位：元/吨 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 单位：% 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 尿素企业毛利率 煤头毛利率气头毛利率 资料来源：IFIND，卓创资讯，长江期货 06农业需求： 本周尿素厂家预收订单向好，生产企业预收天数约6.4天，尿素企业周度产销率96%。 中国尿素农业用肥旺季时间统计 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 农业用肥旺季 小麦主产区春小麦返青肥（占全年农 业用量约20％） 王米及水稻等作物追肥（占全年农业 用量50％以上） 小麦底肥期用肥（占全年农业用量20％） 复合肥对尿素需求季节性 春季复合肥生产旺季 夏季高氮复合肥生产旺季（占复合肥全年尿素需求量 50％以上） 秋季高磷复合肥生产旺季（占复合肥全年尿素需求的 20%以上） 春季复合肥生产旺季 本周复合肥开工率40.07%，环比下降1.57个百分点。 资料来源：卓创资讯，长江期货 单位：天 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 单位：% 70 60 50 40 30 20 10 0 复合肥开工负荷率 201820192020202120222023 07工业需求： 全国建材家居卖场消费额及景气指数持续下滑下滑，人造板需求依然不温不火。本周甲醛开工率20.44%，环比减少2.28个百分点。 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 全国建材家居卖场消费额及景气指数 全国规模以上建材家居卖场销售额：亿元景气指数(BHI
