北交所策略专题报告：估值为尺：北证回调已至低点，回购+增持+股权激励增信心

北交所策略专题报告总结如下：

一、北交所市场回顾与分析

1. 市场回调：自2023年10月23日至2024年2月5日，北交所市场经历了大幅波动，总市值从4658.32亿元降至3209.70亿元，跌幅31.10%。剔除新增上市企业的影响后，跌幅约为32.07%。2月5日后，市场逐步回调，至2024年7月9日，总市值为2962.65亿元，较2月29日的峰值下跌24.53%。

2. 估值水平：7月9日，北证整体法PE TTM（剔除亏损）为18.2倍，整体法PB MRQ为1.86倍，显示出市场估值已接近历史底部。

3. 横向比较：与科创板、创业板相比，北交所的PE TTM和PB MRQ在2024年1月4日分别达到了72.47%和93.08%的最高比值，之后随市场调整逐渐回归至55%和70%左右。

4. 市值分布：市值在0-5亿元、5-10亿元的公司数量占比最大，分别为19.67%和27.68%。市值为0-5亿元的公司区间涨幅最高，达到142.47%，但10-20亿元组下跌幅度最大，达到38.34%。

二、产业资本行为分析

1. 回购、增持与股权激励：回购、增持和股权激励的数量在2023年10月达到高峰，随后逐渐增加。2024年6月，北交所实施回购的企业数为14家，增持企业数为9家，股权激励计划的企业数为2家，显示产业资本对市场低点的认同和信心增强。

三、投资机会与风险提示

1. 持续关注成长型投资：推荐关注“315”（PE 15倍、营收增长15%、市值10-15亿元）、专精特新企业，以及PB低于1、ROE提高超过5%的标的。

2. 安全边际：北交所共有16家PB低于1的标的，7家ROE有明显改善的企业值得关注。

3. 风险提示：政策变动、公司经营、宏观经济波动等风险需谨慎考虑。

综上所述，北交所当前市场估值处于历史低位，产业资本行为显示市场信心正在恢复，但同时也面临政策、经营及经济环境的不确定性，投资者应综合考量，重点关注成长性好、估值合理、盈利能力强的标的。