北交所策略专题报告：北证回购潮起，低估值大比例回购彰显信心

北交所策略专题报告 2023年11月11日 北交所研究团队 相关研究报告 《电动车、清洁电力等下游驱动，功率半导体抵御周期稳步上行—北交所半导体行业主题报告》-2023.11.6 《北交所周观察：前三季度60%公司营收增长+50%公司利润增长，研发投入持续加码—北交所策略专题报告》 -2023.11.5 《三季度北美电动踏板创收超预期，四季度销售旺季业绩成长可延续—北交所信息更新》-2023.11.4 北证回购潮起，低估值大比例回购彰显信心 ——北交所策略专题报告 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 北交所公司2023下半年回购潮启动，55%的回购比例超总股本1% 北交所2023至今，共有92轮次回购公告。目前已完成的回购总金额为7.22亿元。其中16家公司已经开展两轮及以上回购操作，分别是欧普泰（3轮）、艾融软件（3轮）、特瑞斯、青矩技术、锦好医疗、百甲科技、安达科技、安徽凤凰、康乐卫士、基康仪器、建邦科技、大唐药业、德源药业、一诺威、星昊医药、万通液压。10月份开始，北交所回购大潮密集出现，10月单月共有17家公司发布公告完成回购或发布董事会预案提出回购预案，11月数量则进一步上升，共24家公司公告实施回购操作或提出预案。统计显示55%的回购预案占总股本的比例在1%以上，回购比例1%-1.5%还占22%。有5轮回购的总股本占比在3%以上，分别是盖世食品3.19%、华光源海4.39%、新芝生物4.15%、鑫汇科5.00%、美之高4.31%。约62%回购预案，其已完成的回购股份数量占预计回购股份比例在80%以上。回购目的大部分与实施股权激励相关，3家回购目的为市值管理。 公司回购的信号传递效应强，北交所内回购公司传递低估值信息 股票回购动机主要有（1）股利政策。多余的现金没有合适的投资机会，可把这笔资金分配给股东。（2）改善资本结构。股票回购减少公司资本，每股收益和净 资产收益率可能因此而提高，还有降低融资成本的作用。（3）传递公司信息。当 企业认为股票价值被低估时，往往会采用股票回购方式来向市场表达股票价值被低估的信息。年内北交所进行回购的公司以PB值为参考，1X以下的公司有14家占比15%，1-1.5X共30家占比33%。3X以上估值较高的公司仅6家，进 行回购的公司传递出处于低估值状态信号。 低估值、业绩有支撑且高回购力度的公司彰显管理层信心可关注 我们选择：1、预案回购数量占总股本比例达到1%以上；2、2023Q3营收、净利润增速>0；3、PB<1.5；4、回购期限临近，有威贸电子、奥迪威、欧普泰、科达自控、五新隧装、太湖雪、基康仪器、视声智能、星昊医药、雅达股份、三友 科技、安徽凤凰等符合标准。其中基康仪器（830879.BJ）2023Q3营业收入 +10.84%，归母净利润+28.24%。至2023年10月23日回购股份431万股占总股本3.09%，PB1.86X。五新隧装（835174.BJ）2023Q3营收+65.21%；归母净利润 +87.38%。截至2023年11月2日回购公司股份33,360股占总股本0.0371%，占拟回购数量上限的1.39%。目前PB1.88X。欧普泰（836414.BJ）2023Q3实现营收+58.80%，归母净利润+56.99%。截至2023年10月31日，共计回购公司股份1,027,664股，占拟回购总数量上限的68.51%。目前PB1.80X。海能技术 （430476.BJ）回购最高价格为18元仍有39.97%空间。截至2023年10月31日， 海能技术回购股份102,827股占预计回购股份数量上限的9.25%，时间窗口短且目前完成进度尚低。另外鸿智科技（870726.BJ）和国航远洋（833171.BJ）回购完成期限均在12月结束已较为接近。 风险提示：公司经营风险、政策变动风险、宏观经济波动风险。 北交所研究 开源证券 证券研究报 告 北交所策略专题报告 目录 1、北证2023下半年回购潮启动，55%预案占总股本1%以上3 2、低估值、业绩支撑、强力度回购公司值得关注8 3、风险提示11 图表目录 图1：从公告完成或实施回购的企业月度分布来看，10月开始北交所回购大潮启动6 图2：大部分回购与实施股权激励有关6 图3：77%的回购是通过集中竞价交易方式完成6 图4：回购公司中1X以下的公司有14家占比15%，1-1.5X共30家占比33%7 图5：回购预案占总股本比例1-1.5%的占22%7 图6：62%的回购预案其已回购数量占预案80%以上7 图7：2023Q3基康仪器实现营业收入+10.84%，归母净利润+28.24%9 图8：2023Q3五新隧装营收7.03亿元+65.21%；归母净利润11612.20万元+87.38%9 图9：2023Q3欧普泰实现营收+58.80%，归母净利润+56.99%10 表1：北交所内，2023至今共有92轮次回购3 表2：有5轮回购的总股本占比在3%以上7 表3：共有15轮回购，12只标的符合标准8 1、北证2023下半年回购潮启动，55%预案占总股本1%以上 2005年6月16日，中国证监会正式发布了《上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)》，开始了上市公司回购流通股操作的进程。股票回购作为公司一种常见的理财行为，通常出于不同的动机。 （1）作为股利政策的一部分。多余的现金没有合适的有利可图的投资机会，可把这笔资金分配给股东，分配方式可以是股票回购。此时的股票回购称为资本收益型的现金股利。 （2）改善资本结构。公司通过股票回购，减少公司资本，从而使得公司的资本得到充分利用，每股收益和净资产收益率可能因此而提高。此外，股票回购还有降低融资成本的作用。 （3）传递公司信息。在信息不对称的情况下，股票回购可能产生一种有利于公司的信号传递作用。当经理认为本公司普通股价值被低估时，往往会采用股票回购方式来向市场表达股票价值被低估的信息。一些实证研究也发现了支持股票回购的正面信号传递作用的证据。 （4）反收购措施。股票回购在国外经常被作为一种重要的反收购措施。股票回购将提高本公司股价，减少流通在外的股份，增加收购成本，从而造成更大的收购难度。 2023下半年市场内上市公司回购潮逐渐启动。北交所内，2023至今共有92轮次回购，目前已完成的回购总金额为7.22亿元。其中，16家公司已经开展两轮及以上回购操作，分别是欧普泰（3轮）、艾融软件（3轮）、特瑞斯、青矩技术、锦好医疗、百甲科技、安达科技、安徽凤凰、康乐卫士、基康仪器、建邦科技、大唐药业、德源药业、一诺威、星昊医药、万通液压。 最新公告回购进已回购数占预计回购预案占总股 营收Q3同净利润Q3同 代码 简称 所属行业 日期度量(股)股份比例% 本比例(%) PBLF 比增长%比增长% 表1：北交所内，2023至今共有92轮次回购 835174.BJ五新隧装2023-11-04实施33,3601.392.67机械设备1.8865.2187.38 430685.BJ新芝生物2023-11-03实施2,482,00065.324.15机械设备1.49-4.8510.33 871634.BJ新威凌2023-11-03实施61,0005.081.93有色金属1.88-17.01-16.71 834014.BJ特瑞斯2023-11-03实施231,66418.431.00公用事业1.351.98-7.64 839725.BJ惠丰钻石2023-11-03实施610,00061.001.08机械设备1.7419.45-15.89 835985.BJ海泰新能2023-11-03实施3,540,76284.301.36电力设备1.19-40.3112.81 872374.BJ云里物里2023-11-02实施639,79042.651.84通信2.3814.863.43 839273.BJ一致魔芋2023-11-02实施177,0018.852.71基础化工1.187.93-4.10 董事会 833509.BJ同惠电子2023-11-02 预案 0.17机械设备3.56-6.32-27.94 838262.BJ太湖雪2023-11-02实施897,04558.312.89纺织服饰1.5158.6616.69 836717.BJ瑞星股份2023-11-02实施1,521,06177.121.72机械设备0.85-5.20-20.97 836208.BJ青矩技术2023-11-02实施30,4462.521.76建筑装饰2.4217.6138.33 836414.BJ欧普泰2023-11-02实施27,7005.540.75电力设备1.8058.8056.99 831832.BJ科达自控2023-11-02实施135,64629.721.30计算机1.3430.2137.84 872925.BJ锦好医疗2023-11-02实施851,00075.542.29医药生物2.560.30-35.01 代码 简称 最新公告 日期 回购进已回购数占预计回购预案占总股 营收Q3同净利润Q3同 所属行业 度量(股) 股份比例% 本比例(%) PBLF 比增长% 比增长% 834058.BJ华洋赛车2023-11-02实施10,30024.300.08汽车1.700.56-34.63 870726.BJ鸿智科技2023-11-02实施312,23651.831.44家用电器1.55-6.392.13 837174.BJ宏裕包材2023-11-02实施177,8429.962.20轻工制造1.00-4.98-15.26 430476.BJ海能技术2023-11-02实施102,8279.251.29机械设备2.1621.33-32.42 833171.BJ国航远洋2023-11-02实施2,045,18631.361.17交通运输1.39-23.14-95.86 836826.BJ盖世食品2023-11-02实施1,830,45058.733.19食品饮料2.1232.12-0.41 834639.BJ晨光电缆2023-11-02实施753,05437.351.00电力设备0.89-5.30-9.34 835857.BJ百甲科技2023-11-02实施20,0002.670.41建筑装饰0.783.33-17.63 830809.BJ安达科技2023-11-02实施747,33035.870.34电力设备1.00-7.55-155.82 832000.BJ安徽凤凰2023-10-31 1.69 汽车 0.89 1.79 39.52 董事会 830832.BJ齐鲁华信2023-10-28 2.57 基础化工 0.61 -37.73 -81.94 董事会 836395.BJ朗鸿科技2023-10-28 股东大 0.71 机械设备 2.63 1.65 -0.77 833575.BJ 康乐卫士 2023-10-27 0.36 医药生物 4.47 80.33 -6.76 会通过 830879.BJ 基康仪器 2023-10-27 完成 4,310,000 122.12 2.53 机械设备 1.86 10.84 27.56 董事会 837592.BJ 华信永道 2023-10-27 预案 1.61 计算机 1.99 -2.32 -52.60 834021.BJ 流金科技 2023-10-26 完成 6,000,000 100.00 2.86 传媒 1.29 -11.11 2.73 董事会 837242.BJ 建邦科技 2023-10-26 预案 0.01 汽车 1.36 24.53 31.72 836433.BJ 大唐药业 2023-10-26 完成 13,500 100.00 0.01 医药生物 1.64 20.38 -47.81 832735.BJ 德源药业 2023-1