方正中期期货石油化工日度策略

能源化工研究中心 摘要 作者： 隋晓影 原油： 从业资格证号：投资咨询证号： F0284756Z0010956 【行情复盘】今日国内SC原油震荡走跌，主力合约收于612.80元/桶，-1.19%， 联系方式： 010-68578690 持仓量-1894手。 作者：封晓芬 从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年07月16日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【重要资讯】 1、分析人士表示，中东动荡的局势继续为油市提供地缘政治溢价 ，尽管沙特阿拉伯和欧佩克其他成员国拥有的充足闲置产能限制了政治不确定性对价格的支撑作用。WarrenPatterson领导的荷兰国际集团(ING)分析师团队在一份报告中称:“虽然基本面仍具有支撑作用，但需求疑虑却在增加。”Capex.com中东地区总经理GeorgePavel称，中东地缘政治紧张局势，包括动荡的以色列-哈马斯局势和停滞不前的停火谈判，可能仍然是推动油价的因素。 2、美国商品期货管理委员会最新统计，截止7月9日当周，纽约商品交易所原油期货中持仓量1767729手，增加46144手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头283894手，比前一周增加3948手。其中多头增加744手；空头减少3204手。 3、俄罗斯副总理诺瓦克：如果国内市场形势紧张，俄罗斯可能重新实施汽油出口禁令。是否禁止汽油出口的决定可能会在七月底做出。鉴于欧佩克+的协议，全球石油市场将在下半年达到平衡。 【市场逻辑】 石油消费旺季支撑下原油没有大幅回调的基础，但消息面利好弱化令油价承压。 【交易策略】 SC原油短线震荡偏弱，技术上关注下方40日均线附近支撑。 沥青： 【行情复盘】 期货市场：今日国内沥青期货震荡走跌，主力合约收于3612元/吨 ，-0.63%，持仓量3931手。 现货市场：今日华东及华南价格继续小幅推涨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3720元/吨，山东3590元/吨，华南3690元/吨，西北4250元/吨，东北3970元/吨，华北3570元/吨，西南3815元/吨。 【重要资讯】 1、供给方面：本周山东、华东等炼厂转产及复产并存，开工负荷预计小幅回升。根据隆众资讯的统计，截止2024-7-10日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为25.2%，环比增加0.6%。而根据隆众对96家企业跟踪，6月份国内沥青总产量为202.21万吨，环比下降2 6.6万吨，降幅11.63%；同比下降57.16万吨，降幅22.04%。7月份国内沥青总计划排产量为209万吨，环比下降7.2万吨，降幅3.33 %。 2、需求方面：南方等地天气好转带动公路项目施工启动，沥青道路需求逐步释放，但资金层面仍是制约因素，而近期北方地区降雨有所增加，对道路施工形成抑制。 3、库存方面：根据隆众资讯的统计，截止2024-7-15当周，国内5 4家主要沥青企业厂库库存为115.2万吨，环比增加0.2万吨，国内1 04家贸易商库存为275万吨，环比下降0.5万吨。 【市场逻辑】 成本端偏弱，同时沥青炼厂端低产状态下依旧累库。 【交易策略】 短线震荡偏弱，技术上关注3600附近支撑。 高低硫燃料油： 【行情复盘】 周二高低硫燃料油下行，燃油2409合约价格收跌0.57%，收于3492元/吨，持仓量+138手；低硫燃油2409合约价格收跌1.33%，收于4234元/吨，持仓量-2183手。 【重要资讯】 1.据金联创统计，2024年6月中国炼厂保税低硫船用燃料油产量为 129.3万吨，环比下跌1.32%，同比上涨1.09%。 2.据金联创开工率计算公式显示，对全国地炼59家炼厂装置统计截止到7月11日，全国地炼开工率为63.52%，较上周跌1.51个百分点。 3.024年上半年中国保税船用油走势分化，其中高硫380CST因供应紧张、需求偏强支撑价格震荡上行；而0.5%低硫船用油供应较为充裕叠加需求平淡等因素利空，价格弱势震荡；MGO受柴油疲软影响，价格亦小幅下行。高低硫燃料油价差在6月初缩至五年内最低水平。据金联创数据监测，2024年上半年保税高硫380CST船用油均价为491美元/吨，同比涨6.97%；保税MGO均价为792美元/吨，同比跌3.65%；0.5%低硫船用油均价为619美元/吨，同比涨3.51%。 【市场逻辑】 原油调整带动燃料油下行，高硫基本面强劲下表现强于低硫。燃料油自身方面，低硫基本面仍缺乏有效驱动因素，高硫基本面多空因素交织，短期预计双双跟随原油端走势；目前高低硫价差处于低位 ，可关注价差反弹的套利机会。 【交易策略】 短期跟随成本端原油震荡偏弱；中长期建议逢低做多高低硫价差。 聚烯烃： 【行情复盘】 期货市场：今日，聚烯烃震荡偏弱，LLDPE2409合约收8379元/吨 ，跌0.01%，持仓变化-7498手，PP2409合约收7683元/吨，跌0.04%，持仓变化-8873手。 现货市场：现货价格偏弱调整，国内LLDPE市场主流价格在8320-8750元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在7630-7790元/吨，华东拉丝主流价格在7630-7780元/吨，华南拉丝主流价格在7500-7680元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：装集中检修，供应维持偏低水平，短期压力不大 。截至7月11日当周，PE开工率为75.52%（-0.05%），PP开工率 73.66%（-0.24%）。 （2）需求方面：7月12日当周，农膜开工率18%（+1%），包装53%（持平），单丝48%（持平），薄膜43%（持平），中空48% （-1%），管材34%（-1%）；塑编开工率39%（-1%），注塑开工率42%（-2%），BOPP开工率58.27%（-0.11%）。 （3）库存端：2024-07-16，两油库存78.00万吨，较前一交易日环比-2.00万吨。截止7月12日当周，PE社会贸易库存16.924万吨 （-0.55万吨），PP社会贸易库存4.3166万吨（-0.2531万吨）。 【市场逻辑】 当前装置检修相对集中，供应压力不大，然根据装置检修计划来看 ，后期供应存小幅回升预期，而下游处于季节性淡季，需求表现疲软，供需边际存走弱预期，拖累价格走势。 【交易策略】 预计短期震荡偏弱，关注成本端驱动。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：周二，苯乙烯震荡下移，EB08收于9221，跌39元/吨，跌幅0.42%。 现货市场：现货出货了结和补货博弈，价格窄幅震荡，江苏现货9520/9550，7月下9490/9510；8月下9340/9350；9月下9220/92 40。 【重要资讯】 （1）成本端：成本震荡回落。随着进入旺季，油价震荡偏强；纯苯国产量和库存回升，价格高位回落调整（2）供应端：成本性降负及计划外停车增多，供应趋紧。新阳科技30万吨装置7月10日停车重启待定，北方华锦17.7万吨7月7日停车检修2个月附近，独山子石化36万吨预计7月13日重启产出，天利高新4万吨7月10日重启产出，海湾化学50万吨7月1日停车一个月，辽宁宝来35万吨计划7月中旬停车半个月，弘润石化12万吨6月27日停车，天津渤化45万吨6月25日停车重启待定；中化华星8万吨6月14日停车重启待定。截止7月11日，周度开工率66.59%（-0.38%）。（3）需求端：下游利润承压及进入淡季，开工窄幅回落。截至7月11日，PS开工率59.25%（-4.23%），EPS开工率52.36%（+1.38%），ABS开工 率63.32%（-1.61%）。（4）库存端：截止7月10日，华东主港库存3.28（-1.01）万吨，本周期到港2.30万吨，提货3.31万吨，出口0万吨，下周期计划到船3.25万吨，库存持续下降。 【市场逻辑】 原料端纯苯国内产量回升和港口到货增量，价格高位回落调整。但是，苯乙烯停车降负有所增多，港口继续宽幅去库，供需偏紧支撑价格相对偏强，使得加工费修复。当前加工费已经修复至正常水平 ，纯苯持续回调带动苯乙烯下行，关注下方9200一线支撑。但是在低库存背景下，预计价格维持偏强，具体走势先抑后扬。 【交易策略】短线偏空。 合成橡胶： 【行情复盘】 期货市场：周二，合成橡胶震荡，BR2409收于14535元/吨，涨20元/吨，涨幅0.14%。 现货市场：华东现货价格14950（-50）元/吨，成本支撑高位维持 ，持货商报盘略有让价，买盘观望，商谈承压。 【重要资讯】 成本端，丁二烯供应有增量预期，但进口到货有限，价格偏强震荡为主，当前受成交乏力拖累，价格窄幅回落整理。截止7月11日，开工59.91%（+1.12%），齐鲁石化7月初停一套装置，当前仅一套装置运行，东明石化5万吨装置7月5日停车重启待定，北方华锦12万吨7月12日停车两月，上海赛科6月20日重启，独山子石化17万吨5月15日停车2个月，山东威特、中韩乙烯和上海石化等重启待定 。截止7月10日，港口库存1.95万吨（+0.05万吨），库存低位震荡 ，现货供应仍偏紧。（2）供应端，新增部分装置临停，供应有所收缩。独山子石化3万吨即将重启，齐鲁石化7万吨7月7日临停7-10天，齐翔腾达9万吨7月4日停车，山东威特5万吨重启待定，扬子石化10万吨6月5日停车，齐鲁石化7万吨6月降负运行，新疆蓝德5万吨计划7月下旬重启。截止7月11日，顺丁橡胶开工率56.51%（-6.06%）。（3）需求端，下游处于高温淡季开工窄幅走弱，对高价原料抵触。截至7月11日，全钢胎开工率为58.95%（-3.23%），市场不佳和库存高位并且部分企业停产检修压制行业开工；半钢胎开工率78.91%（-0.15%），开工维持高位。成品库存较为合理为高开工提供支撑，但是出货放缓成品缓慢累库，对开工也形成一定压制。（4）库存端，7月11日社会库存9.987千吨（+0.423千吨） ，库存低位震荡。（5）利润，税后利润-1141.59元/吨。 【市场逻辑】 合成橡胶亏损较深使其抗跌能力较强，装置短停和降负增多，供应端有所收缩，而原料丁二烯供应偏紧支撑价格偏强，当前受需求拖累价格窄幅走弱。综上，合成橡胶暂时偏弱整理，但空间有限。 【交易策略】观望。 期货研究院 石油化工日度策略PetrochemicalIndustryDailyTradingStrategy 第一部分石油化工策略推荐2 第二部分石油化工行情回顾2 第三部分石油化工产业链数据跟踪3 第四部分石油化工产业链套利数据跟踪15 第五部分石油化工品种期权数据跟踪18 第一部分石油化工策略推荐 。 表1： 品种 逻辑 支撑位 压力位 行情研判 参考策略 推荐星级 SC原油 石油消费旺季支撑下原油没有大幅回调 的基础，但消息面利好弱化令油价承压 600 630 震荡偏弱 观望 ★ 沥青 成本端偏弱，同时沥青炼厂端低产状态下 依旧累库。 3550 3670 震荡偏弱 观望 ★ 高硫燃料油 跟随成本端震荡偏弱，但消费旺季有所支 撑。 3250 3650 震荡偏弱 观望 ★ 低硫燃料油 基本面缺乏实质驱动，跟随成本端震荡偏 弱。 4000 4500 震荡偏弱 偏空 ★ LLDPE 供应存回升预期，叠加成本支撑弱化，短 期震荡偏弱 8200 8500 震荡偏弱 偏空 ★ PP 供应存回升预期，叠加成本支撑弱化，短 期震荡偏弱 7450 7850 震荡偏弱 偏空 ★ 苯乙烯 库存低位，供需偏紧，但原料阶段性回调，导致价格暂时走弱，但整体将维持偏强震荡。阶段性回调，导致价格暂时走弱但整体将维持偏强震荡。 9200 9700 震荡偏弱 短空短空 ★ 合成橡胶 成本支撑尚好，供需无明显变化，价格震 荡 14000 16000 震荡 观望