汽车行业周报：萝卜快跑武汉运营引关注，Robotaxi商业化拐点或至

证萝卜快跑武汉运营引关注，Robotaxi商业化 券拐点或至 研 究——汽车与零部件行业周报（2024.7.8-2024.7.12） 报 告增持（维持）行情回顾 行业:汽车 汽车板块涨跌幅+5.37%，子板块中汽车服务表现最佳。过去一周，沪 日期: 2024年07月16日 深300涨跌幅为+1.20%，申万汽车涨跌幅为+5.37%，在31个申万一 级行业中排名第2。子版块中，汽车服务+9.66%、摩托车及其他 分析师:仇百良 E-mail:qiubailiang@shzq.comSAC编号:S0870523100003 分析师:李煦阳 E-mail:lixuyang@shzq.comSAC编号:S0870523100001 最近一年行业指数与沪深300比较 5% 1% -3%07/23 -6% 09/23 12/2302/2405/2407/24 10% 14% 17% 21% 25% 汽车沪深300 行 业- 周- 报- - - 相关报告： 《预计6月乘用车零售销量环比微增，政策催化“车路云一体化”发展》 ——2024年07月11日 《零跑C16上市值得期待，华为ADS3.0首搭阿维塔》 ——2024年07月02日 《6月狭义乘用车零售量预计175万辆，车路云一体化持续催化》 ——2024年06月24日 +8.56%、乘用车+7.06%、商用车+4.22%、汽车零部件+4.16%。 行业涨幅前五位公司为华阳变速、东箭科技、阿尔特、凯龙高科、金钟股份，涨幅分别为+43.34%/+42.28%/+34.1%/+33.41%/+27.65%；行 业跌幅前五位公司为越博退、科博达、赛力斯、浙江仙通、美晨生态，跌幅分别为-23.08%/-6.52%/-5.62%/-4.85%/-4.13%。 本周关注 Robotaxi商业化拐点或至。武汉百度萝卜快跑目前每天约600-700台车正常载客，平均每车每日可完成约20单真实乘客接送，每单出行距 离多在10公里左右。车型主要是极狐阿尔法T，续航653公里。补贴 换市场，规模化是降本盈利的重点。萝卜快跑每日成本超过370元，单车每天日的收入不超过100元。Robotaxi主流定价原则并非成本定 价，而是参考市场同类定价。搭载百度Apollo第六代智能化系统解决方案的萝卜快跑第六代无人车，售价20.46万元，预计2024年将实现 武汉全程覆盖，并计划投入1000辆第六代量产无人车运营。 中汽协发布6月销量数据，2024年6月汽车销量255.2万辆，环比 +5.6%、同比-2.7%；1-6月累计汽车销量1404.7万辆，同比+6.1%。6月汽车出口48.5万辆，环比+0.7%、同比+26.9%；1-6月累计汽车出口279.3万辆，同比+30.5%。6月新能源汽车销量104.9万辆，同比 +30.1%，渗透率为41.1%；1-6月累计新能源汽车销量494.4万辆，同比+32.0%，渗透率为35.2%。 投资建议 1）整车建议关注发力混动和海外市场的标的：比亚迪、长城汽车、长安汽车，零跑汽车； 2）零部件建议关注： ①汽车智能化相关标的：伯特利、保隆科技； ②汽车轻量化相关标的：万丰奥威、凌云股份、亚太科技、博俊科技、瑞鹄模具； ③其他零部件相关标的：豪能股份、隆盛科技、云意电气、银轮股份。 风险提示 新车型上市表现不及预期；供应链配套不及预期；零部件市场竞争激烈化。 目录 1热点：萝卜快跑武汉运营引关注，Robotaxi商业化拐点或至...3 2行情回顾5 3行业数据跟踪7 2.1月度产销数据（2024年6月）7 2.2原辅材料价格8 4近期行业/重点公司动态10 4.1近期行业主要动态10 4.2近期重点公司动态10 5投资建议12 6风险提示12 图 图1：申万一级行业涨跌幅比较5 图2：汽车月度销量（单位：万辆、%）7 图3：乘用车月度销量（单位：万辆、%）7 图4：商用车月度销量（单位：万辆、%）7 图5：汽车出口月度数据（单位：万辆、%）8 图6：新能源车出口月度数据（单位：万辆、%）8 图7：新能源汽车月度销量（单位：万辆，%）8 图8：新能源汽车渗透率（单位：%）8 图2：国内热轧市场价格（元/吨）8 图3：国内铝锭市场价格（元/吨）8 图4：国内镁锭市场价格（元/吨）9 图5：国内天然气市场价格（元/吨）9 表 表1：汽车板块区间涨跌幅统计及估值比较5 表2：汽车行业涨跌幅前五公司情况6 1热点：萝卜快跑武汉运营引关注，Robotaxi商业化拐点或至 武汉运营情况 订单情况：官方说法1000台车全天候服务，实际采取灵活的 班次安排，早晚班为主、大夜班为辅，每天约600-700台车正常 载客，约300台车辆专用于技术测试，仅执行虚拟订单，以不断优 化自动驾驶算法。平均每车每日可完成约20单真实乘客接送，行 驶里程（除开大夜班）约为300公里以内，其中包括20个真实乘客单，10单左右虚拟单。每单出行距离多在10公里左右，目前大部分订单还是解决短途出行的需求为主。 运营车辆与车型：武汉百度萝卜快跑车型主要是极狐阿尔法T，续航653公里，最长运营车辆已行驶12万公里。此外，百度与江淮深度合作定制的MPV车型RT6，车型造价较低，续航380公里，空间相对较大，目前仅作为用于测试车型，暂未投入乘客服务。 人员配置：安全员：约20-30人，武汉商业化正式落地后数量大幅减少。路测人员：约200人，对未运营区域路段路口、道路站点进行测试。云仓远程驾控人员：约80人，5G网络远程监控车辆状态，单人最多可接管20台车。地勤人员：接近200人，每两公里设置一个。 补贴换市场，规模化是降本盈利的重点 武汉萝卜快跑主流车型Apollo五代的成本为48万元，按照网约车8年强制报废期计算，单车每日折旧成本约为160元，加上安全员人力成本、电费、洗车等运营费用，萝卜快跑每日成本超过370元。当前运营价格约为5公里5元（补贴后），按每天最高20单计算，单车每天日的收入不超过100元。Robotaxi主流定价原则并非成本定价，而是参考市场同类定价。 百度官方披露信息，搭载百度Apollo第六代智能化系统解决方案的萝卜快跑第六代无人车，售价20.46万元，预计2024年将 实现武汉全程覆盖，并计划投入1000辆第六代量产无人车运营。有业内人士预测L4级别Robotaxi商业化需要4-5年。小马智行张宁认为，一线城市投放量超过1000台时，运营会达到盈亏平衡点。 安全性较好，保守驾驶导致驾驶流畅性还有差距 某无人驾驶技术企业负责人认为，据已掌握的数据，国内 Robotaxi出险率约为司机的1/14，实际运营表现显示特定场景下 数据处理和精确度超越人类表现，在窄距通行等场景比人类表现更好。 赛可智能首席技术官于乾坤认为，Robotaxi驾驶表现不流畅主要是由于无人驾驶的保守驾驶行为导致，受限于对安全的极端考虑，车辆系统对交通法规的理解较为刻板，无法像人类司机具备变通处理的能力，他认为智能驾驶技术与人类驾驶技术仍有2至 3年的差距。 2行情回顾 图1：申万一级行业涨跌幅比较 过去一周，沪深300涨跌幅为+1.20%，申万汽车涨跌幅为 +5.37%，在31个申万一级行业中排名第2，总体表现位于上游。 5.37% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 电子汽车 美容护理 通信家用电器电力设备非银金融食品饮料国防军工房地产基础化工 机械设备 有色金属 环保银行 社会服务 商贸零售计算机综合 医药生物 钢铁建筑材料公用事业轻工制造石油石化 交通运输建筑装饰纺织服饰农林牧渔 传媒 煤炭 -10% 资料来源：Wind，上海证券研究所 分子板块看，汽车服务涨幅最大，汽车零部件涨幅最小。汽车服务+9.66%、摩托车及其他+8.56%、乘用车+7.06%、商用车 +4.22%、汽车零部件+4.16%。 板块名称 周涨跌幅 月涨跌幅 市盈率 市净率 沪深300 1.20% 0.31% 11.92 1.28 汽车 5.37% 2.78% 23.00 2.03 乘用车 7.06% 5.06% 27.06 2.50 商用车 4.22% 4.35% 34.60 2.27 汽车零部件 4.16% 0.97% 19.55 1.86 零部件及其他 汽车服务 9.66% 12.05% 63.36 0.78 摩托车及其他 8.56% 2.63% 28.64 2.19 表1：汽车板块区间涨跌幅统计及估值比较 整车 资料来源：Wind，上海证券研究所 行业涨幅前五位公司为华阳变速、东箭科技、阿尔特、凯龙 高科、金钟股份，涨幅分别为+43.34%/+42.28%/+34.1%/ +33.41%/+27.65%；行业跌幅前五位公司为越博退、科博达、赛力斯、浙江仙通、美晨生态，跌幅分别为-23.08%/-6.52%/-5.62%/-4.85%/-4.13%。 表2：汽车行业涨跌幅前五公司情况 涨幅前五 涨幅(%) 市盈率 市净率 跌幅前五 跌幅(%) 市盈率 市净率 华阳变速 43.34% -16.12 2.49 越博退 -23.08% -0.13 -0.13 东箭科技 42.28% 36.72 3.25 科博达 -6.52% 32.86 4.68 阿尔特 34.10% 201.37 2.48 赛力斯 -5.62% -77.15 10.65 凯龙高科 33.41% -61.76 1.85 浙江仙通 -4.85% 23.09 3.54 金钟股份 27.65% 28.75 3.01 美晨生态 -4.13% -1.22 6.94 资料来源：Wind，上海证券研究所 3行业数据跟踪 2.1月度产销数据（2024年6月） 整体产销数据： 根据中汽协数据，2024年6月汽车销量255.2万辆，环比 +5.6%、同比-2.7%；1-6月累计汽车销量1404.7万辆，同比 +6.1%，较1-5月收窄2.2pcts。 图2：汽车月度销量（单位：万辆、%） 2023年，万辆2024年，万辆 2024YoY（右轴） 350 300 250 200 150 100 50 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 60% 40% 20% 0% -20% -40% 资料来源：中汽协，上海证券研究所 乘用车/商用车： 2024年6月乘用车销量221.5万辆，环比+6.7%、同比-2.3%； 1-6月累计乘用车销量1197.9万辆，同比+6.3%。 2024年6月商用车销量33.7万辆，环比-1.2%、同比-4.9%； 1-6月累计商用车销量206.8万辆，同比+5.0%。 图3：乘用车月度销量（单位：万辆、%）图4：商用车月度销量（单位：万辆、%） 300 250 200 150 100 50 0 2023年，万辆2024年，万辆 2024YoY（右轴） 60% 40% 20% 0% -20% -40% 2023年，万辆2024年，万辆 2024YoY（右轴） 50 40 30 20 10 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 100% 50% 0% -50% 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 资料来源：中汽协，上海证券研究所资料来源：中汽协，上海证券研究所 出口：2024年6月汽车出口48.5万辆，环比+0.7%、同比 +26.9%；1-6月累计汽车出口279.3万辆，同比+30.5%。 2024年6月新能源汽车出口8.6万辆，环比-13.2%、同比 +10.3%；1-6月累计新能源汽车出口60.5万辆，同比+13.5%。 图5：汽车出口月度数据（单位：万辆、%）图6：新能源车出口月度数据（单位：万辆、%） 2023年，万辆2024年，万辆 2024YoY（右轴） 60 50 40