本周观点
关注Robotaxi量产&商业化节奏。享道出行与Momenta达成战略合作，推进全球首个前装量产的Robotaxi车队落地，计划2026年内车队规模达到数百台。进入2025年，Robotaxi量产及商业化落地迎来三重推动：（1）智驾硬件在L2+辅助驾驶普及助力下大规模降本，小马智行第七代Robotaxi降本60%-70%；（2）持续研发投入&运营推进技术成熟度提升，全球网约车平台Uber于5月初与Momenta、小马智行和文远知行等国内公司达成合作，体现其对国内自动驾驶公司技术的认可；（3）政策不断放开，北京于3月开启北京南站至亦庄自动驾驶出行接驳运营服务，并计划于2030年扩大自动驾驶示范区覆盖面积至3000平方公里。除北京外，杭州等城市均明确要持续扩大自动驾驶运营区。在硬件降本、技术进度以及政策助力三重推动下，2025年有望迎来Robotaxi量产&大规模商业化元年，小马智行、Momenta和文远知行等自动驾驶公司，配套开发自动驾驶车型的车企以及车端智驾芯片、智能化底盘和传感器等自动驾驶硬件产业链公司有望受益。
行业动态
行业要闻：比亚迪欧洲总部落户匈牙利；广汽集团宣布将在巴西设立研发中心。上市车型：长城汽车魏牌高山8/9以及长安汽车启源Q07等车型上市。公司公告：一汽解放一季报，销量同比-11.25%；吉利汽车一季报，销量同比+48%，收入同比+25%，归母净利润同比+264%。
本周行情
申万汽车板块涨跌幅跑赢沪深300指数1.29pct。2025年5月12日至5月16日，沪深300指数涨跌幅+1.12%，申万汽车板块涨跌幅+2.40%，其中乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务涨跌幅+4.43%/-1.70%/+2.18%/+0.59%。截至2025年5月16日，申万汽车板块PE（TTM）26.7倍，较上周环比上涨。
数据跟踪
月度数据：2025年4月，乘用车零售销量完成175.50万辆，同比+14.62%，环比-9.41%；新能源乘用车零售销量完成90.50万辆，同比+33.67%，环比-8.70%，零售渗透率51.6%，同比+7.35pct，环比+0.41pct。2025年2月，我国L2.5及以上乘用车销量23.68万辆，渗透率17.10%。周度数据：5月1-11日，乘用车市场零售销量完成57.4万辆，同比+12%，较上月同期+34%；乘用车批发销量完成46.4万辆，同比+25%，较上月同期-2%。5月1-11日，新能源车市场零售29.4万辆，同比+32%，较上月同期+29%，周度乘用车市场新能源零售渗透率51.3%。
投资建议
在硬件降本、技术进度以及政策助力三重推动下，2025年有望迎来Robotaxi量产&大规模商业化元年，维持行业“推荐”评级。个股方面，建议关注：（1）智驾领先整车标的比亚迪，长安汽车，长城汽车，吉利汽车，赛力斯，理想汽车-W，小鹏汽车-W等；（2）智能化核心环节标的德赛西威，科博达，华阳集团，均胜电子，伯特利，保隆科技，速腾聚创，拓普集团，双环传动，银轮股份，北特科技，贝斯特，隆盛科技等；（3）商用车建议关注客车&重卡龙头宇通客车，中国重汽，潍柴动力等。
风险提示
宏观经济波动风险；相关政策不及预期；原材料价格波动风险；地缘政治风险；重点车型销量不及预期；智能驾驶进展不及预期；第三方数据误差风险；重点关注公司业绩不及预期。
