建筑材料行业周报：保障性再贷款加速投放，有望带动地产链预期改善

证保障性再贷款加速投放，有望带动地产 研 券链预期改善 究——建筑材料行业周报（20240708-20240712） 报 告增持（维持）核心观点 央行保障性住房再贷款已发放超120亿，助力商品房去库。自今年5月17 行业:建筑材料日央行设立3000亿保障性住房再贷款以来，政策受到持续关注。其中， 日期: 2024年07月16日 2024年6月12日，央行在济南召开保障性住房再贷款工作推进会，着力推动政策落地见效。根据证券时报最新消息显示，截至二季度末，金融机 分析师:方晨 Tel:021-53686475 E-mail:fangchen@shzq.comSAC编号:S0870523060001 最近一年行业指数与沪深300比较 12% 7% 2% -2%07/23 -7% 09/23 12/2302/2404/2407/24 12% 17% 22% 27% 建筑材料沪深300 行- 业- 周- 报- 构已经发放近250亿租赁住房贷款，人民银行已审核发放再贷款资金超过 120亿元，投放进度明显加快。我们认为，随着相关政策的进一步落地和贷款投放的加快，一方面未来各地商品房收储进度有望加速，助力商品房去库；另一方面，也有望带动地产链上下游预期改善。 行业重点数据跟踪： 水泥核心观点：过去一周（7.8-7.12）全国水泥均价为510.23元/吨，上涨1.2%。分区域看，东北、华东水泥均价分别上涨8.8%和4.4%，涨幅明显；华北及中南均价分别下跌2.0%和1.9%。其中，华东地区水泥价格上涨主要受到错峰停窑支撑。根据百年建筑调研信息显示，福建省2024 年1-4月份错峰65天，5月份、6月份错峰30天，加上本次7月停窑12天，今年累计错峰时长107天，较去年同期延长30%以上。库存方面，7月12日水泥库容比69.16%，环比下降0.59个百分点；水泥消费方面，7月12日全国水泥出库量周环比变化+0.7%，同比下降27.5%。 平板玻璃：过去一周（7.8-7.12），全国浮法玻璃价格7月10日1596.2元 /吨，环比变化-3.3%，环比降幅有所扩大。库存方面，7月12日玻璃样本 企业库存6358.3万重量箱，环比增加110.2万重量箱，环比变化 +1.76%，连续5周累库，累库幅度再度加快。根据隆众资讯信息显示，多 相关报告： 《错峰停窑助力水泥淡季提涨，关注底部机会》 ——2024年07月08日 《拟通过专项债支持回收闲置土地，后续地产政策有望进一步发力》 ——2024年07月02日 《“以购代建”提速，关注新版“产能置换”推动行业降碳进程》 ——2024年06月25日 数地区均呈现累库，其中华北市场累库幅度较大，市场情绪转弱，采购者谨慎跌价市场低价货源影响，厂家出货减缓。产量方面，7月12日，浮法玻璃日度产量为17.03万吨，周环比持平。利润方面，过去一周浮法玻璃 毛利继续下降。成本端方面，纯碱价格过去一周微涨0.29%，同时截止7月11日纯碱企业库存90.36万吨，环比下降2.33%，过去一周厂家库存进一步下降。 光伏玻璃：过去一周（7.8-7.12）光伏玻璃价格持平，7月10日光伏玻璃价格24.5元/平方米。供应端，7月12日光伏玻璃开工率84.66%，环比下降0.3个百分点，开工率回落。 玻纤：过去一周（7.8-7.12）玻纤缠绕直线纱价格维持稳定。其中，7月 12日玻璃纤维缠绕直接纱2400tex山东玻纤价格为3800元/吨，泰山玻纤 价格为4000元/吨，重庆三磊价格为3700元/吨，周环比均持平。碳纤维：过去一周（7.8-7.12）碳纤维价格环比持平。 投资建议 投资策略方面，当前建材处于底部，但在价格触底之后，近期包括水泥、玻纤等价格均有提价修复利润动力。因此，关注建材板块底部机会，尤其自430政治局会议强调地产去库存以来，政策重点发力去库存方向，我们认为地产链竣工端将优于开工端。具体来看，一是可以建议关注业绩具有韧性的消费建材龙头，建议关注龙头公司伟星新材、兔宝宝等；二是关注淡季提价，以及技改加速的水泥板块，建议关注华新水泥、海螺水泥。 行业周报 风险提示 宏观经济下行风险，房地产行业修复不及预期；统计样本带来数据差异。 目录 1.周观点：保障性再贷款加速投放，有望带动地产链预期改善42行业重点数据跟踪5 2.1水泥5 2.2平板玻璃6 2.3光伏玻璃7 2.4玻纤8 2.5碳纤维8 3风险提示9 图 图1：保障性再贷款政策梳理4 图2：全国水泥平均价格（元/吨）（分年度）5 图3：各区域水泥历史平均价格（元/吨）5 图4：全国水泥库容比（%）（分年度）5 图5：水泥周度出库量（万吨）5 图6：秦皇岛港动力煤平仓价6 图7：全国浮法玻璃平板价（元/吨）（分年度）6 图8：浮法玻璃库存量（万吨）6 图9：浮法玻璃日度产量（万吨）7 图10：浮法玻璃周度开工率7 图11：浮法玻璃利润数据7 图12：重质纯碱价格7 图13：3.2mm镀膜光伏玻璃现货平均价7 图14：光伏玻璃开工率（%）7 图15：2400tex缠绕直接纱价格8 图16：碳纤维价格8 1.周观点：保障性再贷款加速投放，有望带动地产链预期改善 央行保障性住房再贷款已发放超120亿，助力商品房去库。 自今年5月17日央行设立3000亿保障性住房再贷款以来，政策 受到持续关注。其中，2024年6月12日，央行在济南召开保障性住房再贷款工作推进会，着力推动政策落地见效。根据证券时报最新消息显示，截至二季度末，金融机构已经发放近250亿租 赁住房贷款，人民银行已审核发放再贷款资金超过120亿元，投放进度明显加快。我们认为，随着相关政策的进一步落地和贷款投放的加快，一方面未来各地商品房收储进度有望加速，助力商品房去库；另一方面，也有望带动地产链上下游预期改善。 图1：保障性再贷款政策梳理 在济南、郑州等8个城市试点市场化批量收购 存量住房，扩大租赁住房供给。 2023年 人民银行推出租赁住房贷款支持计划1000亿元。 政策 时间 2024年5月 人民银行宣布拟设立3000亿保障性住房再贷款。 预计带动银行贷款5000亿元。 资料来源：经济日报，上海证券研究所 投资策略方面，当前建材处于底部，但在价格触底之后，近期包括水泥、玻纤等价格均有提价修复利润动力。因此，关注建材板块底部机会，尤其自430政治局会议强调地产去库存以来，政策重点发力去库存方向，我们认为地产链竣工端将优于开工端。具体来看，一是可以建议关注业绩具有韧性的消费建材龙头，建议关注龙头公司伟星新材、兔宝宝等；二是关注淡季提价，以及技改加速的水泥板块，建议关注华新水泥、海螺水泥。 2行业重点数据跟踪 2.1水泥 水泥核心观点：过去一周（7.8-7.12）全国水泥均价为510.23 元/吨，上涨1.2%。分区域看，东北、华东水泥均价分别上涨8.8%和4.4%，涨幅明显；华北及中南均价分别下跌2.0%和1.9%。其中，华东地区水泥价格上涨主要受到错峰停窑支撑。根据百年建筑调研信息显示，福建省2024年1-4月份错峰65天，5月份、6 月份错峰30天，加上本次7月停窑12天，今年累计错峰时长107天，较去年同期延长30%以上。库存方面，7月12日水泥库容比69.16%，环比下降0.59个百分点；水泥消费方面，7月12日全国水泥出库量周环比变化+0.7%，同比下降27.5%。 图2：全国水泥平均价格（元/吨）（分年度）图3：各区域水泥历史平均价格（元/吨） 700 650 600 550 500 450 400 2020年2021年2022年 2023年2024年 800 700 600 500 400 300 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-12 03-26 04-09 04-23 05-07 05-21 06-04 06-18 07-02 07-16 07-30 08-13 08-27 09-10 09-24 10-08 10-22 11-05 11-19 12-03 12-17 12-31 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 2023-11 2024-02 2024-05 200 华北东北华东 中南 西南 西北 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图4：全国水泥库容比（%）（分年度）图5：水泥周度出库量（万吨） 2021年度2022年度 2023年度2024年度 2021年度2022年度 2023年度2024年度 801,000 75900 800 70700 65600 60500 55400 50300 200 45100 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 400 资料来源：Mysteel，上海证券研究所资料来源：Mysteel，上海证券研究所 图6：秦皇岛港动力煤平仓价 环渤海动力煤价格:秦皇岛(5500K)日元/吨 760 740 720 700 680 660 640 620 2022-05-11 2022-06-11 2022-07-11 2022-08-11 2022-09-11 2022-10-11 2022-11-11 2022-12-11 2023-01-11 2023-02-11 2023-03-11 2023-04-11 2023-05-11 2023-06-11 2023-07-11 2023-08-11 2023-09-11 2023-10-11 2023-11-11 2023-12-11 2024-01-11 2024-02-11 2024-03-11 2024-04-11 2024-05-11 2024-06-11 600 资料来源：iFind，上海证券研究所 2.2平板玻璃 平板玻璃核心观点：过去一周（7.8-7.12），全国浮法玻璃价格7月10日1596.2元/吨，环比变化-3.3%，环比降幅有所扩 大。库存方面，7月12日玻璃样本企业库存6358.3万重量箱，环 比增加110.2万重量箱，环比变化+1.76%，连续5周累库，累库幅度再度加快。根据隆众资讯信息显示，多数地区均呈现累库，其中华北市场累库幅度较大，市场情绪转弱，采购者谨慎跌价市场低价货源影响，厂家出货减缓。产量方面，7月12日，浮法玻璃日度产量为17.03万吨，周环比持平。利润方面，过去一周浮法玻璃毛利继续下降。成本端方面，纯碱价格过去一周微涨0.29%，同时截止7月11日纯碱企业库存90.36万吨，环比下降 2.33%，过去一周厂家库存进一步下降。 图7：全国浮法玻璃平板价（元/吨）（分年度）图8：浮法玻璃库存量（万吨） 3,400 2,900 2,400 1,900 1,400 900 400 2020年 2021年 2022年 2023年2024年 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 01-01 01-14 01-27 02-09 02-22 03-07 03-20 04-02 04-15 04-28 05-11 05-24 06-06 06-19 07-02 07-15 07-28 08-10 08-23 09-05 09-18 10-01 10-14 10-27 11-09 11-22 12-05 12-18 12-31 0 2024年度2023年度2022年度 第1周