建筑材料行业周报：保障性再贷款推动商品房收储提速，玻纤迎来第四轮提价

证保障性再贷款推动商品房收储提速，玻 研 券纤迎来第四轮提价 究——建筑材料行业周报（20240611-20240614） 报 告增持（维持）核心观点 央行召开保障性住房再贷款工作推进会，加快推动商品房去库存。2024 行业:建筑材料年6月12日，央行在济南召开了保障性住房再贷款工作推进会，调研推 日期: 2024年06月18日 广前期租赁住房贷款支持计划试点经验，并部署保障性住房再贷款推进工作。此次会议强调，着力推动保障性住房再贷款落地见效，有利于通过市 分析师:方晨 Tel:021-53686475 E-mail:fangchen@shzq.comSAC编号:S0870523060001 最近一年行业指数与沪深300比较 6% 2% -3%06/2308/2311/2301/2404/2406/24 -7% 11% 16% 20% 25% 29% 建筑材料沪深300 - 行- 业- 周- 报- 相关报告： 《上海等地相继优化地产政策，节能降碳关注水泥技改加速》 ——2024年06月04日 《水泥新国标执行在即，关注玻纤短切毡复价信号》 ——2024年05月28日 《地产政策多箭齐发，去库存关注建材竣工端》 ——2024年05月21日 场化方式加快推动存量商品房去库存。同时，6月3日央行已经向21家全国性银行引发《关于设立保障性住房再贷款有关事宜的通知》，且近期将和金融监管总局一起印发相关的配套细则。 政策回顾：5月17日央行设立3000亿保障性住房再贷款，受到持续关注。保障性住房再贷款预计带动5000亿银行贷款规模，以支持地方国有企业以合理价格收购已建成未出售商品房，用作配售型或配租型保障性住房再贷款。除了加快收购商品房库存，加大保障性住房供给之外，再贷款还将能够助力保交房及“白名单”机制。 当前进展：租赁住房贷款支持计划收购商品房进度偏慢，但随着保障性再贷款工作推进，商品房收储或将提速。2023年1月，央行推出1000亿租赁住房贷款支持计划。从目前进度来看，根据中国房地产网报道，截止目前商业银行发放贷款200多亿元，8个试点城市（重庆、济南、郑州、长春、成都、福州、青岛、天津）共收购项目100余个，累计收购房源7万。整体收购商品房进度偏慢，除了资金因素外，收购商品房标准相对苛刻，也是原因之一。 不过，我们认为，尽管当前进展偏慢，但随着保障性住房再贷款工作的推进，以及相关监管和流程细则的推出，未来将加快各地商品房收储速度，改善高库存情况。 行业重点数据跟踪： 水泥核心观点：过去一周（6.11-6.14）全国水泥价格延续偏强运行，均价周环比上涨0.2%，连续六周上涨。不过根据百年建筑信息来看，以四川为例，当前呈现“量跌价涨”现象。需求端当前持续偏弱，一是有近期雨水偏多影响；二是也有节假日以及考试带来的工地停工。库存方面，6月14日水泥库容比环比上升1.32个百分点；水泥消费方面，6月14日全国水泥出库量周环比变化-5.4%，同比下降22.7%。 平板玻璃：过去一周（6.11-6.14）全国浮法玻璃价格小幅上涨0.1%，价格略有回升。库存方面，由于前一周端午假期，企业库存环比上升0.14%，但增幅有限。分区域来看，华北市场经销商采购积极性相对较高，华东江浙地区出货优于鲁皖地区额，华南整体库存微增。利润方面，本周浮法玻璃毛利环比均有抬升，以煤制气为燃料的生产毛利周环比变化 +5.38元/吨，以石焦油为燃料的生产毛利周环比变化+37.14元/吨；以天然气为燃料的生产毛利周环比变化+7.15元/吨。成本端方面，纯碱价格本周小幅回落，同时纯碱企业库存环比抬升5.32%。 光伏玻璃：过去一周（6.11-6.14）光伏玻璃价格26.5元/平方米，本周价格环比延续持平。供应端，6月14日光伏玻璃开工率84.7%，环比保持稳定。 玻纤：过去一周（6.11-6.14）玻纤缠绕直线纱价格持平，价格维持稳定。涨价方面，6月初玻纤迎来第四轮涨价，主要为中高端的风电用纱复价 行业周报 10%。其中，6月2日中国巨石发布复价函，对全系列风电用纱及短切原丝产品进行复价10%，6月3日和6月4日泰山玻纤和国际复材分别发布调价告知函，对公司风电纱、短切纤维系列产品复价10%。 碳纤维：过去一周（6.11-6.14）碳纤维价格环比持平。 投资建议 投资策略方面，当前建材处于底部，但在价格触底之后，近期包括水泥、玻纤等价格均有提价修复利润动力。因此，关注建材板块底部机会，尤其自430政治局会议强调地产去库存以来，政策重点发力去库存方向，我们认为地产链竣工端将优于开工端，尤其关注装修建材板块。具体来看，一是可以建议关注业绩具有韧性的消费建材龙头，关注龙头公司伟星新材等；二是6月初玻纤迎来第四轮提价，玻纤提价有望带动盈利底部改善，建议关注中国巨石；三是关注价格触底，下游新项目有望提速，资金到位率改善，以及技改加速的水泥板块，建议关注华新水泥、海螺水泥。 风险提示 宏观经济下行风险，房地产行业修复不及预期；统计样本带来数据差异。 目录 1.周观点：保障性再贷款推动商品房收储提速，玻纤迎来第四轮提价4 2.行情回顾6 2.1板块行情回顾6 2.2个股行情回顾6 3行业重点数据跟踪7 3.1水泥7 3.2平板玻璃8 3.3光伏玻璃10 3.4玻纤11 3.5碳纤维12 4风险提示12 图 图1：1000亿租赁住房贷款支持计划-8个试点城市2024年 5月商品住宅库存及消化周期5 图2：申万一级行业周度涨跌幅对比6 图3：2024年初至今建筑材料与沪深300净值对比6 图4：建筑材料子板块周度涨跌幅对比6 图5：建筑材料成分股一周涨跌幅前TOP107 图6：建筑材料成分股一周涨跌幅后TOP107 图7：全国水泥平均价格（元/吨）（分年度）8 图8：各区域水泥历史平均价格（元/吨）8 图9：全国水泥库容比（%）（分年度）8 图10：水泥周度出库量（万吨）8 图11：秦皇岛港动力煤平仓价8 图12：全国浮法玻璃平板价（元/吨）（分年度）9 图13：浮法玻璃库存量（万吨）9 图14：浮法玻璃日度产量（万吨）9 图15：浮法玻璃周度开工率9 图16：浮法玻璃利润数据10 图17：重质纯碱价格10 图18：纯碱开工率10 图19：3.2mm镀膜光伏玻璃现货平均价11 图20：光伏玻璃开工率（%）11 图21：2400tex缠绕直接纱价格11 图22：碳纤维价格12 1.周观点：保障性再贷款推动商品房收储提速，玻纤迎来第四轮提价 央行召开保障性住房再贷款工作推进会，加快推动商品房去库存。2024年6月12日，央行在济南召开了保障性住房再贷款工作推进会，调研推广前期租赁住房贷款支持计划试点经验，并部署保障性住房再贷款推进工作。此次会议强调，着力推动保障性住房再贷款落地见效，有利于通过市场化方式加快推动存量商品房去库存。同时，6月3日央行已经向21家全国性银行引发 《关于设立保障性住房再贷款有关事宜的通知》，且近期将和金融监管总局一起印发相关的配套细则。 政策回顾：5月17日央行设立3000亿保障性住房再贷款，受到持续关注。保障性住房再贷款预计带动5000亿银行贷款规模，以支持地方国有企业以合理价格收购已建成未出售商品房，用作配售型或配租型保障性住房再贷款。除了加快收购商品房库存，加大保障性住房供给之外，再贷款还将能够助力保交房及“白名单”机制。 当前进展：租赁住房贷款支持计划收购商品房进度偏慢，但随着保障性再贷款工作推进，商品房收储或将提速。2023年1月，央行推出1000亿租赁住房贷款支持计划。从目前进度来看，根据中国房地产网报道，截止目前商业银行发放贷款200多亿元，8个试点城市（重庆、济南、郑州、长春、成都、福州、青岛、天津）共收购项目100余个，累计收购房源7万。整体收购商品房进度偏慢，除了资金因素外，收购商品房标准相对苛刻，也是原因之一。 不过，我们认为，尽管当前进展偏慢，但随着保障性住房再贷款工作的推进，以及相关监管和流程细则的推出，未来将加快各地商品房收储速度，改善高库存情况。 图1：1000亿租赁住房贷款支持计划-8个试点城市2024年5月商品住宅库存及消化周期 库存量（万平方米）消化周期（月）（右轴） 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 35 30 25 20 15 10 5 0 重庆济南郑州长春成都福州青岛天津 资料来源：克尔瑞，上海证券研究所 投资策略方面，当前建材处于底部，但在价格触底之后，近期包括水泥、玻纤等价格均有提价修复利润动力。因此，关注建材板块底部机会，尤其自430政治局会议强调地产去库存以来，政策重点发力去库存方向，我们认为地产链竣工端将优于开工端，尤其关注装修建材板块。具体来看，一是可以建议关注业绩具有韧性的消费建材龙头，关注龙头公司伟星新材等；二是6月初玻纤迎来第四轮提价，玻纤提价有望带动盈利底部改善，建议关注中国巨石；三是关注价格触底，下游新项目有望提速，资金到位率改善，以及技改加速的水泥板块，建议关注华新水泥、海螺水泥。 2.行情回顾 2.1板块行情回顾 过去一周（6.11-6.14）申万建筑材料行业指数下跌2.10%，跑输沪深300指数1.18个百分点，在31个申万一级行业中，排名第26位。建筑材料二级子行业中，装修建材下跌0.95%，水泥下跌2.91%，玻璃玻纤下跌2.74%。 图2：申万一级行业周度涨跌幅对比 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 通信电子计算机传媒汽车 非银金融国防军工机械设备 煤炭家用电器社会服务轻工制造 环保电力设备医药生物石油石化基础化工公用事业 综合建筑装饰纺织服饰房地产商贸零售 钢铁美容护理建筑材料 银行有色金属食品饮料农林牧渔 交通运输 -6% 资料来源：iFind，上海证券研究所 图3：2024年初至今建筑材料与沪深300净值对比图4：建筑材料子板块周度涨跌幅对比 1.10 1.05 1.00 0.95 0.90 0.85 0.80 0.75 0.70 0.65 2023-12-29 0.60 沪深300建筑材料(申万) 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5% -3.0% 2024-01-12 2024-01-26 2024-02-09 2024-02-23 2024-03-08 2024-03-22 2024-04-05 2024-04-19 2024-05-03 2024-05-17 2024-05-31 2024-06-14 水泥 玻璃玻纤 装修建材 -3.5% 资料来源：iFind，上海证券研究所 注：2023/12/29日为基期计算指数净值 资料来源：iFind，上海证券研究所 2.2个股行情回顾 过去一周（6.11-6.14）建筑材料个股表现排名前五：*ST深天（+12.2%）、扬子新材（+10.6%）、金刚光伏（+7.2%）、科创新材（+5.1%）、法狮龙（+3.7%）。 表现排名后五：宁波富达（-18.2%）、天山股份（-9.0%）、鲁阳节能（-6.6%）、华新水泥（-5.9%）、中交设计（-5.9%）。 图5：建筑材料成分股一周涨跌幅前TOP10图6：建筑材料成分股一周涨跌幅后TOP10 序号 公司名称 周涨跌幅 PE（TTM) PB（LF） 序号 公司名称 周涨跌幅 PE（TTM)PB（LF） 1 *ST深天 12.2% -1.8 - 1 宁波富达 -18.2% 24.3 2 扬子新材 10.6% 36.5 2 天山股份 -9.0% 35.0 3 金刚光伏 7.2% - 3 鲁阳节能 -6.6% 1 4 科创新材 5.1% 4 华新水泥 -5.9% 5 法狮龙 3.7 5 中交设计 -5. 6 万里石 6 万年青 7 晶雪节 7 旗滨集 8 8 9 9 资料来源：iFind，上海证券研究所资料来源：iFind，上海证券研究所