衍生品日评与资讯汇总

中融汇信期货交易咨询研究部 2024年7月12日 衍生品日评与资讯汇总 【衍生品日评】 吉证监许【2013】1号 每日策略观点 范国和 从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795 Email:fanguohe@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com 全国统一客服热线及投诉电话：4006-386-586 投资咨询业务资格： 宏观：美国6月消费者物价四年来首次环比下降。股指：市场仍需等待转折点出现。 螺纹钢：钢厂利润较差影响产量，淡季消费受限需求不佳，偏弱震荡为主。 铁矿：供应压力不减，7月需求预期有限，铁矿基本面承压。原油：旺季需求有望逐步兑现，油价高位震荡。 工业硅：产量持续释放，价格偏弱运行。 PTA：短期跟随成本波动，关注新装置投产以及聚酯需求恢复预期，或震荡为主。 纯碱：短期震荡，中期关注基本面驱动，警惕市场情绪变化。油脂：国内油脂基本面预期仍不利于价格上行。 蛋白粕：外盘再度下跌致成本端支持又转弱，基本面因素也是拖累。 棉花：新棉种植有所减少，棉价上涨有心无力。 ※宏观&股指 宏观：美国6月消费者物价四年来首次环比下降。 美国劳工统计局表示，6月消费者价格指数(CPI)环比下降0.1%，这是自2020年5月以来的首次下降，因汽油价格降低和房租涨势放缓，使得通胀坚定地重新回到下降轨道。该数据应有助于增强美联储官员的信心，即通胀在第一季度飙升后正在降温。金融市场认为，美联储在9月启动宽松周期的可能性非常大，摩根大通将美联储降息预期从11月提前至9月。 股指：市场仍需等待转折点出现。 市场全天窄幅震荡，三大指数涨跌不一。盘面上，地产股开盘拉升，光伏概念股延续反弹，换电概念股午后大涨，汽车整车股震荡走强，土地流转概念股表现活跃；下跌方面，消费电子概念股陷入调整，煤炭、铜箔、消费电子、贵金属等板块跌幅居前。总体上个股跌多涨少，全市场超3100只个股下跌。沪深两市今日成交额6870亿，较上个交易日缩量1001亿。 市场反弹因素：1、证监会表示，程序化交易管理实施细则、异常交易行为监控标准、北向资金程序化交易报告指引等监管规则将于近期发布。对高频量化交易差异化收费安排，将在条件成熟时择机出台。2、500亿险资私募已入市稳步建仓并将长期持有，中国人寿和新华人寿共同设立的私募证券投资基金稳步建仓，已投入相当规模资金入市，并准备长期持有。两家头部险企均表示，长期看好我国宏观经济和资本市场发展前景，将按照市场化原则，持续投资公司治理良好、经营业绩稳健的优质上市公司，维护资本市场稳定健康发展。3、转融券暂停首日数据出炉。今日，中证金融发布了7月11日的转融券交易数据。当日无新 增转融券交易。7月11日转融券余量为24.21亿股，较前一个交易日下降了1548万股。具 体而言，有超过300只个股在当日进行了还券操作，有个股归还数量接近200万股。根据监 管规定，今年9月底前，存量转融券合约将全部了结。 海外市场影响，美国6月消费者物价指数（CPI）超预期放缓，美联储官员表示，通胀已重回2%轨道降息时机要成熟了！具体数据显示，美国6月未季调CPI年率录得3.0%，远低于市场预期的3.1%，回落至去年6月以来最低水平。6月季调后CPI月率录得-0.1%，为2020年5月以来首次录得负值。剔除食品和能源成本的核心CPI同比上涨3.3%，低于市场预期的3.4%，回落至2021年4月以来最低水平。6月核心CPI环比上涨0.1%，为2021年8月以来最低水平，市场预期为0.2%。 数据面，据海关统计，上半年，我国货物贸易进出口总值21.17万亿元人民币，同比（下同）增长6.1%。其中，出口12.13万亿元，增长6.9%；进口9.04万亿元，增长5.2%；贸易顺差3.09万亿元，扩大12%。按美元计价，上半年，我国进出口总值2.98万亿美元，增 长2.9%。其中，出口1.71万亿美元，增长3.6%；进口1.27万亿美元，增长2%；贸易顺差4350亿美元，扩大8.6%。 三中全会召开在即，市场发生系统性杀跌的可能性较低。但进入7月下旬之后，半年报也即将开启，整个市场特别是成长板块，可能依然会受到业绩等因素制约。而且，下半年不确定因素还比较多，所以市场的避险情绪可能依然会不时出现。 总体来看，市场有俗语五穷六月七翻身，进入三季度市场预期会有所好转，央行开展国债借入操作，国家队持续救市资金通过ETF形式累计持续进场。引导市场预期逐步好转。转折点或在三中全会；一方面，三中全会聚焦全面深化改革，落地后能够稳定市场预期；另一方面，核心城市房价企稳有待进一步验证，收储和刺激需求的增量政策或加码；投资者有望恢复交易的积极性，流动性拐点也将随之出现，配置策略来看，红利低波的底仓价值仍未动摇，转折点出现后，成长型行业，科技类头部企业将成为市场焦点。 ※黑色 螺纹钢：钢厂利润较差影响产量，淡季消费受限需求不佳，偏弱震荡为主。期货：螺纹钢主力合约小幅反弹，最终收盘3523元/吨，涨幅为0.51%。 现货：今日，全国各地螺纹钢价格有所上升，中国HRB400E20MM螺纹钢平均报价上涨11元/吨报3609元/吨。 供应：在供应端方面，钢联公布最新的钢厂高炉开工率及铁水产量在一周的停滞后开始了下滑，从数据上来看，截止7月12日，铁水产量为238.29万吨，相比前一周的239.32万吨减少了1.03万吨，降幅为0.43%。同时，高炉产能利用率从前一周的89.08%下降到88.70%。整体螺纹的供应量增幅持续放缓。 从钢材产量上来看，螺纹产量大幅下滑，而热卷则小幅回升，截止7月12日，螺纹钢 产量为227.22万吨，上周为236.75万吨，降幅4.02%。热卷产量为331.48万吨，上周为 326.29万吨，增幅为1.60%。这进一步说明目前螺纹厂商的利润非常低，极大的影响了企业 的生产积极性。需求：从钢材的消费情况来看，近期消费增幅有限，波动为主，截止7月12日，钢联 最新数据显示，螺纹钢表观消费量为235.27万吨，较前一周的234.78万吨小幅增加0.49 万吨，增幅为2.10%，热卷最新一周消费量为328.75万吨，较前一周的317.7万吨增加11.05万吨，增幅为3.48%，钢材整体消费近期处于稳定的窄幅波动状态。 库存：螺纹的社会库存和钢厂库存去库进度有所停滞，钢联最新数据截至7月12日， 螺纹钢厂库存从200.78万吨减少到194.01万吨，而社会库存则从585.81万吨下降至584.53万吨。 逻辑：利润影响供应，消费预期有限，需要关注后期政策提振的效果，本身基本面近期偏弱为主。 铁矿：供应压力不减，7月需求预期有限，铁矿基本面承压。 期货：铁矿石主力合约今日小幅反弹，最终收盘827元/吨，涨幅为0.30%。 现货：今日，各港口铁矿石现货价报价有所回升，62%澳洲粉矿青岛港的现货价格上涨5元/吨，报815元/吨。 供应：海外矿山发运量近期仍在高位，截止7月7日，中国47港到港总量2869.6万吨， 环比增加271.8万吨；45港到港2787.3万吨环比增加317.2万吨。澳巴19港铁矿石发运 量2522.6万吨，环比减少596.6万吨，其中澳洲发运量1871.9万吨，环比减少202.0万吨， 发往中国1549.3万吨，环比减少279.1万吨。巴西发运650.7万吨，环比减少367.5万吨。 截至7月5日，铁矿石到港量为2787.3万吨，较前一周的2470.2万吨增加317万吨，增幅高达12.84%，近期发运量持续高位，铁矿后期到港压力仍在。 需求：钢厂高炉开工率及铁水产量又开始了小幅回落的进程，从数据上来看，截止7 月12日，铁水产量为238.29万吨，相比前一周的239.32万吨减少了1.03万吨，降幅为0.43%。同时，高炉产能利用率从前一周的89.08%下降到88.70%。整体铁矿石需求放缓。库存：铁矿石港口库存又有所抬头，截止7月5日，铁矿石港口库存为14926.32万吨， 较前一周的14883.27万吨增加43.05万吨，增幅为0.29%。钢厂的进口铁矿石库存从9214.13 万吨下降到9140.13万吨，降幅达0.8%。结合铁矿石目前的供需情况来看，铁矿供应端的压力仍在高位。 逻辑：铁矿石供应压力仍在，港口库存高企，近期钢材需求回暖，市场反应强烈，但钢材后期消费预期不佳，消费受限，预计依旧是震荡偏弱为主。 ※能源&化工 原油：旺季需求有望逐步兑现，油价高位震荡。 宏观方面，美国劳工部数据显示，美国6月CPI环比下降0.1%，同比上涨3%；核心CPI环比增加0.1%，同比增长3.3%。市场预期美联储降息将提前，美元指数下降明显。 EIA周度数据显示，美国原油和汽油库存下降。截至7月5日当周，美国商业原油库存 减少了344万桶，汽油库存下降201万桶，馏分油库存增加488万桶。 OPEC月报显示，俄罗斯6月产量减少了11.4万桶/日至913.9万桶/日，仍超出其额度 16.1万桶/日。伊拉克产量减少了2.5万桶/日至418.9万桶/日，超出其额度18.9万桶/日。虽有减产，但俄罗斯、伊拉克和哈萨克斯坦这几个主要成员国原油产量仍高于其配额，承诺的补偿性减产并未实现。但是，OPEC依旧预计未来几个月将出现原油供应短缺，还将今年全球经济增长预测从2.8%上调至2.9%。 EIA短期能源展望中上调了原油价格预期，将2024年原油价格上调了2美元/桶，2025 年价格上调了3美元/桶。对2024年全球原油需求增长预期保持不变，依旧为110万桶/日。不过上调了美国的原油产量预测。 整体来看，OPEC+继续执行减产，旺季需求有望逐步兑现，油价高位震荡。 工业硅：产量持续释放，价格偏弱运行。 工业硅主力合约收于10765元/吨，跌幅为1.96%；市场参考价格为12627元/吨，较上 一日下调了43元/吨。 据百川统计，截至7月4日，国内工业硅开工炉数较上一周增加23台至441台，整体开工率为60.16%。云南和四川部分地区电价再度下调，当地硅厂开炉数量持续增加。新疆个别企业有减产行为，但同时也存在重新开炉生产的情况，整体产量变化不大、接下来北方地区仍有新增产能投产的计划。整体来看，在丰水期电价进一步下调的背景下，西南地区硅厂开工数量持续增加，产量也持续释放中。 下游需求依旧较为平淡，刚需采购为主。多晶硅企业的检修仍然在进行中，短期增产的可能性不大。有机硅新增产能有所释放，对工业硅需求尚可。铝合金行业加工费表现低迷，工厂生产积极性下降明显，产量或继续减少。 整体上，工业硅处在在需求偏弱，供应持续增加的阶段，库存也有待消化，预计硅价偏弱运行。 PTA：短期跟随成本波动，关注新装置投产以及聚酯需求恢复预期，或震荡为主。盘面：主力合约收盘5918元/吨（+0），涨幅0%。 现货：华东市场PTA现货价格下沿，商谈参考5925附近。本周及下周主港及仓单交割09贴水20-升水20、贴水10-15成交，7月中下主港交割09贴水5、升水13、15、18成交； 8月主港交割09升水10-15成交。日内绝对价格弱后修复，现货基差大致稳定，买盘依旧谨慎，整体交易清淡。 成本端：PXCFR中国1039美元/吨（-1.33）。PTA加工费：366元/吨（+6）。 装置变动：隆众资讯6月27日报道：独山能源PTA总产能500万吨，一套250万吨PTA 装置因故提前检修，预计检修2周左右。 总结：短期跟随成本波动，基本面看，凤鸣重启预期，新疆中泰重启继续推后，已减停装置或延续检修。预计本周周度产量132万吨附近，周度产能利用率或77%附。下游方面，部分前期检修装置计划重启，如恒逸聚合物、汉江新材料等，国内聚酯行业供应将小幅增加。织造工厂内坯布库存继续增加，织造企业原料库存窄幅增加，夏季订单基本告罄，秋冬季节订单多在商榷阶段。后市来看，需求萎靡