中融汇信期货衍生品日评与资讯汇总

中融汇信期货交易咨询研究部 2024年4月22日 衍生品日评与资讯汇总 范国和 从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795 Email:fanguohe@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557588 投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 【衍生品日评】 每日策略观点 宏观：美联储报告称通胀和美国大选是金融稳定的主要风险。股指：新“国九条”或推动市场缓步抬升。 螺纹钢：基本面好转，消费预期一般，近期以成本推动为主。铁矿：消费回暖，基本面反弹，市场情绪持续向好。 原油：油价宽幅震荡，关注地缘局势变动。工业硅：基本面依旧偏弱，硅价低位运行。 PTA：短期震荡，关注新装置投产以及聚酯需求恢复预期，或震荡为主。 纯碱：资金推动纯碱强势运行，中期关注供需面变动，警惕市场情绪变化。 油脂：国内整体需求预期平淡，供给端仍较为充裕。蛋白粕：短期震荡难有趋势性突破。 棉花：棉花上涨有心无力。 ※宏观&股指 宏观：美联储报告称通胀和美国大选是金融稳定的主要风险。 在美联储的最新调查中，通胀居高不下和利率长期处于高位被认为是金融稳定的主要风险，地缘政治问题和2024年美国总统大选也被认为是“潜在的重大冲击来源”。美联储周五 在对25位市场参与者、学者和其他联系人进行的半年度调查中称。他们还提到与11月美国大选有关的政策不确定性。 股指：新“国九条”或推动市场缓步抬升。 市场全天震荡调整，沪指领跌。盘面上，军工股开盘大涨，猪肉股震荡反弹，旅游股午后拉升，白酒股盘中活跃，半导体板块探底回升，、下跌方面，油气等周期股集体调整，低空经济概念股震荡走低。总体上个股跌多涨少，全市场超3300只个股下跌。沪深两市今日 成交额8221亿，较上个交易日缩量382亿。北向资金全天净买入13.89亿。 今天指数调整主因：超微电脑最新发布的一份简短新闻稿中表示，将于4月30日公 布第三财季业绩。但该公司未按照前几个季度的习惯披露业绩预增预告（之前连续7个季度同步上调业绩指引），直接引发了市场担忧情绪，资金开始抢跑，进而扩散到美股AI板块、科技板块。随后（微软、苹果、谷歌、英伟达、亚马逊、Meta、特斯拉），单周总市值合计蒸发超过9600亿美元；市场资金可能有意提前规避业绩暴雷风险。其次地缘风险仍存，以色列和伊朗虽然没有进一步扩大战争，但小摩擦持续不断； 消息面，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年4月22日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%，均保持不变。主要是因为部分银行净息差压力较大，以及4月MLF利率维持稳定，市场也对本月LPR利率保持不变已有预期。 政策面，多地证监局要求IPO辅导企业及其“关键少数”签署《提高拟上市企业申报质量承诺书》。包括要求IPO辅导企业承诺确保信息披露真实、准确；树立正确的“上市观”，不以“圈钱”为目的盲目谋求上市等。 市场支持上，根据最新披露的基金一季报，中央汇金大手笔买入多只ETF，仅华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、华夏沪深300ETF、华夏上证50ETF、易方达沪深300ETF等几只宽基ETF总耗资已超过3000亿元。 海外观点，高盛预计未来12个月A股和H股分别有12%和8%的潜在上涨空间。看好消费科技/互联网股，因为更有利的收入增长环境和相对较好的资本支出/成本控制。继续关注股东回报，因为2023年股息和股票回购都达到历史最高水平。 总体来看，进入第二季度，市场面临多方挑战，一、美国就业和消费数据仍较强，降息因此持续延后，而日本也因此使得近30年来存款利率首次回升至正利率；二、受地缘政治持续影响，各国央行持续加仓黄金，局部战争风险不绝于耳，致使黄金屡创新高；三、国内消费数据不如预期，通胀低迷，对经济复苏幅度与时点产生影响。此次新国九条出台，或使资本市场出现新的转折；在“严把发行上市准入关”“严格上市公司持续监管”“加大退市监 管力度”“加强证券基金机构监管，推动行业回归本源、做优做强”“加强交易监管，增强资本市场内在稳定性”背景下，后期将大力推动中长期资金入市，叠加降储降息预期；资本市场将在缓步修复中持续上行；板块上关注顺周期相关板块。 ※黑色 螺纹钢：基本面好转，消费预期一般，近期以成本推动为主。 期货：螺纹钢主力合约小幅回落，最终收盘3670元/吨，跌幅0.22%。 现货：今日，全国各地螺纹钢价格下跌为主，中国HRB400E12MM螺纹钢平均报价下跌29元/吨报3783元/吨。 供应：在供应端方面，钢联公布最新的钢厂高炉开工率及铁水产量持续回升，从数据上来看，截止4月19日，铁水产量为226.22万吨，相比前一周的224.75万吨增加了1.47万吨，增幅为0.65%。同时，高炉产能利用率从前一周的84.05%增加到84.59%，整体螺纹的供应量还在稳步的上升当中。 需求：从钢材的消费情况来看，依旧是受到需求不佳的影响，截止4月19日，钢联最 新数据显示，螺纹钢表观消费量为281.58万吨，较前一周的286.59万吨小幅回落，在季节性的连续消费恢复后已经来到了瓶颈期。 库存：螺纹的社会库存和钢厂库存依旧在累库，钢联最新数据截至4月19日，螺纹钢 厂库存从282.11万吨下降到259.93万吨，而社会库存则从796.39万吨下降至754.86万吨，两者库存都开始持续回调。 逻辑：近期铁矿和焦炭的反弹程度明显超过了螺纹，钢厂利润一直在走弱，卷螺差也有走强的趋势，钢厂开工积极性比较差，而传统消费旺季金三银四也接近尾声，房地产数据也没有起色，所以螺纹近期还是以成本推动为主。 铁矿：消费回暖，基本面反弹，市场情绪持续向好。 期货：铁矿石主力合约今日小幅回落，最终收盘866.5元/吨，跌幅0.06%。 现货：今日，各港口铁矿石现货价格小幅回落，62%澳洲粉矿青岛港的现货价格下跌3 元，报878元/吨。 供应：海外矿山发运量都开始回落，根据钢联最新数据显示，截至4月12日，澳洲发 运量为1446.7万吨，较前一周的1854.3万吨减少21.98%，巴西发运量为472.7万吨，较 前一周的839.9万吨减少43.72%，全球发运量为2392.2万吨，较上周3245.8万吨大幅回 落。截至4月5日，铁矿石到港量为2436.9万吨，较前一周的2440.4万吨减少0.14%，铁矿石到港量开始回落。 需求：截止4月19日，铁水产量为226.22万吨，相比前一周的224.75万吨增加了1.47万吨，增幅为0.65%。同时，高炉产能利用率从前一周的84.05%增加到84.59%，整体铁矿 石的需求量还在稳步的上升当中。 库存：铁矿石港口库存基本停止累库，截止4月19日，铁矿石港口库存为14559.47万吨，较前一周的14487.38万吨上升0.5%。 逻辑：铁矿石矿山端供应压力有所增大，但还未反应到国内进口量上，目前铁矿石港口库存开始回落，下游需求快速回升，主要是热卷利润走强带动，基本面好转支撑价格上行，关注铁矿前平台期的压力。 ※能源&化工 原油：油价宽幅震荡，关注地缘局势变动。。 目前中东的地缘局势演绎是影响原油价格关键的因素。上周五，伊朗中部伊斯法罕省传 出剧烈的爆炸声，油价也因为冲突的升级快速上涨。伊朗军队驻伊斯法罕高级代表表示，爆炸声是伊朗放空系统击落无人机发出，并未造成任何经济损失和人员伤亡。市场情绪也开始降温。对地缘局势需保持持续关注 美国商业原油库存连续三周增长，目前需求端的疲软依旧是引发市场担忧的主要因素。传统的汽油消费旺季还需要等到二季度末才会开启，短期需求端或将延续弱势表现。 宏观方面，美国通胀压力依旧较大，市场对美联储年内首次降息的预期在延后，美元指数也是持续表现强势，对油价造成一定的压力。 油价宽幅震荡，关注地缘局势变动。 工业硅：基本面依旧偏弱，硅价低位运行。 工业硅主力合约收于11695元/吨，涨幅为0.73%；市场参考价格为13342元/吨，较上 一日下调了16元/吨。 据百川统计，截至4月18日国内工业硅开工炉数较上一周减少1台至249台，整体开工率为38.5%。西北地区前期检修装置计划复工，计划停产企业暂时取消停产，北方地区产量存回升预期。西南地区开工进一步下降，云南贵州等地均存在检修情况，枯水期电价高位成本高企，生产积极性不高。整体上，在枯水期阶段北方供应量依旧大于南方地区，国内整体供应仍较为宽裕。 下游需求偏弱，现货采购情绪不佳。多晶硅下游情绪持续偏弱，当前采购偏谨慎。有机硅部分企业有停车检修情况，产量下降较为明显，对工业硅需求也将同步下滑。铝合金企业开工稳定，但更青睐97硅等低品位硅已实现利润最大化。 整体上，工业硅供应偏宽裕，下游采购偏弱，预计硅价低位运行。 PTA：短期震荡，关注新装置投产以及聚酯需求恢复预期，或震荡为主。盘面：主力合约收盘5970元/吨（-28），跌幅-0.47%。 现货：华东市场PTA现货价格整理，商谈参考5955附近。4月主港交割及仓单05平水 -贴水10商谈成交，5月主港交割09贴水25、38成交。原料提振板块，市场报盘有走高， 买盘刚需谨慎，现货基差大致稳定。 成本端：PXCFR中国1052美元/吨（-1.33）。PTA加工费：339元/吨（-10）。 装置变动：隆众资讯4月16日报道：恒力石化PTA总产能1660万吨，（大连）PTA-1 生产线计划5月5日开始停车检修，涉及产能220万吨，重启时间待定。 总结：短期震荡，地缘局势仍存不稳定性成本有支撑，基本面看，仪化3#提负，嘉通能源重启，已减停装置或延续检修，预估本周周度产量123万吨附近，周度产能利用率或71%偏上，关注装置检修结束重启后供应端增量变化，下游方面，织造行业恢复至正常水平，金三银四纺织品服装已然来临，但目前实际询单及下单情况有限，春夏季询单整体较上期继续升温，外贸订单适度好转，内贸订单实单下达稀少，关注终端需求变化。综合来看，PTA装置有重启及新装置量产，但整体供应稳定，需求韧性较强，远月去库力度减弱短期TA震荡整理，继续关注装置检修以及聚酯需求恢复进展。 纯碱：供应扰动纯碱大幅反弹，中期关注供需面变动，建议观望为主。盘面：今日纯碱主力合约报收2150元/吨，涨幅2.28%。 现货：纯碱现货价格企稳，沙河地区重碱送到价格稳定在1800～2100元/吨。 库存：截止上周，国内纯碱厂家总库存89.09万吨，环比周一下降0.36万吨，跌幅0.4%。 其中，轻质库存36.32万吨，重质库存52.77万吨。 总结：纯碱延续强势，基本面来看，纯碱行业利润遭挤压，开工维持在85%，近期部分厂商装置检修，导致行业开工小幅消化，上周纯碱产量71.37万吨，涨幅1.06%，市场炒作碱厂停电导致的供应缩减；下游方面企业少量补货，需求表现一般，新订单有所减缓，市场观望情绪浓重，部分企业有采购补库计划，整体维持刚需稳定。短期供应端装置扰动较大资金推涨盘面或继续冲高，中期继续关注供应端、宏观情绪以及下游企业复产进展，警惕市场情绪变化风险，谨慎追涨。 ※农产品 油脂：国内整体需求预期平淡，供给端仍较为充裕。 南美供应高峰季到来及美豆出口前景愈发暗淡，CBOT大豆及其他豆制品市场依旧承压，另外，美豆油走势还受到国际原油市场影响。加拿大新季播种将开始，其西部部分地区出现有利降雨，令加拿大油菜籽市场承压。不过，整个草原地区依然干燥，暗示仍有炒作可能性，另外，加油菜籽出口仍不佳。加拿大谷物理事会（CGC）称，2023/24年度（8月到7月）迄今出口436.5万吨，同比减少32%。目前距离本年度结束还有三个半月，分析师表示，按照目前的出口速度，本年度出口600万吨都很困难，更不用说加拿大农业部预测的700万吨了。 相比之下，加拿大国内油菜籽压榨保持