晨报集萃

2024.07.12 02 宏观与产业观测 金融市场观测 商品市场观测 04 05 交易数据观测—商品涨跌排名(日度） 交易数据观测—商品涨跌排名(月度） 交易数据观测—持仓量变化 交易数据观测—基差率 交易数据观测—价差结构 交易数据观测—商品波动率 宏观与产业观测 投资观点 环比通胀偏弱，需求仍有待修复。 市场逻辑 1、6月CPI同比再度放缓。翘尾因素较上月多贡献0.2ppt，但新涨价因素边际少贡献0.3ppt。CPI环比-0.2%，略低于十年同期均值-0.1%，尽管猪油价格超季节性上涨，但其他食品、核心消费品和服务价格环比弱于季节性。食饮方面，部分应季蔬果集中上市叠加5月暴雨天气影响运输导致6月鲜菜和鲜果价格同比分别下滑7.3%和8.7%，环比分别为-7.3%和-3.8%均弱于季节性。服务价格，虽然6月暑假出行旺季来临，但旅游价格环比-0.8%弱于十年季节性均值的-0.6%； 2、6月PPI同比由5月的-1.4%进一步上升至-0.8%，符合市场预期，主要是翘尾因素较上月多贡献0.8ppt，但环比再度转负至-0.2%，新涨价因素边际拖累，其中供给端因素提振水泥和有色价格，但需求端因素压制黑色金属、装备制造及公用事业的价格。能源方面，国际油价下行带动国内石油和天然气开采业价格下降2.9%。 核心数据 6月CPI通胀0.2%，低于前值（0.3%）与市场预期（0.4%），PPI通胀-0.8%，高于前值（-1.4%），持平于市场预期（-0.8%）。 资料来源：Wind，中融汇信期货 金融市场观测—股指期货 投资观点 初入三季度，市场仍需时间等待转折点出现。 市场逻辑 1、现货：上证50、沪深300、中证500均收涨，三股指成交量较上一交易日明显放量，主力资金净入； 2、期市：IH、IF、IC均收跌；IF、IC、IH均贴水； 机构持仓方面：IF主力合约收跌，多仓集中度下降，空仓集中度下降；IC主力合约收跌，主力合约多仓集中度下降，空仓集中度下降；IH主力合约收跌主力合约多仓集中度下降，空仓集中度上升。 3、科创板跌多涨少。 核心数据 北向资金净买入30.46亿元。 商品市场观测—烧碱 投资观点 短期延续震荡，中期关注供应扰动以及下游需求端变化。 市场逻辑 1、供应：上周内西北新增两家装置减产，拉低开工，烧碱样本企业产能平均利用率为82.8%，较上周环比下降1.4%，短期烧碱供应压力边际缓解，由于产能基数高，烧碱产量仍然居于近三年同期高位，供应压力依然较大。 2、需求：烧碱下游需求不温不火。氧化铝开工积极性较高，不过复产进度相对缓慢，对烧碱需求相对有限；非铝需求表现较为平稳，但处于偏淡季。截至目前，粘胶短纤行业产能利用率84.95%，较上周增加0.57个百分点，周内粘胶装置正常运转，但因上周山东部分粘胶装置运行负荷提升，粘胶短纤行业整体产能利用率增加；江浙地区综合开机率为67.44%，环比上期持平。 核心数据 烧碱环比累库，库存再度转为近三年同期高位。据隆众资讯统计，截至最新，全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存37.50万吨(湿吨)，环比增加6.05%，同比上涨5.22%。 资料来源：Wind，中融汇信期货 商品市场观测—铁矿石 投资观点 供应压力仍是重点，需求受到季节性压制，整体价格上行动力不足，关注后期政策发布。 市场逻辑 1.供应端：海外矿山发运量近期仍在高位，铁矿近期到港量激增，供应压力上升。2.消费端：铁水产量又开始停滞，整体铁矿石的需求量回升困难。从钢材的消费情况来看，钢材整体消费水平也处于窄幅波动，需求推动乏力。3.库存：矿石港口库存又有所抬头，考虑到发运的节奏，后期到港的铁矿石量也不低。结合铁矿石目前的供需情况来看，铁矿供应端的压力仍难以缓解。4.宏观：7月11日，美联储主席鲍威尔出席美国国会听证会时发表的偏“鸽派”论调，令市场对美联储降息预期升温。 核心数据 1.截止7月5日，铁水产量为239.32万吨，相比前一周的239.44万吨减少了0.12万吨，降幅为0.05%。同时，高炉产能利用率从前一周的89.13%下降到89.08%。 2.截止7月5日，铁矿石港口库存为14926.32万吨，较前一周的14883.27万吨增加43.05万吨，增幅为0.29%。 资料来源：Mysteel，中融汇信期货 策略总结 螺纹钢：钢厂利润较差影响产量，淡季消费受限需求不佳，偏弱震荡为主。 铁矿：供应压力不减，7月需求预期有限，铁矿基本面承压。 原油：旺季需求有望逐步兑现，油价高位震荡。 工业硅：产量持续释放，价格偏弱运行。 PTA：短期跟随成本波动，关注新装置投产以及聚酯需求恢复预期，或震荡为主。 纯碱：短期震荡，中期关注基本面驱动，警惕市场情绪变化。 油脂：国内油脂基本面预期仍不利于价格上行。 蛋白粕：成本端弱化后，基本面因素或更为显现。 棉花：新棉种植有所减少，棉价上涨有心无力。 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 分析师：范国和执业资格号：F3058776投资咨询资格号：Z0014795Email:fanguohe@zrhxqh.com联系地址：中国（上海）自由贸易试验区东育路255弄5号29层联系电话：021-51557588全国统一客服热线及投诉电话：4006-386-586 Thank you！