晨会 | 晨会之音-聚酯

晨会之音 PX：PX供应回升较快，而下游PTA负荷回升较慢，PX供需边际走弱，PX近期驱动偏弱。不过PX相对原料回落较多，相对估值压缩至今年以来的偏低水平，因此在原油不跌的情况下，PX下方空间内比较有限，预计震荡格局，关注原油。 PTA：总体来看，PTA处在强现实和弱预期的格局中。近端库存水平不高，基差偏强震荡。弱预期体现在供应回升，以及需求端开工不断走弱，市场预期PTA逐步走向累库格局。PTA没有持续性的长期矛盾，供应和需求都有调整空间，目前并不存在绝对的过剩或者紧缺，因此价格的波动主要是兑现阶段性的多空逻辑为主。PTA从高点减仓回落至区间下沿附近，主要兑现后期的累库预期为主，PTA相对原料估值已不高。供需面看，库存的累积仍需要时间，当前部分地区流通货源仍偏紧，基差偏强为主。PTA当前跌至震荡区间下沿，下方空间有限。 乙二醇：供应恢复基本兑现，另外虽然聚酯降负，但乙二醇实际平衡表累库压力并不大，9月前仍处在一个偏平衡的状态，此外在聚酯工厂的挺价政策下，下游聚酯利润修复，一定程度上也为上游乙二醇价格的上涨打开了空间。乙二醇9月之前供应难见明显增量，加上现实低库存加持，预计短期偏强，不过价格涨至高位以后上方压力渐显，拐点关注盘面资金动向。 撰写：杨思佳 从业资格号：F03096911投资咨询号：Z0017508电话：0571-87782183 邮箱：yangsijia@xhqh.net.cn审核人：施潇涵 免责声明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建 议。