华北玉米开始上量 玉米现货回落

银河农产品研究员：刘大勇期货从业证号：F03107370投资咨询证号：Z0018389 第一部分周度观点分析及策略推荐 第二部分周度数据跟踪 第一部分周度观点分析及策略推荐 内容摘要 美玉米底部震荡，国内进口利润较高，巴西玉米陆续到港，美玉米有买入价值。 国内玉米库存仍较低，北港库存降低，但南港谷物开始增加。稻谷拍卖成交率维持高位，9月陆续流入饲料行业。9月华北玉米陆续上市，玉米现货继续回落。 本周淀粉厂开机率下降，下游提货量较高，淀粉库存下降，副产品维持高位，利润上升。淀粉现货会跟随玉米下跌，盘面淀粉仍有回落空间，关注11月淀粉做空机会或者做缩玉米和淀粉价差机会。01和05玉米开始布局多单。 国际—美玉米底部震荡，近月进口利润减少 巴西玉米出口增多，冲击美玉米价格，近月进口利润较高，但美玉米已跌破成本线，有买入价值。截止8月31日当周，美国对中国本周没出口，美玉米出口检验总量3726.29万吨，对中国出口检验累计742.93万吨，占比19.9%。 美玉米10月进口利润较高。截止9月8日，美湾玉米10月船期到岸完税价2393元，广东港口2980元，进口利润587元，巴西10月到港2264，进口利润716元。 本周截止9月7日，阿根廷乌拉圭高粱大麦等谷物对中国排船计划27.9万吨，较上周增加1.3万吨。 国内-深加工库存开始增加，饲料企业库存下降，深加工消耗量增加 深加工消耗环比继续增加。据Mysteel农产品统计，2023年36周（8月31日-9月6日），全国主要126家玉米深加工企业（含69家淀粉、35家酒精及22家氨基酸企业）共消费玉米108.87万吨，较前一周增加1.14吨；与去年同比增加18.34万吨，同比增20.26%。 华北玉米逐渐上市，到厂车辆增多。截止9月6日，96家深加工玉米库存231.6万吨，较上周增加3.1%。 饲料企业玉米库存略降，稻谷拍卖陆续出库，替代玉米较多。47家规模饲料厂显示，截止9月7日，饲料企业玉米平均库存29.27天，环比减少0.13天，较去年同期下跌10.1%。 国内-北港玉米库存减少，南港增加较多，本周拍卖稻谷成交维持高位 北方港口玉米库存减少，南方谷物总量增加，南北方价差缩小。据根Mysteel玉米调研，9月1日北方四港玉米库存120.2万吨，周环比减少6.3万吨，当周四港下海量16.4吨，周环比减少3.7万吨。广东港内贸玉米库存14万吨，较上周减少4.3万吨，外贸库存21.9万吨，较上周增加2.9万吨；进口高粱43.6万吨，较上周增加1.1万吨；进口大麦60.4万吨，较上周增加22.5万吨，全部谷物139.9万吨，增加22.2万吨。 玉米库存偏低，稻谷拍卖成交率维持高位。陈化稻谷，本周9月7日拍卖，投放200万吨，成交167.2万吨，成交率84%。成交率略低于上周85%。截至目前，拍卖6期，共投放1201万吨，总成交1042万吨，总成交率87%。 淀粉-开机率下降，库存下降，淀粉现货下跌，利润增加 企业开机率下降，库存下降。本周（8月31日-9月7日）全国玉米加工量55.74万吨，淀粉产量28.35万吨，较上周产量减少1.33万吨。开机率52.81%，较上周降低2.48%。 淀粉现货下跌，副产品价格稳定，玉米现货下跌，盈利增加。本周吨淀粉吉林利润为251元/吨，较上周增加37元，山东利润为3元/吨，较上周降低9元。 下游提货量仍较高，淀粉库存减少，预计下周淀粉库存会继续降低。截止9月6日，本周玉米淀粉库存为80.0万吨，较上周减少4.2万吨，降幅5.0%，月降幅15.6%，年同比降幅15.8%。 深加工-玉米淀粉下游消费 淀粉糖开机率：本周（8.31-9.7）F55果葡糖浆浆开机率64.43%，较上周减少0.8%，麦芽糖浆开机率49.84%，较上周增加0.58%。纸厂开机率：本周（8.31-9.7）瓦楞纸开机率62.72%，较上周减少0.7%，箱板纸开机率63.96%，较上周减少0.83%。 策略逻辑 玉米：巴西玉米大量出口，美玉米底部震荡，下跌空间有限，国内进口利润较高，美玉米可以有买入价值。本周小麦价格开始回落，玉米现货下跌，北方港口玉米库存下降，南方替代谷物量增多。本周稻谷第6次拍卖，成交率84%，目前投放1201万吨，总成交1042万吨。预计接下来几次拍卖，预计黑龙江基本都是底价成交，目前稻谷陆续出库。本周交易华北玉米陆续上市，华北玉米现货下跌，由于今年贸易商收购比较谨慎，华北玉米会持续下跌。但东北种植成本较高，深加工竞争激烈，玉米成本线以下贸易商和厂家会建库存，且国储也会收购。盘面01和05玉米2600以下有买入价值。 淀粉：淀粉厂开机率减少，下游提货量较高，淀粉库存下降。玉米现货开始走低，副产品开价格维持高位，淀粉价格下跌，淀粉厂盈利仍可观。9月中下旬华北玉米大量上市，玉米现货会大幅下跌，且副产品较高，淀粉现货会下跌较多，盘面11淀粉仍有下跌空间。 【交易策略】 1.单边：美玉米底部震荡，近月进口利润较高。本周稻谷拍卖成交率维持高位，稻谷陆续出库。9月中下旬华北玉米大量上市，现货会下跌较多。但东北种植成本以下会有贸易商建库存，市场预期华北玉米很难跌破2700元/吨，折算到盘面2600元左右，01玉米预计2560支撑很强。可以在2600以下布局多单。2.套利：多11玉米空11淀粉，入场点350-310，出场点280附近。或者多01玉米空01淀粉，入场点350以上，出场点300附近。3.期权：卖出c2311-P-2620，卖出c2401-P-2560，卖出c2403-P-2560，卖出c2405-P-2560(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第二部分周度数据追踪 生猪、肉鸡、鸡蛋 本周（8.31-9.7）自繁自养利润5元/头，较上周减少32元/头，外购仔猪利润-213元/头，较上周增加16元/头。 生猪、肉鸡、鸡蛋 本周（8月31日-9月7日）白羽肉鸡养殖利润-1.6元/只。 蛋鸡利润：本周养殖成本4.44元/斤，养殖利润0.95元/斤，较上周上涨0.12元/斤。 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。