碳酸锂策略周报

光大证券2020年半年度业绩1 EVERBRIGHTSECURITIES 碳酸锂策略周报 2024年7月14日 碳酸锂：过剩压力明显，关注下游补库 碳酸锂：过剩压力明显，关注下游补库 总结 1、供应：锂资源方面，6月样本云母矿山产量环比下降13.5%至9940吨LCE，辉石矿山产量环比下降1.4%至3886吨LCE。碳酸锂周度产量环比增加0.8%至14936吨，其中锂辉石提锂环增0.1%至6820吨，锂云母提锂环增2.3%至3814吨，盐湖提锂环增1.3%至3064吨，回收提锂环降1.4%至1238吨；7月预计碳酸锂月度产能环比增加6.6%至10.3万吨，产量环比增加0.8%至6.68万吨，其中盐湖和锂辉石提锂环比增加，云母提锂和回收提锂环比下降。7月预计氢氧化锂产能维持5.7万吨，产量环比减少5.8%至3.3万吨，其中冶炼端环比减少6.4%至3万吨，苛化端环比减少0.3%至0.3万吨。7月预计六氟磷酸锂产量环比减少0.9%至1.47万吨。 2、需求：7月预计三元前驱体产量环比增加5%至6.2万吨，其中333（体量小）、622、NCA增幅明显；预计三元材料产量环比增长16%至57400吨，其中9系（体量较小）、811增幅明显；周度库存增加464吨至13701吨；原材料价格下跌，即期利润环比小幅增长；预计磷酸铁锂产量环比下降4%至172960吨；周度库存增加1540吨至42360吨；原材料价格下跌，即期利润环比小幅增加；预计钴酸锂产量环比减少9%至7350吨；锰酸锂产量环比下降6%至9072吨。锂电池方面，7月预计锂电池产量环比减少2%至94.79GWh，其中磷酸铁锂电池环比下降5%至63.21GWh，三元电池环比增加7%至26.52GWh，其他环比下降2%至5.06GWh。新能源汽车方面，中汽协报告 2024年6月新能源汽车销量104.9万辆，同比增长30.1%，中汽协秘书长付炳锋预计新能源汽车全年产销有望实现1150万辆；周度，据乘联会，7月1-7日全国乘用车厂家新能源批发11.1万辆，同比去年增长24%，较上月同期下降20%；7月1-7日新能源车市场零售13万辆，同比去年增长37%，较上月同期增长3% 3、库存：7/12锂矿库存环比下降0.3万吨至9.7万吨；7/11碳酸锂库存环比增加4.1%至约11.57万吨，下游库存增加2.9%至约2.74万吨，其他环节增加2.9%至约3.09万吨， 冶炼厂增加5.5%至约5.74万吨；6月氢氧化锂库存环比增加23%至4.22万吨，其中下游环比下降6%至1.3万吨，冶炼厂环比增加41%至2.92万吨。仓单库存，29753吨。 4、观点：供应端，随着新增项目投产，尽管国内部分企业停产检修，但总量依旧环比增加，进口方面，智利锂盐出口至中国环比小幅减少，但仍然维持较大体量。需求端，7月三元材料产量预计环比增加，磷酸铁锂、钴酸锂、锰酸锂产量预计环比减少，轧差后总需求量环比下降。库存端，锂盐库存延续累库，碳酸锂周度库存结构上，上游增幅相对明显，下游及其他环节小幅增加。综合来看，过剩和淡季压力下，产量的边际减少和需求的结构性回暖难以形成较强的向上动力，但继续向下的空间也较为有限，预计价格仍将震荡运行，关注下游补库动作和补库力度。 目录 1价格：主力合约周内跌2.7%，锂矿、锂盐价格不同程度下跌，前驱体价格维持，正极材料多数下跌，电氢-电碳价差小幅上涨；7/12，主力合约持仓约17万 手，基差-1600元/吨，仓单库存29753吨 2库存：7/12锂矿库存环比下降0.3万吨至9.7万吨；7/11碳酸锂库存环比增加4.1%至约11.57万吨，下游库存增加2.9%至约2.74万吨，其他环节增加2.9%至约 3.09万吨，冶炼厂增加5.5%至约5.74万吨；6月氢氧化锂库存环比增加23%至4.22万吨，其中下游环比下降6%至1.3万吨，冶炼厂环比增加41%至2.92万吨 3理论交割利润及进出口利润 4锂资源：6月样本云母矿山产量环比下降13.5%至9940吨LCE，辉石矿山产量环比下降1.4%至3886吨LCE 4碳酸锂：周度产量环比增加0.8%至14936吨，其中锂辉石提锂环增0.1%至6820吨，锂云母提锂环增2.3%至3814吨，盐湖提锂环增1.3%至3064吨，回收提锂环降1.4%至1238吨；7月预计碳酸锂月度产能环比增加6.6%至10.3万吨，产量环比增加0.8%至6.68万吨，其中盐湖和锂辉石提锂环比增加，云母提锂和回收提锂环比下降 4氢氧化锂：7月预计氢氧化锂产能维持5.7万吨，产量环比减少5.8%至3.3万吨，其中冶炼端环比减少6.4%至3万吨，苛化端环比减少0.3%至0.3万吨 4六氟磷酸锂：7月预计六氟磷酸锂产量环比减少0.9%至1.47万吨 4废料回收：周内三元回收料回收系数小幅上涨，磷酸铁锂回收料/钴酸锂回收料回收系数平稳 目录 5三元前驱体：7月预计三元前驱体产量环比增加5%至6.2万吨，其中333（体量小）、622、NCA增幅明显 5三元材料：7月预计三元材料产量环比增长16%至57400吨，其中9系（体量较小）、811增幅明显；周度库存增加464吨至13701吨；原材料价格下跌，即期利润环比小幅增长 5磷酸铁锂：7月预计磷酸铁锂产量环比下降4%至172960吨；周度库存增加1540吨至42360吨；原材料价格下跌，即期利润环比小幅增加 5其他材料：7月预计钴酸锂产量环比减少9%至7350吨；锰酸锂产量环比下降6%至9072吨 6锂电池产量：7月预计锂电池产量环比减少2%至94.79GWh，其中磷酸铁锂电池环比下降5%至63.21GWh，三元电池环比增加7%至26.52GWh，其他环比下降 2%至5.06GWh 6锂电池库存：6月中国锂电池库存分电池类型，三元环比下降1%至50.3GWh，磷酸铁锂电池环比增加0.1%至123.1GWh；分功能，动力电池环比下降1.1%至 130.1GWh，储能电池环比增加2.4%至43.3GWh 7终端-新能源汽车：中汽协报告2024年6月新能源汽车销量104.9万辆，同比增长30.1%，中汽协秘书长付炳锋预计新能源汽车全年产销有望实现1150万辆；周度，据乘联会，7月1-7日全国乘用车厂家新能源批发11.1万辆，同比去年增长24%，较上月同期下降20%；7月1-7日新能源车市场零售13万辆，同比去年增长37%，较上月同期增长3% 8供需平衡：供应过剩叠加淡季，压力明显，关注下游补库动作 1价格：主力合约周内跌2.7%，锂矿、锂盐价格不同程度下跌，前驱体价格维持，正极材料多数下 跌，电氢-电碳价差小幅上涨 图表：锂产业链价格 锂电产业链产品价格 指标 单位 2024-07-12 2024-07-05 涨跌 指标 单位 2024-07-12 2024-07-05 涨跌 市场行情 期货 碳酸锂主力合约收盘价 元/吨 91350 93900 -2550 六氟磷酸锂 六氟磷酸锂 元/吨 61550 62250 -700 锂矿 锂辉石精矿(6%,CIF中国) 美元/吨 1019 1045 -26 前驱体& 正极材料 三元前驱体523（多晶/动力型） 元/吨 66500 66500 0 锂云母（Li2O:1.5%-2.0%） 元/吨 1360 1412.5 -52.5 三元前驱体523（单晶/消费型） 元/吨 67000 67000 0 锂云母（Li2O:2.0%-2.5%） 元/吨 2030 2097.5 -67.5 三元前驱体622（多晶/消费型） 元/吨 74000 74000 0 磷锂铝石（Li2O:6%-7%） 元/吨 8290 8405 -115 三元前驱体811（多晶/动力型） 元/吨 83500 83500 0 磷锂铝石（Li2O:7%-8%） 元/吨 10155 10255 -100 三元材料523(多晶/消费型） 元/吨 110350 111150 -800 碳酸锂 电池级碳酸锂(99.5%电池级/国产) 元/吨 89750 90550 -800 三元材料523（单晶/动力型） 元/吨 126900 127100 -200 工业级碳酸锂(99.2%工业零级/国产) 元/吨 84850 85650 -800 三元材料622（多晶/消费型） 元/吨 123100 123350 -250 电池级碳酸锂(离岸FOB):南美洲 美元/吨 10800 11000 -200 三元材料811（动力型） 元/吨 155500 155500 0 电池级碳酸锂(到岸CIF):北美洲 美元/吨 10900 11100 -200 磷酸铁锂(动力型) 元/吨 39325 39550 -225 电池级碳酸锂(到岸CIF):亚洲 美元/吨 11450 11650 -200 磷酸铁锂（中高端储能） 元/吨 37925 38150 -225 电池级碳酸锂(到岸CIF):欧洲 美元/吨 10950 11150 -200 磷酸铁锂（低端储能） 元/吨 34625 34850 -225 氢氧化锂 电池级氢氧化锂电池级（粗颗粒/国产) 元/吨 82200 82450 -250 锰酸锂(动力型) 元/吨 35500 37500 -2000 电池级氢氧化锂（微粉） 元/吨 87900 88150 -250 锰酸锂(容量型) 元/吨 32500 33500 -1000 工业级氢氧化锂（粗颗粒/国产) 元/吨 74450 74700 -250 钴酸锂（60%，4.35V/国产） 元/吨 163500 164000 -500 电池级氢氧化锂(CIF中日韩) 美元/公斤 12.95 13.05 -0.1 电解液 电解液（三元动力） 元/吨 26350 26350 0 价差 电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差 元/吨 4900 4900 0 电解液（磷酸铁锂） 元/吨 20850 20850 0 电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差 元/吨 -7550 -8100 550 电解液（钴酸锂） 元/吨 45950 45950 0 CIF中日韩电池级氢氧化锂-SMM电池级氢氧化锂 元/吨 10152.9 10582.15 -429.2 电解液（锰酸锂） 元/吨 15950 15950 0 资料来源：SMM、光大期货研究所 1价格：7/12，主力合约持仓约17万手，基差-1600元/吨，仓单库存29753吨 图表：价格走势（单位：元/吨；美元/吨）图表：基差（单位：吨） 130000 120000 110000 100000 90000 2024/01 80000 电碳期货主力合约锂辉石精矿CIF 1200 1100 1000 900 2024/07 800 10000 基差 5000 0 -5000 2024/02 2024/03 2024/04 2024/05 2024/06 2024/04/18 2024/04/25 2024/05/02 2024/05/09 2024/05/16 2024/05/23 2024/05/30 2024/06/06 2024/06/13 2024/06/20 2024/06/27 2024/07/04 2024/07/11 -10000 图表：持仓量（单位：手）图表：仓单库存（单位：手） 600,000 400,000 200,000 0 LCZL.GFELC8888.GFE 40000 20000 0 广期日库存:碳酸锂:碳酸锂小计:今日仓单量广期日库存:碳酸锂:碳酸锂小计:增减 2000 0 2024/06/11 2024/06/18 2024/06/25 2024/07/02 2024/07/09 -2000 2024/03/19 2024/03/26 2024/04/02 2024/04/09 2024/04/16 2024/04/23 2024/04/30 2024/05/07 2024/05/14 2024/05/21 2024/05/28 2024/06/04 资料来源：S