黑色期货周报：需求边际走弱 社会库存累积

黑色期货周报 国元期货研究咨询部2024年7月8日 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 杨慧丹电话： 010-84555063 邮箱yanghuidan@guoyuanqh .com 期货从业资格号F03090153 投资咨询资格号Z0019719 需求边际走弱社会库存累积 策略观点 宏观方面，6月制造业PMI录得49.5，环比持平，继续维持在荣枯线以下。其中制造业新订单指数、生产指数、原材料库存指数环比下滑，产成品库存环比增加，市场需求景气度略有下降。建筑业商务活动指数为52.3%，比上月下降2.1个百分点，受天气影响建筑业景气度回落 供应方面，成交多集中在贸易环节，社库累积程度加大。上周五大品种钢材供应897.92万吨，环比下降12.8万吨。其中除热轧卷板外，其余 钢材品种产量均环比下滑。螺纹样本钢厂产量236.75万吨，环比下降8.01 万吨；热轧卷板样本钢厂产量326.29万吨，周环比增加4.44万吨。总库 存1779.99万吨，周环比增加6.08万吨，其中钢厂厂内库存减少11.68万 吨社会库存增加17.76万吨。 需求方面，7月仍处于传统淡季，南方市场梅雨季节到来，长三角、珠三角雨水不断；北方市场高温持续，建筑市场需求下滑，混凝土产能利用率及水泥出库量连续走低。7月家电排产下滑，制造业用钢面临边际走弱。 综上，目前钢材供应与需求环比回落，价格短期震荡运行。近期面临重大会议召开，预期面临兑现节点，关注市场情绪。螺纹2410合约关注 3500-3650元/吨，热卷2410合约关注3650-3800元/吨。 1、行情回顾 上周，铁水维持高位，炉料存在刚需，钢材利润收缩，炉料价格走强带动钢材价格上涨。但是受到蒙煤长协降价影响，上周五炉料及钢材价格大幅下跌，吐回前期涨幅。 图表1：螺纹主力合约走势 图表2：热卷主力合约走势 数据来源：文华财经、国元期货 数据来源：文华财经、国元期货 图表3：螺纹基差 图表4：热卷基差 数据来源：钢联数据、国元期货 数据来源：钢联数据、国元期货 图表5：热卷-螺纹价差 2、五大品种钢材高位回落 上周，247家钢厂盈利率为44.59%，环比增加1.73个百分点；西南地区电炉峰电利润亏损 159.2元/吨，环比下降23元/吨，谷电利润为13.8元/吨，环比下降22.8元/吨。 上周五大品种钢材供应897.92万吨，环比下降12.8万吨。其中除热轧卷板外，其余钢材品种 产量均环比下滑。螺纹样本钢厂产量236.75万吨，环比下降8.01万吨；热轧卷板样本钢厂产量 326.29万吨，周环比增加4.44万吨。 图表6：：五大品种钢材产量 图表7：247家钢铁企业日均铁水 数据来源：钢联数据、国元期货 图表8：电炉利润及开工 数据来源：钢联数据、国元期货 图表9：高炉利润及开工 3、建材表需低位 数据来源：钢联数据、国元期货 上周五大品种钢材表观消费量为891.84万吨，周环比下降6.54万吨。其中螺纹表需为234.78 万吨，周环比下降1.02万吨。热卷表需317.7万吨，周环比下降6.96万吨。 图表10：137家主流钢厂螺纹周度供需图 图表11：热卷周度供需图 数据来源：钢联数据、国元期货 4、终端需求低位 数据来源：钢联数据、国元期货 地产销售有所回暖，一线城市已全部落实地产新政，6月中国30大中城市的商品房周均成交面积242.25万平方米，环比增加38.7%。7月南方梅雨季节及北方高温，仍会影响建筑市场需求。 制造业需求或边际走弱。产业在线发布的三大白电排产报告显示：2024年7月空冰洗排产总量合计为3034万台，环比下降14.70%。从7月4日起欧盟对从中国进口的电动汽车开始征收反补贴税，税率为17.4%-38.1%不等。据测算，1-4月，我国汽车出口金额中欧盟占比在30%左右，此次加税或对汽车出口造成影响。 图表12：水泥出库量 数据来源：钢联数据、国元期货 图表14：30大中城市商品房成交面积 5、出口高位运行 数据来源：钢联数据、国元期货 直接出口维持高位，5月钢材出口963.10万吨，环比增加4.46%。间接出口方面，船舶出口增加，汽车出口下滑。5月，汽车出口48.13万辆，环比下降4.43%，出口船舶562艘，环比增加16.84%。 图表15：钢材出口数量 数据来源：钢联数据、国元期货 6、社会库存大幅累库 上周，五大品种钢材总库存1779.99万吨，周环比增加6.08万吨，其中钢厂厂内库存减少 11.68万吨，社会库存增加17.76万吨。螺纹库存786.59万吨，环比基本持平；热卷库存421.39万吨，环比增加8.59万吨。 图表16：五大品种钢材库存 图表17：螺纹总库存 数据来源：钢联数据、国元期货 图表18：热卷总库存 数据来源：钢联数据、国元期货 数据来源：钢联数据、国元期货 7、小结 供应方面，成交多集中在贸易环节，社库累积程度加大。上周五大品种钢材供应897.92万吨， 环比下降12.8万吨。其中除热轧卷板外，其余钢材品种产量均环比下滑。螺纹样本钢厂产量 236.75万吨，环比下降8.01万吨；热轧卷板样本钢厂产量326.29万吨，周环比增加4.44万吨。总库存1779.99万吨，周环比增加6.08万吨，其中钢厂厂内库存减少11.68万吨社会库存增加 17.76万吨。 需求方面，7月仍处于传统淡季，南方市场梅雨季节到来，长三角、珠三角雨水不断；北方市场高温持续，建筑市场需求下滑，混凝土产能利用率及水泥出库量连续走低。7月家电排产下滑，制造业用钢面临边际走弱。 综上，经过前期利空消化后，目前钢材供需双弱，价格上行乏力，价格短期震荡运行。近期面临重大会议召开，预期面临兑现节点，关注市场情绪。螺纹2410合约关注3500-3650元/吨，热卷 2410合约关注3650-3800元/吨。 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号1304室之02-03室 （即磐基商务楼1502-1503室）电话：0592-5312522 大连分公司 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西 塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室 电话：021-50872756 广州分公司 地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元 电话：020-89816681 北京分公司 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室 电话：010-84555050 合肥营业部 地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 郑州营业部 地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 青岛营业部 地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号海韵东方1103户电话：0532-66728681 深圳营业部 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4 幢2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区西门街道龙兴紫云公馆9#楼1-101-2室 电话：0475-6380818 上海中山北路营业部 地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801 全资子公司： 国元投资管理(上海)有限公司 注册地址：上海市虹口区东大名路501号504A单元 办公地址：（北京地区）北京市东城区东直门外大街46号天恒大厦A座906 （上海地区）上海市浦东新区潍坊新村街道源深路1088号平安财富大厦1603B电话:010-84555221