硅铁：需求边际走弱，低位延续 锰硅：供应压力累积，低位延续

期货研究 2023年12月31日 二〇二三年度 硅铁：需求边际走弱，低位延续 国泰君安期货 研报告导读： 锰硅：供应压力累积，低位延续 张钰投资咨询从业资格号：Z0019411zhangyu024224@gtjas.com 究1、【走势回顾】上周硅铁2402合约整体偏弱震荡，收于6,656元/吨，周环比-212元/吨，成交 所 868,302手，持仓134,122手，持仓环比变化-151,814手。上周锰硅主力2402合约偏弱震荡， 收于6,376元/吨，周环比-188元/吨，成交775,659手，持仓108,532手，持仓环比变化- 199,529手。 2、【供应】硅铁当周产量为11.23万吨，产量较上周环比变化为-0.15万吨，环比变化率为-1.3%。周开工率为37.98%，较上周环比变化-0.76%。锰硅当周产量为201565吨，产量较上周环比变化为329吨，环比变化率为0.2%。周开工率为52.03%，较上周环比变化为0.25%。 3、【需求】从下游钢厂表现来看，下游铁水实际产量有所下降，粗钢产量略有收缩。以247家钢铁企业观测为例，其在本周的高炉开工率为75.19%，较上周环比变化-2.52%；其在本周的高炉日均铁水产量为221.28万吨，较上周环比变化-5.36万吨。 4、【库存】截至本周末，Mysteel统计全国60家硅铁样本企业的库存是72300吨，较半个月前环比变化-100吨。Mysteel统计全国63家硅锰样本企业的库存是194500吨，较半个月前环比变化 5270吨。 5、【总结及投资建议】硅铁和锰硅周内整体偏弱震荡，价格重心均有下移。产业矛盾持续累积，对双硅利润和价格均带来冲击。当前硅铁和锰硅供应均延续在历史相对高位，但需求受钢厂减产影 响边际下滑明显，双硅在产能过剩的基础上，供应矛盾受到进一步激化。随着黑色商品进入传统需求淡季，双硅弱需求的产业格局或仍有延续性，产需缺口不足或对双硅利润形成持续压制。综合来看，钢厂供应下滑对双硅形成产业链负反馈冲击，双硅供应压力或仍有进一步积蓄空间，双硅或继续以利润承压、价格低位震荡的思路对待。 期货研究 目录 1.市场回顾及价格表现3 1.1期现走势回顾3 1.2价差变动4 2.供需情况分析5 2.1供应5 2.2需求6 2.3库存7 2.4利润7 2.5原料价格8 3.总结及投资建议9