6月社融略超预期，关注政策演进

本周关注（7.8-7.12，下同）：6月社融略超预期，关注政策演进 6月社会融资规模增量为3.30万亿元（同花顺一致预期为3.17万亿元），同比少增9266亿元，企业和住户贷款有所下降。其中人民币贷款增加2.19万亿元，同比少增1.05万亿元。从分项上来看，新增住户人民币贷款5709亿元，同比少增3930亿元，其中，短期贷款增加2471亿元，中长期贷款增加3202亿元；新增企事业单位人民币贷款1.63万亿元，同比少增6503亿元，其中中长期贷款增加9700亿元，票据融资减少393亿元，短期贷款增加6700亿元。 6月社会融资规模存量为395.11万亿元，同比增长8.1%，增速比上月低0.3pct。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为247.93万亿元，同比增长8.3%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为1.66万亿元，同比下降12.2%；委托贷款余额为11.18万亿元，同比下降1.3%；信托贷款余额为4.21万亿元，同比增长11.8%；未贴现的银行承兑汇票余额为2.25万亿元， 同比下降18.2%； 企业债券余额为32.02万亿元， 同比增长2.2%；政府债券余额为73.13万亿元，同比增长15%；非金融企业境内股票余额为11.55万亿元，同比增长4.1%。 6月M2同比增长6.2%，增速比上月低0.8pct；M1同比下降5.0%，降幅比上月扩大0.8pct。截至6月末，广义货币（M2）余额为305.02万亿，同比增长6.2%，增速比上月低0.8pct；狭义货币（M1）余额为66.06万亿，同比下降5.0%，降幅比上月扩大0.8pct。 6月社融略超预期，关注政策演进。建议关注成长性较强的消费建材公司三棵树、伟星新材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、蒙娜丽莎、东鹏控股等；出口延续回暖趋势，建议关注出口相关标的建霖家居、松霖科技、玉马遮阳、民爆光电和联域股份（未覆盖）。 板块涨跌幅：本周上证综指上涨0.7%、创业板指上涨1.7%、万得全A上涨1.5%、建筑材料（申万）下跌0.3%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别上涨-0.8%、+1.8%、-0.2%、-1.1%、-1.7% 个股涨幅前五：个股涨幅前五为ST三圣(+14.3%)、亚士创能(+8.8%)、坤彩科技(+5.4%)、冀东水泥(+4.8%)、耀皮玻璃(+4.8%) 个股跌幅前五：个股跌幅前五为四通股份(-9.6%)、中材科技(-9.3%)、顾地科技(-9.2%)、金刚光伏(-9.1%)、*ST深天(-8.6%) 各板块估值情况：1）水泥申万指数最新 TTM 市盈率为17.51倍，2015年年初至今市盈率区间为6.32倍~32.79倍；水泥申万指数最新市净率为0.68倍，2015年年初至今市净率区间为0.67倍~2.67倍。2）玻璃申万指数最新 TTM 市盈率为13.76倍 ，2015年年初至今市盈率区间为10.27倍~121.46倍；玻璃申万指数最新市净率为1.29倍，2015年年初至今市净率区间为1.24倍~5.61倍。3）管材申万指数最新 TTM 市盈率为21.73倍，2015年年初至今市盈率区间为19.68倍~87.81倍；管材申万指数最新市净率为2.12倍，2015年年初至今市净率区间为1.99倍~5.87倍。4）耐火材料申万指数最新 TTM 市盈率为16.10倍，2015年年初至今市盈率区间为13.61倍~218.07倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.24倍，2015年年初至今市净率区间为1.23倍~6.11倍。5）其他建材申万指数最新 TTM 市盈率为16.22倍，2015年年初至今市盈率区间为16.22倍~94.69倍；其他建材申万指数最新市净率为1.69倍，2015年年初至今市净率区间为1.69倍~7.72倍。 重点数据跟踪：全国水泥价格周环比上升2.1%，月环比上升1.5%。玻璃期货合约收盘价周环比下降3.3%，浮法平板玻璃（4.8/5mm）市场价周环比下降2.4%。原材料：动力煤价周环比持平，英国布伦特原油周环比下降1.4%。地产基建：2024年前5个月全国商品房销售面积累计同比-20.3%，2024年前5个月全国商品房新开工面积累计同比-24.2%。 行业动态：1）2024年上半年水泥市场“量价利”盘点；2）新房月报|6月成交量“二连升”至年内小高峰，单月及累计同比仍在下降；3）375.53万吨！“进度条”再刷新，全国水泥出库量连降七周后回升；4）土地月报|6月供需规模持续低位稳增长，总体热度未起；5）2024年上半年金融统计数据报告 下周大事提醒：1）7.15：深圳瑞捷、宝利国际股东大会召开。2）7.16：尖峰集团、南玻A分红；瑞泰科技股东大会召开。3）7.17：耀皮玻璃分红。 4）7.18：法狮龙、ST先锋股东大会召开。5）7.19：福莱特分红。 投资建议：1）我国出口持续保持回暖趋势，建议关注出口相关标的松霖科技、建霖家居、玉马遮阳、民爆光电和联域股份（未覆盖）；2）中硼硅玻璃市场需求有望快速增长，关注药用玻璃龙头山东药玻、力诺特玻；3）政策预期有望放松，建议关注成长性较强的消费建材龙头三棵树、伟星新材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、坚朗五金、东鹏控股、蒙娜丽莎、森鹰窗业、箭牌家居等；4）关注业绩确定性较强、成长空间较大的钢结构制造领先企业鸿路钢构；5）玻璃下游需求有望复苏，关注浮法玻璃龙头旗滨集团；6）玻纤板块库存下降，龙头公司产能较快增长，关注中国巨石、长海股份；7）基建开工情况向好，关注减水剂龙头苏博特，基建相关标的山东路桥（未覆盖），水泥相关标的上峰水泥、华新水泥等。 风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等。 1.本周关注：6月社融略超预期，关注政策演进 6月社会融资规模增量为3.30万亿元（同花顺一致预期为3.17万亿元），同比少增9266亿元，企业和住户贷款有所下降。其中人民币贷款增加2.19万亿元，同比少增1.05万亿元。从分项上来看，新增住户人民币贷款5709亿元，同比少增3930亿元，其中，短期贷款增加2471亿元，中长期贷款增加3202亿元；新增企事业单位人民币贷款1.63万亿元，同比少增6503亿元，其中中长期贷款增加9700亿元，票据融资减少393亿元，短期贷款增加6700亿元。 图表1：社会融资规模增量 图表2：新增人民币贷款结构（亿元） 6月社会融资规模存量为395.11万亿元，同比增长8.1%，增速比上月低0.3pct。 其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为247.93万亿元，同比增长8.3%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为1.66万亿元，同比下降12.2%；委托贷款余额为11.18万亿元，同比下降1.3%；信托贷款余额为4.21万亿元，同比增长11.8%；未贴现的银行承兑汇票余额为2.25万亿元，同比下降18.2%；企业债券余额为32.02万亿元，同比增长2.2%；政府债券余额为73.13万亿元，同比增长15%；非金融企业境内股票余额为11.55万亿元，同比增长4.1%。 图表3：社会融资规模存量及同比 6月M2同比增长6.2%，增速比上月低0.8pct；M1同比下降5.0%，降幅比上月扩大0.8pct。截至6月末，广义货币（M2）余额为305.02万亿，同比增长6.2%，增速比上月低0.8pct；狭义货币（M1）余额为66.06万亿，同比下降5.0%，降幅比上月扩大0.8pct。 图表4：M1余额及增速 图表5：M2余额及增速 6月社融略超预期，关注政策演进。建议关注成长性较强的消费建材公司三棵树、伟星新材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、蒙娜丽莎、东鹏控股等；出口延续回暖趋势，建议关注出口相关标的建霖家居、松霖科技、玉马遮阳、民爆光电和联域股份（未覆盖）。 2.市场回顾 板块涨跌幅：板块涨跌幅：本周上证综指上涨0.7%、创业板指上涨1.7%、万得全A上涨1.5%、建筑材料（申万）下跌0.3%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别上涨-0.8%、+1.8%、-0.2%、-1.1%、-1.7%。 图表6：大盘、创业板指、建材指数本周涨跌幅 图表7：建材细分领域本周涨跌幅 个股涨幅前五：个股涨幅前五为ST三圣(+14.3%)、亚士创能(+8.8%)、坤彩科技(+5.4%)、冀东水泥(+4.8%)、耀皮玻璃(+4.8%) 个股跌幅前五：个股跌幅前五为四通股份(-9.6%)、中材科技(-9.3%)、顾地科技(-9.2%)、金刚光伏(-9.1%)、*ST深天(-8.6%) 各板块估值情况： 水泥申万指数最新 TTM 市盈率为17.51倍，2015年年初至今市盈率区间为6.32倍~32.79倍；水泥申万指数最新市净率为0.68倍，2015年年初至今市净率区间为0.67倍~2.67倍。 玻璃申万指数最新 TTM 市盈率为13.76倍，2015年年初至今市盈率区间为10.27倍~121.46倍；玻璃申万指数最新市净率为1.29倍，2015年年初至今市净率区间为1.24倍~5.61倍。 管材申万指数最新 TTM 市盈率为21.73倍，2015年年初至今市盈率区间为19.68倍~87.81倍；管材申万指数最新市净率为2.12倍，2015年年初至今市净率区间为1.99倍~5.87倍。 耐火材料申万指数最新 TTM 市盈率为16.10倍，2015年年初至今市盈率区间为13.61倍~218.07倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.24倍，2015年年初至今市净率区间为1.23倍~6.11倍。 其他建材申万指数最新 TTM 市盈率为16.22倍，2015年年初至今市盈率区间为16.22倍~94.69倍；其他建材申万指数最新市净率为1.69倍，2015年年初至今市净率区间为1.69倍~7.72倍。 图表8：板块市盈率 图表9：板块市净率 3.重点数据跟踪 水泥：全国水泥价格周环比上升2.1%，月环比上升1.5% 截止7月11日，全国水泥价格指数119.1点，周环比上升2.1%，月环比上升1.5%，同比上升4.1%。 各区域水泥价格指数周环比排序 ： 东北 （+9.3%） 、 长江 （+6.4%） 、 华东（+5.6%） 、西北（+0.4%）、 珠江-西江（0.0%）、 中原 （-1.3%） 、中南（-1.3%）、西南（-1.8%）、华北（-2.8%）、京津冀（-3.1%）。 各区域水泥价格指数月环比排序：珠江-西江（+11.3%）、东北（+9.1%）、长江（+2.8%）、西北（+1.4%）、华东（+1.2%）、华北（+0.7%）、中南（+0.5%）、西南（+0.1%）、京津冀（-0.4%）、中原（-5.9%）。 各区域水泥价格指数同比排序：东北（+33.8%）、长江（+9.3%）、华东（+7.6%）、京津冀（-0.1%）、西南（-0.1%）、中原（-0.7%）、中南（-1.4%）、珠江-西江（-3.0%）、华北（-3.5%）、西北（-6.3%）。 图表10：全国水泥价格指数 图表11：各区域水泥价格指数月环比（截至7.12） 图表12：各区域水泥价格指数同比（截至7.12） 水泥平均价月环比增速居前的省份包括：辽宁（+12.9%）、广东（+12.1%）、甘肃（+9.0%）、吉林（+8.7%）、广西（+8.6%）；增速居后的省份包括： 河南（-17.5%）、海南（-9.0%）、山东（-6.9%）、福建（-6.0%）、安徽（-3.9%）。 水泥平均价同比增速居前的省份包括：辽宁（+61.0%）、黑龙江（+21.7%）、江苏（+20.1%）、上海（+16.1%）、贵州（+12.9%）；增速居后的省份包括：海南（-17.3%）、山西（-12.4%）、陕西（-11.6%）、内蒙古（-10.7%）、江西（-8.6%）。 图表13：各区域水泥平均价月环比（截至7.12） 图表14：各区域水泥平均价同比（截至7.