建材行业周观点：6月地产数据继续磨底，关注家居及旧改政策演进

本周关注：6月地产数据继续磨底，关注家居及旧改政策演进 水泥玻璃产量：水泥、玻璃产量累计同比达1.3%、-9.1%，水泥产量当月同比增速降幅扩大。2023年6月，全国水泥产量当月同比、累计同比分别为-1.5%、1.3%，6月水泥产量当月同比增速较5月降幅继续扩大。2023年6月，全国玻璃产量当月同比、累计同比分别为-7.6%、-9.1%，6月玻璃产量当月同比增速继续下降但降幅较5月收窄。 下游投资情况：地产竣工增速继续放缓，基建投资增速回升。2023年6月商品房销售、施工、新开工、竣工面积同比变动-28.1%、-30.3%、-31.4%、15.2%，5月同比值分别为-19.7%、-36.3%、-28.5%、24.5%，销售端降幅扩大，竣工端增速收窄。2023年6月百姓住宅价格指数同比-0.16%，较上月下降0.05pct；广义库存去化周期4.45年，较上月增加0.15年。2023年6月房地产投资、基建投资同比-20.6%（5月-21.5%）、12.3%（5月10.8%）； 6月固定资产投资完成额同比-17.1%，5月同比为-21.2%，房地产投资降幅略有收窄，基建投资增速回升。 13部门发文促进家居消费，超大特大城市城中村改造指导意见出炉。本周重大政策频频出台，7月18日，《商务部等13部门关于促进家居消费若干措施的通知》对外发布，就大力提升供给质量、积极创新消费场景、有效改善消费条件、着力优化消费环境四大方面给出指导意见。7月21日，国务院常务会议召开，审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》。会议指出，在超大特大城市积极稳步实施城中村改造是改善民生、扩大内需、推动城市高质量发展的一项重要举措。要坚持稳中求进、积极稳妥，优先对群众需求迫切、城市安全和社会治理隐患多的城中村进行改造，成熟一个推进一个，实施一项做成一项。根据国务院文件《关于调整城市规模划分标准的通知》，城区常住人口1000万以上的城市为超大城市，城区常住人口500万以上1000万以下的城市为特大城市。根据第七次人口普查数据，目前我国共有上海、北京、深圳、重庆、广州、成都、天津7个超大城市，以及武汉、东莞、西安等14个特大城市。 6月地产数据继续磨底，关注家居及旧改政策演进。建议关注成长性较好，有望受益于政策推进的防水、涂料、管材、玻璃、瓷砖卫浴等消费建材相关板块，以及城市规划、建筑设计等板块。 板块涨跌幅：本周上证综指下跌2.2%、创业板指下跌2.7%、万得全A下跌1.9%、建筑材料（申万）上涨2.6%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别上涨+0.6%、+1.5%、-0.3%、+3.9%、+5.5%。 个股涨幅前五 ：亚士创能(+14.9%)、 顾地科技(+14.5%)、 坚朗五金(+14.0%)、蒙娜丽莎(+11.3%)、ST三圣(+9.4%) 个股跌幅前五：世名科技(-7.2%)、中铁装配(-6.7%)、双良节能(-6.7%)、金刚光伏(-5.9%)、宏和科技(-5.3%) 各板块估值情况：1）水泥申万指数最新 TTM 市盈率为14.71倍，2015年年初至今市盈率区间为6.24倍~32.91倍；水泥申万指数最新市净率为0.81倍，2015年年初至今市净率区间为0.81倍~2.73倍。2）玻璃申万指数最新 TTM 市盈率为14.18倍，2015年年初至今市盈率区间为10.27倍~120.81倍；玻璃申万指数最新市净率为1.91倍，2015年年初至今市净率区间为1.25倍~5.66倍。3）管材申万指数最新 TTM 市盈率为32.16倍，2015年年初至今市盈率区间为19.68倍~87.81倍；管材申万指数最新市净率为3.07倍，2015年年初至今市净率区间为1.99倍~5.87倍。4）耐火材料申万指数最新 TTM 市盈率为21.42倍，2015年年初至今市盈率区间为13.61倍~218.07倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.59倍，2015年年初至今市净率区间为1.42倍~6.11倍。5）其他建材申万指数最新 TTM 市盈率为22.05倍，2015年年初至今市盈率区间为17.02倍~94.69倍；其他建材申万指数最新市净率为2.05倍，2015年年初至今市净率区间为1.94倍~7.72倍。 重点数据跟踪：水泥：全国水泥价格周环比下降0.8%，月环比下降6.2%。 玻璃：玻璃期货合约收盘价周环比上升0.8%，浮法平板玻璃（4.8/5mm）市场价周环比下降2.7%。原材料：动力煤价周环比持平，英国布伦特原油周环比上升0.7%。地产基建：2023年前6个月房地产销售累计同比减少5.3%，新开工面积累计同比减少24.3%。 行业动态：1）数字水泥网：上半年全国水泥产量为近12年同期最低水平； 2）中国政府网：正在装修的朋友注意啦！13部门发文促进家居消费；3）百年建筑网：百年建筑解读：多重不利因素影响，全国水泥出库量持续下降；4）数字水泥网：涉及水泥鼓励、限制和淘汰类！发改委发布《产业结构调整指导目录（2023年本）》征求意见；5）诸葛研究院：诸葛解读|存量房贷利率下调预期增大，新旧房贷利差有多大？ 下周大事提醒：1）7.24：福莱特、中复神鹰、上峰水泥股东大会召开。2）7.25：韩建河山股东大会召开，华铁应急中报预计披露日期。3）7.26：亚泰集团股东大会召开。4）7.27：金刚光伏、国检集团召开。5）7.28：万邦德股东大会召开。 投资建议：1）中硼硅玻璃市场需求有望快速增长，关注药用玻璃龙头山东药玻、力诺特玻（未覆盖）；2）政策预期有望放松，建议关注成长性较强的消费建材龙头三棵树、伟星新材等、北新建材、坚朗五金、蒙娜丽莎等；3）关注业绩确定性较强、成长空间较大的钢结构制造领先企业鸿路钢构；4）玻璃下游需求有望复苏，关注浮法玻璃龙头旗滨集团；5）玻纤板块库存下降，龙头公司产能较快增长，关注中国巨石、长海股份；6）基建开工情况向好，关注减水剂龙头苏博特，基建相关标的山东路桥（未覆盖），水泥相关标的上峰水泥、华新水泥等。 风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等。 1.本周关注：6月地产数据继续磨底，关注家居及旧改政策演 进 水泥玻璃产量：水泥、玻璃产量累计同比达1.3%、-9.1%，水泥产量当月同比增速降幅扩大 2023年6月，全国水泥产量当月同比、累计同比分别为-1.5%、1.3%，6月水泥产量当月同比增速较5月降幅继续扩大。2023年前6个月全国水泥产量累计同比1.3%； 2023年前5个月全国水泥产量累计同比1.9%；2022年前6个月全国水泥产量累计同比-15.0%。2023年6月全国水泥产量当月同比-1.5%；2023年5月全国水泥产量当月同比-0.4%；2022年6月全国水泥产量当月同比-12.9%。 图表1：水泥产量累计同比 图表2：水泥产量当月同比 2023年6月，全国玻璃产量当月同比、累计同比分别为-7.6%、-9.1%，6月玻璃产量当月同比增速继续下降但降幅较5月收窄。2023年前6个月全国平板玻璃产量累计同比-9.1%；2023年前5个月全国平板玻璃产量累计同比-8.3%；2022年前6个月全国平板玻璃产量累计同比0.4%。2023年6月全国平板玻璃产量当月同比-7.6%；2023年5月全国平板玻璃产量当月同比-9.4%；2022年6月全国平板玻璃产量当月同比-0.1%。 图表3：平板玻璃产量累计同比 图表4：平板玻璃产量当月同比 下游投资情况：地产竣工增速继续放缓，基建投资增速回升 2023年6月商品房销售、施工、新开工、竣工面积同比变动-28.1%、-30.3%、-31.4%、15.2%，5月同比值分别为-19.7%、-36.3%、-28.5%、24.5%，销售端降幅扩大，竣工端增速收窄。1）2023年前6个月全国商品房销售面积累计同比-5.3%；2023年前5个月全国商品房销售面积累计同比-0.9%；2022年前6个月全国商品房销售面积累计同比-22.2%。2）2023年前6个月全国商品房施工面积累计同比-6.6%；2023年前5个月全国商品房施工面积累计同比-6.2%；2022年前6个月全国商品房施工面积累计同比-2.8%。3）2023年前6个月全国商品房新开工面积累计同比-24.3%；2023年前5个月全国商品房新开工面积累计同比-22.6%；2022年前6个月全国商品房新开工面积累计同比-34.4%。4）2023年前6个月全国商品房竣工面积累计同比19.0%；2023年前5个月全国商品房竣工面积累计同比19.6%；2022年前6个月全国商品房竣工面积累计同比-21.5%。 图表5：商品房销售、施工、新开工、竣工面积累计同比 图表6：商品房销售、施工、新开工、竣工面积当月同比 2023年6月百姓住宅价格指数同比-0.16%，较上月下降0.05pct；广义库存去化周期4.45年，较上月增加0.15年。1）2023年6月百城住宅价格指数同比-0.2%；2023年5月百城住宅价格指数同比-0.1%；2022年6月百城住宅价格指数同比0.9%。2）2023年6月70个大中城市新建商品住宅价格指数同比-0.4%；2023年5月70个大中城市新建商品住宅价格指数同比-0.5%；2022年6月70个大中城市新建商品住宅价格指数同比-1.3%。3）2023年6月广义库存去化周期4.45年；2023年5月广义库存去化周期4.30年；2022年6月广义库存去化周期3.69年。4）2023年6月狭义库存去化周期0.51年；2023年5月狭义库存去化周期0.49年；2022年6月狭义库存去化周期0.34年。 图表7：百姓住宅价格指数 图表8：房地产库存去化周期 2023年6月房地产投资、基建投资同比-20.6%（5月-21.5%）、12.3%（5月10.8%）； 6月固定资产投资完成额同比-17.1%，5月同比为-21.2%，房地产投资降幅略有收窄，基建投资增速回升。1）2023年前6个月固定资产投资完成额累计同比3.8%；2023年前5个月固定资产投资完成额累计同比4.0%；2022年前6个月固定资产投资完成额累计同比6.1%。2）2023年前6个月基建固定资产投资完成额累计同比10.7%；2023年前5个月基建固定资产投资完成额累计同比10.1%；2022年前6个月基建固定资产投资完成额累计同比9.3%。3）2023年前6个月基建固定资产投资完成额（不含电力）累计同比7.2%；2023年前5个月基建固定资产投资完成额（不含电力）累计同比7.5%； 2022年前6个月基建固定资产投资完成额（不含电力）累计同比7.1%。4）2023年前6个月制造业固定资产投资完成额累计同比6.0%；2023年前5个月制造业固定资产投资完成额累计同比6.0%；2022年前6个月制造业固定资产投资完成额累计同比10.4%。 5）2023年前6个月房地产固定资产投资完成额累计同比-7.9%；2023年前5个月房地产固定资产投资完成额累计同比-7.2%；2022年前6个月房地产固定资产投资完成额累计同比-5.4%。 图表9：固定资产投资累计同比增速 图表10：固定资产投资当月同比增速 13部门发文促进家居消费，超大特大城市城中村改造指导意见出炉。本周重大政策频频出台，7月18日，《商务部等13部门关于促进家居消费若干措施的通知》对外发布，就大力提升供给质量、积极创新消费场景、有效改善消费条件、着力优化消费环境四大方面给出指导意见。7月21日，国务院常务会议召开，审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》。会议指出，在超大特大城市积极稳步实施城中村改造是改善民生、扩大内需、推动城市高质量发展的一项重要举措。要坚持稳中求进、积极稳妥，优先对群众需求迫切、城市安全和社会治理隐患多的城中村进行改造，成熟一个推进一个，实施一项做成一项。根据国务院文件《关于调整城市规模划分标准