2024年H1业绩预告点评：业绩持续高增，看好后续下游需求释放

中际旭创2024年H1业绩预告点评

公司概况与股价表现

• 中际旭创（股票代码：300308）发布2024年半年度业绩预告，显示业绩持续高速增长。
• 截至报告撰写日，公司股价收于150.12元，一年内股价波动范围从85.05元至192.88元，市净率为7.67倍。

关键财务数据

• 每股净资产：19.56元；
• 资产负债率：25.45%；
• 总股本：1,121.17百万股，流通A股：1,115.71百万股。

近期研究关注点

• 2023年业绩预告：分析公司业绩超预期的表现。
• 2023年3季报：探讨公司盈利能力的持续提升。

投资评级与估值

• 评级：维持“买入”评级。
• 盈利预测：预计2024年至2026年的归母净利润分别为50.1亿、64.3亿和88.3亿人民币。
• 估值：对应当前股价的P/E分别为33.6倍、26.2倍和19.1倍。

业绩亮点与增长动力

• 高速光模块快速放量：尤其是800G/400G等高端产品出货量的快速增长，推动产品结构优化。
• 苏州旭创业绩亮眼：扣除股权激励费用后的净利润显著增长，增速高达190%-256%。

市场展望与投资机会

• 需求趋势：
  • 云厂对800G的需求将持续释放，得益于推理需求的增加、H系列算力卡供应趋缓以及以太网结构迭代。
  • 英伟达在软硬件系统方面的优势将进一步推动1.6T等前沿产品的迭代与应用。
  • 硅光模块的多重产业逻辑——缓解物料短缺、适应硅基共封装趋势、降低生产成本——有望加速渗透。
• 公司定位：作为与大客户紧密合作的全球头部厂商，中际旭创能够精准对接主流市场需求，同时通过有序的产能扩张，有望在物料紧缺环境下获取供应链优势，深度受益于800G、1.6T及硅光的市场趋势。

风险提示

• 高速光模块需求可能低于预期。
• 客户开拓与市场份额增长可能不如预期。
• 产品研发落地可能未达预期。
• 行业竞争加剧。
• 原材料供应可能受限。

结论

中际旭创凭借其在高速光模块领域的持续增长和战略布局，展现出强劲的增长势头。随着800G、1.6T需求的高景气度和硅光技术的加速渗透，公司有望进一步释放增长潜力。基于对其业务前景的积极展望和盈利预测的调整，维持其“买入”评级，重点关注其在技术创新和市场策略方面的持续表现。