大市与策略周报
港股市场动态:
- 经过七周的深度调整后，港股大盘上周迎来了积极反弹，恒生指数全周上涨2.8%，收于18,293点，而恒生科技指数则上涨5.2%，收于3,782点。
- 成交量有所缩减，大市日均成交金额减少至1,012亿港元，表明市场为缩量反弹。
- 港股通净流入量也相应减少至73.4亿港元。
- 随着美联储主席鲍威尔释放降息信号，美国6月核心CPI同比升幅降至2021年4月以来的低位，增强了市场对于美联储最快在9月降息的预期，利率期货显示年内降息三次的可能性。
宏观动态:
- 中国6月出口同比增长8.6%，创近一年来最高增速，但进口同比下滑2.3%，反映内需不足，与低位波动的核心CPI相呼应。
- 6月M1同比下降5.0%，再创历史最低，M1-M2负剪刀差维持在11.2%，表明货币传导机制不畅。
- 6月人民币贷款同比少增9,200亿元，居民贷款连续五个月同比减少。
行业动态:
- 消费板块：体育赛事带动体育服饰板块反弹，特步、361度等品牌零售销售增长，板块开始回弹。
- 电动车板块：自动驾驶话题成为焦点，比亚迪销量预计增长20%以上，推动板块表现强劲。
- 医药板块：创新药政策预期提升，信达生物、翰森制药、百济神州等创新药企股价上涨。
- 科技板块：美团与快手合作扩大，带动股价上升。
- 公用事业板块：长江基建宣布考虑海外第二上市计划，股价上涨。
- 加密货币ETF：比特币和以太币价格回升，市场情绪有所改善。
策略建议:
- 预计港股短期内维持区间震荡，建议采取高抛低吸策略。
- 高股息央国企、具有政策支持的半导体、消费电子、食品饮料、互联网公司及资源股（如部分铜矿、黄金）为重点配置对象。
研报摘要分享
中泰国际策略周报:
- 港股：港股大盘维持窄幅波动，聚焦高股息央国企和具备政策、业绩催化或回购支撑的板块。预计短期内维持区间震荡，建议高抛低吸。
- 美股：美股继续呈现板块轮动，重点关注银行、工业、下游半导体、金融服务、广告、石油、旅游、医疗、云服务及电力领域。
- 美债：10年期美债收益率小幅回落，市场再次交易降息预期，但需关注大选带来的不确定性。
- 美元指数：美元指数短期承压，预计波动区间在103.5-106.5。
- 离岸人民币：受中国央行操作影响，短期预计在7.30附近震荡。
信达生物研报:
- 玛仕度肽临床试验结果优异，预期2025年上半年有望获批。上调公司2025-26年收入及盈利预测，重申“买入”评级，目标价上调至51.05港元。风险因素包括药品降价幅度超预期、新药审批进度慢于预期、上市后推广效果差于预期。
