中泰国际每日晨讯

每日大市点评 7月3日，港股大盘跟随亚太区股市及隔晚美股造好，恒生指数在权重互联网股带动下上升209点或1.2%，收报17,978 点。恒生科指上升2.5%，收报3,626点。大市成交金额有1,135多亿港元，港股通净流入36.43亿港元。盘面上，市场交易题材出现转换，周二表现理想的内银、石油、海运等央国企表现逊色，而互联网、房地产、旅游、软件、消费电子、半导体及汽车等其他细分板块有较好表现。今年以来表现差劲的可选消费股反弹力较强，如中国中免(1880HK)大升12.2%，金沙中国(1928HK)也上升5.1%。由于整体大市成交金额并未明显增加，我们认为行情主要为存量资金高低切换。资金情绪偏谨慎，强美元、弱人民币削弱投资者的风险偏好。央行再下调人民币中间价26个点子，释放引导人民币温和贬值的信号，离岸人民币当前已跌穿7.3的关口。不过当前恒指的预测PE跌至8.4倍，风险溢价处于七年来59.6%分位数的位置，估值有承接力。AH溢价指数也跌至三年来56.3%分位数的位置，H股对在岸投资者的吸引力再增强。总体上，恒指短期上有顶，下有底，料指数维持区间震荡，高抛低买为上策。策略上能源、电讯、内银、公用事业等高股息央国企仍重点配置。看多具政策、业绩催化或回购支撑的半导体、消费电子、食品饮料、头部互联网、工程机械。部分铜矿、黄金等资源股可待美债利率上行而趁机吸纳。 宏观动态：美元指数轻微回落至105.6水平，美联储主席鲍威尔7月2日在欧洲央行举办的中央银行论坛表示，最新数据显示美国去通胀有相当大的进展，但启动减息前希望看到更多证据，暗示对减息保持耐性，市场解读其发言偏鸽，暗示今年较后时间很可能减息。此外，美联储最重视的就业市场正在放缓。今年以来，美国职位空缺减少了120万个。最新公 布的美国5月JLOTS数据显示，美国5月每1名失业人员对应1.22个职位空缺，是2021年以来最低，也几乎回到2019 年前的水平。衡量劳动力需求的职位空缺较4月底增加了22.1万个至814万个。总体指向就业市场趋向更平衡，当前就 业市场供需缺口减少至149万人，预计今年三季度内供需缺口可完全恢复正常。 行业动态：AI概念板块，商汤（20HK）将在世界人工智能大会上发布“日日新5.5”版本，将进一步展现强大的混合模态能力，多模态能力也将支持多项新功能。另外，工信部、发改委等四部门发布《国家人工智能指南（2024版）》。内 容包括到2026年，提升产业科技创新人工智能水平；新制定国家标准和行业标准50项以上等。受到新产品发布叠加政策利好，商汤（20HK）股价全天上升17.4%，收盘价和交易量均创一个月新高。 电动车板块，受到特斯拉（TSLAUS）因为二季度交付量超预期，股价大涨10.2%的拉动，港股电动车板块连续第二天上升，全天理想（2015HK）/小鹏（9868HK）/蔚来（9866HK）股价分别涨5.3%/0.8%/4.4%。 医药板块，恒生医疗保健指数跟随恒指回升1.39%。消息面上，上海市政府表示要持续推动生物医药全产业链创新发展，打造具有国际影响力的生物医药产业高地。由于上海及周边地区为优质生物企业最集中的地区，因此上海对该产业的支持非常重要。个股方面，百济神州（6160HK)上涨3.15%。公司PD-1抑制剂百泽安日前获批，联合依托泊苷和铂类化疗用于广泛期小细胞肺癌（ES-SCLC）的一线治疗。由于百泽安的质量在业内广获认可，因此我们认为新增小细胞肺癌适应症构成利好。互联网医疗板块，恒生科技股指数成份股昨日多数上涨，其中互联网医疗相关个股美团（3690HK)、阿里健康（241HK)、平安好医生（1833HK)、京东健康（6618HK)分别上涨4.4%、3.2%、3.1%，我们认为与北京医保参保人7月起可用个人医保账户线上购买非处方药对新闻有关。 昨日现货比特币ETF下跌。博时比特币(3008HK)、华夏比特币(3042HK)、嘉实比特币(3439HK)普遍下跌2.8%，对应比特币约2.9%降幅。根据报导，自6月中德国政府从盗版电影平台充公所得约5万单位比特币中出售6,150单位后，昨日 刚出售另外的833单位比特币。如果德国政府持续在公开市场出售余下的4万多单位比特币，这无可避免对比特币价格构成中期压力，影响相关港股ETF。昨日现货以太币ETF下跌。博时以太币(3009HK)、华夏以太币(3046HK)、嘉实以太币(3179HK)普遍下跌2.5%，对应以太币约2.6%降幅。消息面上，市场原先预期美国时间7月2日美国证监会批准以太币ETF申请，但证监会最终要求发行商于7月8日提交修改文件。按理这仅是程序问题，以太币ETF最终有望在美国上市。 近期研报摘要分享 【中泰国际】策略周报：港股估值上攻待更积极催化，捕捉结构性机会 每周策略建议 港股：港股维持窄幅波动，存量资金继续青睐高股息央国企。5月宏观数据显示基本面维持弱复苏，预计企业盈利继续修复缓慢，于5月底上修的盈利预测或较难持续。资金情绪偏谨慎，强美元、弱人民币削弱投资者的风险偏好，港股通净流入大幅缩减对港股支撑力减弱。不过当前恒指的预测PE跌至8.4倍，风险溢价处于七年来59.6%分位数的位置，估值有承接力。市场整体宏观预期平稳偏弱，港股估值后续上攻需要宏观经济动能进一步显效或政策进一步加力。预计恒指短期维持区间震荡，策略上能源、电讯、内银、公用事业等高股息央国企仍重点配置。看多具政策、业绩催化或回购支撑的半导体、消费电子、食品饮料、头部互联网、工程机械。部分铜矿、黄金等资源股可待美债利率上行而趁机吸纳。 美股：美国经济数据保持制造业和服务业保持良好扩张态势、劳动力市场有所放缓、核心通胀延续下行大方向，美元指数保持高位震荡，支撑全球资金流入美股市场。当前美股运行态势健康，以英伟达为首的AI及半导体股份明显调整，资金流入能源、消费、金融等其他板块。标普500指数短、中、长线市宽上升。虽然美股三大股指高台整理，但市场亢奋情绪不高，反向指标CNN贪婪恐慌指数维持在39的恐慌水平，预示美股短期大幅调整机会不大。看多银行、工业、下游半导体、金融服务、广告、石油、旅游、医疗及电力。 美债：5月美国核心PCE显示通胀持续放缓，6月标普全球美国综合PMI表明美国保持经济增长动能，多数美联储官员表明需要更多时间观察数据，9月降息机率保持在65%左右。预计10年期美债收益率在4.2%-4.6%波动，再往下空间不大，策略上长债逢高配置。 美元指数：近期多数美联储官员继续表态偏鹰，叠加6月标普全球美国PMI显示制造业和服务业良好扩张、5月美国个人实际收入和消费支出增速尚可，均给予美联储降息保持耐性的理由。但5月美国PCE数据显示通胀延续下行方向，美元指数大幅上行空间不大，预计短期主要波动区间在103.5-106.5。 离岸人民币：美元兑离岸人民币进一步跌至7.30左右，人民币中间价连续下调，央行或有意引导人民币适度贬值。央行即将出 手借入国债稳定利率，“稳利率”预期和7月重要会议召开在即的背景下，预计离岸人民币短期维持在7.30左右震荡。 中国6月官方PMI显示经济复苏具波折 中国6月官方制造业PMI报49.5%，连续两个月处于荣枯线以下；非制造业PMI跌至50.5%，是去年12月以来最低，服务业PMI跌至50.2%，为今年1月以来最低。 美国5月PCE数据延续下行趋势 5月美国核心PCE同比增长2.6%，是2021年3月以来最低；核心PCE环比下降0.08%，为2020年4月以来最低的环比增速，已连续两个月处于0.3%以下。 上周市场走势回顾（6月24日-6月28日） 港股：恒指全周下跌1.6%，收报17,721点。恒生科指全周下跌3.9%，收报3,553点。大市全周日均成交额较前一周下降8.5% 至977.3亿港元。 中资美元债：中资美元债回报指数（MarkitiBoxx，下同）下跌0.03%。其中，投资下跌0.1%；高收益级上涨0.4%。中资美元房地产债券指数上涨0.4%。 汇率：美元指数略升至105.9左右水平；离岸人民币跌至7.30水平。 风险提示：国际形势复杂多变；美国再通胀风险升温；政策落地效果不及预期。 【中泰国际】策略周报：港股大盘料维持区间震荡，布局结构性机会 每周策略建议 港股：港股维持缩量调整，存量资金围绕具题材催化的消费电子、半导体，恒指周初跌近17,500点的重要支持，风险溢价也回归滚动两年的平均水平。港股周中受到国新投资认购中证国新港股通央企红利ETF首发份额的消息面利好有所反弹。但是，离岸人民币一度跌至7.2865的七个多月最低水平，5月宏观数据显示基本面维持弱复苏，不支撑大盘指数单边向上，预计港股大盘短期维持区间震荡。策略上布局结构性机会，能源、电讯、公用事业等高股息率的央国企仍是重点配置对象。看多具政策、业绩催化或回购支撑的半导体、消费电子、食品饮料、体育用品、头部互联网。股价回调充分的内银股及部分铜矿、黄金等资源股趁机吸纳。 美股：上周五受“四巫日”影响市场波动剧烈，英伟达为首的半导体巨头下挫明显，但整体来看，三大指数在基本面、资金面、情绪面的支持仍保持高位运行。美股市宽有所改善，上周标普500指数短、中及长线市宽回升。5月美国联邦财政赤字大增继续支撑经济表现，5月零售数据显示消费增速放缓，进一步增强降息预期，债息下行释放估值压力。金融、通讯服务等7个板块的盈利预测持续在上修。随着权重股的估值已明显上升，预计资金将从权重科技股分流至其他板块，实现板块轮动行情。策略上，看多银行、工业、下游半导体、金融服务、广告、石油、旅游、医疗及电力。部分受法国政治事件影响的超高端奢侈品股份有趁机吸纳机会。 美债：5月零售数据显示消费放缓，交易降息再提前抢跑，但美国财政发力以及金融条件偏松均支撑经济平稳增长。若每周新领失业救济金人数等高频数据未有转差，当前4.2左右%的10年期债息短期再往下空间不多。预计10年期美债收益率在4.2%-4.6%波动，策略上长债逢高配置。本周重点关注5月核心PCE出炉。 美元指数：多位美联储官员表态偏鹰，美联储与海外主要央行货币政策出现分化，叠加法国政治局势扰动，美元指期短线支撑力偏强。但5月零售数据反映消费有降速迹象，短期美元指数上行空间也不大，维持上有顶下有底，预计波动区间主要在103.5-106.5。 离岸人民币：当前处于人民币季节性疲弱时期，美元指数偏强也导致人民币被动贬值压力较大。当前离岸价已偏离中间价超过2%，关注央行可能放开汇率适度贬值信号，预计离岸人民币短期7.30左右震荡。 中国5月制造业继续偏强、消费弱复苏、地产依旧严峻 中国5月制造业生产和投资为主要支撑，社零三年平均增速小幅改善但中长期增速下行趋势不改，地产销售同比保持双位数跌幅，新房和二手房房价跌幅扩大。 美国5月居民消费增速放缓，6月FOMC后美联储官员基本偏鹰 5月美国零售销售环比增长0.1%逊预期，同比增速较4月有所放缓。6月FOMC后美联储官员多数表态偏鹰，基本上传递预计降息一次，但并不急于降息。 上周市场走势回顾（6月17日-6月21日） 港股：恒指全周微升0.6%，收报18,028点；恒生科指全周下跌0.1%，收报3,701点。大市日均成交金额减少12.7%至1,068亿港元，20天平均沽空比率14.4%。 中资美元债：中资美元债回报指数（MarkitiBoxx，下同）下跌0.06%。其中，投资下跌涨0.09%；高收益级上涨0.13%。中资美元房地产债券指数下跌0.1%。 汇率：美元指数略升至105.8左右水平；离岸人民币跌至7.28偏弱水平。 风险提示：美国再通胀风险升温；国际形势复杂多变；政策落地效果不及预期。 不承担责任声明 台端对本报告读取时,即视为同意接受下列各项之约束。 本报告只供参考之用,并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐,读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定,如因相关建议招致损失,概与