中泰国际-每日晨讯

每日大市点评 政策更新 国家发改委：加强经济安全能力保障加快构建房地产发展新模式 北京：拟探索分体式飞行汽车城际通勤+城内摆渡应用新业态 美商务部长：秋季公布限制中国联网车措施 行业动态 【TMT】百度（9888.HK）：Q1营收、净利润均超预期 【房地产】“买房送户口”时代回归近20城购房即可申请落户 【物流】中通快递-W(2057.HK)第一季度经调整净利同比增长15.8%至22.24亿元，包裹量达71.71亿件 近期研报分享 策略周报：港股估值大幅修复，短期谨慎高台震荡加剧2024-05-14 中汇集团(382HK)更新报告：盈利增长稳定，但费用开支超预期（评级：买入；目标价4.76港元）2024-05-08 春来教育（1969HK）更新报告：降本增效成效显著，派息率提升（评级：未评级）2024-05-08 2024年5月港股市场策略展望：外资回流促港股热度回升，短期需警惕交易性资金回撤带来震荡2024-05-08 策略周报：港股波动中枢上移，逢低布局结构性机会2024-05-07 医药行业点评：重点推荐优质创新药及民营医疗服务领域龙头2024-05-02 中教控股（839HK）更新报告：盈利稳健增长；派息超预期（评级：买入；目标价：6.85港元）2024-04-30 策略周报：资金面积极+政策面催化，港股情绪大幅回暖2024-04-30 新高教（2001HK）更新报告：业绩稳健，股息率吸引（评级：买入；目标价：4.85港元）2024-04-26 策略周报：市场避险情绪升温，强刺激政策预期降温2024-04-23 交个朋友控股（1450.HK）未评级：直播营销+科技赋能=新零售业态2024-04-18 每日大市点评 5月16日，中央出台支撑房地产政策预期在持续发酵，推动港股再试高位。恒生指数全日上升303点或1.6%，收报19,376 点，创出自2023年8月7日以来收市新高。恒生科指上升0.8%，收报4,072点。大市成交金额增加至2,049多亿港元， 是2022年12月7日以来最多，显示增量资金流入，同时也反映有部分投资者趁高获利。腾讯(700HK)单一股票的成交金 额已达到233亿港元，接近周二成交量的两倍，而盈富基金(2800HK)及阿里巴巴(9988HK)的成交金额亦分别达到116.1及88.6亿港元。港股通净流入39.72亿港元。隔晚美国CPI走势符预期，叠加再加息机率不高，美元指数及美债息回落，资金流上给港股带来利好。当前港股的盈利预测下修趋势并未完全扭转，中国经济基本面数据缓慢修复底色不改，叠加政策落地成效需时，但地产政策预期促使风险偏好积极改善。恒生指数的风险溢价已低于滚动两年平均两个标准偏差，数据上处于相对极端水平，但由于港股整体赚钱效应较好，或将加速港股的板块轮动。 虽然昨日恒生指数上升300多点，但板块升幅并不全面，盘面上仅内房相关的板块表现优异，地产、物管、内险、内银、水泥有较大升幅，而工程机械、交运、电力、电讯、石油、汽车板块则普遍调整。建、农、工、中四大国有银行上升3.5%至6.1%不等，招商银行也大升5.4%。内险的中国平安(2318HK)、中人寿(2628HK)及中国太保(2601HK)分别升 7.1%、6.4%及6.1%。多地政府推出地产“以旧换新”或收储措施，远洋集团(3377HK)、旭辉(884HK)、雅居乐(3383HK)等房企分别大升46.2%、28.9%及21.3%。龙头央国企的中海外(688HK)、华润置地(1109HK)也分别升4.6%及3.6%。 部分城市政府收储试点已经如火如荼，规模较大的包括郑州、苏州、福州、洛阳、重庆等城市，目前楼市靠市场化消化库存的力量偏弱，预计后续会有更多城市推进存量收储和保障房、公租房项目结合。政府收储居民住房或开发商现房项目均需要较大规模资金，地方政府普遍加杠杆能力有限，中央政策和资金支持是解题的关键。根据2024年1月5日央行和金管局发布的《关于金融支持住房租赁市场发展的意见》，对于符合要求的贷款，央行提供100%资金支持，利率为1.75%，而后续金融机构发放租赁住房购房贷款的利率原则上不超过3%，有力降低了地方政府回购收储建设公租房的成本。二季度起专项债及特别国债加速发行，以及未来PSL或续发，预计也会为地产端去库注入更多资金活水。政府收储政策进展初期预计会以消化政府城投系统的房产库存为主，地方政府通过城投平台向央行借低息“公租债”来收购旗下城投公司的商品房，后续用作保障房或公租房。此举一方面有利于加快地方城投旗下房产及土地库存的去化，改善地方财政收入，另一方面后续“公租债”试点或逐步扩大至本地开发商，政府收储能够帮助缓解部分郊区项目的销售压力，修复开发商资金链，改善房企流动性。央国企和城投项目因天然政策优势以及多掌握核心城市优质地段项目，预计收储政策去化效果更佳，而对于部分中小民企的非核心区域项目以及高库存的三四线城市而言，由于地方政府资金压力、去化困难等问题会更为棘手。 政策更新 国家发改委：加强经济安全能力保障加快构建房地产发展新模式 中共国家发展改革委党组在《求是》杂志撰文称，加强经济安全能力保障。健全房地产企业主体监管制度，推进保障性住房建 设，加快构建房地产发展新模式，促进房地产市场平稳健康发展。统筹好地方债务风险化解和稳定发展，建立防范化解地方债务风险长效机制，建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制。全面加强金融监管，健全权责一致的风险处置责任机制，健全以投资者为本的资本市场基础制度。强化重点领域安全能力建设，健全粮食产购储加销协同保障机制，加快规划建设新型能源体系，加快构建数据基础制度，构建大国储备体系，有效维护产业链供应链安全稳定。 北京：拟探索分体式飞行汽车城际通勤+城内摆渡应用新业态 《北京市促进低空经济产业高质量发展行动方案（2024—2027年）》公开征求意见。其中提到，创新并开放多元应用场景。 应急救援方面，加快房山基地建设，推进通用航空在全市开展应急通讯、消防灭火、巡检巡查等领域应用示范。物流配送方面，依托延庆八达岭机场开通西北物流支线等航线，构建无人机+公交物流配送新模式。城际通勤方面，建立大兴机场与雄安新区，首都机场与天津、廊坊等地区的通勤航路航线，探索分体式飞行汽车城际通勤+城内摆渡应用新业态。特色文旅方面，在延庆、平谷、密云等区发展低空旅游、飞行体验等产业。 美商务部长：秋季公布限制中国联网车措施 美国商务部长雷蒙多(GinaRaimondo)表示，商务部基于国家安全考量，将于秋季发出涉及中国联网汽车的规管建议。美国总 统拜登2月签发行政命令，要求商务部评估有关事宜。中国外交部此前否认美方有关指称。根据美国海关数据，只有少量中国联网车进口至美国。另外，雷蒙多强调，美国将尽力避免中国车厂通过在墨西哥设厂生产，以回避美国关税的行为。 行业动态 【TMT】百度（9888.HK）：Q1营收、净利润均超预期 百度（9888.HK）公布2024年第一季度业绩显示：营收315亿元，同比增长1%，市场预期314.3亿元；调整后营业利润66.7 亿元，市场预估57.3亿元；净利润54.48亿元，市场预期40.33亿元，上年同期58.25亿元；调整后净利润70.11亿元，同比增长22%，超预期；调整后核心净利润66.28亿元，同比增26%，超预期；经调整每ADS利润19.91元，市场预估15.59元；2024年3月百度App月活用户达6.76亿，同比增长3%。 【房地产】“买房送户口”时代回归近20城购房即可申请落户 最近，包括佛山、南京、杭州、沈阳等多个热门城市，都在通过购房落户、优化积分落户政策，以及放宽居住和就业落户条件 等方式吸引更多新市民，住房政策与人口、人才政策相结合正形成趋势。根据中指监测，近几年约有20个城市出台购房即可申请落户的政策，包括杭州、南京、武汉等核心二线城市，以及金华、驻马店、克拉玛依等三四线城市。 【物流】中通快递-W(2057.HK)第一季度经调整净利同比增长15.8%至22.24亿元，包裹量达71.71亿件 中通快递-W(2057.HK)发布截至2024年3月31日止第一季度业绩，收入为99.6亿元(人民币，下同)，同比增长10.9%;净利 润14.48亿元;调整后净利润22.24亿元，同比增长15.8%。基本每股美国存托股净收益为1.77元;归属于普通股股东的调整 后基本每股美国存托股收益为2.74元。经营活动产生的现金流净额为20.31亿元。 近期研报摘要分享 【中泰国际】策略周报：港股估值大幅修复，短期谨慎高台震荡加剧 每周策略建议 港股：港股升势主要受资金面积极影响，带动相对估值大幅修复，但后续警惕高台波动加剧，当前指数层面不宜再追高：(1)外围市场波动企稳后外资再配置港股需求降低，短期或有资金抽离带来震荡；(2)中国经济整体仍在磨底，4月中国物价继续低位运行，居民企业信贷需求偏弱，地产销售跌幅严峻；(3)港股技术面呈现极度超买等。当前1万亿特别国债即将发行，地产“以旧换新”试点如火如荼，政策按部就班有助于风偏持续改善。恒指风险溢价已低于滚动两年平均一个标准偏差。若恒指风险溢价回到去年8月的水平，最乐观情况下恒指短期仍有4.6%的潜在升幅(19,300点)。策略上关注1)受惠外资回流的科技(游戏、消费电子)以及生物医药；2)高分红的石油、煤炭、电讯及电力；3)受惠海外经济景气回暖的铜矿、家居家电、纺职、航运、国际消费品等。 美股：美联储缩减QT规模较预期多以及财政加码回购国债均有助抒缓二季度美股流动性压力，4月逊预期的非农及ISM制造业PMI均支撑年内降息预期，以及美股盈利前景仍在基本面支撑下向好，美股短期或以横盘代替下跌调整。当前标普及纳指续破新高，在经济数据保持稳健情况下美股大概率在5月底6月初完成调整。策略上，持续关注盈利预期上修且走势强劲的金融、工业、电力、半导体下游、金融服务；受AI算力需求拉动，留意美股的核电、电厂及太阳能等相关股份机会。 美债：10年期美债收益率继续回落至4.5%左右，4月就业市场继续放缓，制造业服务节奏反复，密歇根大学5月消费者信心指数意外暴跌，均释放年内降息预期走强的信号。高利率环境使得美国下半年经济数据走弱的机率上升，但短期通胀反复仍会加剧美债收益率波动，最新公布的消费者对未来一年通胀预期从4月的3.2%攀升至3.5%，释放滞涨风险上升的信号。待债息反弹逢高做多美债仍适用。 美元指数：4月非农逊预期和ISM制造业PMI跌破荣枯线，多位美联储官员鸽派喊话，均支撑年内降息预期。但当前抗通胀仍缺乏明显进展，5月消费者通胀预期回升至六个月以来最高水平3.5%。预计美元指数短期维持103.5-106.5高台波动。 离岸人民币：离岸人民币走弱至7.25左右，外资积极情绪或趋于冷静。五一假期后港股通活跃度上升以及流入传统板块居多， 内资或接力外资托住资金面情绪。在国内经济缓慢修复政策按部就班的情况下，离岸人民币预计在7.15-7.30水平震荡。 中国4月物价和信贷数据仍较疲弱，出口超预期改善 4月金融数据“挤水分”进一步揭示居民和企业信贷需求仍偏弱，CPI和PPI延续低位震荡印证内需不足问题严峻，但4月出口超预期改善，外需景气度保持扩张。 美国4月新增非农逊预期，就业市场继续放缓 美国4月新增非农17.5万，逊预期的23.8万，但剔除政府新增就业锐减以及新增非农预期不断上修的影响，整体就业市场暂时危机不大，增加年内降息的机会。 上周市场走势回顾（5月6日-5月10日） 港股：恒指收报18,963点，全周上升2.6%；恒生科指全周下跌0.2%，收报3,962点。大市日均成交金额有1,362多亿港元，港股20天平均沽空比率为16.8%左右。 中资美元债：中资美元债回报指数（MarkitiBoxx，下同）上涨0.1%。其中，投资级上涨0.02%；高收益级上涨0.6%。中资美元房地产债券指数上涨1.1%。 汇率：美元指数保持在105左右波动