建材、建筑及基建公募REITs周报（7月6日-7月12日）：萝卜快跑火爆引发市场关注，“车路云一体化”有望继续演绎

2024年7月14日 行业研究 萝卜快跑火爆引发市场关注，“车路云一体化”有望继续演绎 ——建材、建筑及基建公募REITs周报（7月6日-7月12日） 要点 本周观点： 萝卜快跑火爆引发市场关注，“车路云一体化”有望继续演绎。近期“萝卜快跑”无人驾驶出租车订单火爆现象引起市场高度关注。萝卜快跑是百度Apollo推出的自动驾驶出行服务平台。根据百度公司公告，24Q1萝卜快跑完成的自动驾驶订单约82.6万单，同比+25%；截至2024年4月19日，萝卜快跑累计为公众提供自动驾驶出行服务订单超600万单。据萝卜出行APP显示，其服务已覆盖北京、上海、广州、深圳、重庆、武汉、长沙等10多个城市开展运营。此前7月3日五部门联合公布智能网联汽车“车路云一体化”应用试点城市名单，后续各试点城市预计将发布相应“车路云一体化”具体规划并开工建设。“车路云一体化”有助于提升自动驾驶出行服务的运营安全性及效率，并提供大量数据资源支撑，在自动驾驶产业发展提速下，后续相关项目有望加速落地，预计相关主题行情将持续演绎，建议关注深城交、中交设计、华设集团、苏交科及设计总院。 6月信用活动延续偏弱态势，政府债券成为社融新增的主要贡献。6月社融口径 政府债新增8487亿，同比多增3116亿，占新增社融比重26%，高于过去五年同期均值22%。24H1政府债发行进程38%，明显低于过去两年同期均值54%。 本周市场表现及高频数据跟踪： 市场表现：本周中信建材指数0.08%，其中水泥指数涨幅最大（+1.72%）、陶瓷指数跌幅最大（-4.14%）；本周中信建筑指数-1.26%，其中房建建设指数涨幅最大（+0.46%）、专业工程及其他指数跌幅最大（-2.59%）；本周基建公募REITs板块平均涨跌幅-0.11%（算术平均），其中博时蛇口产园REIT涨幅最大 （+3.56%），红土创新盐田港REIT跌幅最大（-3.95%）。 高频数据（7.06-7.12）：水泥：全国PO42.5水泥均价为405.93元/吨，环比0.49%；全国水泥企业出货率46.53%，环比-0.94pcts。玻璃：本周玻璃现货价格1556元/吨，环比-2.45%；玻璃库存6358万重箱，环比+1.76%。3.2mm镀 膜平均价为24.5元/平米，环比持平；2mm镀膜平均价为15.5元/平米，环比 持平。玻纤：本周缠绕直接纱价格4750元/吨，环比持平；G75电子纱价9200元/吨，环比0.55%。碳纤维：本周碳纤维市场均价为91.3元/千克，环比持平碳纤维大丝束国内均价为77.5元/千克，环比持平；碳纤维小丝束国内均价为 105元/千克，环比持平。投资建议： 周观点：萝卜快跑火爆引发市场关注，自动驾驶产业发展提速，叠加五部门联合 发布智能网联汽车“车路云一体化”应用试点城市名单，后续相关项目有望加速 落地，预计相关主题行情将持续演绎。 当前时点，我们建议关注：濮耐股份（耐材出海，活性氧化镁新品国产替代）、华铁应急（完成实控人变更，国资入主赋能）、海螺水泥（熟料提价）、北新建材（地产链修复及多元化业务发展）、中国化学（现金流较佳，化工品涨价）、中国电建（水利水电建设及电力资产运营）、中国建筑（地产链修复及高股息）。 风险分析：基建投资不及预期、房地产需求恢复不及预期、原燃料价格上涨。 非金属类建材买入（维持） 建筑和工程增持（维持） 作者分析师：孙伟风 执业证书编号：S0930516110003 021-52523822 sunwf@ebscn.com 联系人：鲁俊 021-52523835 lujun1@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% 1% -8% -18% -27% 07/2310/2301/2404/24 非金属类建材沪深300 资料来源：Wind 目录 1、行业研究观点更新5 投资建议6 近期重点报告以及核心观点7 2、主要覆盖公司盈利预测与估值8 3、本周行情回顾9 3.1高频行业数据跟踪12 4、风险分析17 图目录 图1：百度萝卜快跑订单数情况5 图2：本周建筑、建材行业涨跌幅表现9 图3：本周各行业指数涨跌幅排名（中信）9 图4：建筑各子板块涨跌幅一览9 图5：建材各子板块涨跌幅一览9 图6：全国PO42.5水泥均价（元/吨）12 图7：分区域水泥（PO42.5）价格走势（元/吨）12 图8：全国水泥平均出货率12 图9：全国水泥平均库容比12 图10：玻璃现货价格（元/吨）13 图11：玻璃期货主力合约结算价（元/吨）13 图12：玻璃在产产能（亿重箱）13 图13：重点监测省份玻璃企业库存（万重箱）13 图14：3.2mm镀膜光伏玻璃价格（元/平米）14 图15：2mm光伏玻璃价格（元/平米）14 图16：OC中国粗纱产品价格（元/吨）14 图17：重庆国际G75玻纤电子纱价格（元/吨）14 图18：我国碳纤维市场均价（元/千克）14 图19：不同丝束碳纤维华东市场和吉林均价（元/千克）14 图20：我国碳纤维原丝价格（元/吨）15 图21：我国碳纤维产量、开工率（吨）15 图22：我国碳纤维库存量（吨）15 图23：我国碳纤维行业成本、毛利（万元/吨）15 图24：我国碳纤维行业毛利率15 图25：秦皇岛动力煤(5500K)价格走势（元/吨）16 图26：我国LNG出厂价格指数（元/吨）16 图27：重质纯碱价格走势（元/吨）16 图28：SBS改性沥青价格（元/吨）16 图29：PVC现货价格（元/吨）16 图30：国内废纸现货价格（元/吨）16 图31：HDPE现货价格（元/吨）17 图32：丙烯酸乳液价格（元/吨）17 图33：钛白粉现货价格（元/吨）17 表目录 表1：主要覆盖公司盈利预测、估值与评级8 表2：基础设施公募REITs本周行情回顾10 表3：建材行业本周涨跌幅前五标的11 表4：建筑行业本周涨跌幅前五标的11 表5：不同燃料对应的浮法玻璃吨利润情况（元/吨）13 1、行业研究观点更新 萝卜快跑火爆引发市场关注，“车路云一体化”有望继续演绎 近期，百度研发并在武汉试点的“萝卜快跑”无人驾驶出租车订单火爆现象引起市场高度关注，根据盖世汽车相关数据，早在2023年2月萝卜快跑在武汉市的 无人驾驶订单量单日单车峰值已超过20单，相当于一位普通出租车司机的日订单量。 萝卜快跑是百度Apollo推出的自动驾驶出行服务平台。根据百度公司公告，24Q1萝卜快跑完成的自动驾驶订单约82.6万单，同比+25%；截至2024年4月19 日，萝卜快跑累计为公众提供自动驾驶出行服务订单超600万单。据萝卜出行APP显示，其服务已覆盖北京、上海、广州、深圳、重庆、武汉、长沙等10多个城市开展运营。 此前7月3日五部门联合公布智能网联汽车“车路云一体化”应用试点城市名单 1，后续各试点城市预计将发布相应“车路云一体化”具体规划并开工建设。“车 路云一体化”有助于提升自动驾驶出行服务的运营安全性及效率，并提供大量数据资源支撑，在自动驾驶产业发展提速下，后续相关项目有望加速落地，预计相关主题行情将持续演绎，建议关注深城交、中交设计、华设集团、苏交科及设计总院。 图1：百度萝卜快跑订单数情况 订单数（万单） 82.1 83.9 82.6 71.4 66 56.1 47.4 28.7 21.3 19.6 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 21Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q1 资料来源：公司公告，光大证券研究所 6月信用活动延续偏弱态势，政府债券成为社融新增的主要贡献 7月12日，央行公布6月份金融统计数据，整体看信用活动延续此前偏弱趋势。其中政府债券成为社融主要增长驱动，6月社融口径政府债新增8487亿，同比多增3116亿，占新增社融比重26%，高于过去五年同期均值22%。24H1政府债发行进程38%，明显低于过去两年同期均值54%。 12024年7月3日，工业和信息化部、公安部、自然资源部、住房和城乡建设部、交通运输部等五部门联合公布智能网联汽车“车路云一体化”应用试点城市名单，包括北京市、上海市、重庆市、鄂尔多斯市、沈阳市、长春市、南京市、苏州市、无锡市、合肥市、福州市、济南市、武汉市、十堰市、长沙市、广州市、深圳市、成都市等18个城市，以及浙江省杭州—桐乡—德清联合体和海南省海口—三亚—琼海联合体。 企业部门中长期贷款少增较多，预计与基建及三大工程等项目配套融资需求不足有关。6月对公贷款新增1.63万亿，同比少增6503亿，其中短贷、中长贷分别新增6700、9700亿，较高基数下同比少增749、6233亿，2019-2023年新增规模同期均值分别为5181、9980亿。此外，居民融资需求偏弱。6月居民贷款新增5709亿，同比少增3930亿，且居民短贷、中长贷分别新增2471、3202亿，同比少增2443、1428亿。 投资建议 当前时点，我们建议关注：濮耐股份（耐材出海，活性氧化镁新品国产替代）、华铁应急（完成实控人变更，国资入主赋能）、海螺水泥（熟料提价）、北新建材（地产链修复及多元化业务发展）、中国化学（现金流较佳，化工品涨价）、中国电建（水利水电建设及电力资产运营）、中国建筑（地产链修复及高股息）。 近期重点报告以及核心观点 《国内耐材出海先行者，矿山有望打开成长空间——濮耐股份(002225.SZ)首次覆盖报告》（2024.5.21）:濮耐股份作为国内耐火材料行业头部企业，领先其他 同行出海，是国内第一家拥有海外直销网络的耐材企业，伴随海外工厂产能释放，海外业务有望持续贡献增量。公司亦围绕高品质的西藏卡玛多菱镁矿，积极探索镁化工、湿法冶金等非耐材领域，后续或打开长期成长空间。我们预测24-26年归母净利润为2.85/3.40/3.97亿元，对应PE为17/14/12倍，首次覆盖给予“增持”评级。 《24年电子布供需格局向好，看好涨价带动龙头盈利弹性——中国巨石 （600176.SH）动态跟踪报告》（2024.5.15）：2024年3月至今，玻纤粗纱及 电子纱陆续提价多轮，价格实现底部反转回升。相较于粗纱而言，我们判断电子布行业格局更优，2024年或将持续供小于求，具备较强涨价基础。中国巨石作为电子布行业龙头，24Q1其电子布业务利润占比已回落至周期低点，电子布涨价或将明显拉动公司利润增长。我们看好电子布行业的供需格局向好，也看好巨石作为电子布龙头将受益于电子布涨价行情。 《冶金沉淀级活性氧化镁或迎国产替代，建议关注濮耐股份——非金属建材行业之新材料系列动态报告》（2024.5.8）：活性氧化镁具有较高的化学活性，在 湿法冶金中作为沉淀剂使用效果较好，虽当前产品吨价较高，但综合比较使用成本，考虑产品纯度、运费、关税以及废弃物处理后，氧化镁或有一定优势。活性氧化镁在湿法冶金市场空间广阔，可在刚果(金)铜钴矿中沉钴和红土镍矿中用于沉镍，我们估计活性氧化镁行业潜在空间或达83.0万吨/年。在此背景下，上游具备稀缺高品位菱镁矿的资源优势更加突出，且率先布局活性氧化镁的厂商或持续受益。建议关注：濮耐股份。 《陶瓷产业巨子：以中国经验，抢滩非洲建材蓝海——科达制造（600499.SH）首次覆盖报告》（2024.2.25）：公司三大业务均增长可期：陶机装备（向备件及运维方向的延伸以及技改需求带来业务增量），碳酸锂（蓝科盐湖提锂工艺， 成本较低；碳酸锂价格趋于底部区间，未来对公司业绩拖累减小），非洲陶瓷 （先发优势、渠道优势及融资优势构筑业务护城河，高成长性高盈利性的非洲建材蓝海市场带来广阔成长空间）。我们预测23-25年公司EPS分别为1.10/1.20/1.28元/股，当前股价对应PE分别为10X/9X/9X。首次覆盖，给予“增持”评级。 《市值管理或将纳入考核，建筑央企有博弈价值——中特估与“一带一路”系列报告》（2024.1.28）：23Q4末建筑行业基金重仓股票占比为0.6%，已回落 至23Q1“中