建材、建筑及基建公募REITs周报（6月8日-6月14日）：武汉释出“车路云一体化”项目大单，PPI环比转涨

2024年6月17日 行业研究 武汉释出“车路云一体化”项目大单，PPI环比转涨 ——建材、建筑及基建公募REITs周报（6月8日-6月14日） 要点 本周观点： “车路云一体化”项目再释大单，首批试点城市名单有望6月底公布。武汉“车 路云一体化”重大示范项目已获市发改委批准，备案金额为171亿，拟于24年 6月开工。目前已有北京、长春、沈阳、沧州、阳泉、许昌、鄂尔多斯、雄安新区、襄阳、武汉、湖州德清、嘉兴桐乡、福州、苏州、深圳等城市计划或已申报示范城市，“车路云一体化”首批试点城市名单有望于6月底公布。业务落地，设计先行，设计院作为智慧交通改造的业务入口，有望获得更多的“车路云一体 化”相关订单。建议关注：深城交、中交设计、华设集团、苏交科及设计总院等 PPI环比转涨，有色金属及化工品延续涨势。2024年5月份，PPI同比下降1.4%降幅比上月收窄1.1个百分点，环比上涨0.2%，工业生产者购进价格中，有色金属材料及电线类价格环比上涨3.6%，化工原料类价格环比上涨0.1%；供需 格局改善及安全事件影响下，有色金属及化工品延续涨势。建议关注：化工、冶 金专业工程龙头企业及具备矿产资源的建筑企业：中国化学（化工领域龙头企业，发展化工实业业务）、中国中铁（运营铜矿等矿产）、中国中冶（冶金工程龙头企业，运营镍矿、铜矿等）及四川路桥（多个在手矿山）。 本周市场表现及高频数据跟踪： 市场表现：本周中信建材指数-2.11%，其中水泥指数跌幅最大（-3.07%）、陶瓷指数跌幅最小（-0.18%）；本周中信建筑指数-1.49%，其中基础建设指数跌幅最大（-2.86%）、园林工程指数指数涨幅最大（1.41%）；本周基建公募REITs板块平均上涨0.06%（算术平均），其中红土深圳安居REIT涨幅最大（+3.10%），博时蛇口产园REIT跌幅最大（-2.99%）。 高频数据（6.8-6.14）：水泥：全国PO42.5水泥均价为406.58元/吨，环比+1.23%；全国水泥企业出货率50.25%，环比+0.18pcts。玻璃：本周玻璃现货价格1664元/吨，环比+0.24%；玻璃库存5813.7万重箱，环比+0.14%。3.2mm镀膜平 均价为26.5元/平米，环比持平；2mm镀膜平均价为18.5元/平米，环比持平。 玻纤：本周缠绕直接纱价格4750元/吨，环比持平；G75电子纱价9150元/吨，环比增加3.98%。碳纤维：本周碳纤维市场均价为91.25元/千克，环比持平；碳纤维大丝束国内均价为77.5元/千克，环比持平；碳纤维小丝束国内均价为 105元/千克，环比持平。投资建议： 建筑建材优选组合：濮耐股份（耐材出海，活性氧化镁新品国产替代）、华铁应 急（完成实控人变更，国资入主赋能）、鸿路钢构（智能制造强化护城河）、中国巨石（玻纤提价）、北新建材（地产链修复及多元化业务发展）、中国化学（现金流较佳，化工品涨价）、中国电建（水利水电建设及电力资产运营）。 风险分析：基建投资不及预期、房地产需求恢复不及预期、原燃料价格上涨。 非金属类建材买入（维持） 建筑和工程增持（维持） 作者分析师：孙伟风 执业证书编号：S0930516110003021-52523822 sunwf@ebscn.com 分析师：吴钰洁 执业证书编号：S0930523100001021-52523879 wuyujie@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% 1% -8% -18% -27% 06/2309/2312/2303/24 非金属类建材沪深300 资料来源：Wind 目录 1、行业研究观点更新5 “车路云一体化”项目再释大单，首批试点城市名单有望6月底公布5 PPI环比转涨，有色金属及化工品延续涨势5 加快推动存量商品房去库存，关注地产链边际变化6 投资建议6 近期重点报告以及核心观点7 2、主要覆盖公司盈利预测与估值8 3、本周行情回顾9 3.1高频行业数据跟踪12 4、风险分析17 中庚基金 图目录 图1：5月PPI环比转涨5 图2：本周建筑、建材行业涨跌幅表现9 图3：本周各行业指数涨跌幅排名（中信）9 图4：建筑各子板块涨跌幅一览9 图5：建材各子板块涨跌幅一览9 图6：全国PO42.5水泥均价（元/吨）12 图7：分区域水泥（PO42.5）价格走势（元/吨）12 图8：全国水泥平均出货率12 图9：全国水泥平均库容比12 图10：玻璃现货价格（元/吨）13 图11：玻璃期货主力合约结算价（元/吨）13 图12：玻璃在产产能（亿重箱）13 图13：重点监测省份玻璃企业库存（万重箱）13 图14：3.2mm镀膜光伏玻璃价格（元/平米）14 图15：2mm光伏玻璃价格（元/平米）14 图16：OC中国粗纱产品价格（元/吨）14 图17：重庆国际G75玻纤电子纱价格（元/吨）14 图18：我国碳纤维市场均价（元/千克）14 图19：不同丝束碳纤维华东市场和吉林均价（元/千克）14 图20：我国碳纤维原丝价格（元/吨）15 图21：我国碳纤维产量、开工率（吨）15 图22：我国碳纤维库存量（吨）15 图23：我国碳纤维行业成本、毛利（万元/吨）15 图24：我国碳纤维行业毛利率15 图25：秦皇岛动力煤(5500K)价格走势（元/吨）16 图26：我国LNG出厂价格指数（元/吨）16 图27：重质纯碱价格走势（元/吨）16 图28：SBS改性沥青价格（元/吨）16 图29：PVC现货价格（元/吨）16 图30：国内废纸现货价格（元/吨）16 图31：HDPE现货价格（元/吨）17 图32：丙烯酸乳液价格（元/吨）17 图33：钛白粉现货价格（元/吨）17 表目录 表1：主要覆盖公司盈利预测、估值与评级8 表2：基础设施公募REITs本周行情回顾10 表3：建材行业本周涨跌幅前五标的11 表4：建筑行业本周涨跌幅前五标的11 表5：不同燃料对应的浮法玻璃吨利润情况13 1、行业研究观点更新 “车路云一体化”项目再释大单，首批试点城市名单有望6月底公布 湖北省投资项目在线审批监管平台最新显示：武汉“车路云一体化”重大示范项目已获市发改委批准，备案金额为171亿，拟于24年6月开工。继5月末北京“车路云一体化”99.4亿元大单后，“车路云一体化”项目再释大单。目前已有北京、长春、沈阳、沧州、阳泉、许昌、鄂尔多斯、雄安新区、襄阳、武汉、湖州德清、嘉兴桐乡、福州、苏州、深圳等城市计划或已申报“车路云一体化”应用试点示范城市，上海南汇新城也正推动10辆特斯拉汽车开展FSD（全自动驾驶）试点使用，财联社报道“车路云一体化”首批试点城市名单有望于6月底公布，“车路云一体化”持续走深走扩，有望持续释放订单。设计院公司是智慧交通改造的业务入口，具备较强的交通规划能力，积累了丰富的交通领域数据，在交通的治理、管控、政策制定等方面具备较为丰富的经验。在“车路云一体化”试点的推进及车路协同的加速落地的背景下，设计院公司有望获得更多的相关订 单。建议关注：深城交、中交设计、华设集团、苏交科及设计总院等。 PPI环比转涨，有色金属及化工品延续涨势 2024年5月份，PPI同比下降1.4%，降幅比上月收窄1.1个百分点，环比上涨 0.2%，有色金属及化工品延续涨势。工业生产者购进价格中，有色金属材料及 电线类价格环比上涨3.6%，燃料动力类、黑色金属材料类价格均环比上涨0.2%，化工原料类价格环比上涨0.1%；建筑材料及非金属类价格环比下降0.5%。有色金属供应过剩情况预期得到缓解催化有色金属价格上涨，如国际铜研究小组 （ICSG）称，2024年全球精炼铜市场将出现16.2万吨的供应过剩，2025年将出现9.4万吨的供应过剩；国际镍业研究组织（INSG）认为在经历了2022年和 2023年分别出现9.8万吨和16.3万吨的盈余后，2024年的镍供应量预计仍将 超过需求量，达到10.9万吨。由于安全事件、海外企业停产及减产影响，化工 产品价格也略有上涨。建议关注化工、冶金专业工程龙头企业及具备矿产资源的建筑企业：中国化学（化工领域龙头企业，发展化工实业业务）、中国中铁（拥有铜矿等矿产）、中国中冶（冶金工程龙头企业，运营镍矿、铜矿等）及四川路桥（多个在手矿山）。 图1：5月PPI环比转涨 资料来源：wind，光大证券研究所 加快推动存量商品房去库存，关注地产链边际变化 6月12日，中国人民银行在山东省济南市召开保障性住房再贷款工作推进会，会议强调，金融机构和有关单位要深刻认识房地产工作的人民性、政治性，既要解放思想、拓宽思路，又要稳妥把握、扎实推进。按照“政府指导、市场化运作”的思路，借鉴前期试点经验，着力推动保障性住房再贷款政策落地见效，加快推动存量商品房去库存。加强制度保障和内外部监督，坚持自愿参与、以需定购、合理定价，确保商业可持续，严格避免新增地方隐性债务，切实防范道德风险。当前地产政策在供需端均有所发力，地产限购政策持续放开，存量去化不断推动，房地产市场有望边际改善。建议关注北新建材、兔宝宝及中国建筑等。 投资建议 建筑建材优选组合：濮耐股份（耐材出海，活性氧化镁新品国产替代）、华铁应急（完成实控人变更，国资入主赋能）、鸿路钢构（智能制造强化护城河）、中国巨石（玻纤提价）、北新建材（地产链修复及多元化业务发展）、中国化学（现金流较佳，化工品涨价）、中国电建（水利水电建设及电力资产运营）。 近期重点报告以及核心观点 《国内耐材出海先行者，矿山有望打开成长空间——濮耐股份(002225.SZ)首次覆盖报告》（2024.5.21）:濮耐股份作为国内耐火材料行业头部企业，领先其 他同行出海，是国内第一家拥有海外直销网络的耐材企业，伴随海外工厂产能释放，海外业务有望持续贡献增量。公司亦围绕高品质的西藏卡玛多菱镁矿，积极探索镁化工、湿法冶金等非耐材领域，后续或打开长期成长空间。我们预测24-26年归母净利润为2.85/3.40/3.97亿元，对应PE为17/14/12倍，首次覆盖给予“增持”评级。 《24年电子布供需格局向好，看好涨价带动龙头盈利弹性——中国巨石 （600176.SH）动态跟踪报告》（2024.5.15）：2024年3月至今，玻纤粗纱及 电子纱陆续提价多轮，价格实现底部反转回升。相较于粗纱而言，我们判断电子布行业格局更优，2024年或将持续供小于求，具备较强涨价基础。中国巨石作为电子布行业龙头，24Q1其电子布业务利润占比已回落至周期低点，电子布涨价或将明显拉动公司利润增长。我们看好电子布行业的供需格局向好，也看好巨石作为电子布龙头将受益于电子布涨价行情。 《冶金沉淀级活性氧化镁或迎国产替代，建议关注濮耐股份——非金属建材行业之新材料系列动态报告》（2024.5.8）：活性氧化镁具有较高的化学活性，在湿 法冶金中作为沉淀剂使用效果较好，虽当前产品吨价较高，但综合比较使用成本，考虑产品纯度、运费、关税以及废弃物处理后，氧化镁或有一定优势。活性氧化镁在湿法冶金市场空间广阔，可在刚果(金)铜钴矿中沉钴和红土镍矿中用于沉镍，我们估计活性氧化镁行业潜在空间或达83.0万吨/年。在此背景下，上游具备稀缺高品位菱镁矿的资源优势更加突出，且率先布局活性氧化镁的厂商或持续受益。建议关注：濮耐股份。 《陶瓷产业巨子：以中国经验，抢滩非洲建材蓝海——科达制造（600499.SH）首次覆盖报告》（2024.2.25）：公司三大业务均增长可期：陶机装备（向备件及运维方向的延伸以及技改需求带来业务增量），碳酸锂（蓝科盐湖提锂工艺， 成本较低；碳酸锂价格趋于底部区间，未来对公司业绩拖累减小），非洲陶瓷（先发优势、渠道优势及融资优势构筑业务护城河，高成长性高盈利性的非洲建材蓝海市场带来广阔成长空间）。我们预测23-25年公司EPS分别为1.10/1.20/1.28元/股，当前股价对应PE分别为10X/9X/9X。首次覆盖，给予“增持”评级。 《市值管理或将纳入考核，建筑央企有博弈价值——中特估与“一带一路”系列报告》（2