通信行业周报：博通方案或为10万卡集群性价比首选，政策利好萝卜快跑订单高增

行业研究 证券研究报告 通信2024年07月14日 通信行业周报（20240708-20240714） 博通方案或为10万卡集群性价比首选，政策利好萝卜快跑订单高增 推荐（维持） 华创证券研究所 证券分析师：欧子兴邮箱：ouzixing@hcyjs.com执业编号：S0360523080007 证券分析师：陆心媛 邮箱：luxinyuan@hcyjs.com执业编号：S0360524040002 2023-07-13~2024-07-12 4% -6% -17%23/0723/0923/1224/0224/0424/07 -27% 通信沪深300 相关研究报告 《通信&电子行业联合深度研究报告：深度拆解代表性机型，看AI与卫星通信为智能手机硬件端带来哪些变化》 2024-07-11 《通信行业周报（20240701-20240707）：MWC盛会落幕，产业链聚焦算力+5G-A》 2024-07-07 《通信行业周报（20240624-20240630）：从芯片到整机，以太网交换生态持续成熟》 2024-06-30 行情回顾。本周通信行业（申万）上涨了2.66%，跑赢沪深300指数涨幅（1.20%） 1.45个百分点，跑赢创业板指数涨幅（1.69%）0.96个百分点。今年以来通信 行业（申万）上涨了5.23%，跑赢沪深300指数涨幅（1.20%）4.02个百分点，跑赢创业板指数涨幅（-10.98%）16.21个百分点。本周通信行业涨幅（2.66%）在所有一级行业中排序第3，全年涨幅排序第5。截止本周末，通信行业（申万）估值PE-TTM为30.26，同期沪深300PE-TTM为11.92，创业板指数PE-TTM为25.78。本周通信板块涨幅前�分别为神宇股份（+36.17%）、德赛西威 （+25.28%）、淳中科技（+22.51%）、东山精密（+21.27%）、英维克（+21.25%）；本周通信板块跌幅前�分别为三维通信（-9.45%）、瑞斯康达（-9.30%）、必创科技（-9.21%）、三川智慧（-7.17%）、高鸿股份（-7.02%）。 行业基本数据 股票家数(只) 125 占比%0.02 总市值(亿元) 41,919.28 4.95 流通市值(亿元) 13,546.76 2.05 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 7.2% 16.6% -3.1% 相对表现 9.2% 10.8% 6.6% 万亿参数训练中使用3种不同类型的并行方案——数据并行、张量并行和流水线并行。1）数据并行：数据并行性是最简单的并行方案，其中每个GPU保存模型权重的整个副本且接收不同的数据子集。这种类型的并行方案所需通信 能力最低，因为GPU之间只需要传递梯度数据。但是，只有当每个GPU都有足够的内存来存储整个模型权重、激活、优化器状态时，数据并行性才有效。2）张量并行：张量并行将模型每一层的工作和权重分布在多个GPU上，通常 沿着隐藏维度进行分割。每个GPU只处理模型的一部分，但是GPU之间需要 频繁通信，以交换中间计算结果，因此张量并行需要高带宽和低延迟的网络连接。3）流水线并行：流水线并行将模型的不同层分配给不同的GPU，每块GPU只负责一部分层的计算。使用流水线并行可以减少每个GPU所需的内存容量， 因为每个GPU只存储模型的一部分层。流水线并行对通信量的要求很高，但不如张量并行那么高。通常张量并行应用于H100服务器内的GPU之间，流水线并行应用于同一岛内的节点（node）之间，数据并行应用于岛与岛之间的互连，因此不同网络层级需要的网络带宽及成本也不同。 在自身拥有足够的工程能力的情况下，博通TH5或为10万卡集群最具性价比方案。当前建设10万张H100的AI算力集群，可以选择的网络方案主要有三种，分别是博通Tomahawk5，英伟达Infiniband，以及英伟达Spectrum-X。 首先，Spectrum-X及TH5目前都能提供有128个400G端口的交换机，而InfiniBandNDRQuantum-2交换机只有64个400G端口，因此所需交换机数量更多，成本更高。此外，与Spectrum-X相比，博通生态更为开放，客户可以直接与ODM厂商合作，因此博通Tomahawk5方案的成本远低于英伟达IB方案，也比英伟达Spectrum-X便宜。但是，英伟达为Spectrum-X和InfiniBand提供了NCCL通信集群，但它不适用于博通的Tomahawk5，想让Tomahawk5达到和Spectrum-X类似的表现，公司需要有足够的工程能力，为Tomahawk5优化NCCL通信集群。因此，在在自身拥有足够的工程能力的情况下，博通 TH5或为10万卡集群最具性价比方案。我们认为，未来以太网在高性能的AI集群中渗透率将持续提升，建议关注高性能以太网建设带来的光模块需求，重点推荐天孚通信，建议关注中际旭创、新易盛、光迅科技。 萝卜快跑订单高增，技术优势+政策利好加速无人驾驶商业化进程。根据“湖北发布”消息，目前百度旗下的自动驾驶出行服务平台“萝卜快跑”在武汉市的全无人订单量单日单车峰值超过20单，接近出租车司机平均一天的单量。 截至4月19日，“萝卜快跑”累计服务单量超600万次，“萝卜快跑”已经在 11个城市开放载人测试运营服务，在北京、武汉、重庆、深圳、上海开展全无人自动驾驶出行服务。作为百度Apollo旗下的自动驾驶出行服务平台，萝卜快跑在技术方面展现出了显著的优势。（1）多传感器融合感知：集成了高精度激光雷达、毫米波雷达、高清摄像头等多种传感器，形成了一个全方位的感知网络。（2）高精度地图支持：搭载了百度自主研发的高精度地图技术，能够实时更新道路信息。（3）此外，通过先进的人工智能和机器学习算法，Robotaxi能够实时处理传感器数据，进行路径规划和决策，确保安全高效的行驶。目前，萝卜快跑已经在北京、上海、广州、深圳等一线城市实现了自动驾驶出行服务 的常态化运营。同时，在北京、武汉、重庆、深圳等城市，已经开启了全无人自动驾驶运营服务，实现了从有人监督到完全无人化的跨越。此外，7月3日，工业和信息化部等�部门发布《关于公布智能网联汽车“车路云一体化”应用试点城市名单的通知》，确定了20个城市(联合体)为智能网联汽车“车路云一体化”应用试点城市。其中，北京市、上海市、广州市和深圳市等城市在列，预计政策利好将带动无人驾驶行业发展。建议关注相关产业链进展，建议关注百度Apollo高精度差分定位方案产品及相关技术领域合作商中海达。 通信行业持续跟踪公司： 运营商：重点推荐中国移动、中国电信、中国联通；光模块光器件光芯片：重点推荐天孚通信，建议关注中际旭创、新易盛、源杰科技；卫星通信：建议关注海格通信、震有科技；液冷：建议关注英维克、高澜股份；设备商：建议关注紫光股份、中兴通讯、锐捷网络、共进股份；IDC&AIDC：推荐润泽科技、宝信软件，建议关注奥飞数据、光环新网、科华数据；物联网模组：推荐广和通，建议关注威胜信息、有方科技；控制器：推荐拓邦股份、和而泰；军工通信：推荐七一二、上海瀚讯。 风险提示：以太网需求不及预期，光模块需求不及预期，无人驾驶发展不及预期，经济系统性风险。 目录 一、本周行情回顾（2024/7/8-2024/7/14）5 （一）通信板块整体行情走势5 （二）个股表现5 二、AI推理占比逐步提升，高性能以太网预计成为主流部署方式7 三、萝卜快跑订单高增，技术优势+政策利好加速无人驾驶商业化进程12 四、投资建议15 图表目录 图表1通信（申万）指数、创业板指和沪深300指数走势（以2014/12/31为基点）.5 图表2一级行业年与周涨跌幅5 图表3本周通信板块涨跌幅前十个股6 图表4数据并行7 图表5张量并行8 图表6流水线并行8 图表73D并行9 图表84层InfiniBand网络10 图表9Spectrum-X万卡集群10 图表10TH5万卡集群11 图表11萝卜快跑具有多重安全冗余方案12 图表12萝卜快跑具有无人驾驶端到端技术13 图表13萝卜快跑14 一、本周行情回顾（2024/7/8-2024/7/14） （一）通信板块整体行情走势 本周通信行业（申万）上涨了2.66%，跑赢沪深300指数涨幅（1.20%）1.45个百分点，跑赢创业板指数涨幅（1.69%）0.96个百分点。今年以来通信行业（申万）上涨了5.23%，跑赢沪深300指数涨幅（1.20%）4.02个百分点，跑赢创业板指数涨幅（-10.98%）16.21个百分点。 图表1通信（申万）指数、创业板指和沪深300指数走势（以2014/12/31为基点） 通信行业(申万)沪深300创业板指数 180.00% 160.00% 140.00% 120.00% 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% -20.00% -40.00% 资料来源：wind，华创证券 本周通信行业涨幅（2.66%）在所有一级行业中排序第3，全年涨幅排序第5。图表2一级行业年与周涨跌幅 周涨跌幅年涨跌幅 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% -10.00% -20.00% -30.00% 电子汽车 通信 家用电器电气设备非银金融食品饮料国防军工房地产化工 机械设备有色金属 银行休闲服务商业贸易计算机综合 医药生物 钢铁建筑材料公用事业轻工制造交通运输建筑装饰纺织服装农林牧渔 传媒 -40.00% 资料来源：wind，华创证券 （二）个股表现 本周通信板块涨幅前�分别为神宇股份（+36.17%）、德赛西威（+25.28%）、淳中科技 （+22.51%）、东山精密（+21.27%）、英维克（+21.25%）； 本周通信板块跌幅前�分别为三维通信（-9.45%）、瑞斯康达（-9.30%）、必创科技（-9.21%）、三川智慧（-7.17%）、高鸿股份（-7.02%）。 图表3本周通信板块涨跌幅前十个股 证券代码 证券简称 周涨幅（%） 证券代码 证券简称 周跌幅（%） 周涨幅前十个股 周跌幅前十个股 300563.SZ 神宇股份 36.2% 002115.SZ 三维通信 -9.5% 002920.SZ 德赛西威 25.3% 603803.SH 瑞斯康达 -9.3% 603516.SH 淳中科技 22.5% 300667.SZ 必创科技 -9.2% 002384.SZ 东山精密 21.3% 300066.SZ 三川智慧 -7.2% 002837.SZ 英维克 21.2% 000851.SZ 高鸿股份 -7.0% 300177.SZ 中海达 20.8% 000889.SZ ST中嘉 -6.9% 603236.SH 移远通信 20.0% 603887.SH 城地香江 -6.8% 002897.SZ 意华股份 18.2% 001270.SZ 铖昌科技 -6.6% 002906.SZ 华阳集团 15.4% 603786.SH 科博达 -6.5% 603633.SH 徕木股份 13.5% 688498.SH 源杰科技 -6.3% 资料来源：wind，华创证券 二、AI推理占比逐步提升，高性能以太网预计成为主流部署方式 能耗限制AI集群拓展，互连方案重要性凸显。根据SemiAnalysis测算，一个10万卡H100的AI集群的硬件设备资本支出约为40亿美金，功耗高达150MW。而美国最大的国家实验室超级计算机ElCapitan只需要30MW的关键IT功率，只有其1/5。目前没有一个数据中心楼宇可以单独提供的150MW能力，因此通常我们说的10万卡集群是指一个园区而不是一栋楼。由于能耗限制，AI数据中心内部的互连方案将对GPU使用效率更为关键。 万亿参数训练中使用3种不同类型的并行方案——数据并行、张量并行和流水线并行。通常张量并行应用于H100服务器内的GPU之间，流水线并行应用于同一岛内的节点 （node）之间，数据并行应用于岛与岛之间的互连。