氟化工行业周报：巨化股份发布半年度报告，持续看好制冷剂上行趋势

本周（8月19日-8月23日）行情回顾 本周氟化工指数下跌2.11%，跑输上证综指1.24%。本周（8月19日-8月23日）氟化工指数收于2266.03点，下跌2.11%，跑输上证综指1.24%，跑输沪深300指数1.56%，跑赢基础化工指数0.29%，跑赢新材料指数0.78%。 氟化工周行情：巨化股份发布半年度报告，持续看好制冷剂上行趋势 萤石：据百川盈孚数据，截至8月23日，萤石97湿粉市场均价3,519元/吨，较上周同期持平；8月均价（截至8月23日）3,556元/吨，同比上涨15.61%； 2024年(截至8月23日)均价3,527元/吨，较2023年均价上涨9.40%。 国内萤石粉市场商谈出货，维稳跟进，市场需求表现平淡，且下游行业利润倒挂明显，临近月底下游招标定价周期，场内观望情绪浓郁。供需博弈之下，预计9月萤石粉、氟化氢再有下调趋势，价格波动100-200元/吨左右。 制冷剂：截至08月23日，（1）R32价格、价差分别为35,500、22,362元/吨，较上周同期分别-1.39%、-1.26%；（2）R125价格、价差分别为29,500、13,806元/吨 ， 较上周同期分别-1.67%、-3.50%；（3）R134a价格 、 价差分别为32,500、15,195元/吨，较上周同期分别+1.56%、+3.40%；（4）R143a价格、价差分别为60,000、46,242元/吨，较上周同期分别持平、+0.03%；（5）R22价格、价差分别为30,000、20,857元/吨，较上周同期分别-1.64%、-1.77%。 据氟务在线跟踪，制冷剂市场持续维稳，开工负荷没有提升，让利情绪并不存在，家电企业年内积极生产，渠道库存高位，短期排产下降，需求回落。内外贸价差持续缩窄，配额方案预计即将出台，行业供给格局不改。总体来看，制冷剂品种配额调整预期将至，行业供给格局依旧不变，整体继续向好。 重要公司公告及行业资讯 【巨化股份】半年度报告：公司2024H1实现营业收入120.80亿元，同比上升19.65%；归母净利润8.34亿元，同比上升70.31%。 【东阳光】半年度报告：公司2024H1实现营业收入60.13亿元，同比上升16.15%；归母净利润2.26亿元，扭亏为盈。 行业观点 我们认为，氟化工全产业链将进入长景气周期，从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力，国内企业将乘产业东风赶超国际先进，建议长期重点关注。推荐标的：金石资源（萤石）、巨化股份（制冷剂、氟树脂）、三美股份（制冷剂）、昊华科技（制冷剂、氟树脂、氟精细）等。其他受益标的：永和股份（萤石、制冷剂、氟树脂）、中欣氟材（萤石、氟精细）、东岳集团（制冷剂、氟树脂）、东阳光（制冷剂）、新宙邦（氟精细）。 风险提示：下游需求不及预期，价格波动，行业政策变化超预期等。 1、氟化工行业周行情与观点：巨化股份发布半年度报告，持 续看好制冷剂上行趋势 1.1、氟化工行情概述 萤石：本周（8月19日-8月23日，下同）国内萤石价格较上周持平。据百川盈孚数据，截至8月23日，萤石97湿粉市场均价3,519元/吨，较上周同期持平；8月均价（截至8月23日）3,556元/吨，同比上涨15.61%；2024年(截至8月23日)均价3,527元/吨，较2023年均价上涨9.40%。 又据氟务在线跟踪，国内萤石粉市场商谈出货，维稳跟进，市场需求表现平淡，且下游行业利润倒挂明显，临近月底下游招标定价周期，场内观望情绪浓郁。供应端萤石产量供需紧平衡现状暂未改变，原石开采量不足，选厂保持刚需生产出货，临近淡旺季转换以及冬储时间节点，上下游市场库存低位，较大型矿企保持正常出货，小型矿企捂盘惜售心态明显。7月国内萤石进口12.12万吨，达到年度最高月进口量，蒙古进口表现依旧亮眼，占比90%以上，以低品位块矿为主。业者谨慎观望等待市场反转信号。需求弱势难改，下游行业刚需维持消耗，新增订单稀松，看空情绪明显。据氟务在线统计，8月氟化氢市场开工率53.4%，较7月下跌1.3%，装置检修停产影响面扩大，企业库存保持较高位置，因终端需求传导不畅，制冷剂企业备货情况较差，企业囤货积极性较低，成本压力下，压价采购，维持按需补货跟进。供需博弈之下，预计9月萤石粉、氟化氢再有下调趋势，价格波动100-200元/吨左右。 制冷剂：本周（8月19日-8月23日）制冷剂价格小幅回踩，R134a价格上行。 截至08月23日，（1）R32价格、价差分别为35,500、22,362元/吨，较上周同期分别-1.39%、-1.26%；较7月同期分别-4.05%、-6.30%；较2023年同期分别+153.57%、+1030.67%。（2）R125价格、价差分别为29,500、13,806元/吨，较上周同期分别-1.67%、-3.50%；较7月同期分别-9.23%、-17.59%；较2023年同期分别+37.21%、+90.50%。（3）R134a价格、价差分别为32,500、15,195元/吨，较上周同期分别+1.56%、+3.40%；较7月同期分别+3.17%、+11.56%；较2023年同期分别+51.16%、+228.52%。（4）R143a价格、价差分别为60,000、46,242元/吨，较上周同期分别持平、+0.03%；较7月同期分别+3.45%、+1.59%；较2023年同期分别+215.79%、+800.83%。（5）R22价格、价差分别为30,000、20,857元/吨，较上周同期分别-1.64%、-1.77%；较7月同期分别-1.64%、+0.35%；较2023年同期分别+55.84%、+88.40%。 又据氟务在线跟踪，制冷剂市场持续维稳，企业开工负荷依旧没有提升，R22货源工厂控量接单，让利销售情绪并不存在，家电企业年内生产积极性充足，渠道库存高位，短期排产量下降，需求回落至年内最低水平。外贸R32提振为主，出口市场继续表现差异化，内外贸价差仍有持续缩窄趋势，配额方案预计即将出台，但当前行业供给格局不改，优先保价为主。具体分产品来看：R22市场主流出差成交30,000-31,000元/吨，零售订单上涨至33,000元/吨，2025年R22配额加速削减，预计9月伴随需求带动，售价仍将提升。R125市场低价小幅提振，前期低价订单有所出货，企业计划提升市场报盘，但落实情况欠佳。R32零售成交稀少，主要流向为空调企业，零售表现依旧坚挺，R32市场售价35,000-37,000元/吨。R404、R507等品种消化渠道库存，疲软趋势不改。R134a企业限产提价，市场售价31,000-33,000元/吨，需求有望持续好转。总体来看，制冷剂品种配额调整预期将至，行业供给格局依旧不变，整体继续向好。 我们认为，氟化工全产业链已进入长景气周期，从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力，国内企业将乘产业东风赶超国际先进，全产业链未来可期，建议长期重点关注。推荐标的：金石资源（萤石）、巨化股份（制冷剂、氟树脂）、三美股份（制冷剂）、昊华科技（制冷剂、氟树脂、氟精细）等。 其他受益标的：永和股份（萤石、制冷剂、氟树脂）、中欣氟材（萤石、氟精细）、东岳集团（制冷剂、氟树脂）、东阳光（制冷剂）、新宙邦（氟精细）等。 表1：本周氟化工产业链多数产品承压回落 1.2、板块行情跟踪：本周氟化工指数下跌2.11%，跑输上证综指1.24% 本周（8月19日-8月23日）氟化工指数下跌2.11%。截至8月23日，上证综指收于2854.37点，下跌0.87%；沪深300指数收于3327.19点，下跌0.55%；基础化工指数收于4281.81点，下跌2.4%；新材料指数收于2541.1点，下跌2.89%。氟化工指数收于2266.03点，下跌2.11%，跑输上证综指1.24%，跑输沪深300指数1.56%，跑赢基础化工指数0.29%，跑赢新材料指数0.78%。 图1：本周氟化工指数跑输上证综指1.24% 图2：本周氟化工指数跑输沪深300指数1.56% 图3：本周氟化工指数跑赢基础化工指数0.29% 图4：本周氟化工指数跑赢新材料指数0.78% 1.3、股票涨跌排行：氟化工板块整体回调 本周（08月19日-08月23日）氟化工板块的13只个股中，有1只周度上涨（占比7.69%），有12只周度下跌（占比92.31%）。个股7日涨跌幅分别为：中欣氟材（+5.27%)、鲁西化工（-0.28%)、巨化股份（-0.73%)、东岳集团（-1.33%)、三美股份（-1.56%)、昊华科技（-1.65%)、东阳光（-1.71%)、金石资源（-3.05%)、新宙邦（-3.33%)、永和股份（-4.25%)、多氟多（-4.37%)、联创股份（-5.00%)、永太科技（-5.81%)。 表2：本周氟化工板块整体回调 2、萤石：本周萤石价格持稳运行 本周（8月19日-8月23日）国内萤石价格持稳运行。据百川盈孚数据，截至8月23日，萤石97湿粉市场均价3,519元/吨，较上周同期持平；8月均价（截至8月23日）3,556元/吨，同比上涨15.61%；2024年(截至8月23日)均价3,527元/吨，较2023年均价上涨9.40%。 据百川盈孚资讯，本周（8月19日-8月23日）萤石市场交投较为冷清。当前下游行情延续弱势，终端需求同步低迷，利亏压力下下游对原料囤货积极性不佳，压价意愿仍存，按需备货为主，新单成交较少。本周萤石市场供需面总体表现温和，虽需求支撑依旧有限，但矿山开采活动受限，原矿供应紧张，选厂成本暂居高位，业者多持观望心态，冬季看涨心态下大幅让利意愿反而有所减弱。 又据氟务在线跟踪，国内萤石粉市场商谈出货，维稳跟进，市场需求表现平淡，且下游行业利润倒挂明显，临近月底下游招标定价周期，场内观望情绪浓郁。供应端萤石产量供需紧平衡现状暂未改变，原石开采量不足，选厂保持刚需生产出货，临近淡旺季转换以及冬储时间节点，上下游市场库存低位，较大型矿企保持正常出货，小型矿企捂盘惜售心态明显。7月国内萤石进口12.12万吨，达到年度最高月进口量，蒙古进口表现依旧亮眼，占比90%以上，以低品位块矿为主。业者谨慎观望等待市场反转信号。需求弱势难改，下游行业刚需维持消耗，新增订单稀松，看空情绪明显。据氟务在线统计，8月氟化氢市场开工率53.4%，较7月下跌1.3%，装置检修停产影响面扩大，企业库存保持较高位置，因终端需求传导不畅，制冷剂企业备货情况较差，企业囤货积极性较低，成本压力下，压价采购，维持按需补货跟进。供需博弈之下，预计9月萤石粉、氟化氢再有下调趋势，价格波动100-200元/吨左右。 我们认为，萤石行业环保、安全检查等趋严或将成长期趋势，落后中小产能或将不断出清。从长期来看，含氟新材料等萤石下游需求的不断积累以及行业成本的不断提高，萤石价格中枢将不断上行，萤石行业长期投资价值凸显。 图5：本周萤石价格持稳运行 图6：萤石出口均价整体稳定 图7：2024年1-7月萤石（＞97%）出口同比-77.3% 图8：2024年1-7月萤石（≤97%）进口同比+52.4% 图9：7月萤石（＞97%）出口均价同比+14.02% 图10：7月萤石（≤97%）出口均价同比+5.93% 3、制冷剂：本周制冷剂价格小幅回踩，R134a上涨 本周制冷剂价格小幅回踩，R134a上涨。截至08月23日，（1）R32价格、价差分别为35,500、22,362元/吨，较上周同期分别-1.39%、-1.26%；较7月同期分别-4.05%、-6.30%；较2023年同期分别+153.57%、+1,030.67%。（2）R125价格、价差分别为29,500、13,806元/吨，较上周同期分别-1.67%、-3.50%；较7月同期分别-9