钢铁行业跟踪周报：供需持续走弱，钢价有所下行

钢铁行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·钢铁 供需持续走弱，钢价有所下行2024年07月14日 增持（维持） 投资要点 本周（7.8-7.12）跟踪：本周钢材市场价格受需求疲弱影响有所下行，供给端产量继续下降，社库和钢厂均有去库。 本周钢价受需求疲弱影响有所回落：本周钢材市场供需双弱，价格略有回落，截至7月12日，螺纹钢HRB400上海报价3470元/吨（yoy-6.0%），周降50元/吨，期货盘面同向下降。成本端角度，本周铁矿价格下行，焦煤废钢价格与上周持平，对钢价支撑较弱。 证券分析师孟祥文 执业证书：S0600523120001 mengxw@dwzq.com.cn 研究助理米宇 执业证书：S0600122090066 miy@dwzq.com.cn 行业走势 钢铁沪深300 供给端�大钢材产量整体有所减少，需求端仍显疲弱：供应方面，本周�大品种除热轧板卷外均有所下降，截至7月12日，螺纹钢周产量227 万吨（yoy-18%），周降9.5万吨，热轧板卷周产量246万吨（yoy+11%）， 周涨5.5万吨，整体表现对比去年仍是线弱板强态势。需求方面，本周 �大钢材除热轧外表需均有下降，其中螺纹钢表观需求227万吨，周环 比下降10万吨，中厚板周环比下降7万吨，整体需求受高温天气抑制表现疲弱。侧面来看，建筑钢材周成交量MA5为11.8万吨，环比减少 1.4万吨，同比-19%，成交转弱，整体需求仍处于弱势。 库存总体去化，钢厂盈利能力下行：本周钢材总库存1772.8万吨，周降 7.2万吨，yoy+10%，社会库存和钢厂库存均下降，整体仍有一定库存压 力。盈利方面，钢企滞后一月毛利有所下降，因受到钢价下行和下游需求较弱导致，预计短期盈利或有承压。 投资建议：本周钢铁行业受需求持续弱势影响钢价下行，供给端钢企仍维持谨慎心态，我们预计由于政策强调2024年钢铁行业平控政策，今年钢铁行业供给端或有下降，整体钢价仍需关注后续地产端需求表现，短期内维持震荡运行。标的建议关注华菱钢铁、宝钢股份。 风险提示：下游需求恢复不及预期；供给持续增长导致钢材价格下跌风险。 9% 6% 3% 0% -3% -6% -9% -12% -15% -18% 2023/7/142023/11/122024/3/122024/7/11 相关研究 《供需双弱，成本支撑钢价上涨》 2024-07-07 《高温梅雨天气影响需求释放，钢价短期预计震荡运行》 2024-06-29 1/16 东吴证券研究所 内容目录 1.价：本周钢价呈下降趋势，原材料价格有所下降4 2.量：供给端产量减少，需求端仍显疲弱7 3.盈利能力：钢企滞后一月盈利承压11 4.市场行情11 5.上市公司公告及本周新闻13 6.风险提示14 2/16 东吴证券研究所 图表目录 图1：螺纹钢价格（元/吨）4 图2：线材价格（元/吨）4 图3：热轧板卷价格（元/吨）5 图4：中板价格（元/吨）5 图5：国产矿及进口矿价格（元/湿吨）5 图6：焦煤价格（元/吨）6 图7：焦炭价格（元/吨）6 图8：废钢价格（元/吨）6 图9：螺纹钢期现差（元/吨）7 图10：铁矿石期现差（元/吨）7 图11：热轧板卷期现差（元/吨）7 图12：线材期现差（元/吨）7 图13：螺纹钢主要钢厂产量（万吨）8 图14：线材主要钢厂产量（万吨）8 图15：热轧板卷主要钢厂产量（万吨）8 图16：2019-2024年总库存（万吨）9 图17：2019-2024年社会库存（万吨）9 图18：2019-2024年钢厂库存（万吨）9 图19：螺纹钢表观消费量（万吨）10 图20：线材表观消费量（万吨）10 图21：热轧表观消费量（万吨）10 图22：中厚板表观消费量（万吨）10 图23：上海线螺采购量（吨）10 图24：建筑钢材成交量MA5（吨）10 图25：螺纹钢滞后一月毛利（元/吨）11 图26：高线滞后一月毛利（元/吨）11 图27：热卷滞后一月毛利（元/吨）11 图28：中厚板滞后一月毛利（元/吨）11 图29：钢铁板块指数12 图30：申万行业周涨幅（7月6日-7月12日）12 图31：周涨幅前5（截至2024年7月12日）12 图32：周跌幅前5（截至2024年7月12日）12 表1：主要产品价格变动（元/吨）4 表2：原材料价格变动（元/湿吨）5 表3：原材料价格变动（元/吨）6 表4：本周新闻及上市公司公告一览13 3/16 1.价：本周钢价呈下降趋势，原材料价格有所下降 本周钢材价格呈下降趋势。截至7月12日螺纹钢HRB400上海报价3470元/吨 （yoy-6.0%），周降50元/吨。高线HPB300上海报价3780元/吨（yoy-4.3%），周降50元/吨。板材价格方面：热轧板卷Q235B上海报价3.0mm为3700元/吨（yoy-5.6%），周降50元/吨。 表1：主要产品价格变动（元/吨） 螺纹钢高线热轧热轧冷轧冷轧 中板普中板普型材型材型材 HRB8.0HPB板卷板卷硬卷硬卷 20mm8mm槽钢工字钢角钢 400 300 4.75mm 3.0mm 0.23mm 0.4mm 当期值 3470 3780 3670 3700 4120 3950 3620 4040 3859 3913 3841 周变化值 -50 -50 -60 -50 -90 -90 -60 -60 -50 -52 -45 周变化 -1.4% -1.3% -1.6% -1.3% -2.1% -2.2% -1.6% -1.5% -1.3% -1.3% -1.2% 月变化 -3.1% -3.1% -3.2% -2.9% -4.0% -4.1% -5.0% -4.5% -3.0% -2.9% -3.0% 年变化 -6.0% -4.3% -4.7% -5.6% -7.4% -7.7% -8.6% -7.8% -6.0% -5.3% -6.6% 数据来源：Wind，东吴证券研究所备注：当期为7月12日。 图1：螺纹钢价格（元/吨）图2：线材价格（元/吨） 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201920202021 202220232024 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201920202021 202220232024 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 4/16 东吴证券研究所 图3：热轧板卷价格（元/吨）图4：中板价格（元/吨） 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201920202021 202220232024 201920202021 202220232024 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 上游材料：铁矿价格呈下降趋势。截至7月12日进口矿方面，镇江港澳大利亚PB 粉矿报价865元/湿吨（yoy-2%），周降20元/湿吨，巴西粉矿报价755元/湿吨（yoy- 1%），周降20元/湿吨。 表2：原材料价格变动（元/湿吨） 澳大利亚PB粉矿 巴西粉矿 澳大利亚纽曼粉矿 伊朗磁铁矿 当期值 865 755 875 580 周变化值 -20 -20 -20 -20 周变化 -2% -3% -2% -3% 月变化 2% 2% 2% 3% 年变化 -2% -1% -3% -3% 数据来源：Wind，东吴证券研究所备注：当期为7月12日。 图5：国产矿及进口矿价格（元/湿吨） 2,000 1,500 1,000 500 2018-03 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 2024-03 2024-06 0 铁矿石现货价格指数(CSI):62%粉矿:唐山港车板价:镇江港:澳大利亚:PB粉矿:61%车板价:镇江港:巴西:粉矿:60%车板价:镇江港:澳大利亚:纽曼粉矿:62% 车板价:镇江港:伊朗:磁铁矿:59%中国:基准价:铁矿石现货交易:北矿所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 废钢焦煤价格与上周持平。截至7月12日焦煤方面，京唐港山西主焦煤报价2050 5/16 东吴证券研究所 元/吨（yoy+11%），与上周持平，京唐港澳大利亚主焦煤报价2130元/吨（yoy+20%），与上周持平。废钢方面报价2430元/吨（yoy-10%），与上周持平。 表3：原材料价格变动（元/吨） 京唐港主焦煤（山 西产） 京唐港主焦煤(俄罗斯产) 京唐港主焦煤 （澳大利亚产） 吕梁准一级冶金 国产一级冶金焦 焦 废钢 当期值 2050 1760 2130 20771800 2430 周变化值 0 0 0 00 0 周变化 0% 0% 0% 0%0% 0% 月变化 0% 0% 0% 0%0% 0% 年变化 11% 19% 20% 2%3% -10% 数据来源：Wind，东吴证券研究所备注：当期为7月12日。 图6：焦煤价格（元/吨） 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2018-022019-022020-022021-022022-022023-022024-02 唐山二级冶金焦京唐港主焦煤（澳大利亚产） 国产一级冶金焦吕梁准一级冶金焦 废钢焦炭 京唐港主焦煤（山西产） 数据来源：Wind，东吴证券研究所 图7：焦炭价格（元/吨）图8：废钢价格（元/吨） 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2018-03 2018-07 2018-11 2019-03 2019-07 2019-11 2020-03 2020-07 2020-11 2021-03 2021-07 2021-11 2022-03 2022-07 2022-11 2023-03 2023-07 2023-11 2024-03 2024-07 2018-03 2018-07 2018-11 2019-03 2019-07 2019-11 2020-03 2020-07 2020-11 2021-03 2021-07 2021-11 2022-03 2022-07 2022-11 2023-03 2023-07 2023-11 2024-03 2024-07 0 焦炭废钢 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 期现差：钢材期货随现货价格下降。截至7月12日螺纹钢期货结算价为3519元/ 6/16 东吴证券研究所 吨，周降67元/吨，期现差49元/吨，线材期货结算价为3698元/吨，周降72元/吨，期 现差-278元/吨，热轧板卷期货结算价为3704元/吨，周降72元/吨，期现差34元/吨。 图9：螺纹钢期现差（元/吨）图10：铁矿石期现差（元/吨） 200 100 0 (100) (200) (300) (400) 2018-03 2018-06