钢铁行业跟踪周报：供需双弱，成本支撑钢价上涨

钢铁行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·钢铁 供需双弱，成本支撑钢价上涨2024年07月06日 增持（维持） 投资要点 本周（7.1-7.5）跟踪：本周钢材市场价格受成本支撑低位反弹，供给端产量有所回落，需求端受高温天气影响仍显疲弱，总库存继续增加。 本周钢价整体上涨，主要品种价格均有上升：本周钢材市场供需双弱，价格受成本支撑略有上涨，截至7月5日，螺纹钢HRB400上海报价3520 元/吨（yoy-6.4%），周涨40元/吨，期货盘面同向上涨。成本端，本周铁矿、焦煤、废钢价格均有所上升，传导至钢厂下游，原材料对钢价支撑有所显现。 证券分析师孟祥文 执业证书：S0600523120001 mengxw@dwzq.com.cn 研究助理米宇 执业证书：S0600122090066 miy@dwzq.com.cn 行业走势 钢铁沪深300 供给端�大钢材产量整体有所减少，需求端仍显疲弱：供应方面，本周�大品种除热轧板卷外均有所下降，截至7月5日，螺纹钢周产量237万 吨（yoy-15%），周降8.0万吨，热轧板卷周产量241万吨（yoy+8%）， 周涨4.9万吨，整体表现对比去年仍是线弱板强态势。需求方面，本周 �大钢材除中厚板外表需均有下降，其中螺纹钢表观需求220万吨，周 环比下降9万吨，热轧周环比下降14万吨，整体需求受高温天气抑制表现疲弱，侧面来看，建筑钢材周成交量MA5为13.2万吨，环比增加 1.3万吨，略有修复，但同比-9%，仍显弱势。 库存受供给减少和需求疲弱影响，延续累库态势：本周钢材总库存1780.0 万吨，周增6万吨，yoy+11%，其中社会库存增加，钢厂库存下降。盈 利方面，钢企滞后一月毛利有所上升，但受原材料价格仍处高位整体压力依旧较大，对供给形成一定制约。 投资建议：本周钢铁行业受成本支撑价格有所反弹，但供给受盈利较弱影响钢企依旧较为谨慎，需求受多地高温影响表现疲弱。我们预计由于政策强调2024年钢铁行业平控政策，今年钢铁行业供给端或有下降，整体钢价仍需关注后续地产端需求表现，短期内维持震荡运行。标的建 议关注华菱钢铁、宝钢股份。 风险提示：下游需求恢复不及预期；供给持续增长导致钢材价格下跌风险。 7% 4% 1% -2% -5% -8% -11% -14% -17% 2023/7/62023/11/42024/3/42024/7/3 相关研究 《高温梅雨天气影响需求释放，钢价短期预计震荡运行》 2024-06-29 《淡季压力显现，钢价短期预计震荡运行》 2024-06-23 1/15 东吴证券研究所 内容目录 1.价：本周钢价呈上涨趋势，原材料价格有所上升4 2.量：供给端产量减少，需求端仍显疲弱7 3.盈利能力：钢企滞后一月盈利略有好转11 4.市场行情11 5.上市公司公告及本周新闻13 6.风险提示14 2/15 东吴证券研究所 图表目录 图1：螺纹钢价格（元/吨）4 图2：线材价格（元/吨）4 图3：热轧板卷价格（元/吨）5 图4：中板价格（元/吨）5 图5：国产矿及进口矿价格（元/湿吨）5 图6：焦煤价格（元/吨）6 图7：焦炭价格（元/吨）6 图8：废钢价格（元/吨）6 图9：螺纹钢期现差（元/吨）7 图10：铁矿石期现差（元/吨）7 图11：热轧板卷期现差（元/吨）7 图12：线材期现差（元/吨）7 图13：螺纹钢主要钢厂产量（万吨）8 图14：线材主要钢厂产量（万吨）8 图15：热轧板卷主要钢厂产量（万吨）8 图16：2019-2024年总库存（万吨）9 图17：2019-2024年社会库存（万吨）9 图18：2019-2024年钢厂库存（万吨）9 图19：螺纹钢表观消费量（万吨）10 图20：线材表观消费量（万吨）10 图21：热轧表观消费量（万吨）10 图22：中厚板表观消费量（万吨）10 图23：上海线螺采购量（吨）10 图24：建筑钢材成交量MA5（吨）10 图25：螺纹钢滞后一月毛利（元/吨）11 图26：高线滞后一月毛利（元/吨）11 图27：热卷滞后一月毛利（元/吨）11 图28：中厚板滞后一月毛利（元/吨）11 图29：钢铁板块指数12 图30：申万行业周涨幅（6月29日-7月5日）12 图31：周涨幅前5（截至2024年7月5日）12 图32：周跌幅前5（截至2024年7月5日）12 表1：主要产品价格变动（元/吨）4 表2：原材料价格变动（元/湿吨）5 表3：原材料价格变动（元/吨）6 表4：本周新闻及上市公司公告一览13 3/15 1.价：本周钢价呈上涨趋势，原材料价格有所上升 本周钢材价格呈上涨趋势。截至7月5日螺纹钢HRB400上海报价3520元/吨（yoy-6.4%），周涨40元/吨。高线HPB300上海报价3830元/吨（yoy-5.0%），周涨30元/吨。板材价格方面：热轧板卷Q235B上海报价3.0mm为3750元/吨（yoy-5.1%），周涨10元/吨。 表1：主要产品价格变动（元/吨） 螺纹钢高线热轧热轧冷轧冷轧 中板普中板普型材型材型材 HRB8.0HPB板卷板卷硬卷硬卷 20mm8mm槽钢工字钢角钢 400 300 4.75mm 3.0mm 0.23mm 0.4mm 当期值 3520 3830 3730 3750 4210 4040 3680 4100 3909 3965 3886 周变化值 40 30 10 10 30 30 0 0 26 22 27 周变化 1.1% 0.8% 0.3% 0.3% 0.7% 0.7% 0.0% 0.0% 0.7% 0.6% 0.7% 月变化 -2.5% -2.3% -1.6% -1.6% -1.6% -1.7% -3.4% -3.1% -2.8% -2.5% -2.9% 年变化 -6.4% -5.0% -3.9% -5.1% -5.4% -5.6% -8.2% -7.4% -5.5% -4.8% -6.3% 数据来源：Wind，东吴证券研究所备注：当期为7月5日。 图1：螺纹钢价格（元/吨）图2：线材价格（元/吨） 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201920202021 202220232024 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201920202021 202220232024 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 4/15 东吴证券研究所 图3：热轧板卷价格（元/吨）图4：中板价格（元/吨） 8,000 6,000 4,000 2,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201920202021 202220232024 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201920202021 202220232024 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 上游材料：铁矿价格呈上涨趋势。截至7月5日国产矿（唐山铁矿）现货报876元 /湿吨（yoy-2%），周涨39元/湿吨。进口矿方面，镇江港澳大利亚PB粉矿报价885元 /湿吨（yoy-1%），周涨25元/湿吨，巴西粉矿报价775元/湿吨（yoy±0%），周涨25元 /湿吨。 表2：原材料价格变动（元/湿吨） 唐山港粉矿 澳大利亚PB粉矿 巴西粉矿 澳大利亚纽曼粉矿 伊朗磁铁矿 当期值 876 885 775 895 600 周变化值 39 25 25 25 25 周变化 5% 3% 3% 3% 4% 月变化 2% 1% 1% 1% 2% 年变化 -2% -1% 0% -2% -2% 数据来源：Wind，东吴证券研究所备注：当期为7月5日。 图5：国产矿及进口矿价格（元/湿吨） 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 2018-03 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 2024-03 2024-06 0 铁矿石现货价格指数(CSI):62%粉矿:唐山港车板价:镇江港:澳大利亚:PB粉矿:61%车板价:镇江港:巴西:粉矿:60%车板价:镇江港:澳大利亚:纽曼粉矿:62% 车板价:镇江港:伊朗:磁铁矿:59%中国:基准价:铁矿石现货交易:北矿所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 5/15 东吴证券研究所 废钢价格上行，焦煤价格上涨。截至7月5日焦煤方面，京唐港山西主焦煤报价 2110元/吨（yoy+14%），周涨90元/吨，京唐港澳大利亚主焦煤报价2130元/吨（yoy+20%），周涨70元/吨。废钢方面报价2430元/吨（yoy-10%），周涨20元/吨。 表3：原材料价格变动（元/吨） 京唐港主焦煤（山 西产） 京唐港主焦煤(俄罗斯产) 京唐港主焦煤 （澳大利亚产） 国产一级冶金焦 吕梁准一级冶金 焦 废钢 当期值 2110 1760 2130 2077 1800 2430 周变化值 90 40 70 0 0 20 周变化 4% 2% 3% 0% 0% 1% 月变化 -5% -1% -1% 0% 0% -2% 年变化 14% 19% 20% 5% 6% -10% 数据来源：Wind，东吴证券研究所备注：当期为7月5日。 图6：焦煤价格（元/吨） 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2018-022019-022020-022021-022022-022023-022024-02 唐山二级冶金焦京唐港主焦煤（澳大利亚产） 国产一级冶金焦吕梁准一级冶金焦 废钢焦炭 京唐港主焦煤（山西产） 数据来源：Wind，东吴证券研究所 图7：焦炭价格（元/吨）图8：废钢价格（元/吨） 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2018-02 2018-06 2018-10 2019-02 2019-06 2019-10 2020-02 2020-06 2020-10 2021-02 2021-06 2021-10 2022-02 2022-06 2022-10 2023-02 2023-06 2023-10 2024-02 2024-06 2018-02 2018-06 2018-10 2019-02 2019-06 2019-10 2020-02 2020-06 2020-10 2021-02 2021-06 2021-10 2022-02 2022-06 2022-10 2023-02 2023-06 2023-10 2024-02 2024-06 0 焦炭废钢 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 6/15 东吴证券研究所 期现差：钢材期货价格上涨。截至7月5日螺纹钢期货结算价为3586元/吨，周涨 49元/吨，期现差66元/吨，线材期货结算价为3770元/吨，周涨39元/吨，期现差-257 元/吨，热轧板卷期货结算价为3776元/吨，周涨40元/吨，期现差46元/吨。 图9：螺纹钢期现差（元/吨）图10：铁矿石期现差（元/吨） 1,000 500 0 (5