钢铁行业跟踪周报：供需双弱，成本支撑钢价上涨

钢铁行业跟踪周报 证券研究报告行业跟踪周报钢铁 供需双弱，成本支撑钢价上涨2024年07月06日 增持（维持） 投资要点 本周（7175）跟踪：本周钢材市场价格受成本支撑低位反弹，供给端产量有所回落，需求端受高温天气影响仍显疲弱，总库存继续增加。 本周钢价整体上涨，主要品种价格均有上升：本周钢材市场供需双弱，价格受成本支撑略有上涨，截至7月5日，螺纹钢HRB400上海报价3520 元吨（yoy64），周涨40元吨，期货盘面同向上涨。成本端，本周铁矿、焦煤、废钢价格均有所上升，传导至钢厂下游，原材料对钢价支撑有所显现。 证券分析师孟祥文 执业证书：S0600523120001 mengxwdwzqcomcn 研究助理米宇 执业证书：S0600122090066 miydwzqcomcn 行业走势 钢铁沪深300 供给端大钢材产量整体有所减少，需求端仍显疲弱：供应方面，本周大品种除热轧板卷外均有所下降，截至7月5日，螺纹钢周产量237万 吨（yoy15），周降80万吨，热轧板卷周产量241万吨（yoy8）， 周涨49万吨，整体表现对比去年仍是线弱板强态势。需求方面，本周 大钢材除中厚板外表需均有下降，其中螺纹钢表观需求220万吨，周 环比下降9万吨，热轧周环比下降14万吨，整体需求受高温天气抑制表现疲弱，侧面来看，建筑钢材周成交量MA5为132万吨，环比增加 13万吨，略有修复，但同比9，仍显弱势。 库存受供给减少和需求疲弱影响，延续累库态势：本周钢材总库存17800 万吨，周增6万吨，yoy11，其中社会库存增加，钢厂库存下降。盈 利方面，钢企滞后一月毛利有所上升，但受原材料价格仍处高位整体压力依旧较大，对供给形成一定制约。 投资建议：本周钢铁行业受成本支撑价格有所反弹，但供给受盈利较弱影响钢企依旧较为谨慎，需求受多地高温影响表现疲弱。我们预计由于政策强调2024年钢铁行业平控政策，今年钢铁行业供给端或有下降，整体钢价仍需关注后续地产端需求表现，短期内维持震荡运行。标的建 议关注华菱钢铁、宝钢股份。 风险提示：下游需求恢复不及预期；供给持续增长导致钢材价格下跌风险。 7 4 1 2 5 8 11 14 17 2023762023114202434202473 相关研究 《高温梅雨天气影响需求释放，钢价短期预计震荡运行》 20240629 《淡季压力显现，钢价短期预计震荡运行》 20240623 115 东吴证券研究所 内容目录 1价：本周钢价呈上涨趋势，原材料价格有所上升4 2量：供给端产量减少，需求端仍显疲弱7 3盈利能力：钢企滞后一月盈利略有好转11 4市场行情11 5上市公司公告及本周新闻13 6风险提示14 215 东吴证券研究所 图表目录 图1：螺纹钢价格（元吨）4 图2：线材价格（元吨）4 图3：热轧板卷价格（元吨）5 图4：中板价格（元吨）5 图5：国产矿及进口矿价格（元湿吨）5 图6：焦煤价格（元吨）6 图7：焦炭价格（元吨）6 图8：废钢价格（元吨）6 图9：螺纹钢期现差（元吨）7 图10：铁矿石期现差（元吨）7 图11：热轧板卷期现差（元吨）7 图12：线材期现差（元吨）7 图13：螺纹钢主要钢厂产量（万吨）8 图14：线材主要钢厂产量（万吨）8 图15：热轧板卷主要钢厂产量（万吨）8 图16：20192024年总库存（万吨）9 图17：20192024年社会库存（万吨）9 图18：20192024年钢厂库存（万吨）9 图19：螺纹钢表观消费量（万吨）10 图20：线材表观消费量（万吨）10 图21：热轧表观消费量（万吨）10 图22：中厚板表观消费量（万吨）10 图23：上海线螺采购量（吨）10 图24：建筑钢材成交量MA5（吨）10 图25：螺纹钢滞后一月毛利（元吨）11 图26：高线滞后一月毛利（元吨）11 图27：热卷滞后一月毛利（元吨）11 图28：中厚板滞后一月毛利（元吨）11 图29：钢铁板块指数12 图30：申万行业周涨幅（6月29日7月5日）12 图31：周涨幅前5（截至2024年7月5日）12 图32：周跌幅前5（截至2024年7月5日）12 表1：主要产品价格变动（元吨）4 表2：原材料价格变动（元湿吨）5 表3：原材料价格变动（元吨）6 表4：本周新闻及上市公司公告一览13 315 1价：本周钢价呈上涨趋势，原材料价格有所上升 本周钢材价格呈上涨趋势。截至7月5日螺纹钢HRB400上海报价3520元吨（yoy64），周涨40元吨。高线HPB300上海报价3830元吨（yoy50），周涨30元吨。板材价格方面：热轧板卷Q235B上海报价30mm为3750元吨（yoy51），周涨10元吨。 表1：主要产品价格变动（元吨） 螺纹钢高线热轧热轧冷轧冷轧 中板普中板普型材型材型材 HRB80HPB板卷板卷硬卷硬卷 20mm8mm槽钢工字钢角钢 400 300 475mm 30mm 023mm 04mm 当期值 3520 3830 3730 3750 4210 4040 3680 4100 3909 3965 3886 周变化值 40 30 10 10 30 30 0 0 26 22 27 周变化 11 08 03 03 07 07 00 00 07 06 07 月变化 25 23 16 16 16 17 34 31 28 25 29 年变化 64 50 39 51 54 56 82 74 55 48 63 数据来源：Wind，东吴证券研究所备注：当期为7月5日。 图1：螺纹钢价格（元吨）图2：线材价格（元吨） 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201920202021 202220232024 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201920202021 202220232024 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 415 东吴证券研究所 图3：热轧板卷价格（元吨）图4：中板价格（元吨） 8000 6000 4000 2000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201920202021 202220232024 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201920202021 202220232024 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 上游材料：铁矿价格呈上涨趋势。截至7月5日国产矿（唐山铁矿）现货报876元 湿吨（yoy2），周涨39元湿吨。进口矿方面，镇江港澳大利亚PB粉矿报价885元 湿吨（yoy1），周涨25元湿吨，巴西粉矿报价775元湿吨（yoy0），周涨25元 湿吨。 表2：原材料价格变动（元湿吨） 唐山港粉矿 澳大利亚PB粉矿 巴西粉矿 澳大利亚纽曼粉矿 伊朗磁铁矿 当期值 876 885 775 895 600 周变化值 39 25 25 25 25 周变化 5 3 3 3 4 月变化 2 1 1 1 2 年变化 2 1 0 2 2 数据来源：Wind，东吴证券研究所备注：当期为7月5日。 图5：国产矿及进口矿价格（元湿吨） 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 201803 201806 201809 201812 201903 201906 201909 201912 202003 202006 202009 202012 202103 202106 202109 202112 202203 202206 202209 202212 202303 202306 202309 202312 202403 202406 0 铁矿石现货价格指数CSI62粉矿唐山港车板价镇江港澳大利亚PB粉矿61车板价镇江港巴西粉矿60车板价镇江港澳大利亚纽曼粉矿62 车板价镇江港伊朗磁铁矿59中国基准价铁矿石现货交易北矿所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 515 东吴证券研究所 废钢价格上行，焦煤价格上涨。截至7月5日焦煤方面，京唐港山西主焦煤报价 2110元吨（yoy14），周涨90元吨，京唐港澳大利亚主焦煤报价2130元吨（yoy20），周涨70元吨。废钢方面报价2430元吨（yoy10），周涨20元吨。 表3：原材料价格变动（元吨） 京唐港主焦煤（山 西产） 京唐港主焦煤俄罗斯产 京唐港主焦煤 （澳大利亚产） 国产一级冶金焦 吕梁准一级冶金 焦 废钢 当期值 2110 1760 2130 2077 1800 2430 周变化值 90 40 70 0 0 20 周变化 4 2 3 0 0 1 月变化 5 1 1 0 0 2 年变化 14 19 20 5 6 10 数据来源：Wind，东吴证券研究所备注：当期为7月5日。 图6：焦煤价格（元吨） 5000 4000 3000 2000 1000 0 201802201902202002202102202202202302202402 唐山二级冶金焦京唐港主焦煤（澳大利亚产） 国产一级冶金焦吕梁准一级冶金焦 废钢焦炭 京唐港主焦煤（山西产） 数据来源：Wind，东吴证券研究所 图7：焦炭价格（元吨）图8：废钢价格（元吨） 5000 4000 3000 2000 1000 0 5000 4000 3000 2000 1000 201802 201806 201810 201902 201906 201910 202002 202006 202010 202102 202106 202110 202202 202206 202210 202302 202306 202310 202402 202406 201802 201806 201810 201902 201906 201910 202002 202006 202010 202102 202106 202110 202202 202206 202210 202302 202306 202310 202402 202406 0 焦炭废钢 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 615 东吴证券研究所 期现差：钢材期货价格上涨。截至7月5日螺纹钢期货结算价为3586元吨，周涨 49元吨，期现差66元吨，线材期货结算价为3770元吨，周涨39元吨，期现差257 元吨，热轧板卷期货结算价为3776元吨，周涨40元吨，期现差46元吨。 图9：螺纹钢期现差（元吨）图10：铁矿石期现差（元吨） 1000 500 0 500 1000 201803 201806 201809 201812 201903 201906 201909 201912 202003 202006 202009 202012 202103 202106 202109 202112 202203 202206 202209 202212 202303 202306 202309 202312 202403 202406 1500 200 100 0 100 200 300 400 201803 201806 201809 201812 201903 201906 201909 201912 202003 202006 202009 202012 202103 202106 202109 202112 202203 202206 202209 202212 202303 202306 202309 202312 202403 202406 500 线材期现差 铁矿石期现差 数据来源：Wind，东吴证券研究所备注：期现差