策略跟踪报告：关注三中全会重点改革领域

策略研究|策略跟踪报告 关注三中全会重点改革领域 ——策略跟踪报告 2024年07月11日 策略研 究 策略跟踪报 告 证券研究报 告 投资要点： 二十届三中全会即将召开：6月27日中共中央政治局会议决定，中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议于7月15日至18日在北京召开。4月中央政治局会议明确今年三中全会的主题为进一步全面深化改革、推进中国式现代化。 回顾历次三中全会，主题均聚焦于我国重大经济和社会改革。从近期相关会议表态来看，本次三中全会主要关注的问题可能包括：（1）全面深化改革推进中国式现代化。涉及以财税、国企、金融、土地为代表的一系列基础制度改革；（2）以发展新质生产力为核心的科技创新和产业升级。 资本市场对三中全会改革涉及领域关注度高：在资本市场方面，从近四次三中全会后市场表现来看，会议提及的改革相关领域得到市场关注。其中，十六届三中全会会议强调了坚持以人为本，树立科学发展观，钢铁、煤炭等板块受益。同时，在进一步解放和发展生产力的政策指引下，成长板块表现不俗。十七届三中全会召开，会议主题是“推进农 村改革发展”，会议后的一个月，建筑材料、电力设备、机械设备、环保、建筑装饰业涨幅较大。市场预期随着农村改革的推进，建材、设备等领域需求增长预期较强。2018年十九届三中全会召开，会议主题是“深化党和国家机构改革”。政府机构改革提高对国家安全、信息技术和网络安全的需求，推动了计算机、国防军工、电力设备等行业景气度的回升和技术创新的进步。我们认为三中全会召开在即，改革重点涉及领域关注度将提升。 投资建议：从历次三中全会后市场表现看，会议胜利闭幕后，改革涉及领域往往受到市场较高关注，预期提振下有望出现上扬行情。在宏观政策加码下，内需释放潜力有望加大。即将召开的三中全会预计将继续推进我国中长期改 3309 革及发展新质生产力。同时，以新“国九条”为指引，推动资本市场政策高质量发展的政策及细则逐步落地，资本市场生态进一步完善，A股具备配置价值。建议关注：（1）竞争优势突出、聚焦主业、景气度回升的科技龙头公司；（2）中报业绩披露期临近，业绩改善幅度较大且受益于政策支持的优质蓝筹。 风险因素：政策效果未如预期；国内经济表现不及预期；投资者情绪波动。 分析师:宫慧菁 执业证书编号：S0270524010001 电话：020-32255208 邮箱：gonghj@wlzq.com.cn 相关研究 上交所落实“科创板八条”，推动高质量产业并购 市场信心仍待提振 政策进一步推动科技创新 正文目录 1二十届三中全会即将召开3 2资本市场对改革重点领域关注度高5 3投资建议6 4风险因素6 图表1：十一届至十九届三中全会内容3 图表2：2024年重大会议中关于各领域改革及发展新质生产的相关表述3 图表3：三中全会后月度表现排名前�的一级行业指数（%）6 1二十届三中全会即将召开 6月27日中共中央政治局会议决定，中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议于7月15日至18日在北京召开。4月中央政治局会议明确今年三中全会的主题为进一步全面深化改革、推进中国式现代化。 回顾历次三中全会，主题均聚焦于我国重大经济和社会改革，基于不同的时代背景和国内外宏观经济形势，会议决定往往具有长期指导性和较强的针对性。党的十八届三中全会开启了全面深化改革、系统整体设计推进改革的新时代，开创了我国改革开放的全新局面。从近期相关会议表态来看，本次三中全会主要关注的问题可能包括：（1）全面深化改革推进中国式现代化。涉及以财税、国企、金融、土地为代表的一系列基础制度改革；（2）以发展新质生产力为核心的科技创新和产业升级。 图表1：十一届至十九届三中全会内容 时间 会议名称 主题 重要内容 日－22日 放启程 来、实行改革开放的历史性决策 1984年10月20 日 十二届三中全会 以城市为重点推进 经济体制改革 全会通过《关于经济体制改革的决定》 1988年9月26日－30日 十三届三中全会 治理整顿、深化改革 全会提出治理经济环境、整顿经济秩序、全面深化改革的方针 1993年11月11 日－14日 十四届三中全会 勾画社会主义市场经济体制基本框架 全会通过《关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》 1998年10月12 日－14日 十�届三中全会 建设中国特色社会主义新农村 全会通过《关于农业和农村工作若干重大问题的决定》 2003年10月11 日－14日 十六届三中全会 完善社会主义市场经济体制 全会通过《关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》 2008年10月9日－12日 十七届三中全会 推进农村改革发展 全会通过《关于推进农村改革发展若干重大问题的决定》 2013年11月9日－12日 十八届三中全会 提出全面深化改革的总目标 全会通过《关于全面深化改革若干重大问题 的决定》 1978年12月18 十一届三中全会 伟大转折，改革开 作出把党和国家工作中心转移到经济建设上 2018年2月26日 －28日 十九届三中全会 深化党和国家机构改革 全会通过《关于深化党和国家机构改革的决定》和《深化党和国家机构改革方案》 资料来源：中国政府网、万联证券研究所整理 图表2：2024年重大会议中关于各领域改革及发展新质生产的相关表述 时间会议重点内容 金融改革方面：会议审议通过了《“十四🖂”时期完善金融支持创新体系工作方案》，强调要聚焦金融服务科技创新的短板弱项，完善金融支持创新体系，推动金融体系更好适应新时代科技创新需求。会议还强调了加快推进金融支持创新体系建设，要聚焦关键核心技术攻关、科技成果转化、科技型和创新型中小企业、高新技术企业等重点领域，深化金融供给侧结构性改革，推进科技信贷服务能力建设，强化开发性、政策性金融机构在职责范围内服务科技创新作用，增强银行业金融机构为承担国家重大科技创新任务企业服务能力，提升多层次资本市场直接融资功能，发挥保险和融资担保机构风险分担作用，强化金融支持科技创新的外部支撑。 财税改革方面：会议强调省以下财政体制改革的重要性，指出要通过完善财政制度，破除地方保护主义、消除市场壁垒，健全持续推进基本公共服务均等化的保障制度和标准体系。同时，要加大对革命老区、民族地区、边疆地区、欠发达地区的财政支持力度，完善区域支持政策，推动建立县级财力长效保障机制。此外，还要压实地方各级政府风险防控责任，完善防范化解隐性债务风险长效机制，坚决遏制隐性债务增量，从严查处违法违规举债融资行为。 2024/ 2/19 第四次中央深改委会议 国企改革方面：会议通过了《关于加强和改进国有经济管理有力支持中国式现代化建设的意见》，强调完善国有经济安全责任、质量结构、资产和企业管理，构建顶层统筹、权责明确、运行高效、监管有力的国有经济管理体系。会议还提出要完善国有资本经营预算制度、健全自然垄断环节监管体制机制，确保国有企业在全球范围内多渠道保障能源安全，以及维护产业链与供应链稳定。 土地改革方面：会议审议通过了《关于改革土地管理制度增强对优势地区高质量发展保障能力的意见》，强调要建立健全同宏观政策、区域发展更加高效衔接的土地管理制度，提高土地要素配置精准性和利用效率，推动形成主体功能约束有效、国土开发协调有序的空间发展格局，增强土地要素对优势地区高质量发展保障能力。 发展新质生产力方面：会议强调，要因地制宜发展新质生产力。要加强国家战略科技力量布局，培育壮大新兴产业，超前布局建设未来产业，运用先进技术赋能传统产业转型升级。要积极发展风险投资，壮大耐心资本。会议强调，要始终紧扣一体化和高质量两个关键，着力推进长三角一体化发展重点任务。要加快突破关键核心技术，统筹推进传统产业升级、新兴产业壮大、未来产业培育，在更大范围内联动构建创新链、产业链、供应链。要加快完善体制机制，打破行政壁垒、提高政策协同，推动一体化向更深层次更宽领域拓展。 发展新质生产力方面：会议强调，要积极发展风险投资，壮大耐心资本，以支持科技创新和企业创新发展，促进新质生产力的形成。会议指出，要紧扣制约科技与经济深度融合的突出问题，围绕创新要干什么、谁来组织创新、如何支持激励保护创新，持续深化改革攻坚，加快建设全面创新的基础制度。 2024/ 4/30 中共中央政治局召开会议决定召开二十届三中全会 对外开放方面：要率先对接国际高标准经贸规则，积极推进高层次协同开放，塑造更高水平开放型经济新优势。 金融改革方面：会议强调，要持续防范化解重点领域风险。要深入实施地方政府债务风险化解方案，确保债务高风险省份和市县既真正压降债务、又能稳定发展。要持续推动中小金融机构改革化险，多措并举促进资本市场健康发展。 2024/ 5/27 中共中央政治局召开会议审议《新时代推动中部地区加快崛起的若干政策措施》《防范化解金融风险问责规定（试行）》 国企改革方面：会议强调了完善中国特色现代企业制度的重要性，指出必须着眼于发挥中国特色社会主义制度优势，加强党的领导，完善公司治理，推动企业建立健全产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学的现代企业制度，培育更多世界一流企业。包括加强党对国有企业的全面领导，完善党领导国有企业的制度机制，推动国有企业严格落实责任，完善国有企业现代公司治理，加强对国有资本监督管理。 发展新质生产力方面：会议强调，要充分发挥科教资源集聚的优势，坚持创新驱动发展，加强原创性科技攻关。要因地制宜发展新质生产力，加快构建现代化产业体系，做大做强实体经济，统筹推进传统产业转型升级、培育壮大新兴产业、谋划布局未来产业。要发挥区位优势，加强现代化交通基础设施体系建设，促进要素高效自由便捷流动，更好融入服务新发展格局。 2024/ 6/11 2024/ 7/9 第�次中央深改委会议 李强主持召开经济形势专家和企业家座谈会 发展新质生产力方面：会议指出，要坚持以开放促创新，健全科技对外开放体制机制，完善面向全球的创新体系，主动融入全球创新网络，突出重点领域和关键环节，补齐开放创新制度短板。同时，要不断健全科技安全制度和风险防范机制，在开放环境中筑牢安全底线。 发展新质生产力方面：会议强调，坚持创新驱动发展，培育壮大新动能，拓展新的增长空间。顺应当前技术迭代更快、颠覆性创新更多、跨领域融合更深等新特点，促进更多关键核心技术取得新突破。 资料来源：中国政府网、万联证券研究所整理 2资本市场对改革重点领域关注度高 在资本市场方面，从近四次三中全会后市场表现来看，会议提及的改革相关领域得到市场关注。我们认为三中全会召开在即，改革重点涉及领域关注度将提升。 2003年10月十六届三中全会召开，通过《关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》，完善改革开放的经济体制和各项制度。会议强调树立科学发展观，钢铁、煤炭等板块受益。同时，在进一步解放和发展生产力的政策利好下，成长板块表现不俗。会议后的一个月，沪深300指数当月上涨2.82%。分行业看，月涨幅排名前�的行业分别是钢铁、煤炭、传媒、计算机、非银金融行业。 2008年10月十七届三中全会召开，从加强农村制度建设、积极发展现代农业、加快发展农村公共事业三个方面全面部署了新形势下推进农村改革发展的主要任务。全会议后的一个月，中证500、沪深300、上证50指数分别上涨17.89%、9.99%、6.29%。11月当月申万一级行业涨幅排名前�的分别是建筑材料、电力设备、机械设备、环保、建筑装饰业。市场预期随着农村改革的推进，建材、设备等领域需求增长预期较强。 2013年11月十八届三中全会研究了全面深化改革若干重大问题，会议提出全面深化改革的总目标。会议后的一个月，上证50、沪深300、创业板、中证500指数当月分别下跌5.21%、4.47%、4.56%、2.97%。12月申万一级中，行业指数月度表现排名前�的行业分别是家用电器、医药生物、纺织服饰、美容护理、非银金融业。 2018年2月十九届三中全会召开，会议主题是“深化党和国家机构改革”。