白条价格已处高位 生猪终端需求难以支撑

白条价格已处高位生猪终端需求难以支撑 发布时间：2024-06-2710:43:59作者：华融融达期货来源：华融融达期货 行情复盘 6月26日，生猪期货主力合约收涨1.38%至 17580.0元。 持仓量变化 6月26日收盘，生猪期货持仓量：-1606手至 80451手。 背景分析 供应端来看，三、四季度供应量有望持续减少;需求端来看，三季度需求环比二季度稳中略好，四季度需求增量明显，整体供需愈演愈紧。 后市展望 出栏体重尚未出现明显下降，市场仍有消化前期压栏猪和降重出栏的空间，且从季节性来看，养殖端夏季一般会进行降重操作，故认为养殖端仍有一定的降重出栏压力。 研报正文 【市场动态】 1、部分地区二育再次开始进场; 2、经过上周毛猪价格的快速下跌后，市场挺价情绪渐起; 3、主力合约(LH2409)今日减仓1606手，持仓量8.05万手，最高价17610元/吨，最低价17250元/吨，收盘于17580元/ 吨。 【基本面分析】 1、供应端来看，三、四季度供应量有望持续减少;需求端来看，三季度需求环比二季度稳中略好，四季度需求增量明显，整体供需愈演愈紧; 2、目前猪价已处高位且饲料价格便宜，养殖端理论增重意愿高，但受制于短期猪价走跌，尤其是部分高位进二育的群体面临亏损，出栏体重或止增转跌; 3、市场多空逻辑：空头：①产能虽有去化，但体重处于历史高位，能弥补部分产能缺口;②消费替代的发生进一步削弱需求对猪价的支撑;多头：①生猪存栏创近4年新低，认为产能去化比较到位，体重弥补不了;②季节性来看，需求环比会逐渐好转。整体来看，空头空的是涨幅不及预期，多头多的是上涨趋势。 【策略建议】 1、观点：短期偏空; 2、核心逻辑： 1)出栏体重尚未出现明显下降，市场仍有消化前期压栏猪和降重出栏的空间，且从季节性来看，养殖端夏季一般会进行降重操作，故认为养殖端仍有一定的降重出栏压力; 2)消费淡季，且白条价格已处高位，终端需求难支撑猪价继续上行。 关联品种生猪所属公司：华融融达期货