纯碱玻璃期货周报：纯碱玻璃为何掉头上涨？
0 纯碱玻璃期货周报 国元期货研究咨询部2024年7月4日 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 张霄 电话：010-84555193 邮箱zhangxiao@guoyuanqh.com期货从业资格号F3010320 投资咨询资格号Z0012288 张淼 电话：010-84555291 邮箱zhangmiao@guoyuanqh.com期货从业资格号F03118893 纯碱玻璃为何掉头上涨？ 【策略观点】 纯碱： 纯碱周内大幅上涨，主力合约当周涨幅达到7.26%，近月合约强于远月合约，主要是因为市场担忧供应减少的情绪加剧，支撑行情上涨。后市来看，考虑到目前供应量的绝对值仍处于高位，叠加主力合约盘面上方2300整数关口存在压力，预计行情冲高后动能不足。 玻璃： 玻璃周内小幅上涨，主力合约当周涨幅达到2.01%。玻璃行情修复的主要因素为成本端支撑与需求端趋稳所致：一，浮法玻璃价格持续下滑至逼近成本线后，而成本端价格上涨，支撑玻璃产生反弹；二，短期内需求端在低价下受到一定程度提振。后市来看，玻璃长线消费情况是否好转仍有不确定性，在终端筑底修复进程中，成本端支撑难以长期持续，预计上方空间有限。 【目录】 一、市场回顾1 二、基本面分析2 2.1纯碱供减需增，库存小幅积累2 2.2浮法玻璃累库幅度放缓4 三、总结6 一、市场回顾 纯碱周内大幅上涨，主力合约当周涨幅达到7.26%，近月合约强于远月合约。截至7月4日，纯碱2409合约收盘于2202元/吨，沙河重碱现货价格为2050元/吨，基差为-152元/ 吨。技术上看，纯碱2409合约突破均线系统，走势仍然偏强。 玻璃周内小幅上涨，主力合约当周涨幅达到2.01%。截至2024年7月4日，玻璃2409 合约日内收于1574元/吨，华北玻璃现货价格在1530元/吨，基差为-44元/吨。 从价差来看，截至7月4日，FG409-SA409合约价差收于-628，绝对值再度扩大。 图1纯碱市场走势 图2纯碱基差 （元/吨） 4000 3000 2000 1000 0 数据来源：国元期货，文华财经 （元/吨） 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 CZCE：纯碱：基差（日）（右轴） 纯碱：重质：市场价：沙河（日）（左轴）CZCE：纯碱：主力合约：收盘价（日）（左轴） 数据来源：国元期货，钢联数据 第1页共8页 图3玻璃市场走势 数据来源：国元期货，文华财经 二、基本面分析 2.1纯碱供减需增，库存小幅积累 纯碱供应：纯碱供应窄幅下滑。由于远兴能源纯碱生产锅炉发生故障停产的传闻流传市 场，市场情绪得到明显提振。7月3日金十报道，远兴能源在互动平台出面辟谣，表示公司正 在努力推动四线的达产，公司阿拉善天然碱项目因网电供电线路故障影响，负荷有所降低，目前已恢复正常。后市来看，纯碱装置仍存在一定检修计划。 从数据来看，截至7月4日，国内纯碱产能利用率为84.77%，环比减少2.77个百分点。国内纯碱产量为70.66万吨，环比减少3.17%。其中，轻碱产量为28.97万吨，环比减少4.29%，重碱产量为41.69万吨，环比减少2.37%。 纯碱需求及库存：前期纯碱产销率跌破100%，但截至7月4日，国内纯碱产销率在情绪 拉动下大幅回升至97.5%，环比增加7.01个百分点。轻重碱累库分化，轻碱库存压力仍然较 为显著，截至7月4日，国内纯碱厂商总库存为98.36万吨，环比增加1.77万吨，环比增加 1.83%。其中，轻碱库存为58.33万吨，环比增加2.39万吨，环比增加4.27%，重碱库存为 40.03万吨，环比减少0.62万吨，环比减少1.53% 150 100 50 0 （周） 2024年度 2023年度 2022年度 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 纯碱玻璃期货周报 图4纯碱周度产量 （万吨） 80 75 70 65 60 55 50 45 40 （周） 2024年度 2023年度 2022年度 数据来源：国元期货，钢联数据 图5纯碱周度开工率 （%）100 90 80 70 60 50 （周） 2024年度 2023年度 2022年度 数据来源：国元期货，钢联数据 图6纯碱周度厂库 （万吨）200 数据来源：国元期货，钢联数据 第3页共8页 图7重碱周度库存 （万吨）120 100 80 60 40 20 0 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 （周） 图8纯碱周度产销率 （%）150 2024年度2023年度2022年度 数据来源：国元期货，钢联数据 100 50 0 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 （周） 图9纯碱市场价格 2024年度2023年度2022年度 数据来源：国元期货，钢联数据 2.2浮法玻璃累库幅度放缓 数据来源：国元期货，钢联数据 浮法玻璃供应：本周浮法玻璃供应窄幅回升，截至7月4日，国内浮法玻璃产量为119.23 万吨，环比增加0.34%；浮法玻璃行业平均产能利用率84.19%，环比增加0.29个百分点；浮 法玻璃企业利润创近17个月新低，冷修概率加大。 浮法玻璃需求及库存：本周浮法玻璃累库幅度放缓。浮法玻璃价格下滑至靠近成本线，企业利润创近17个月新低，市场预期现货下滑空间有限，因此部分地区下游补库，累库压力 环比减轻。截至7月4日，中国整体浮法玻璃现货均价1580元/吨；国内浮法玻璃库存为 312.405万吨，环比增加4.46万吨，环比增加1.45%。 图10浮法玻璃周度产量 （吨）1250000 1200000 1150000 1100000 1050000 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 （周） 2024年度2023年度2022年度 数据来源：国元期货，钢联数据 图11浮法玻璃周度开工率 （%）90 85 80 75 70 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 （周） 2024年度2023年度2022年度 数据来源：国元期货，钢联数据 图12浮法玻璃期末库存 （万重量箱） 10000 8000 6000 4000 2000 0 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 （周） 浮法玻璃：期末库存：中国（周）（季节性分析） 2024年度2023年度2022年度 数据来源：国元期货，钢联数据 三、总结 纯碱：纯碱周内大幅上涨，主力合约当周涨幅达到7.26%，近月合约强于远月合约，主要是因为市场担忧供应减少的情绪加剧，支撑行情上涨。后市来看，考虑到目前供应量的绝对值仍处于高位，叠加主力合约盘面上方2300整数关口存在压力，预计行情冲高后动能不足。 玻璃：玻璃周内小幅上涨，主力合约当周涨幅达到2.01%。玻璃行情修复的主要因素为成本端支撑与需求端趋稳所致：一，浮法玻璃价格持续下滑至逼近成本线后，而成本端价格上涨，支撑玻璃产生反弹；二，短期内需求端在低价下受到一定程度提振。后市来看，玻璃长线消费情况是否好转仍有不确定性，在终端筑底修复进程中，成本端支撑难以长期持续，预计上方空间有限。 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号1304室之02-03室 （即磐基商务楼1502-1503室）电话：0592-5312522 大连分公司 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西 塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室 电话：021-50872756 广州分公司 地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元 电话：020-89816681 北京分公司 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室 电话：010-84555050 合肥营业部 地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 郑州营业部 地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 青岛营业部 地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号海韵东方1103户电话：0532-66728681 深圳营业部 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4 幢2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦 12层 电话：0475-6380818 上海中山北路营业部 地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话
