海通煤炭中国神华24H1业绩预告简评预计2024年上半年实现归母净利

按照业绩预告中枢296亿元计算，同比-11.1%，Q2单季归母净利137亿元，同比-6.5 %，环比-10.2%，基本符合预期，业绩下滑主因煤价及电价下跌。煤炭：价跌量微增。 1-5月商品煤产量1.36亿吨，同比+2.3%，预计上半年产量整体小幅【海通煤炭】中国神华 24H1业绩预告简评预计2024年上半年实现归母净利286~306亿元，同比下降8.1%~ 14.1%。 按照业绩预告中枢296亿元计算，同比-11.1%，Q2单季归母净利137亿元，同比-6.5 %，环比-10.2%，基本符合预期，业绩下滑主因煤价及电价下跌。煤炭：价跌量微增。 1-5月商品煤产量1.36亿吨，同比+2.3%，预计上半年产量整体小幅增加1%~2%。上半年，秦港现货/年协均价为875/704元/吨，同比-14.3%/-2.4%。Q2单季，秦港现货/年协均价为848/699元/吨，同比-7.2%/-2.5%，环比-5. 9%/-1.3%。 电力：Q2利用小时或显著下降。 1-5月总售电量826.2亿千瓦时，同比+6.9%，主因是新增装机投产带动，预计上半年增加 6%~7%。 1-5月，全国平均火电利用小时为1762，同比-3小时，预计上半年降幅或进一步扩大。 而1-3月火电利用小时为1128，同比+31小时，Q2单季火电利用小时或显著下降，叠加部分现货电价下调，拖累公司Q2业绩。 化工：1-5月聚烯烃销量22.6万吨，同比-24%，而1-3月销量为17.2万吨，同比-3 %，Q2销量显著下降主因检修所致。 投资建议：上半年业绩整体符合预期，全年业绩仍有望达到580-600亿左右水平，按75%分红比例测算，公司A股股息率5%~5.2%，H股股息率6.5%~6.7%，仍具备较强配置价值， 维持推荐！欢迎交流：李淼18601368014/王涛18516681791/朱彤