AI再提速系列如何看待下半年光模块行情20240709

AI再提速系列：如何看待下半年光模块行情？20240709_1_导读2024年07月10日00：04 关键词 800GAI特斯拉光模块估值需求投资数据中心堆仓位投资者感谢宝贵时间全文摘要 在广发通信举办的2024AI再提速系列电话会中，首席分析师深入分析了光模块市场的当前状况与下半年展望。特别指出800G光模块需求呈现持续上升趋势，得益于阿里、腾讯、苹果等大客户的推动，预估2025年需求量将达到2000万以上。同时，1.6T光模块需求也展现出稳步增长态势 。分析师强调，市场对于全球AI训练和推理需求的评估存在系统性低估，建议投资者留意其他潜在需求方向以捕捉市场机遇。□另外，市场分析师提到未来25至26年间对光伏板块的需求可能被低估 ，并推荐关注诸如中信续创、兴盛天赋通信等龙头企业的投资机会，这些企业经盈利调整后股价强势上扬，预计明年估值区间为13至20倍，具备相对低估的投资价值。随着市场对26年需求的认知提升 及对企业业绩的正面预期，投资者态度逐渐转好，开始更加重视这些企业的投资潜力。最后，分析师呼吁投资者密切关注AI及相关技术发展的最新动态，包括业绩预告、云服务提供商的季度报告以及特斯拉在自动驾驶技术上的进展，这些因素都将对AI及光模块市场未来的业绩表现产生积极影响。 章节速览 ●00：00光模块市场展望与机遇□首席分析师韩东在广发通信2024AI再提速系列电话会 中，详细分析了光模块市场的当前表现及下半年的预测。重点讨论了800G需求的持续上升趋势，尤其是在阿里、腾讯、苹果等大客户的推动下，预计2025年需求有望达到2000万以上。同时，他 也提到了1.6T光模块需求的稳步增长，并强调了市场对全球AI训练和推理需求的系统性低估。最后，建议投资者关注其他方向的需求，以把握市场机遇。 ●09：07看好光伏板块投资机会，预计25年估值将提升□市场分析师强调，未来25或26 年对光伏板块的整体需求可能被低估。当前推荐的龙头企业，如中信续创、兴盛天赋通信等，在经过盈利上调后，其股价表现强劲。预计这些公司明年的估值将在13至20倍之间，处于相对低估状态。随 着市场对26年需求认识的加深及对公司业绩的正面预期，投资者态度出现积极转变，开始更多关注这些企业的投资价值。分析师认为，只要市场出现适当的催化剂，这些公司有可能实现股价的提前上涨，建议抓住当前的低估值投资时机。 ●12：13看好AI与光模块投资潜力□近期市场预期聚焦于AI领域及其相关技术的发展，特 别是云服务提供商对AI领域的持续投资显示出行业的乐观前景。此外，光模块作为AI技术发展中的 关键组件，其龙头企业被看好具有低估投资价值。投资者被鼓励关注业绩预告、云服务提供商的季报以及特斯拉在自动驾驶技术方面的进展，这些因素预计将对AI及光模块市场的未来表现产生积极影响。要点回顾 下半年光模块行业基本面变化的主要点在哪里？ 下半年光模块行业基本面的变化主要聚焦于800G和1.6T光模块的需求潜力上。首先，对800G光模块的需求有望从当前的约1800万只增加至明年的2000万只或更多。增长点主要来自三个 方面：一是阿里和腾讯等互联网巨头在国内需求量较大的可能性；二是中东地区主权AI项目可能会在未来几个月内推动国内光伏公司的交付；三是苹果可能在2025年基于自身AI战略自建数据中心， 从而产生新的需求。 如何看待1.6T光模块需求在下半年可能出现的上涨趋势？ 关于1.6T光模块需求，虽然目前上市公司还未收到海外大客户的明确上调通知，但在今年第三季度随着新一代数据中心产品Blackwall的正式出货及订单确认，预计会出现官方需求指引的上调 。由于之前对1.6T需求进行了连续上调，并且基于草根调研信息得知该产品将在中国台湾等地取得较好市场表现，可以预见未来海外市场的需求指引会逐步提高，进而刺激1.6T光模块行业的进一步发展。 如何理解对800G光模块需求的系统性低估及其原因是什么？ 对800G光模块需求的系统性低估源于对未来几年海外AI领域训练与推理应用的整体低估。具体来 说，除了考虑到现有市场上的巨大需求外，还遗漏了一些关键的增量需求来源，例如微软计划建设的大型30万卡以太网集群用于训练OpenAI的GPT-6模型，以及AWS、Meta和谷歌等企 业在推理端的应用拓展。此外，C端（如手机、自动驾驶和机器人）的需求也将显著增长，这将进一步放大未来的市场需求。因此，尽管800G光模块当前的实际需求已大幅上升至1800万左右，但实 际上可能远远低于市场实际预测的水平。 下半年光模块行业中有哪些值得关注的基本面看点？当前推荐的光伏板块龙头公司的估值及展望如何？第一点是我们可能会系统性地低估未来25至26年整体光模块行业的市场需求。尽管目前对26年的 具体需求仍存在不确定性，但由于时日渐近，市场将更关注上市公司的实际经营情况，并逐渐意识到26年需求的重要性。经过估值上调后，我们继续看好中信续创、兴盛科技和天孚通信等公司的表现，认为它们的盈利也有望随之上升。预计这些公司在明年的估值分别为中兴创约13-14倍，兴盛科技不 到20倍，天孚通信在16-17倍之间，处于相对低估的状态。为什么当前是投资光模块龙头公司的良好时机？ 随着时间推进到2024年下半年乃至25年元旦后，当投资者看到光伏化公司尤其是三家中继创新、兴盛科技和天孚通信等企业的低估值（部分不到15倍）与40%-50%的增长预期相结合时，将更加坚信光模块领域正处于被低估的状态，并可能引发抢跑行情。 下半年哪些催化剂可能推动光模块行业发展？ 首先，本周后半周可能出现部分上市公司发布业绩预告，其中中兴创新、兴盛科技和天孚通信有望实现亮眼的业绩表现，进一步提振市场信心。其次，七月底至八月初将迎来新一轮的云计算季报披露，根据前一季度的表现，四大云服务商对人工智能的投入态度坚定，显示出对未来几年回报的预期和耐心。此 外，1.6T光模块出货量预期继续上调，预计在三季度得到验证。最后，特斯拉将于八月初发布自动驾驶出租车及相关技术进展，预示着其在AI领域的加速布局，也将对行业产生积极影响。