2024半年度业绩预告点评：业绩由亏转盈，盘活存量资产

中化国际（600500.SH）2024年半年度业绩预告点评

业绩亮点：

• 扭亏为盈：2024年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为950万元至1425万元，实现了从亏损到盈利的转变。
• 资产优化：通过非流动资产处置收益，实现了约15.17亿元的资金回笼，提升了运营效率。

行业背景与策略调整：

• 行业现状：受新增产能投放和下游需求低迷影响，市场压力较大，特别是国际油价上涨对部分重点产品的盈利造成挤压。
• 策略转型：通过公开挂牌出售资产、开展资产证券化，优化经营模式，提升运营效率，实现资金回笼。

产品表现与市场需求：

• 环氧树脂：公司仪征基地17万吨/年环氧树脂装置满产满销，连云港基地产能利用率持续提升，一季度销量同比增长约10%，显示市场需求相对稳定，公司加大市场开拓和产品应用开发。
• 出口增长：布局特种树脂产品系列，加快海外战略，2023年环氧树脂出口量1.9万吨，预计2024年进一步增长。

财务预测与估值：

• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利分别为1.37、8.30、12.69亿元，EPS分别为0.04元、0.23元、0.35元，对应PE分别为93x、15x、10x。
• 评级维持：“推荐”评级，考虑到公司多项产品处于细分市场领先地位，以及重点产品的价格企稳迹象，预期未来业绩将持续改善。

风险提示：

• 产品价格波动风险：市场供需关系变化可能导致产品价格持续下跌。
• 下游需求放缓风险：宏观经济环境变化可能影响下游行业需求。
• 产能过剩风险：行业竞争加剧可能导致产能过剩情况。

财务报表概览：

• 营业收入：预计2024年将实现显著增长，至2026年维持稳定。
• 净利润：随着运营效率提升和成本控制，净利润有望在2024年后逐步恢复增长。
• 财务指标：盈利能力、偿债能力和经营效率等指标将逐步改善。

结论：

中化国际在面对行业挑战的同时，通过资产优化和策略调整，展现出较强的韧性与成长潜力。预计未来随着市场环境的改善和公司运营效率的提升，业绩有望持续回暖。当前估值合理，结合“推荐”评级，投资者可关注其后续表现。