2024年半年度业绩预告点评：业绩超预期，数通市场全面加速

生益电子（股票代码：688183）2024年半年度业绩预告显示，公司业绩超出了预期。具体而言，公司预计2024年上半年（H1）实现营收区间为18.70亿至22.00亿元，同比增长18%-39%；归母净利润区间为0.94亿至1.10亿元，同比增长877%-1049%；扣非净利润区间为0.85亿至1.00亿元，同比增长3145%-3718%。其中，第二季度（Q2）的营收中值为9.85亿至13.15亿元，同比增长17%-57%，环比增长11%-49%；归母净利润中值为0.67亿至0.84亿元，同比增长394%-515%，环比增长154%-216%；扣非归母净利润中值为0.61亿至0.76亿元，同比增长512%-664%，环比增长150%-212%。

业绩高增长主要得益于高层数、高精度、高密度和高可靠性的PCB需求增长，带动公司产销量上行。此外，公司的产品结构优化，产品业务领域布局完善，毛利率提升，从而推动净利润大幅增长。预计2024年Q2的归母净利率为6.55%，较去年同期增长4.93个百分点，环比增长3.56个百分点。

生益电子的业绩增长得益于AI与汽车市场的双重驱动。在数通板领域，公司积极拓展服务器和800G交换机业务，成功开发了包括亚马逊在内的多个服务器客户，AI配套的主板及加速卡项目已进入量产阶段，并与客户共同研发800G交换机产品。随着生产设施的扩大，特别是东城四期的投产，公司的AI产品产能将进一步增强。公司目前拥有充足的高端PCB产能，有望获得更多的AI服务器、高速交换机用PCB订单，从而利用AI产业的机遇实现新的增长。

在汽车板领域，随着汽车电子市场的持续增长，以及吉安生益一期和东城四期的投产，2023年汽车电子产品营收规模显著增加，占总营收的比例达到17%，较去年提高了6个百分点。公司不断深化在智能辅助驾驶、动力能源和智能座舱等领域的技术研发和产品认证，有望吸引更多新客户并获得更多的批量订单，推动汽车板业务稳定增长。

基于此，分析师将公司2024-2026年的盈利预测分别调整为1.86亿、5.45亿和8.16亿元，考虑到公司正处于业绩拐点的高速增长期，市场需求的快速释放将带来更高的经营杠杆效应，使得盈利能力有望持续超出预期。因此，分析师维持对生益电子的“推荐”评级。

然而，投资者需关注AI产业发展的不确定性、AI服务器客户导入的进度、高速交换机客户导入的进度、产能爬坡的挑战以及汽车客户导入和产品量产的进程，这些因素都可能影响公司的实际业绩。