2024年半年报预告点评：业绩超市场预期，报表加速修复体现变革成效

雷赛智能2024年半年报预告点评

雷赛智能2024年半年报预告显示，公司业绩超出市场预期，主要得益于以下几点：

1. 业绩增长强劲：预计2024年第二季度归母净利润同比增长47%，扣除非经常性损益后的净利润同比增长81%，其中上半年总净利润预估区间为1.10亿至1.18亿，同比增长46%至56%，扣非净利润预估区间为1.07亿至1.15亿，同比增长66%至78%。

2. 核心下游复苏：受益于3C、物流、机床、半导体等传统核心下游市场的快速复苏，公司整体营收预计同比增长20%-30%。同时，三线协同模式的实施推动经销商比例提升，高毛利的步进电机业务恢复增长，伺服和PLC业务保持稳定增长，市场份额持续提升。

3. 成本控制优化：体系变革和股权激励措施减少了额外成本，使得销售、管理费用率及股权支付费用显著降低，为公司带来了利润修复期。

4. 机器人业务进展：公司在机器人相关产品的研发和生产上取得突破，包括高密度无框力矩电机、CD伺服驱动器等产品的批量生产，已有近百家机器人企业进行测试，初步意向订单接近万台。公司与人形机器人头部企业合作密切，正通过多种渠道获取更多送样机会。

财务预测与估值：

• 盈利预测：调整后的2024-2026年归母净利润预测分别为2.32亿、3.20亿、3.69亿，对应现价PE分别为24x、17x、15x。
• 投资评级：鉴于公司变革成效显著，维持“买入”评级。

风险提示：

• 宏观经济下行风险；
• 竞争加剧风险；
• 原材料价格波动风险。

财务概览：

• 股价表现：截至特定日期，收盘价为17.98元，一年内的最低/最高价分别为11.73元/23.50元，市净率为4.03倍。
• 基础数据：每股净资产为4.46元，资产负债率为40.66%，总股本为309.29百万股，流通A股为216.69百万股。
• 财务预测：2024年的营业总收入预计同比增长20%-40%，利润增速则超过营收增长。

重点关注：雷赛智能的体系变革和股权激励措施已显成效，尤其是在成本控制和利润修复方面，同时，机器人业务的进展为公司未来发展提供了新的增长点。结合盈利能力预测和估值分析，维持“买入”投资评级。