国金晨讯

图表1：7月9日主要市场指数行情回顾 2024/7/9 上证指数 深证成指 北证50 科创50 创业板指 中小综指 恒生指数 收盘点数 2,959.37 8,705.94 676.13 709.89 1,652.12 9,218.84 17,523.23 当日涨跌幅 1.26% 1.68% 1.35% 2.51% 1.43% 1.85% 0.00% 年初至今涨跌幅 -0.52% -8.60% -37.55% -16.68% -12.65% -13.28% 2.79% 数据来源：Choice，国金证券研究所整理 【通信分析师路璐】液冷行业观点更新 重点推荐 【电子首席分析师樊志远】继续看好AI驱动、消费电子创新/需求复苏及自主可控受益产业链 【电新首席分析师姚遥】新兴市场需求专题（一）：光伏经济性凸显，新兴市场多点开花 业绩预告点评 【交运首席分析师郑树明】嘉友国际中报业绩预增点评：业务规模增长Q2业绩超预期 【基础化工首席分析师陈屹】赛轮轮胎中报业绩预增点评：业绩略超预期，看好长期成长 【机械首席分析师满在朋】中国动力中报业绩预增点评：柴油机量价齐升，公司1H24利润高增 【医药首席分析师袁维】健帆生物中报业绩预增点评：上半年业绩高速增长，灌流业务各领域拓展良好 【食品饮料首席分析师刘宸倩】酒鬼酒中报业绩预告点评：仍处调整期，营销转型坚定推进 指数跟踪 截至收盘日（2024/7/9），上证指数上涨1.26%，深证指数上涨1.68%，北证50上涨1.35%，科创50上涨2.51%，创业板指上涨1.43%，中小综指上涨1.85%，恒生指数持平；沪深两市成交额7245亿元。 图表2：各指数涨跌幅表现 现价 当日涨跌 当日涨跌幅 成交金额（亿元） 年初至今涨跌幅 000001.SH 上证指数 2,959.37 36.92 1.26% 3,203.61 -0.52% 399001.SZ 深证成指 8,705.94 143.99 1.68% 4,040.93 -8.60% 899050.BJ 北证50 676.13 8.98 1.35% 27.31 -37.55% 000688.SH 科创50 709.89 17.40 2.51% 492.61 -16.68% 399006.SZ 创业板指 1,652.12 23.36 1.43% 1,818.88 -12.65% 399101.SZ 中小综指 9,218.84 167.76 1.85% 1,383.36 -13.28% HSI.HI 恒生指数 17,523.23 -0.83 0.00% 476.39 2.79% 资料来源：Choice，国金证券研究所整理 沪深港通 7月9日，北向资金当日净买入141.11亿元，年初至今累计净买入365.42亿元；南向资金当日净买入34.07亿元， 年初至今累计净买入3593.80亿元。 图表3：年初至今北向、南向资金累计净流入（亿元） 北向合计南向合计 亿元 00 00 00 00 00 00 00 0 00 2024/1/2 2024/2/2 2024/3/2 2024/4/2 2024/5/2 2024/6/2 2024/7/2 4000 35 30 25 20 15 10 5 -5 -1000 来源：Choice，国金证券研究所 板块表现 分板块，7月9日，申万31个一级行业中，电子（4.62%）、通信（3.89%）、汽车（3.27%）、计算机（2.08%）、有色金属（1.98%）涨幅居前；农林牧渔（-2.04%）、建筑材料（-0.94%）跌幅居前。 图表4：申万一级行业日涨跌幅 日涨跌幅 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% 电子通信汽车计算机 有色金属非银金融机械设备美容护理国防军工 环保交通运输基础化工 传媒社会服务公用事业电力设备食品饮料 煤炭房地产综合 家用电器 钢铁银行 建筑装饰轻工制造商贸零售石油石化医药生物纺织服饰建筑材料 农林牧渔 -3.0% 来源：Choice，国金证券研究所 【通信分析师路璐】液冷行业观点更新 趋势：英伟达在GTC大会上重点介绍了与B200芯片和GB200芯片配套的液冷技术，英伟达的选择在业内具有风向标意义，这次发布会或将成为液冷发展的重要推动力。在国内，液冷渗透率提升趋势在三大运营商AI服务器集采中亦得以彰显，电信AI算力服务器(2023-2024年)集中采购中液冷服务器占比约为25%，移动2023年至2024年新型智算中心（试验网）采购（标包12）的采购中液冷占比超90%。 动力：数据中心耗电量巨大，减排迫在眉睫，政策端全国PUE要求趋严，《信息通信行业绿色低碳发展行动计划 （2022-2025年）》，要求到2025年，全国新建大型、超大型数据中心电能利用效率（PUE）降到1.3以下，改建核心机房PUE降到1.5以下。国内三大运营商联合发布《电信运营商液冷技术白皮书》推动液冷发展。从需求端看，AI行业快速发展加速液冷时代来临。在芯片端，高算力应用场景不断涌现，AI芯片迭代加速，芯片功耗逐代提升。在机柜端，功率密度不断提升，科智咨询预计到2025年单机柜功率密度将向20kW演进，液冷散热势在必行。 规模：2027年中国液冷服务器市场规模预计将达到89亿美元。根据IDC数据，2022年中国液冷服务器市场规模达到10.1亿美元，同比增长189.9%。2023上半年中国液冷服务器市场规模达到6.6亿美元，同比增长283.3%，预计2023年全年将达到15.1亿美元。IDC预计2022-2027年，中国液冷服务器市场年复合增长率将达到54.7%，2027年市场规模将达到89亿美元。越来越多的主流IT设备厂商均已公开表明将加大研发力度并加快液冷产品迭代速度，未来中国液冷服务器市场预计将持续保持高速增长。 风险提示：原材料价格上涨、行业竞争加剧、宏观经济及下游行业波动、AI发展不及预期、新业务发展不及预期。 【电子首席分析师樊志远】继续看好AI驱动、消费电子创新/需求复苏及自主可控受益产业链 核心观点：英伟达B系列芯片正在积极备货，有望在三季度末四季度大批量出货，Ai给消费电子赋能，有望带来新的换机需求（苹果iPhone16新机备货数量也有望提升），下半年智能手机、AIPC将迎来众多新机发布，继续看好AI驱动、消费电子创新/需求复苏及自主可控受益产业链。 风险提示：需求恢复不及预期的风险；AIGC进展不及预期的风险；外部制裁进一步升级的风险。 【电新首席分析师姚遥】新兴市场需求专题（一）：光伏经济性凸显，新兴市场多点开花 核心观点：中东、中南亚、非洲、拉丁美洲等新兴市场光伏发电渗透率较低、光伏需求空间广阔，组件成本快速下 降提升光伏发电经济性，叠加多国能源转型、缺电等因素影响，新兴市场需求有望在低基数下实现高速增长，带动光伏装机需求持续增长。推荐：阳光电源、阿特斯，建议关注：德业股份、中信博、振江股份。 风险提示：传统能源价格大幅向下波动；国际贸易环境恶化；全球经济增速低于预期；储能、泛灵活性资源降本不及预期。 【交运首席分析师郑树明】嘉友国际中报业绩预增点评：业务规模增长Q2业绩超预期 核心观点：上半年业务规模持续增长，推动业绩大增。2024年上半年公司业绩大增主要系中蒙、中非、中亚等市场业务规模的增长。（1）中蒙市场：2024年1-5月，中蒙双边贸易额达到519亿元人民币，同比增长14.9%，公司中蒙跨境综合物流业务量大增；（2）非洲市场：2024年上半年，卡萨陆港项目车流、货运量稳步增长，带动公司收入增长；（3）中亚市场：2024年1-5月，中国与中亚五国进出口贸易额达2,596亿元人民币，同比增长14.8%；霍尔果斯口岸进出口货运量超1,700万吨，同比增长12%，受益于进出口贸易量价齐增及自身区位优势，公司中亚市场业务量持续增长。 风险提示：非洲公路项目建设不及预期；蒙古国内铁路建设超预期风险。 【基础化工首席分析师陈屹】赛轮轮胎中报业绩预增点评：业绩略超预期，看好长期成长 核心观点：公司轮胎销量继续增长，业绩稳步向好。随着全球化战略、科技创新及品牌建设等工作效果的持续显现，公司产品受到越来越多国内外客户的认可，今年上半年全钢、半钢和非公路三类轮胎产品的产销量均创历史同期最好水平，公司产品在国内及国外的销量同比增长均超过30%，其中毛利率较高产品的增幅更大，因此预计今年上半年净利润较去年同期有较大幅度增长。从2季度单季度表现来看，预计实现归母净利润10.9-11.5亿元，同比增长57.3%-66%，环比增长5.1%-10.9%。 风险提示：原料价格大幅波动；新产能释放低于预期；国际贸易摩擦。 【机械首席分析师满在朋】中国动力中报业绩预增点评：柴油机量价齐升，公司1H24利润高增 核心观点：产品结构优化，公司1H24利润高增。根据公司公告，1H24公司预计实现归母净利润4.59-5.16亿元，同比提升60%-80%，业绩高增，主要系1）船舶行业发展良好，柴油机板块销售规模扩大，订单大幅增长，且主要产品船用低速发动机的订单价格和毛利率增长，毛利较高的机型销售量同比增加；2）上半年公司船用机械销售规模有所扩大，且毛利率较高的产品订单增长，利润同比提升。 风险提示：原材料价格波动、人民币汇率波动、新订单增速不及预期、碳减排政策执行力度低于预期风险。 【医药首席分析师袁维】健帆生物中报业绩预增点评：上半年业绩高速增长，灌流业务各领域拓展良好 核心观点：预计上半年实现归母净利润5.27亿元~5.83亿元，同比+90%~+110%；扣非归母净利润5.01亿元~5.57亿元，同比+91%~+112%。我们认为灌流业务领域发展态势良好，利润端实现高速增长。2024上半年公司持续发挥在血液灌流领域的技术及市场领先优势，在肾病、肝病、危急重症等领域业务发展态势良好，同时以增效降本原则开展各类经营活动，产量规模增加有效降低了单位生产成本，期间费用率同比下降，利润端同比实现大幅增长。 风险提示：医保控费政策风险；在研项目推进不达预期风险。 【食品饮料首席分析师刘宸倩】酒鬼酒中报业绩预告点评：仍处调整期，营销转型坚定推进 核心观点：公司24Q2营收降幅环比明显改善，从产品结构来看：考虑内参Q1恰逢新老产品迭代期、营收贡献有限、Q2常态发货&动销下内参占比环比有所改善，近期39度甲辰版内参也已焕新上市、锚定打造华北市场；但需求端影响下酒鬼内部低价产品，以及湘泉、内品的相对占比提升导致期内毛利率水平仍较承压。叠加费用前置的营销转型持续推进，期内销售费用率水平预计也有所提升，整体导致利润端表现仍较为承压（测算24Q2归母净利率约7.2%~11.2%，环比仍有下滑）。 风险提示：宏观经济承压风险；营销转型成效不及预期；全国化外拓不及预期；食品安全风险。 医药首席分析师袁维执业S1130518080002医药分析师何冠洲执业S1130523080002食品饮料首席分析师刘宸倩执业S1130519110005食品饮料分析师叶韬执业S1130524040003基础化工首席分析师陈屹执业S1130521050001基础化工分析师李含钰执业S1130523100003交通运输首席分析师郑树明执业S1130521040001交通运输分析师王凯婕执业S1130522070001 电子首席分析师樊志远执业S1130518070003电子分析师邓小路执业S1130520080003电子分析师刘妍雪执业S1130520090004电子分析师邵广雨执业S1130522080002通信分析师路璐执业S1130524050002电新首席分析师姚遥执业S1130512080001电新分析师张嘉文执业S1130523090006机械首席分析师满在朋执业S1130522030002 特别声明： 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 形式的复制、转