国金晨讯

2023年12月18日 国金晨讯-20231218 晨讯 产品组编辑刘菲，CFA 执业S1130523040001 liufei4＠gjzq.com.cn 白晓琦 baixiaoqi＠gjzq.com.cn 印度，下一个“世界工厂”？ 军工2024年度策略：拐点初现，聚焦装备建设新方向 行情回顾 图表1：12月15日主要市场指数行情回顾 2023/12/15 上证指数 深证成指 北证50 科创50 创业板指 中小综指 恒生指数 收盘点数 2,942.56 9,385.33 1,008.76 847.51 1,848.50 10,565.35 16,792.19 当日涨跌幅 -0.56% -0.35% -1.08% -0.98% -0.65% -0.24% 2.38% 年初至今涨跌幅 -4.75% -14.80% 7.08% -11.71% -21.23% -9.04% -15.11% 数据来源：Choice，国金证券研究所整理 本周观点 维持成长主线风格不变，预计中小盘、主题投资将有望持续占优：①“智能汽车/无人驾驶”大赛道有确定性机会的汽车板块；②受益AIGC产业周期+盈利高弹性的传媒+电子板块；③受益于行业景气周期筑底回升的机械自动化板块； ④受益于美债利率下行及地缘政治风险上升的黄金板块。 研报精选 重点关注 【首席经济学家赵伟】印度，下一个“世界工厂”？ 【首席经济学家赵伟】23年11月经济数据点评：“新动能”支撑作用强化 【首席经济学家赵伟】23年11月财政数据点评：土地出让收入修复能否持续？ 【固收首席分析师樊信江】流量视角看2024年财政发力 【医药分析师赵海春】神州细胞公司点评：实控人定增公司9亿元，资产优化，信心夯实 2024年度策略 【军工首席分析师杨晨】军工2024年度报告：拐点初现，聚焦装备建设新方向 【策略首席分析师张弛】2024年A股投资策略：顺“市”而为 【电新首席分析师姚遥】光伏板块2024年度投资策略：否极泰来 【轻工分析师张杨桓/尹新悦】轻工造纸2024年度策略：迈向新阶段，把握新机遇 【机械首席分析师满在朋】机械行业24年投资策略：总把新桃换旧符 【基础化工首席分析师陈屹】基础化工2024年度策略二：新材料大有可为，看好电子材料及出海方向 【基础化工首席分析师陈屹】基础化工2024年度策略一：基础化工投资框架有所变化，看好卷王及供给受限方向 【医药首席分析师袁维】医药2024年度策略：板块大反转，风格大切换 【固收首席分析师樊信江】城投债2024年度策略：何妨吟啸且徐行 【金属材料首席分析师李超】金属新材料2024年度策略：AI大时代下，核心材料有望受益 【金属材料首席分析师李超】贵金属2024年度报告：右侧配置期，布局主升浪 【金属材料首席分析师李超】能源金属与小金属2024年度策略：分化延续，静待反转 【交通运输首席分析师郑树明】交运2024年度策略：守得云开见月明，底部配置正当时 【石油化工首席分析师许隽逸】公用事业2024年度报告：缘溪而行、豁然开朗——把握电改指引下的确定性 【社服分析师叶思嘉】社服2024年度策略：体验消费复苏继续，把握预期拐点机会 【农林牧渔首席分析师刘宸倩】农林牧渔2024年度报告：周期底部蓄力技术变革引领种业振兴 【房地产首席分析师杜昊旻】房地产2024年度报告：继往开来新模式，赓续前行新征程 【食品饮料首席分析师刘宸倩】食品饮料2024年度报告：底部价值凸显，重视优质龙头 【石油化工首席分析师许隽逸】石油化工2024年度报告：2024大有可为！ 【首席经济学家赵伟】2024年海外宏观与大类资产展望：脆弱与反脆弱 【首席经济学家赵伟】2024年宏观经济形势展望：江春入旧年 行业报告 【医药首席分析师袁维】干扰素省际联盟集采拟中选结果公布，部分重点产品降价温和 行情回顾 指数跟踪 截至收盘日（2023/12/15），上证指数下跌0.56%，深证指数下跌0.35%，北证50下跌1.08%，科创50下跌0.98%，创业板指下跌0.65%，中小综指下跌0.24%，恒生指数上涨2.38%；沪深两市成交额7332亿元。 图表2：各指数涨跌幅表现 现价 当日涨跌 当日涨跌幅 成交金额（亿元） 年初至今涨跌幅 000001.SH 上证指数 2,942.56 -16.43 -0.56% 3,220.84 -4.75% 399001.SZ 深证成指 9,385.33 -32.64 -0.35% 4,111.24 -14.80% 899050.BJ 北证50 1,008.76 -11.04 -1.08% 153.22 7.08% 000688.SH 科创50 847.51 -8.39 -0.98% 446.81 -11.71% 399006.SZ 创业板指 1,848.50 -12.01 -0.65% 1,723.64 -21.23% 399101.SZ 中小综指 10,565.35 -25.83 -0.24% 1,482.22 -9.04% HSI.HI 恒生指数 16,792.19 390.00 2.38% 746.39 -15.11% 资料来源：Choice，国金证券研究所整理 沪深港通 12月15日，北向资金当日净卖出41.55亿元，年初至今累计净买入17518.68亿元；南向资金当日净卖出39.63亿港 元，年初至今累计净买入28886.20亿港元。 图表3：年初至今北向、南向资金累计净流入（亿元） 北向合计南向合计 31000亿元 29000 27000 25000 23000 21000 19000 17000 15000 来源：Choice，国金证券研究所；注：北向资金为亿人民币，南向资金为亿港元 板块表现 分板块，12月15日，中信30个行业中，房地产（0.97%）、建材（0.83%）、传媒（0.80%）、有色金属（0.45%）、商贸零售（0.38%）涨幅居前；医药（-1.62%）、通信（-1.19%）、计算机（-1.19%）、国防军工（-1.06%）、电力及公用事业（-0.91%）跌幅居前。 图表4：中信行业日涨跌幅 1.0% 日涨跌幅 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% 综合商贸零售纺织服装 煤炭电力及公用事业 轻工制造 家电建筑建材 有色金属石油石化 通信钢铁 交通运输基础化工消费者服务 银行传媒 电力设备及新能源 非银行金融 房地产机械 综合金融国防军工 医药农林牧渔 电子计算机汽车 食品饮料 -1.5% 来源：Choice，国金证券研究所 本周观点 维持成长主线风格不变，预计中小盘、主题投资将有望持续占优：①“智能汽车/无人驾驶”大赛道有确定性机会的汽车板块；②受益AIGC产业周期+盈利高弹性的传媒+电子板块；③受益于行业景气周期筑底回升的机械自动化板块； ④受益于美债利率下行及地缘政治风险上升的黄金板块。 图表5：周观点及相关标的 本周重点 行业 推荐个股 本周行业观点分析师 宁德时代，三花智 汽车控，五洲新春，三孚新科，胜利精密 本周建议关注机器人、复合集流体、智能驾驶等。【机器人】四季度多家公司发布新品以及特 斯拉可能进行行走测试。看好特斯拉引领板块“机器人含量”的提升，关注三花智控和拓普集团、五洲新春等。【复合集流体】近期产业订单、新工艺和设备开始兑现，关注三孚新科、胜利精密等。【智能驾驶】L3+法规落地，关注0-1的清洗系统环节恒帅股份等。 陈传红 罗曼股份，视觉中 传媒 国，吉比特 禾川科技，恒立液 机械压，贝斯特，中国船舶，华中数控 本周看好机器人&船舶&工业母机。【机器人】关注人形机器人产业链变化。滚珠/行星滚柱丝 杠（恒立、贝斯特、五洲）、执行器总成（三花、拓普）、减速器（双环、中大、绿的）、编码器/传感器/灵巧手（禾川、柯力等）。【船舶】新造船周期启动，需求旺盛市场量价齐升。【工业母机】关注自主可控带来高端数控机床及数控系统国产化机遇。 满在朋 本周重点推荐 关注3条主线：1）AI、MR主题；2）贺岁档带来的院线投资机会；3）估值较低、后续业绩边际向上且确定性较强的标的。1）24年有望迎来AI应用的密集落地，推荐有望后续落地AI 应用且对业绩有影响的公司。2）当前线下观影需求基本恢复，供给显著改善，贺岁档后续排陆意片题材丰富，且不乏IP、知名导演/演员参与。3）游戏今年版号常态化发放下，游戏产品供 给明显改善，行业基本面向好，但个股有所分化。 沪电股份，卓胜微，立讯精密，珠海冠 电子 宇，正帆科技，电连 技术 本周看好看好需求转好及AI受益产业链。受到新消费电子拉货驱动，存储芯片、传感器、射频前端、模拟芯片、逻辑器件等诸多细分赛道受到积极提振，库存去化较快。不少国际主流晶圆厂也纷纷表态，已经看到市场复苏。我们认为电子基本面在逐步转好，随着产业链库存的逐渐合理及需求的稳定，竞争格局比较好的细分行业龙头业绩有望回暖。中长期来看，Ai给消费电子赋能，有望带来新的换机需求，看好需求复苏、Ai驱动及自主可控受益产业链。 樊志远 大宗&银泰黄金，山东黄本周关注贵金属&铝。【贵金属】受美联储鸽派态度转变影响，黄金价格大幅上涨，市场降息李超 贵金金，中国铝业，云铝预期显著提升。FedWatch工具显示市场预期美联储于2024年3月开始降息，降息25BP概率属股份，紫金矿业为62.7%。【铝】铝价上涨，主要由于美联储12月FOMC会议鸽派转向及国内铝社会库存大幅 去库。近期国内铝锭社会库存持续去库，同时大雪天气物流受阻，市场货源不足也在一定程 度上刺激下游备货情绪。 总量宏观/ ①11月经济动能走弱，主要指标中消费拖累较大。11月，工业增加值、基建投资、制造业投资好于预期，房地产和固定资产投资持平预期，社零当月同比10.1%、显著低于12.6%的预期值。 ②消费动能“冲高回落”，主要与前期需求集中释放有关，双十一销售回落也有一定干扰。投 赵伟资的支撑作用有所强化，“新动能”相关行业表现亮眼、制造业投资里中游设备投资保持高增， 1-10月累计同比13.4%。 继续重点推荐布局光储板块：一体化组件/高效电池、大储、α硅料/硅片/设备、盈利触底的 阿特斯，奥特维，阳辅材/耗材。美联储12月议息会议如期官宣不加息，但表示已开始探讨降息时间及幅度，引 光伏& 光电源，通威股份，发市场预期降息有望提速，终端贷款利率已较前期高点下行40bp，有望激发美国光储需求爆姚遥 储能 福斯特发，美股光储板块应声强势反弹，有望触发A/H相关基本面映射标的反弹；本周重磅发布光 伏年度策略《否极泰来》，看好板块在2024年迎来基本面和市场预期的全面复苏。 ③往后来看，国债增发、发改委下达首批项目清单，地产“三大工程”等加速布局，对于传统动能亦有支撑作用，后续落地效果有望逐步显现。 东方电缆，海力风 风电电，泰胜风能，盘古智能，新强联 关注深远海相关进展或将进一步提高行业估值：1）深远海相关政策落地；2）浙江、江苏等 省份推动深远海规划；3）现有深远海示范性项目有阶段性进展，如取得核准等。 姚遥 新能电网源 三星医疗，海兴电力，国能日新，东方电子，国电南瑞 持续推荐四条具有结构性机会的投资主线：①电力设备出口（电表、变压器等）；②特高压（柔 姚遥直、新线路）；③电力市场化改革（虚拟电厂、综合能源、交易决策）；④配网改造（智能化）。 氢能&富瑞特装，京城股本周重点关注边际修复强劲板块：随着光伏组件价格下降，电解水设备需求伴随着配套储能燃料份，蜀道装备，科威而上升，氢消纳问题随之涌现，关注兼备电解水设备与消纳场景并行标的；燃料电池板块与 商鸿宇 /姚遥 电池尔，昇辉科技储运板块涉及主营业务相关公司边际修复强劲，给予重点推荐。 科技 罗露 建议关注通信与计算加速融合下的新机遇，重点看好三个方向：1）关注国产化技术和生态突 破带来的结构性机会，包括华为智能计算产业链、华为智能汽车生态链，以及新型通信技术商用崛起的新生态赢家包括5.5G/6G