国金晨讯
2023年12月19日 国金晨讯-20231219 晨讯 产品组编辑刘菲，CFA 执业S1130523040001 liufei4＠gjzq.com.cn 白晓琦 baixiaoqi＠gjzq.com.cn 高股息24年度策略：选择哪些标的进入“避风港”？ PEEK：高壁垒的轻量化材料，需求爆发进行时 行情回顾 图表1：12月18日主要市场指数行情回顾 2023/12/18 上证指数 深证成指 北证50 科创50 创业板指 中小综指 恒生指数 收盘点数 2,930.80 9,279.39 1,042.95 840.68 1,820.00 10,439.84 16,629.23 当日涨跌幅 -0.40% -1.13% 3.39% -0.81% -1.54% -1.19% -0.97% 年初至今涨跌幅 -5.13% -15.76% 10.71% -12.42% -22.45% -10.12% -15.94% 数据来源：Choice，国金证券研究所整理 研报精选 重点关注 【策略/公用/石化/交运首席分析师张弛/许隽逸/郑树明】2024年高股息年度策略：选择哪些标的进入“避风港”？ 【汽车首席分析师陈传红】PEEK行业深度报告：高壁垒的轻量化材料，需求爆发进行时 【固收首席分析师樊信江】哪些机构“抢跑”24年行情？ 2024年度策略 【军工首席分析师杨晨】军工2024年度报告：拐点初现，聚焦装备建设新方向 【策略首席分析师张弛】2024年A股投资策略：顺“市”而为 【电新首席分析师姚遥】光伏板块2024年度投资策略：否极泰来 【轻工分析师张杨桓/尹新悦】轻工造纸2024年度策略：迈向新阶段，把握新机遇 【机械首席分析师满在朋】机械行业24年投资策略：总把新桃换旧符 【基础化工首席分析师陈屹】基础化工2024年度策略二：新材料大有可为，看好电子材料及出海方向 【基础化工首席分析师陈屹】基础化工2024年度策略一：基础化工投资框架有所变化，看好卷王及供给受限方向 【医药首席分析师袁维】医药2024年度策略：板块大反转，风格大切换 【固收首席分析师樊信江】城投债2024年度策略：何妨吟啸且徐行 【金属材料首席分析师李超】金属新材料2024年度策略：AI大时代下，核心材料有望受益 【金属材料首席分析师李超】贵金属2024年度报告：右侧配置期，布局主升浪 【金属材料首席分析师李超】能源金属与小金属2024年度策略：分化延续，静待反转 【交通运输首席分析师郑树明】交运2024年度策略：守得云开见月明，底部配置正当时 【石油化工首席分析师许隽逸】公用事业2024年度报告：缘溪而行、豁然开朗——把握电改指引下的确定性 【社服分析师叶思嘉】社服2024年度策略：体验消费复苏继续，把握预期拐点机会 【农林牧渔首席分析师刘宸倩】农林牧渔2024年度报告：周期底部蓄力技术变革引领种业振兴 【房地产首席分析师杜昊旻】房地产2024年度报告：继往开来新模式，赓续前行新征程 【食品饮料首席分析师刘宸倩】食品饮料2024年度报告：底部价值凸显，重视优质龙头 【石油化工首席分析师许隽逸】石油化工2024年度报告：2024大有可为！ 【首席经济学家赵伟】2024年海外宏观与大类资产展望：脆弱与反脆弱 【首席经济学家赵伟】2024年宏观经济形势展望：江春入旧年 行业报告 【电新首席分析师姚遥】新能源发电设备行业月报：11月陆风中标价格企稳，海风招标规模复苏 公司报告 【电子首席分析师樊志远】精智达公司深度研究：显示检测设备领先厂商，存储测试设备打开第二成长曲线 行情回顾 指数跟踪 截至收盘日（2023/12/18），上证指数下跌0.40%，深证指数下跌1.13%，北证50上涨3.39%，科创50下跌0.81%，创业板指下跌1.54%，中小综指下跌1.19%，恒生指数下跌0.97%；沪深两市成交额6926亿元。 图表2：各指数涨跌幅表现 现价 当日涨跌 当日涨跌幅 成交金额（亿元） 年初至今涨跌幅 000001.SH 上证指数 2,930.80 -11.75 -0.40% 3,049.16 -5.13% 399001.SZ 深证成指 9,279.39 -105.94 -1.13% 3,877.29 -15.76% 899050.BJ 北证50 1,042.95 34.19 3.39% 165.02 10.71% 000688.SH 科创50 840.68 -6.83 -0.81% 422.25 -12.42% 399006.SZ 创业板指 1,820.00 -28.51 -1.54% 1,623.41 -22.45% 399101.SZ 中小综指 10,439.84 -125.51 -1.19% 1,446.78 -10.12% HSI.HI 恒生指数 16,629.23 -162.96 -0.97% 350.55 -15.94% 资料来源：Choice，国金证券研究所整理 沪深港通 12月18日，北向资金当日净买入27.27亿元，年初至今累计净买入17545.95亿元；南向资金当日净买入117.50亿 港元，年初至今累计净买入29003.70亿港元。 图表3：年初至今北向、南向资金累计净流入（亿元） 北向合计南向合计 31000亿元 29000 27000 25000 23000 21000 19000 17000 15000 来源：Choice，国金证券研究所；注：北向资金为亿人民币，南向资金为亿港元 板块表现 分板块，12月18日，中信30个行业中，交通运输（0.51%）、家电（0.36%）、银行（0.30%）、煤炭（0.25%）、食品饮料（0.07%）涨幅居前；电力设备及新能源（-2.52%）、消费者服务（-2.45%）、传媒（-2.29%）、国防军工（-2.15%）、综合金融（-2.02%）跌幅居前。 图表4：中信行业日涨跌幅 日涨跌幅 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5% 交通运输 家电银行煤炭 食品饮料 医药电力及公用事业非银行金融 石油石化农林牧渔 汽车建筑 纺织服装 通信综合房地产 有色金属 机械钢铁 轻工制造 电子计算机基础化工商贸零售 建材综合金融国防军工 传媒 消费者服务 电力设备及新能源 -3.0% 来源：Choice，国金证券研究所 研报精选：重点关注 【策略/公用/石化/交运首席分析师张弛/许隽逸/郑树明】2024年高股息年度策略：选择哪些标的进入“避风港”？ 核心观点：考虑各类资产的业绩、分红及估值情况，我们认为在公用事业&能源领域的优质高股息（高分红）资产中，电力板块推荐关注长江电力、中广核，环保板块推荐关注重庆水务，煤炭板块推荐关注中国神华、陕西煤业，交运板块推荐关注山东高速、招商公路，石化板块推荐关注中国石油、中国石化、中国海油，城燃板块推荐关注蓝天燃气。 风险提示：电力新增装机容量不及预期、用电需求不及预期等；煤企产能扩张不及预期、煤价大幅下行风险等；油气田投产进度不及预期、成品油价格放开风险等；高速公路产收购失败风险等。 【汽车首席分析师陈传红】PEEK行业深度报告：高壁垒的轻量化材料，需求爆发进行时 核心观点：智能汽车、机器人和3D打印对轻量化新材料的需求迫切，上游氟酮成本占比近半，少量核心设备器件依赖进口。PEEK材料具备优异的物理性能、当前合适的价格和未来较大的降本空间，有望激活下游需求。建议关注PEEK材料供应商中研股份以及氟酮供应商新翰新材、中欣氟材等。 风险提示：技术路线不确定风险，下游需求不及预期风险。 【固收首席分析师樊信江】哪些机构“抢跑”24年行情？ 核心观点：保费“开门红”临近，保险“抢跑”配债，主要增配长端信用债，近期对利率债采用哑铃策略，支撑长短端利率下行。年初保险公司大力销售保险产品冲业绩，1月份保费收入环比高增，往往占全年保费收入的20%左右。由于保费“开门红”效应临近，在早配置早受益的原则下近期保险“抢跑”配债。保险在配置利率债时采用哑铃策略，主要增配短债和超长债，支撑长短端利率下行；而对信用债的配置则集中在7-10年。 风险提示：宏观政策调控超预期；资金面收紧超预期。 研报精选：2024年度策略 【军工首席分析师杨晨】军工2024年度报告：拐点初现，聚焦装备建设新方向 核心观点：我们判断随着年底临近，更多上市公司有望披露订单，带动行业景气度恢复；2024年及十四五后半段军工的投资机会集中于新型号、新装备带来的结构性机会。人事变动逐步到位，军工强计划属性下延迟订单有望回补。 中期调整落地后装备发展思路明确，或将开启以新型号、新装备为主的新一轮采购周期，主机厂提前感知需求开启备货，景气传导中上游订单有望率先回暖。 风险提示：“十四五”武器装备建设的规划调整和落地时间不及预期；产能释放进度不及预期。 【策略首席分析师张弛】2024年A股投资策略：顺“市”而为 核心观点：2024年A股市场研判：欲扬先抑。1、A股调整周期结束否？性价比指标无法判断市场底部，便宜从来不是上涨的理由，而未来仍有再调整的可能；2、Q1：倘若年初货币政策转向“宽松”（概率较大），“春季躁动”将会引导此轮反弹行情进入“主升浪”；3、Q2：全球经济或共振向下，叠加流动性收紧，A股大概率调整，二次探底；4、Q3：国内经济进入衰退末期，流动性边际回升，市场筑底反弹（盈利底可能尚未见到）；5、Q4：国内经济逐步进入复苏初期，倘若美国经济软着陆，A股反转行情开启，甚至可能是新一轮牛市起点；倘若美国经济硬着陆，信用危机或有阶段性冲击，但不会改变反转趋势。 风险提示：（1）国内“宽货币”节奏、力度或不及预期；（2）国内经济复苏节奏、力度低于预期。 【电新首席分析师姚遥】光伏板块2024年度投资策略：否极泰来 核心观点：2023H2以来逐渐白热化的组件价格竞争，已将行业在过剩状态下可能出现的惨烈景象展现大半，结合持续一年半的板块股价下行，投资者对光伏板块从担心、悲观、恐慌、到绝望的负面情绪也基本释放完毕，我们认为2024年光伏板块将迎来基本面和市场预期的“否极泰来”，核心推荐组合：阿特斯、阳光电源、通威股份、奥特维、福斯特（完整组合详见正文）。 风险提示：传统能源价格大幅（向下）波动，行业产能非理性扩张，国际贸易环境恶化，储能、泛灵活性资源降本不及预期。 【轻工分析师张杨桓/尹新悦】轻工造纸2024年度策略：迈向新阶段，把握新机遇 核心观点：2024年在国内消费改善速度与幅度仍不明朗的情况下，我们认为“品牌出海”以及轻工新消费品类渗透率提升趋势较为确定，其中或将出现更多投资机会，且确定性或将更高。而家居、造纸行业2024年核心关注内需消费景气度，其中龙头企业改善确定性或更强，在估值均已较低的情况下，布局性价比相对较高，重点需跟踪相应边际催化。整体来看，2024年蓄势待发，新机遇与传统板块结构性机会均值得期待。 风险提示：国内消费改善不及预期；地产竣工不及预期；原料价格大幅上涨；新品推广不及预期；代工客户流失；汇率波动。 【机械首席分析师满在朋】机械行业24年投资策略：总把新桃换旧符 核心观点：在国内经济转型升级背景下，高端制造自主可控、突破核心零部件、新的产业趋势、国际化是长期发展方向。我们看好工业母机、核心零部件、人形机器人、船舶等赛道。建议重点关注华中数控、恒立液压、东华测试、应流股份、中国船舶。 风险提示：下游需求不及预期；新兴行业发展不及预期；竞争加剧的风险。 【基础化工首席分析师陈屹】基础化工2024年度策略二：新材料大有可为，看好电子材料及出海方向 核心观点：跟随市场趋势选择优质公司有望形成顺势效应，建议重点关注行业驱动力强的细分领域（建议重点高端电子树脂、封装材料、显示材料；锂电回收、芳纶涂覆、POE材料等）和具有国产替代趋势和空间的新材料赛道（关注具有国产替代空间的细分赛道，电子特气、湿电子化学品、3C涂料等），针对化工出海、绿色材料及消费阶段
