国金晨讯：A 股一周策略：为何维持"反弹尚未结束,谨慎乐观,静待'春季躁动'窗口期来临"？中央政治局会议学习理解：有信心、有决心

2023年12月11日 国金晨讯-20231211 晨讯 产品组编辑刘菲，CFA 执业S1130523040001 liufei4＠gjzq.com.cn 白晓琦 baixiaoqi＠gjzq.com.cn A股一周策略:为何维持"反弹尚未结束,谨慎乐观,静待'春季躁动'窗口期来临"？中央政治局会议学习理解：有信心、有决心 行情回顾 图表1：12月8日主要市场指数行情回顾 2023/12/08 上证指数 深证成指 北证50 科创50 创业板指 中小综指 恒生指数 收盘点数 2,969.56 9,553.92 998.32 868.23 1,892.18 10,612.98 16,334.37 当日涨跌幅 0.11% 0.36% -0.47% 2.45% 0.80% -0.39% -0.07% 年初至今涨跌幅 -3.87% -13.27% 5.97% -9.55% -19.37% -8.63% -17.43% 数据来源：Choice，国金证券研究所整理 本周观点 维持成长主线风格不变，预计中小盘、主题投资将有望持续占优：①“智能汽车/无人驾驶”大赛道有确定性机会的汽车板块；②受益AIGC产业周期+盈利高弹性的传媒+电子板块；③受益于行业景气周期筑底回升的机械自动化板块； ④受益于美债利率下行及地缘政治风险上升的黄金板块；⑤有望迎来反弹的电新板块。 研报精选 2024年度策略 【金属材料首席分析师李超】金属新材料2024年度策略：AI大时代下，核心材料有望受益 【金属材料首席分析师李超】贵金属2024年度报告：右侧配置期，布局主升浪 【金属材料首席分析师李超】能源金属与小金属2024年度策略：分化延续，静待反转 【交通运输首席分析师郑树明】交运2024年度策略：守得云开见月明，底部配置正当时 【石油化工首席分析师许隽逸】公用事业2024年度报告：缘溪而行、豁然开朗——把握电改指引下的确定性 【社服分析师叶思嘉】社服2024年度策略：体验消费复苏继续，把握预期拐点机会 【农林牧渔首席分析师刘宸倩】农林牧渔2024年度报告：周期底部蓄力技术变革引领种业振兴 【房地产首席分析师杜昊旻】房地产2024年度报告：继往开来新模式，赓续前行新征程 【食品饮料首席分析师刘宸倩】食品饮料2024年度报告：底部价值凸显，重视优质龙头 【石油化工首席分析师许隽逸】石油化工2024年度报告：2024大有可为！ 【首席经济学家赵伟】2024年海外宏观与大类资产展望：脆弱与反脆弱 【首席经济学家赵伟】2024年宏观经济形势展望：江春入旧年 重点关注 【首席经济学家赵伟】12月中央政治局会议学习理解：有信心、有决心 【策略首席分析师张弛】A股投资策略周报：借鉴日本、复盘消费：寻找下一个“黄金十年”产业 【首席经济学家赵伟】如何看待美国经济数据质量争议？ 【首席经济学家赵伟】大类资产周报第15期：金价大涨，定价因子“失灵”了吗？ 【首席经济学家赵伟】23年11月物价点评：物价阶段性底部已现 【固收首席分析师樊信江】23年11月物价点评：实际利率已偏高，货币政策宽松可期 【基础化工首席分析师陈屹】新材料行业深度研究：AI算力以及5.5G演进，带动高频高速材料发展 【计算机首席分析师孟灿】Coinbase公司深度研究：乘势加密货币上行期，份额有望扩大 公司报告 【轻工分析师尹新悦】通达创智公司深度研究：户外＆家具用品代工平台，大客户战略领先，拓品类打开成长空间 行情回顾 指数跟踪 截至收盘日（2023/12/08），上证指数上涨0.11%，深证指数上涨0.36%，北证50下跌0.47%，科创50上涨2.45%，创业板指上涨0.80%，中小综指下跌0.39%，恒生指数下跌0.07%；沪深两市成交额9617亿元。 图表2：各指数涨跌幅表现 现价 当日涨跌 当日涨跌幅 成交金额（亿元） 年初至今涨跌幅 000001.SH 上证指数 2,969.56 3.35 0.11% 4,234.92 -3.87% 399001.SZ 深证成指 9,553.92 34.02 0.36% 5,382.52 -13.27% 899050.BJ 北证50 998.32 -4.72 -0.47% 143.01 5.97% 000688.SH 科创50 868.23 20.76 2.45% 942.09 -9.55% 399006.SZ 创业板指 1,892.18 14.97 0.80% 2,503.79 -19.37% 399101.SZ 中小综指 10,612.98 -41.73 -0.39% 1,811.84 -8.63% HSI.HI 恒生指数 16,334.37 -11.52 -0.07% 426.10 -17.43% 资料来源：Choice，国金证券研究所整理 沪深港通 12月8日，北向资金当日净买入4.60亿元，年初至今累计净买入17704.43亿元；南向资金当日净买入33.69亿港元， 年初至今累计净买入28985.30亿港元。 图表3：年初至今北向、南向资金累计净流入（亿元） 北向合计南向合计 31000亿元 29000 27000 25000 23000 21000 19000 17000 15000 来源：Choice，国金证券研究所；注：北向资金为亿人民币，南向资金为亿港元 板块表现 分板块，12月8日，中信30个行业中，通信（2.96%）、计算机（1.81%）、电子（1.70%）、医药（0.66%）、石油石化 （0.65%）涨幅居前；纺织服装（-2.22%）、综合金融（-1.90%）、综合（-1.86%）、房地产（-1.84%）、商贸零售（-1.70%）跌幅居前。 图表4：中信行业日涨跌幅 日涨跌幅 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% 通信计算机电子医药 石油石化电力及公用事业 钢铁食品饮料交通运输 银行电力设备及新能源 家电机械煤炭 非银行金融基础化工农林牧渔有色金属消费者服务 传媒建材建筑 国防军工 汽车轻工制造商贸零售房地产综合 综合金融 纺织服装 -3.0% 来源：Choice，国金证券研究所 本周观点 维持成长主线风格不变，预计中小盘、主题投资将有望持续占优：①“智能汽车/无人驾驶”大赛道有确定性机会的汽车板块；②受益AIGC产业周期+盈利高弹性的传媒+电子板块；③受益于行业景气周期筑底回升的机械自动化板块； ④受益于美债利率下行及地缘政治风险上升的黄金板块；⑤有望迎来反弹的电新板块。 图表5：周观点及相关标的 本周重点 行业 推荐个股 本周行业观点分析师 宁德时代，三花智 汽车控，恒帅股份，三孚新科，胜利精密 本周建议关注机器人、复合集流体、智能驾驶等。【机器人】四季度多家公司发布新品以及特 斯拉可能进行行走测试。看好特斯拉引领板块“机器人含量”的提升，关注三花智控和拓普集团、五洲新春等。【复合集流体】近期产业订单、新工艺和设备开始兑现，关注三孚新科、胜利精密等。【智能驾驶】L3+法规落地，关注0-1的清洗系统环节恒帅股份等。 陈传红 罗曼股份，视觉中 传媒 国，吉比特 关注AI应用落地情况。2023年以来AI技术、应用在持续迭代，从文字对话、文生图、多模 态，到文生视频、AIAgent平台，AI产业在快速崛起，影视等内容公司有望受益于文生视频陆意的新进展。 恒立液压，双环传 机械动，华中数控，科德数控，中国船舶 本周看好机器人&船舶&工业母机。【机器人】关注人形机器人产业链变化。滚珠/行星滚柱丝 杠（恒立、贝斯特、五洲）、执行器总成（三花、拓普）、减速器（双环、中大、绿的）、编码器/传感器/灵巧手（禾川、柯力等）。【船舶】新造船周期启动，需求旺盛市场量价齐升。【工业母机】关注自主可控带来高端数控机床及数控系统国产化机遇。 满在朋 本周重点推荐 沪电股份，卓胜微， 立讯精密，珠海冠 电子 宇，正帆科技，电连 ， 技术 本周关注AI大模型及端侧应用。电子基本面在逐步转好，随着产业链库存的逐渐合理及需求的稳定，竞争格局比较好的细分行业龙头业绩有望回暖。中长期来看，Ai给消费电子赋能，有望带来新的换机需求，看好需求复苏、Ai驱动及自主可控受益产业链。 樊志远 大宗&银泰黄金，山东黄 贵金金，中国铝业，云铝 本周关注贵金属。金价下跌，COMEX黄金累库。本周黄金价格震荡下行，市场消化美联储的偏 鹰表态。美国11月新增非农就业人数超预期上升和失业率超预期下降显示出劳动力市场韧性数据公布后金价应声下跌。FedWatch工具显示12月不加息的概率为97.1%，市场预期降息时间推迟至2024年5月，降息25BP概率为49.3%。 李超 属 股份，紫金矿业 光伏&储能 阿特斯，高测股份，奥特维，阳光电源，通威股份 继续重点推荐布局光储板块：一体化组件/高效电池、大储、α硅料/硅片/设备、盈利触底的辅材/耗材。硅料端供给持续释放叠加产业链年底去库诉求加剧，令产业链价格、板块情绪和股价加速赶底，建议重视价格背后更重要的现象和趋势：1）各环节格局分化加剧；2）市场 姚遥 悲观情绪进一步释放，安全边际逐步增厚；3）光储成本下降对未来2年需求增长的驱动力正 。 持续累积。预计在1月年度业绩预告不确定性释放前后，板块或迎来一轮积极表现，当前时点即可逐步布局。 电网 三星医疗，国能日新，东方电子，国电南瑞，安科瑞 持续推荐四条具有结构性机会的投资主线：①电力设备出口（电表、变压器等）；②特高压（柔直、新线路）；③电力市场化改革（虚拟电厂、综合能源、交易决策）；④配网改造（智能化） 姚遥 宏观/ 总量 ①12月中央政治局会议对2023年经济恢复发展形势给予客观研判和正面肯定。针对2024年经济工作部署，政策定调积极，稳中求进的同时，加大宏观调控力度，巩固和增强经济回升向好态势。货币政策方面，继续实施稳健的货币政策，同时强调“要灵活适度、精准有效”。会议稳预期、提振信心的决心坚定，进一步强调“增强宏观政策取向一致性，加强经济宣传和舆论引导”。 ②会议防范化解重点领域风险的底线思维不变，且更强调“持续”性。持续防范化解风险企赵伟“稳”的同时，更要以进促稳、先立后破求“进”。“先立后破”或意味着，一方面，当前保 ， 、 维持成长主线风格不变，预计中小盘、主题投资将有望持续占优。依然维持“反弹尚未结束 谨慎乐观，静待‘春季躁动’窗口期来临”的观点。同时借鉴日本，我国汽车、电子、机械张弛医药及军工等正在孕育着下一个“黄金十年”级别的投资机遇。 策略/ 障房、财政体制改革、政府债务管理等防风险的长效机制尚处完善过程；在此情况下，政策推动经济转型要“先立后破”，“深化重点领域改革”加速推进的同时，要“持续防范重点领域风险”；另一方面改革转型过程中，要先完善相关政策制度，在此基础上再进一步推进具体举措落实等。 泰胜风能，金雷股风电份，时代新材，盘古 氢能&富瑞特装，京城股本周重点关注边际修复强劲板块：随着光伏组件价格下降，电解水设备需求伴随着配套储能 商鸿宇 燃料份，蜀道装备，科威而上升，氢消纳问题随之涌现，关注兼备电解水设备与消纳场景并行标的；燃料电池板块与 /姚遥 电池尔，昇辉科技储运板块涉及主营业务相关公司边际修复强劲，给予重点推荐。 新能智能，亚星锚链源 关注深远海相关进展或将进一步提高行业估值：1）深远海相关政策落地；2）浙江、江苏等 姚遥 省份推动深远海规划；3）现有深远海示范性项目有阶段性进展，如取得核准等。 光峰科技，英维克，通信灿勤科技，中国移 动，中兴通讯 本周持续关注：1）办公软件、金融IT、安防、教育、企业服务等为代表的AI应用落地；2） 恒生电子，顶点软以工业软件、华为产业链、信创、网安等为代表的国产替代；3）数据要素为代表的数字经济 计算 件，财富趋势，万兴4）出口业务增速快，收入占比明显提升的国际化方向。整体行业收入端今年Q4基数压力小孟灿 机 科技，海康威视增量端源自经济修复G和大B客户落地；技