2024年中报业绩预告点评：产能释放驱动份额提升，上半年盈利实现高增

华旺科技（605377）2024年中报业绩预告点评

业绩概述：

• 2024年中期：预计实现归母净利润2.95-3.10亿元，同比增长约28.2%；扣非归母净利润2.67-2.82亿元，同比增长约24.6%。
• 第二季度：预计实现归母净利润1.48-1.63亿元，同比增长约21.2%；扣非归母净利润1.22-1.37亿元，同比增长约4.7%。

主要亮点：

1. 产能与销量：公司产能爬坡顺利，产销量继续保持高增长态势。特别是在海外市场，预计外销份额将持续提升。
2. 价格与成本：受益于外盘木浆价格上涨，装饰原纸价格保持稳定。然而，利润端受到一定影响，主要由于成本上升。
3. 反倾销影响：欧洲反倾销调查对公司影响有限。预计华旺科技在欧洲市场的销量占比低于5%，且在价格策略上具有竞争力，因此预计影响较小。
4. 产能扩张：华旺科技的18万吨特种纸项目（二期）预计年内投产，全年销量有望保持增长趋势。

投资建议：

• 目标价：基于DCF估值法，给出的目标价为20.0元/股。
• 评级：“强推”（维持）。
• 长期增长动力：出海战略推动公司成长空间扩大，多元化布局为公司提供长期增长动能。

风险提示：

• 下游需求：若下游市场需求不及预期，可能影响公司业绩。
• 多元化布局：多元化业务的发展效果存在不确定性，可能影响公司的长远发展。

财务预测概览：

• 营业收入：预计从2023年的3976百万增长至2026年的6035百万，年复合增长率约为12.9%。
• 净利润：从2023年的566百万增长至2026年的888百万，年复合增长率约为14.5%。
• 每股收益：从2023年的1.22元增长至2026年的1.91元。

结论：

华旺科技作为高端装饰原纸领军企业，通过成本控制、客户资源和产品质量优势，积极推进海外市场扩张。此外，公司还布局了特种纸新赛道，展现出了强大的增长潜力。基于此，预计公司未来业绩将保持稳健增长，维持“强推”评级。