五矿期货文字早评

文字早评2024/07/10星期三 宏观金融类 股指 前一交易日沪指+1.26%，创指+1.43%，科创50+2.51%，北证50+1.35%，上证50+0.75%，沪深300+1.12%，中证500+1.95%，中证1000+2.20%，中证2000+2.05%，万得微盘+1.20%。两市合计成交7244亿，较上一日+1425亿。 宏观消息面： 1、李强总理主持召开经济形势专家和企业家座谈会，提出要围绕实现全年经济发展预期目标，实施好宏观政策，持续用力、形成合力。 2、多只中证1000ETF异动放量，或为国家队介入小盘股。 3、美联储主席鲍威尔：通胀已显著放缓，但仍高于2%的目标。 资金面：沪深港通+141.11亿；融资额-47.01亿；隔夜Shibor利率-7.50bp至1.6790%，流动性中性；3年期企业债AA-级别利率-3.28bp至3.3599%，十年期国债利率-1.77bp至2.2711%，信用利差-1.51bp至109bp；美国10年期利率+0.00bp至4.28%，中美利差-1.77bp至-201bp；6月MLF利率不变。 市盈率：沪深300:11.90，中证500:20.89，中证1000:30.97，上证50:10.49。市净率：沪深300:1.26，中证500:1.54，中证1000:1.67，上证50:1.13。 股息率：沪深300:3.12%，中证500:1.96%，中证1000:1.63%，上证50:4.06%。 期指基差比例：IF当月/下月/当季/隔季：-0.63%/-0.92%/-1.12%/-1.22%；IC当月/下月/当季/隔季： -0.45%/-0.96%/-1.46%/-2.54%；IM当月/下月/当季/隔季：-0.63%/-1.46%/-2.37%/-4.35%；IH当月/下月/当季/隔季：-0.90%/-1.16%/-1.15%/-1.02%。 交易逻辑：海外方面，近期美国公布的经济数据整体低于预期，美债利率回落。国内方面，6月PMI继续维持在荣枯线下方，5月M1增速回落，社融结构偏弱，经济压力仍在，但随着各项经济政策陆续出台，有望扭转经济预期。4月政治局会议释放了大量积极信号，各部委已经开始逐步落实重要会议的政策，地产政策超出预期，后续经济有望企稳回升。当前各指数估值均处于历史最低分位值附近，股债收益比不断走高，建议IF多单持有。 期指交易策略：单边建议IF多单持有，套利择机多IH空IM。 国债 行情方面：周二，TL主力合约上涨0.32%，收于108.39；T主力合约上涨0.20%，收于105.085；TF主力合约上涨0.12%，收于103.830；TS主力合约上涨0.07%，收于101.922。 消息方面：1、国务院总理李强7月9日下午主持召开经济形势专家和企业家座谈会，听取对当前经济形势和下一步经济工作的意见建议；2、美联储主席鲍威尔称，近期通胀数据显示通胀朝着2%目标有一定的进展。在美联储对通胀持续朝向2%的信心增强之前，降息政策并不合适；过早、过多放松政策可能 会损害通胀进展。 流动性：央行周二进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因当日有20亿元 7天期逆回购到期，实现零投放零回笼。 策略：当下国内主要经济数据表现仍较弱，长期看仍以逢低做多思路为主。短期在价格持续上涨后，需关注获利盘的回吐及央行对债市的态度。 贵金属 沪金涨0.03%，报559.06元/克，沪银涨0.09%，报8126.00元/千克；COMEX金涨0.16%，报2371.60美元/盎司，COMEX银涨0.13%，报31.10美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.3%，美元指数报105.12； 市场展望： 昨夜美联储主席鲍威尔在美国国会发表证词，其表态偏鹰派。讲话后金银价格短线下挫，但后续出现回升。 对于利率政策鲍威尔持谨慎态度，他认为目前通胀风险是平衡的，过早、过多地放松货币政策都会损害目前抗通胀取得的进展。对于劳动力市场，鲍威尔持乐观态度，他认为劳动力市场已完全恢复，目前失业率处于历史上的相对低位。在经济增长方面，鲍威尔观察到美国上半年的经济增长有所放缓，但经济仍以稳健的速度增长。 而鲍威尔昨晚再度强调，我们正密切地关注劳动力市场，若看到意外疲软，美联储将会做出回应。 面对昨夜鲍威尔偏鹰派的讲话，沪银价格短线下探，但在触及8030一线支撑位后反弹，价格强势维持 在8000元之上，在利空因素的影响下，其小时级别的上涨趋势持续，策略上建议维持做多思路。沪金主力合约的反弹相较于沪银更为强势，几乎收回鲍威尔讲话后的所有跌幅，7月3日形成的缺口支撑有效，同样建议维持多头思路。沪金主力合约参考运行区间548-565元/克，沪银主力合约参考运行区间 7863-8355元/千克。 有色金属类 铜 国内权益市场反弹，隔夜欧洲股市走弱，美联储主席在国会听证上未释放明确的降息信号，美元指数反弹，铜价震荡回调，昨日伦铜收跌0.22%至9875美元/吨，沪铜主力合约收至79890元/吨。产业层面，昨日LME库存减少450至191025吨，注销仓单比例下滑至7.3%，Cash/3M贴水158.0美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货贴水期货5元/吨，持货商报盘无明显波动，挺价情绪不高，交割前市场表现稳 定，下游采购不活跃。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损600元/吨以上，洋山铜溢价持平。废铜 方面，昨日国内精废价差维持1920元/吨，废铜替代优势变化不大。价格层面，美国就业市场数据走弱 推升美联储降息预期，国内临近三中全会，存在一定的政策刺激预期。产业上看COMEX持仓维持偏高和欧美低库存的结构性问题未解决，COMEX市场价格相对走强对伦铜、沪铜构成较强支撑，不过现货市场相对疲软或将限制铜价反弹高度。本周关注美国通胀数据和中国经济数据对市场情绪的影响，今日沪铜主力运行区间参考：79200-80800元/吨；伦铜3M运行区间参考：9780-10000美元/吨。 铝 沪铝主力合约报收20390元/吨（截止昨日下午三点），涨幅0.44%。SMM现货A00铝报均价20340元/吨。A00铝锭升贴水平均价-50。铝期货仓单149753吨，较前一日减少820吨。LME铝库存988525吨， 减少5650吨。2024-7-8：铝锭累库0.9万吨至77.7万吨，铝棒累库0.55万吨至15.8万吨。华东贴70-贴30，华南贴230-贴210，中原贴200-贴160。华东、中原市场积极出货为主，按需采购成交一般;华南市场持货商挺价惜售，市场按需接货，整体成交一般。铝价后续预计将进入震荡盘整区间，国内参考运行区间：20000-21000元/吨；LME-3M参考运行区间：2400-2700美元/吨。 锌 周二沪锌指数收至24430元/吨，单边交易总持仓19.48万手。截至周二下午15：00，伦锌3S收至2960美元/吨，总持仓23.38万手。内盘基差-60元/吨，价差-55元/吨。外盘基差-61.96美元/吨，价差-50.5美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.134，锌锭进口盈亏为-863.27元/吨。SMM0#锌锭均价24300元/吨，上海基差-60元/吨，天津基差-60元/吨，广东基差-100元/吨，沪粤价差40元/吨。上期所锌锭期货库存录得8.37万吨，LME锌锭库存录得25.64万吨。根据上海有色数据，最新锌锭社会库存录得19.99万吨，小幅累库。席位方面，东证多单后移，多空双减。总体来看，通胀韧性叠加美国竞选预期推动美指偏弱运行，海外宏观提供一定做多情绪。产业方面，矿锭市场劈叉。锌矿市场延续紧缺，原料库存历史低位持续去化。原料短缺叠加利润压制，冶炼企业7、8月份大量减产。锌锭市场仍然宽松，锌锭库存相对高位转为累库，初端企业采买乏力，终端政策提振有限，消费尽显疲态。冶炼大规模检修前社库去库乏力，关注7月实际检修状况，预计锌价高位波动为主。 铅 周二沪铅指数收至19500元/吨，单边交易总持仓17.08万手。截至周二下午15：00，伦铅3S收至2228.5美元/吨，总持仓14.05万手。内盘基差-285元/吨，价差95元/吨。外盘基差-50.57美元/吨，价差-68.25美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.194，铅锭进口盈亏为263.01元/吨。SMM1#铅锭均价19425元/ 吨，再生精铅均价19375元/吨，精废价差50元/吨，废电动车电池均价11875元/吨。上期所铅锭期货 库存录得5.49万吨，LME铅锭库存录得21.69万吨。根据钢联数据，最新铅锭社会库存录得6.38万吨，基本维稳。席位方面，五矿净多减，国君华泰净多增。总体来看，原生端，进口精矿到货较少，原生铅锭产量小幅下滑。再生端，反向开票政策后，再生原料维持紧缺，再生炼厂开工下滑明显。部分地区原再价差倒挂，下游采买以原生为主，月间价差偏强运行。铅锭进口窗口开启后，仍需关注后续粗铅及铅锭进口到货情况，预计高位波动为主。 镍 昨日沪镍主力下午收盘价137430元，当日-0.85%。LME镍三月15时收盘价17395美元，当日-0.32%。LME镍库存报97872吨，较前日库存+402吨。精炼镍方面，昨日国内精炼镍现货价报136700-138600元 /吨，均价较前日-250元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-250元，较前日0；金川镍现货升水报800-1000元/吨，均价较前日0元。硫酸镍方面，下游刚需采购为主，价格暂时企稳，昨日电池级硫酸 镍价格报28000-29000元/吨，较前日持平。镍铁方面，成本高企，铁厂亏损减产挺价，8%-12%高镍生铁价格报968.5元/吨，较前日+1.5元/吨。成本端，菲律宾镍矿转运印尼，印尼镍铁厂采购意愿较强，镍矿价格持稳运行。预计沪镍价格震荡运行为主，主力合约价格运行区间参考130000-140000元/吨。 锡 沪锡主力合约报收279980元/吨，涨幅1.90%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单上升37吨，现为14811吨。LME库存减少25吨，现为4600吨。长江有色锡1#的平均价为275430元/吨。上游云南40%锡精矿报收258250元/吨。据SMM调研数据显示，6月份国内精炼锡产量达到16285吨，较上月减少2.6%，与去年同期相比增长14.5%。后续锡价震荡行情预计延续，国内参考运行区间：240000-290000元/吨。LME-3M参考运行区间：30000-35000美元/吨。 氧化铝 2024年7月9日，氧化铝指数走平收至3874元/吨，日内低空高走，整体维持高位震荡，单边交易总持 仓13.2万手，较前一日减少0.4万手。现货方面，主要地区现货价格与前一交易日持平，山东地区基 差报38元/吨，整体成交平淡，现货需求跟进乏力，下游电解铝企业观望情绪浓。期现套利方面，山东、山西和河南地区现货运往新疆交割利润分别报-34.68元/吨、-84.68元/吨，-49.68元/吨，套利空间保持关闭状态。海外方面，SMM西澳FOB价格报494美元/吨，进口盈亏收窄至-445元/吨。库存方面，上期所氧化铝库存录得23.75万吨，较前一交易日减少0.45万吨，根据钢联最新数据，最新氧化铝社会 库存录得415.7万吨，较上周去库0.5万吨。矿端，各地区国产矿和进口矿价格与上一交易日持平，维持高位运行。总体来看，矿端，国内铝土矿逐渐复产，但整体节奏较慢，几内亚进口矿发运或受雨季影响下滑，矿石紧缺的局面将延续；供给端，致轩和万博新投产能7月开始逐步出品，高利润刺激山西地区逐步复产，7月供应预计转宽；需求端，云南电解铝厂复产基本完成，后续增量将有限；预计短期内偏紧的矿端仍将限制复产投产进度，支撑氧化铝价格维持震荡，去库转为累库拐点仍需等待矿石供应进一步上行和氧化铝新增投产放量。主力合约参考运行区间：3700-4000元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报88,474元，与前日持平，其