养殖油脂产业链周度策略报告

养殖油脂研究中心作者： 王亮亮 从业资格证号： F03096306 投资咨询证号： Z0017427 联系方式： 010-68578697 作者： 王一博 从业资格证号： F3083334 投资咨询证号： Z0018596 联系方式： 010-68578169 作者： 侯芝芳 从业资格证号： F3042058 投资咨询证号： Z0014216 联系方式： 010-68578922 作者： 宋从志 从业资格证号： F03095512 投资咨询证号： Z0020712 联系方式： 18001936153 摘要 豆一：黑龙江部分地区气温升高，叠加前期强降水影响，市场对于国产豆播种及生长存在担忧。目前国内优质豆源偏少，豆一短期或继续偏强走势,多单可考虑继续持有； 豆二：国内大豆进口到港量较多，国内榨油大豆库存充足，豆二短线下挫，由于美豆进入天气交易周期，不建议追空，暂时观望为主 ； 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2024年07月07日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 花生：进口量同比缩减明显，产区花生余量较常年偏高。现货价格大幅回落后部分持货商有挺价心理，近期东北地区成交价格低位反弹，市场成交有所好转。油料花生需求步入淡季，大部分压榨厂已季节性停机停收。部分终端库存偏低，食品花生价格存在刚需补库需求。新季花生种植面积预增，对远期花生价格产生一定压力。后续关注点一是产区天气，河南、山东降水增加，有利于缓解前期产区干旱情况，关注产区后续降雨情况以及天气对产量预期的影响。二大宗油脂油料价格走势。观望，期价压力位9330-9350，支撑位8500-8640. 豆油：7月国内大豆到港数量处于近年同期高位，到港预估1100万吨，国内豆油延续季节性累库存预期。产区天气是市场关注重点，美豆优良率明显高于去年同期，长势良好，截至7月2日，美豆干旱面积占比环比增加2%至9%，低于去年同期的60%，产区干旱面积占比较低，局部有洪涝风险，重点关注产区天气情况及其对美豆单产预期的影响。原油及棕榈油价格走强对豆油产生利多影响。多单部分止盈，支撑7550-7670，压力8180-8350。 菜油：菜油目前供应较为充足，油籽到港量也较多，国内基本面整体表现偏利空。另一方面来看，目前利多因素主要在于国际原油价格以及市场对于欧洲菜籽产量的担忧等因素对菜油价格形成一定支撑。目前市场多空交织，暂无明显操作机会，前期多单考虑部分止盈。 棕榈油：彭博和路透预估6月份马棕产量环比下降5-6%至160-162万吨，马棕出口环比减少10%至124万吨，库存环比增加4%至182 -183万吨，关注7月10日报告是否有预期差。马棕处于季节性增产 季，后期仍存累库预期。原油价格重心持续上移，利多棕榈油生物柴油需求。消息面上，印尼贸易部长表示印尼计划对中国制造的鞋类、服装、纺织品、化妆品和陶瓷征收100%-200%的进口关税，市场担心我国会对印尼棕榈油进行反制。但目前印尼征税计划尚未正式公布，我国也尚未出台针对性政策，消息面的利多影响持续性存疑。短期关注原油价格走势、消息面兑现情况、产地棕榈油出口 表现。多单部分止盈，支撑7450-7458，压力8180-8350. 豆菜粕：目前市场主要空头的逻辑在于国内基本面供需宽松，空头认为拉尼娜强度不足以使得美豆大幅减产。市场多头的逻辑主要认为美豆估值偏低，天气炒作有望推动美豆上行并拉动大商所豆粕上涨。所以市场关注点依旧在于美豆主产区天气情况，也就是说可能的利多主要来源于美豆天气炒作这一不确定因素。豆粕09合约短期预计在3250-3450宽幅震荡，暂无明显的趋势性方向。围绕美豆天气可能带来的利多预期与国内基本面宽松的事实进行交易，预计连粕预计会弱于美豆。由于榨利较好，菜籽到港量预计较多，菜粕基本面供应依旧偏宽松，豆菜粕暂时观望为主，进取型策略可考虑轻仓做多。 玉米：外盘市场，6月底USDA2份报告继续指向宽松预期，短期价格或继续偏弱波动。基本面情况来看，市场依然聚焦于旧作的预期修正以及新季天气波动。旧作来看，美玉米季度库存继续反映宽松预期，新季来看，种植面积高于预期，市场聚焦于天气变化，近期虽有天气扰动，但是不构成大范围影响，外盘期价短期回归弱势评级。国内市场来看，近期受市场传闻以及外盘价格回落明显的影响 ，期价波动反复，基本面情况来看，目前市场聚焦于替代品变化以及新季天气情况，替代谷物构成相对干扰，不过小麦价格有企稳预期以及天气不确定支撑下，季节性支撑仍在，期价下行空间或有限 。短期期价震荡反复，操作方面建议暂时观望。 淀粉：现货端受成本支撑，有一定的挺价意愿，不过消费预期一般 ，依然限制价格上行空间，期价来看，以成本端玉米价格波动为主 ，短期或震荡反复。短期期价或跟随玉米震荡反复，操作方面建议暂时观望。 生猪：周末生猪现货价格偏弱震荡，周一现货预计上调，全国平均价格18.35元/公斤附近，环比上周五跌0.20元/斤，本周屠宰量环比维持低位反弹，绝对水平低仍于去年同期20%左右，7月份上市企业出栏量预计整体增加2%左右，但雨季叠加南方高温，终端需求仍然十分疲弱，供需两端当前呈现双弱，期价对现货升水大幅收窄，宏观情绪偏弱，农产品板块出现集中调整，单边暂时转为观望，激进投资者逢低买入09/11为主，或持有买9抛1套利； 鸡蛋：周末鸡蛋现货价格大涨，符合积极性旺季特征，基本面上，7月份开始南方逐步走出梅雨季节，蔬菜供给减少一定程度刺激鸡蛋消费增加，鸡蛋将会迎来节奏性供需双强。只不过由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成，2024年下半年蛋鸡产业周期可能继续下行，蛋价中期跌破养殖成本的概率仍然较高。操作上，短期季节性淡季低点逐步兑现，现货可能开始阶段性走强 ，不过需要提防前期蛋品积压库存可能对现货市场形成冲击，谨慎投资者持有买9抛1正套为主。 目录 第一部分板块策略推荐2 第二部分基差情况2 第三部分周度重点数据跟踪表3 一、油脂油料3 二、饲料3 三、养殖3 第四部分周内重点消息一览4 第五部分基本面跟踪图5 一、养殖端（生猪、鸡蛋）5 二、油脂油料7 （一）棕榈油7 （二）豆油9 （三）花生11 三、饲料端13 （一）玉米13 （二）玉米淀粉16 （三）菜系17 第六部分饲料养殖油脂期权情况20 第七部分饲料养殖油脂仓单情况22 第一部分板块策略推荐 表1：饲料&养殖&油脂产业链商品简述 版块 品种 市场逻辑（供需） 支撑位 压力位 行情研判 参考策略 推荐星级 油料 豆一09 前期黑龙江降雨引发市场对大豆播种面积的担忧，目前市场优质豆源偏少，走势偏强。 4500-4600 4750-4800 震荡偏强 多单持有 ☆ 豆二09 大豆到港量较多，阶段性供过于求。美豆估值偏低且进入天气交易阶段，预计美豆筑底上涨，或将带动豆二走强。 3800-3850 4200-4250 震荡偏强 观望 -- 花生10 压榨收购季节性转弱新季种植面积预增产区干旱缓解 8500-8640 9330-9350 区间震荡 观望 -- 油脂 豆油09 7月大豆大量到港豆油累库存预期美豆长势良好关注产区天气 7550-7670 8180-8350 区间震荡 多单减持 -- 菜油09 供应递增，需求平稳，库存偏高 8200-8250 8550-8600 区间震荡 观望 -- 棕榈09 产地季节性增产小幅累库预期原 油走高利多生柴需求 7450-7458 8180-8350 震荡偏强 多单减持 -- 蛋白 豆粕09 美豆预计形成利好支撑，但国内大豆到港量多，大豆及豆粕库存充足，或限制豆粕涨幅。豆粕预计短线随美豆走强。 3250-3300 3500-3550 震荡 轻仓做多 ☆ 菜粕09 供应充足，需求逐步回暖 2500-2550 27500-2800 震荡调整 暂时观望 -- 能量及副产品 玉米09 季节性支撑VS消息面干扰 2400-2420 2530-2550 震荡整理 暂时观望 — 淀粉09 成本玉米面临支撑VS消费季节性 淡季 2780-2800 2950-3000 震荡整理 暂时观望 — 养殖 生猪09 出栏收缩，消费环比恢复 17500-18000 19000-19500 震荡 谨慎偏多 ☆ 鸡蛋09 饲料成本止跌，蛋价反弹 3900-4000 4200-4300 超跌反弹 偏强震荡 — 资料来源：方正中期研究院 第二部分基差情况 表2： 版块 品种 现货价 涨跌 主力合约基差 涨跌 油料 豆一 4650 0 -79 94 豆二 4120 0 708 -14 花生 8625 0 -517 116 油脂 豆油 8160 -30 178 -18 菜油 8860 0 128 -35 棕榈油 8130 0 176 46 蛋白 豆粕 3200 -20 -88 -41 菜粕 2600 -10 -28 -34 能量及副产品 玉米 2464 8 -19 -6 淀粉 3000 0 66 0 养殖 生猪 18.51（元/公斤） 0.09（元/公斤） 655 110 鸡蛋 3.98（元/斤） 0.05（元/斤） 200（元/500kg） 37.00（元/500kg） 资料来源：方正中期研究院 第三部分周度重点数据跟踪表 一、油脂油料 表3：油脂油料周度数据表 油脂油料周度数据表 品种 库存 开机率 豆类 大豆（港口）767.60（5.64）豆粕（油厂）105.30（8.53）豆油（港口）89.30（4.60） 52.00%（-5.00%） 菜籽 菜籽（沿海油厂）40.20（3.50） 菜粕（沿海地区）4.33（0.88）菜油（华东商业）29.27（-1.28） 28.03% （1.71%） 棕榈油 库存43（4） - 花生 花生库存54396（-2100） 花生油库存40510（-200） 8.90%（-5.10%） 资料来源：方正中期研究院 二、饲料 表4：玉米及玉米淀粉周度数据表 玉米及玉米淀粉周度数据表 指标名称 当期值 环比变化 同比变化 深加工企业玉米消耗量（万吨） 114.51 -1.44 12.81 深加工企业玉米库存（万吨） 424.4 -21.6 172.1 淀粉企业开机率（%） 57.83 0.02 5.8 淀粉企业库存（万吨） 106.9 0.2 20.2 资料来源：方正中期研究院 三、养殖 图1：生猪市场重点周度数据 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：鸡蛋市场重点周度数据 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第四部分周内重点消息一览 表5： 相关品种 重点咨讯消息 豆类 美豆天气情况：美国中西部西部地区雨量较大，东部下周有降雨机会。下周一至下周三局部有分散性阵雨，周四至周五天气大多干燥。未来十天，降雨量最大的地区是西半部，该地区周一晚间和周二已经获得较强降雨，包括一些洪涝地区。下周东部地区仍有降雨机会，但降雨量不及西部地区；2024年7月5日，进口大豆挂拍数量91.4864万吨，实际成交34.93万吨，成交率38.2%，成交均价3752.8元/吨； 菜系 Mysteel调研显示，2024年6月，沿海地区进口菜籽预估到港船数8条，菜籽数量约49.5万吨。截至6月28日，沿海地区主要油厂菜籽库存40.2万吨，环比上周增加3.50万吨；菜粕库存4.33万吨，环比上周增加0.88万吨；未执行合同为16.2万吨，环比上周增加0.40万吨；加拿大统计局周四发布报告称，2024年加拿大油菜籽种植面积估计为2200.7万英亩，高于3月份估计的2139.4万英亩，但是比上年的2208.2万英亩减少0.3%。 油脂 布宜诺斯艾利斯谷物交易在周度作物报告中称，阿根廷2023/24年度大豆收割上周结束，最终产量为5050万吨，创下五年内最高水平。该交易所最初预估大豆产量为5250万吨，但夏季的严重热浪造成了阿根廷农田损失。USDA最新干旱报告显示，截至7月2日当周，约9%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为7%，去 年同期为60%。据路透调