养殖油脂产业链周度策略报告

养殖油脂研究中心作者： 王亮亮 从业资格证号： F03096306 投资咨询证号： Z0017427 联系方式： 010-68578697 作者： 侯芝芳 从业资格证号： F3042058 投资咨询证号： Z0014216 联系方式： 010-68578922 作者： 王一博 从业资格证号： F3083334 投资咨询证号： Z0018596 联系方式： 010-68578169 作者： 宋从志 从业资格证号： F03095512 投资咨询证号： -- 联系方式： 18001936153 摘要 豆一：基本面供需偏宽松，跌至成本线附近，或有政策利多，不建议追空； 豆二：震荡下跌，考虑逢高沽空；花生：区间震荡，高抛低吸； 豆油：震荡反弹，暂观望； 菜油：震荡调整，逢高沽空； 棕榈油：多单持有，压力位部分止盈； 豆粕：震荡下跌，05逢高沽空目标位2900-2950，09逢低做多，中长期目标位3500； 期货研究院 养殖油脂产业链周度策略报告 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年03月01日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 菜粕：空单考虑止盈，暂时观望；玉米：震荡整理，考虑逢高做空；淀粉：震荡整理，考虑逢高做空； 生猪：周末生猪现货价格偏弱震荡，屠宰量环比走高，近端供给较为充足，中期出栏量有望在4月份逐步见顶，激进投资者逢低做7月 ，或择机逢高空5多7套利； 鸡蛋：近期饲料原料端玉米及豆粕价格止跌反弹，对蛋价形成利多 ，但蛋鸡自身产业端，当前现货库存偏高，3月份天气逐步转热，鸡蛋存储难度增加，预计近期现货压力仍然存在，尤其蛋鸡存栏量环比趋势上行。期价当前位于成分附近，谨慎投资者持有4-5反套持有，激进者逢高做空4月合约。 目录 第一部分板块策略推荐2 一、行情研判2 第二部分基差情况2 第三部分周度重点数据跟踪表3 一、油脂油料3 二、饲料3 三、养殖3 第四部分周内重点消息一览4 第五部分基本面跟踪图5 一、养殖端（生猪、鸡蛋）5 二、油脂油料7 （一）棕榈油7 （二）豆油9 （三）花生11 三、饲料端13 （一）玉米13 （二）玉米淀粉16 （三）菜系17 第六部分饲料养殖油脂期权情况20 第七部分饲料养殖油脂仓单情况22 第一部分板块策略推荐 一、行情研判 表1：饲料&养殖&油脂产业链商品简述 版块 品种 市场逻辑（供需） 支撑位 压力位 行情研判 参考策略 推荐星级 油料 豆一05 阶段性供应宽松，但已经跌至成本线附近， 考虑逢低做多为主。 4450 4800 区间震荡 逢低买入 ☆ 豆二05 供需趋于宽松，南美贴水震荡反复。 3300 3650 震荡下跌 逢高沽空 ☆☆ 花生 基层挺价惜售进口偏少需求端散油榨利 差 8800 9250 区间震荡 高抛低吸 ☆ 油脂 豆油 南美豆丰产预期国内阶段性去库 7000 7500 震荡偏强 观望 ☆ 菜油05 供应递增，需求平稳，库存偏高 7350 8000 震荡偏弱 反弹沽空 ☆☆ 棕榈油 产消区去库存快，斋月备货预期 6860 7800 震荡上涨 多单持有 ☆☆ 蛋白 豆粕05 库存偏高，需求疲软 2800 3150 震荡下跌 反弹沽空 ☆☆ 菜粕05 库存偏高，需求疲软 2400 2600 震荡下跌 反弹沽空 ☆☆ 能量及副产品 玉米 短期阶段性补库情绪干扰，中期供应宽松压 力仍在 2300 2530 震荡整理 偏空思路 ☆ 淀粉 成本玉米短期震荡，中期面临压力，现货情 绪平稳 2730 2980 震荡整理 偏空思路 ☆ 养殖 生猪05 出栏收缩，消费环比恢复 14000 16000 反弹 逢低买入 ☆ 鸡蛋05 饲料成本止跌，蛋价反弹 3400 3600 反弹 震荡 — 资料来源：方正中期研究院 第二部分基差情况 表2： 版块 品种 现货价 涨跌 主力合约基差 涨跌 油料 豆一 4720 0 174 94 豆二 4350 0 708 -14 花生 8400 0 -800 38 油脂 豆油 8040 70 552 0 菜油 8070 30 187 -35 棕榈油 7790 60 228 -24 蛋白 豆粕 3240 10 214 -85 菜粕 2460 -10 -35 -57 能量及副产品 玉米 2420 40 -43 -10 淀粉 3050 0 133 -3 养殖 生猪 14.08（元/公斤） 0.10（元/公斤） -645 -5 鸡蛋 2.98（元/斤） 0.05（元/斤） -109（元/500kg） 15.00（元/500kg） 资料来源：方正中期研究院 第三部分周度重点数据跟踪表 一、油脂油料 表3：油脂油料周度数据表 油脂油料周度数据表 品种 库存 开机率 豆类 大豆（港口）768.81（1.06） 豆粕（油厂）55.56（-11.82）豆油（港口）76.20（-0.30） 55.00% （15.00%） 菜籽 菜籽（沿海油厂）44.30（-0.10） 菜粕（沿海地区）2.24（-0.71）菜油（华东商业）32.28（1.69） 28.03% （8.84%） 棕榈油 库存66（-3） - 花生 花生库存39326（-900） 花生油库存35410（200） 2.10% （1.50%） 资料来源：方正中期研究院 二、饲料 表4：玉米及玉米淀粉周度数据表 玉米及玉米淀粉周度数据表 指标名称 当期值 环比变化 同比变化 基层农户玉米售粮进度（%） 62 4 -8 深加工企业玉米消耗量（万吨） 128.87 8 7.75 深加工企业玉米库存（万吨） 426.3 3.9 -64.3 淀粉企业开机率（%） 63.48 6.68 3.64 淀粉企业库存（万吨） 103.75 -1.8 4.1 资料来源：方正中期研究院 三、养殖 图1：生猪市场重点周度数据 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：鸡蛋市场重点周度数据 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第四部分周内重点消息一览 表5： 相关品种 重点咨讯消息 豆类 根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，第8周（2月17日至2月23日）125家油厂大豆实际压榨量为112.78万吨，开机率为32%；其中大豆库存为555.74万吨，较上周增加20.35万吨，增幅3.8%，同比去年增加207.42万吨，增幅59.55%；豆粕库存为55.56万吨，较上周减少11.82万吨，减幅17.48%，同比去年减少9.75万吨，减幅14.93%。巴西全国谷物出口商协会(ANEC)表示，巴西2月份大豆出口量估计为850万吨，高于一周前估计的730万吨，高于1月份的233万吨，也高于去年2月份的755万吨；巴西国家商品供应公司(CONAB)表示，截至上周六(2月24日)，巴西2023/24年度大豆收获进度为38.0%，高于一周前的29.4%，高于去年同期的34.0%。 菜系 据Mysteel调研显示，截至2月23日，沿海地区主要油厂菜籽库存44.3万吨，环比上周减少0.10万吨；菜粕库存2.24万吨，环比上周减少0.71万吨；未执行合同为12.9万吨，环比上周增加1.10万吨；长江流域冻雨对两湖地区油菜的生长带来一定不利影响，据钢联预计两湖地区或有20-30%油菜受损严重，后市还需继续关注产区补救情况和开花期表现。而还未进入抽薹期的产区，例如安徽和江苏等华东产区，本次寒潮带来的不利影响相对较小。 油脂 AmSpec、ITS、SGS，马来西亚2月1-29日棕榈油出口量较上月同期减少14.03-20.96%。阿根廷大豆作物状况评级较差为18%（上周为17%，去年66%）；一般为52%（上周52%，去年32%）；优良 为30%（上周31%，去年2%）。土壤水分27%处于短缺到极度短缺（上周33%，去年77%）；73%处于有益到适宜（上周67%，去年23%）。Abiove本月第二次下调了对巴西2024年大豆产量的预期，Abiove目前预计当地农民将生产1.538亿吨大豆，低于2月份预测的1.561亿吨和2023年的1.59亿吨。 花生 根据卓创资讯监测数据显示，国内部分规模型批发市场上周到货4380吨，环比减少41.99%，出货量2100吨，环比减少62.16%。本周批发市场到货量及出货量均减少，到货减少因销区阶段性补货后，有一定库存消耗，且产区价格偏高，客商采购谨慎。出货减少因下游需求一般，食品厂等多随用随补，建立库存谨慎。 玉米及淀粉 美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，2月22日止当周，美国2023/2024市场年度玉米出口销售净增108.23万吨，较之前一周增加32%，但较前四周均值减少5%，市场预估为净增60-120万吨。巴西咨询机构AgRural周一称，截至上周四(2月22日)，巴西首季玉米收获进度达到42%，一周前34%，去年同期为27%。2023/24年度巴西二季玉米播种进度达到预期面积的73%，高于一周前的59%，去年同期为56%。近日，吉林省农业相关部门发布了最新的公告，透露了关于2024年玉米大豆粮补的一些相关信息，其中明确指出2024年我省将加大大豆生产支持力度。原则上，东部和西部地区大豆生产者补贴亩均高于玉米生产者补贴280元左右，中部地区高400元左右。近日，吉林省农业相关部门发布了最新的公告，透露了关于2024年玉米大豆粮补的一些相关信息，其中明确指出2024年我省将加大大豆生产支持力度。原则上，东部和西部地区大豆生产者补贴亩均高于玉米生产者补贴280元左右，中部地区高400元左右。 生猪 农业农村部：将全国能繁母猪正常保有量目标从4100万头调整为3900万头将能繁母猪存栏量正常波动（绿色区域）下限从正常保有量的95%调整至92%。 鸡蛋 截止2月底，卓创数据显示，在产蛋鸡存栏量12.20亿羽，环比增0.6%，同比增3.6%。 资料来源：方正中期研究院 第五部分基本面跟踪图 一、养殖端（生猪、鸡蛋） 图3：生猪主力合约收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：鸡蛋主力合约收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：生猪现货价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图6：仔猪价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图8：鸡蛋现货价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：鸡苗价格图10：淘鸡价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、油脂油料 （一）棕榈油 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺，方正中期研究院 图13：马来西亚棕榈油期末库存量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：棕榈油进口利润图15：棕榈油进口数量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：棕榈油5/9价差图19：5月豆棕价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图20：5月菜棕价差图21：棕榈油基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 （二）豆油 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图24：美豆榨利图25：巴西豆榨利 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图26：国内大豆压榨量图27：国内豆油库存量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：豆油5/9价差图30：豆油5月基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 （三）花生 图31：批发市场周度到货量图32：批发市场周度销量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：压榨厂开机率图36：压榨厂花生库存 资料来源：同花顺,方正