周度策略：地产销售改善，市场震荡企稳

分析师：周建华 登记编码：S0730518120001 zhoujh-yjs@ccnew.cm021-50586758 地产销售改善，市场震荡企稳 ——周度策略 证券研究报告-周度策略发布日期：2024年07月07日 相关报告 《周度策略：行业周观点》2024-06-30 《周度策略：经济相对稳定，市场小幅震荡》2024-06-23 《周度策略：行业周观点》2024-06-23 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 策略主题ETF基金组合 组合仓位 80% 主题ETF基金组合 芯片ETF(159995.sz)通信ETF(515880.sh)云计算ETF(516510.sh)光伏ETF(515790.sh)养殖ETF(159865.sz) 绝对收益率 -6.36% 超额沪深300 收益率 -6.36% （ETF基金组合设立于2023年1月1日，详情请见正文“配置建议”） 投资要点： 【盘活国企土地资产政策推进，房地产销售继续改善】6月最后一周30个大中城市房地产成交面积达到397万平方面，同比增长1.7%；2024年上半年累计成交4708万平方米，同比下降37.5%；6月当月成交面积同比下降20.2%，降幅较前5个月明显改善。克而瑞数据显示，6月北京、上海、广州和深圳新建商品住宅成交面积均创年内单月新高，环比分别增加21%、66%、48%和38%，其中广州和深圳成交量超过去年同期。7月5日，国资委批准成立的300亿国有企业土地资产盘活专项基金，支持国企土地资产的高效利用。随着一线城市购房政府放松、政府对地产资产盘活政策的推进，房地产市场有望逐步企稳回升。 【汽车消费环比回升，入境人数大幅增加】汽车销逐步企稳回升。乘联会初步统计，6月，乘用车市场零售175.5万辆，同比下降8%，环比增长2%，今年以来累计零售982.8万辆，同比增长3%。外国人入境人数大幅增加。2024年上半年，出入境人员2.87亿人次，同比增长70.9%。全国各口岸入境外国人1463.5万人次，同比增长152.7%。其中通过免签入境854.2万人次，占比58%，同比增长190.1%。得益于免签政策，外国人入境人数大幅增长，有利于活跃国内消费市场。 【央行签订债券借入协议】央行已与几家主要金融机构签订债券借入协议，已签协议的金融机构可供出借的中长期国债有数千亿元。央行将采用无固定期限、信用方式借入国债，且将视债券市场运行情况，持续借入并卖出国债。防止长端收益率过低。 【美国非农就业人数略超预期，失业率升高至4.1%】美国6月非农就业人数增加20.6万人，好于市场预测的19万人。失业率意外攀升至4.1%，高于市场预期的4%，为2021年10月以来的最高水平。美联储官员在上次会议中承认美国经济似乎正在放缓，而且物价压力正在减轻，但仍建议在承诺降息之前采取观望态度。由于失业率突破4%，美联储可能在9月首次降息。 【投资建议：市场震荡企稳】随着一线城市降低购房门槛，房地产销售明显改善，汽车销售环比上升。上半年入境外国人大幅增加，有利于促进国内消费。央行签订债券借入协议，抑制国债市场过热。证监会加大对财务造假的执法整治，提高违法违规成本。美国失业率攀升可能推动美联储在9月首次降息。国内市场有望震荡企稳，建议关注芯片、通信、云计算、养殖、光伏等板块。 风险提示：政策及经济数据不及预期，风险事件冲击市场流动性。 内容目录 1.经济相对稳定，市场小幅震荡4 1.1.盘活国企土地资产政策推进，房地产销售继续改善4 1.2.汽车消费环比回升，入境人数大幅增加4 1.3.推进高质量发展和高水平保护，全面深化改革和扩大开放5 1.4.美国非农就业人数略超预期，失业率升高至4.1%6 1.5.配置建议：地产销售改善，市场震荡企稳7 1.6.策略模拟ETF基金组合跟踪8 2.市场回顾9 2.1.指数涨跌9 2.2.行业涨跌9 3.资金跟踪10 3.1.融资资金10 3.2.北向资金11 4.估值跟踪11 4.1.指数估值11 4.2.行业估值13 5.市场情绪14 5.1.风险偏好14 5.2.换手率15 6.风险提示15 图表目录 图1：30个大中城商品房成交面积（%）4 图2：中国出入境人数（亿人）5 图3：美国ADP新增就业人数（人）7 图4：上证综指及13日均线（点）7 图5：行业与主题ETF基金模拟组合收益率走势图（组合设立于2023年1月1日，以周一开盘价结算）8 图6：全球主要指数涨跌幅(%)9 图7：A股主要指数涨跌幅(%)9 图8：沪深两市周度日均成交金额（亿元）9 图9：A股行业板块周度涨跌幅（%）10 图10：万得概念板块涨跌幅位居前10位（%）10 图11：万得概念板块涨跌幅位居后10位（%）10 图12：周度融资余额增减（亿元）及环比增速10 图13：周度北向资金余额增减（亿元）及环比增速11 图14：申万A股市盈率（倍）11 图15：申万300市盈率（倍）12 图16：申万创业板市盈率（倍）12 图17：申万创业板市盈率/申万300市盈率对比13 图18：申万行业市盈率对比13 图19：股债相对回报率14 图20：A股市盈率（倍）和10年国债收益率倒数对比14 图21：主要指数换手率（%）15 表1：主要指数换手率变化（%）15 1.经济相对稳定，市场小幅震荡 1.1.盘活国企土地资产政策推进，房地产销售继续改善 【盘活国企土地资产政策推进，房地产销售继续改善】6月最后一周30个大中城市房地产成交面积达到397万平方面，同比增长1.7%；2024年上半年累计成交4708万平方米，同比下降37.5%；6月当月成交面积同比下降20.2%，降幅较前5个月明显改善。克而瑞数据显示，6月北京、上海、广州和深圳新建商品住宅成交面积均创年内单月新高，环比分别增加21%、 66%、48%和38%，其中广州和深圳成交量超过去年同期。7月5日，国资委批准成立的300亿国有企业土地资产盘活专项基金。该基金由中国诚通控股集团与中国东方资产管理公司联合设立，总规模达300亿元，期限10年。基金将通过直接投资和子基金设立，整合资源，注入资金，支持国有企业土地资产的高效利用。盘活标的为土地及附属建筑物，盘活业态为产业园、保租房、人才公寓、“平急两用”公共基础设施、战略性新兴产业用地。随着一线城市购房政府放松、政府对地产资产盘活政策的推进，房地产市场有望逐步企稳回升。 图1：30个大中城商品房成交面积（%） 资料来源：Wind，中原证券 1.2.汽车消费环比回升，入境人数大幅增加 【汽车消费环比回升，入境人数大幅增加】汽车销逐步企稳回升。乘联会初步统计，6月，乘用车市场零售175.5万辆，同比下降8%，环比增长2%，今年以来累计零售982.8万辆，同比增长3%。6月，乘用车新能源市场零售86.4万辆，同比增长30%，环比增长6%，今年以来累计零售411.9万辆，同比增长33%。外国人入境人数大幅增加。国家移民管理局数据显示，2024年上半年，出入境人员2.87亿人次，同比增长70.9%，其中内地居民1.37亿人次，港澳 台居民1.21亿人次，外国人2922万人次。2024年上半年，全国各口岸入境外国人1463.5万人次，同比增长152.7%。其中通过免签入境854.2万人次，占比58%，同比增长190.1%。得益于免签政策，外国人入境人数大幅增长，有利于活跃国内消费市场。 图2：中国出入境人数（亿人） 8.00 7.00 6.00 5.00 4.003.18 1.64 3.00 2.00 1.00 2006-12 2007-07 2008-02 2008-09 2009-04 2009-11 2010-06 2011-01 2011-08 2012-03 2012-10 2013-05 2013-12 2014-07 2015-02 2015-09 2016-04 2016-11 2017-06 2018-01 2018-08 2019-03 2019-10 2020-05 2020-12 2021-07 2022-02 2022-09 2023-04 2023-11 2024-06 0.00 3.45 3.50 3.48 3.16 2.91 2.67 2.54 3.82 4.11 4.31 4.54 3.44 4.90 5.23 5.70 5.98 6.51 6.70 4.24 1.16 0.670.32 1.28 2.33 2.19 2.08 1.96 1.84 1.69 1.74 2.87 1.68 资料来源：Wind，中原证券 1.3.推进高质量发展和高水平保护，全面深化改革和扩大开放 【国家主席习近平出席上海合作组织成员国元首理事会】习近平指出，面对“小院高墙”的现实风险，我们要维护发展权利。坚持普惠包容，联手推动科技创新，维护产业链供应链稳定通畅，激发地区经济内生动力，推动实现共同发展目标。会议正式批准白俄罗斯加入上海合作组织，决定由中国接任2024至2025年度上海合作组织轮值主席国。国家主席习近平出席“上合组织+”会议时表示，中方欢迎各方使用北斗卫星导航系统，参与国际月球科研站建设；中方建议将2025年确定为上海合作组织“可持续发展年”。（资料来源：新华网） 【国务院总理李强主持召开国务院常务会议】研究部署推进数字经济高质量发展有关工作，审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，讨论进一步推动西部大开发工作，研究支持天津滨海新区高质量发展的政策措施，听取关于2023年度中央预算执行和其他财政收支审计查出主要问题及初步整改情况的汇报。（资料来源：新华网） 【国务院总理李强出席2024世界人工智能大会】李强提出三点建议：一是深化创新合作，释放智能红利。二是推动普惠发展，弥合智能鸿沟。携手打造开放、公平、非歧视的人工智能发展环境，帮助发展中国家加强能力建设，推进网络、算力、数据等普惠化，为广大中小企业和普通民众提供低门槛、低价格的人工智能服务，实现更大程度的数字包容。三是加强协同共治，确保智能向善。加强发展战略、治理规则、技术标准等对接协调，推动建立普遍参与的国际机制，形成具有广泛共识的治理框架和标准规范，确保人工智能发展安全、可靠、可控，始终符合人类的根本利益和价值标准。（资料来源：中国政府网） 【国务院总理李强在江苏苏州调研】总理指出，制造业数字化转型事关现代化产业体系建设和经济高质量发展全局，必须作为制造强国建设的重要任务抓紧抓好。要坚持供需双向发力，在需求侧聚焦共性问题找准转型切入点，在供给侧大力培育专业化服务商。要深入推进人工智能赋能，大力推动“人工智能+”制造业。要充分发挥企业主体作用，鼓励大企业率先转型、引领带动，支持中小企业“上云用数赋智”。要加快关键核心技术攻关和数字基础设施建设，筑牢转型基础底座。（资料来源：中国政府网） 【国务院副总理何立峰主持召开外资工作座谈会】会议指出，要抓紧落实已出台的各项政策，进一步放宽市场准入；发挥好自由贸易试验区、国家级经济技术开发区、综合保税区、国家服务业扩大开放综合试点等各类开放平台的作用，办好重点投资展会，积极探索适应新形势的引资新思路新模式。（资料来源：中国政府网） 【国新办举行“推动高质量发展”系列主题新闻发布会】工信部相关负责人介绍工业和信息化高质量发展有关情况。包括：（1）进一步扩大制造业有效投资，落实落细工业领域设备更新实施方案，推进先进设备更新、数字化转型、绿色装备推广和本质安全水平提升；（2）围绕六个方向超前布局未来产业，特别聚焦人形机器人、脑机接口、元宇宙、下一代互联网、6G、量子科技、原子级制造、深海空天开发等领域；（3）统筹推进5G-A的演进和6G研发创新，超前布局超高速光纤传输和下一代的光网络；（4）加快推动氢能、新型储能、环保装备、绿色智算、智能微电网等绿色低碳产业发展，持续打造产业竞争新优势。（资料来源：中国政府网） 【央行签订债券借入协议】央行已