稀土&小金属周报：锑减产加剧，重视稀土“类供改”催化下的底部布局机会

根据所提供的研报内容，以下是总结归纳：

一、行情综述与投资建议

本周（7月1日至7月5日），沪深300指数下跌1.35%，其中有色金属指数上涨0.22%。涨幅较大的个股包括云南锗业、洛阳钼业，分别上涨5.55%、4.97%；跌幅较大的为屹通新材、悦安新材，分别下跌22.64%、15.82%。

二、稀土市场分析

• 价格变动：氧化镨钕价格本周为35.93万元/吨，环比下降1.11%；氧化镝价格176.0万元/吨，环比下降3.83%；氧化铽价格530.0万元/吨，环比上涨0.19%。
• 市场动态：《稀土管理条例》发布，对进出口、二次资源管控力度加大，并限制技术、工艺和装备出口。这有望改善稀土供给格局，提升我国在稀土产业的影响力。短期内，预计在条例正式生效前（2024年10月1日），产业链可能面临抛售，价格承压。然而，考虑到价格、成本和库存均处于较低水平，第二批配额难以产生大量增量，加上政策端的催化作用，未来价格有望迎来拐点。推荐关注中国稀土（中重稀土龙头，受益于整合）、北方稀土（轻稀土龙头，成本优势显著）和盛和资源（资源布局全球，规模持续扩张）作为投资机会。

三、其他金属市场分析

• 锑：价格稳定，库存上升。市场对于俄罗斯进口矿的担忧逐渐消解，但由于冶炼厂的超预期减产，供应预计将进一步收缩，价格有望持续上涨。建议关注湖南黄金和华钰矿业。
• 钼：价格回调，库存低位。随着消费淡季和国际价格回调，国内钼价出现回调，但因库存紧张，预计Q3期间价格有望因季节性因素和需求增加而上涨。推荐金钼股份。
• 锡：价格上扬，库存减少。海外地缘政治扰动和印尼锡矿供应紧张预期支撑价格，建议关注锡业股份和华锡有色。
• 钨：价格稳定，库存不变。原料市场不确定性影响市场交投，建议关注中钨高新和章源钨业。
• 其他小金属：五氧化二钒和金属锗价格波动较大，分别上涨和下降。建议关注相关细分市场的供需情况。

四、投资策略

• 稀土板块：建议关注资源端的中国稀土、北方稀土和盛和资源，以及磁材环节的金力永磁。
• 锑板块：推荐湖南黄金和华钰矿业。
• 钼板块：关注金钼股份。
• 锡板块：建议关注锡业股份和华锡有色。
• 钨板块：关注中钨高新和章源钨业。
• 其他小金属：五氧化二钒和金属锗价格波动较大，需关注具体供需情况。

风险提示：

• 供给不及预期的风险。
• 新能源产业景气度不及预期的风险。
• 宏观经济波动带来的风险。